導讀：
寶德股份擬以發(fā)行股份及支付現金方式向重慶中新融創(chuàng )購買(mǎi)其持有的慶匯租賃90%的股權，該部分股權作價(jià)6.75億元，其中3.83億元以發(fā)行股份方式支付，2.92億元以現金方式支付。同時(shí)，擬向健和誠投資、趙敏、李柏佳、何平、中經(jīng)瑞益等5名特定對象發(fā)行股份募集配套資金2.25億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將用于支付此次交易的現金對價(jià)。寶德股份此次非公開(kāi)發(fā)行股份定價(jià)為16.67元/股。
慶匯租賃公司承諾，2014年至2017年實(shí)現凈利潤分別為5680萬(wàn)元、7280萬(wàn)元、9450萬(wàn)元和1.26億元。
慶匯租賃有限公司成立于2001年7月，注冊資本3億元。2013年1月，經(jīng)商務(wù)部、國家稅務(wù)總局批準，成為第十批內資融資租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)企業(yè)。
分析如下：
1、慶匯融資租賃公司注冊資本為3億元，本次收購總價(jià)為6.75/0.9=7.5億元。比較樂(lè )觀(guān)的假設，第一年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為3億元，收入按年13%計算為3900萬(wàn)元，凈利潤約為1950萬(wàn)元；2014年以業(yè)務(wù)6億元計算，收入按年13%計算為7800萬(wàn)元，貸款成本7%利息2100萬(wàn)元，凈收入為5700萬(wàn)元，則凈利潤約為3900萬(wàn)元。那么PE的倍數為19.23倍。高于通常的10-15倍。
2、承諾2014年凈利潤5680萬(wàn)元，那么PE的倍數為13.2倍。符合通常的10-15倍。
3、要實(shí)現14年5680萬(wàn)元的凈利潤，一是增加資本金；二是增加銀行貸款。假如資本金不增加的情況下，銀行融資規模大約累計在6億元左右，以業(yè)務(wù)累積9億元，年化利率11%，則收入為9900萬(wàn)元，運營(yíng)成本大約2475萬(wàn)元，稅收2227萬(wàn)元，凈利潤為5198萬(wàn)元。達到這種目標，在融資租賃行業(yè)來(lái)說(shuō)，難度極大。
原文：
剛剛脫困的寶德股份今日拋出重組方案，擬以6.75億元并購慶匯租賃90%股權。若此次重組順利完成，寶德股份將由此彎道超車(chē)，由此進(jìn)軍融資租賃業(yè)。此前，寶德股份因兩年連續虧損瀕臨暫停上市，不過(guò)今年前三季度已扭虧為盈。
根據重組草案，寶德股份擬以發(fā)行股份及支付現金方式向重慶中新融創(chuàng )購買(mǎi)其持有的慶匯租賃90%的股權，該部分股權作價(jià)6.75億元，其中3.83億元以發(fā)行股份方式支付，2.92億元以現金方式支付。同時(shí)，擬向健和誠投資、趙敏、李柏佳、何平、中經(jīng)瑞益等5名特定對象發(fā)行股份募集配套資金2.25億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將用于支付此次交易的現金對價(jià)。
此次交易涉及的股份發(fā)行包括發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)和發(fā)行股份募集配套資金兩部分。根據有關(guān)規定，寶德股份此次非公開(kāi)發(fā)行股份定價(jià)為16.67元/股。其中，擬向重慶中新融創(chuàng )發(fā)行的股票數量為2294.54萬(wàn)股，發(fā)行完成后重慶中新融創(chuàng )將持有寶德股份18.15%的股權，躍居公司第二大股東。
據了解，慶匯租賃是經(jīng)國家商務(wù)部批準的第十批內資融資租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)企業(yè)。該公司于2013年1月獲得商務(wù)部批準成為內資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)資格后正式開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)。該公司承諾，2014年至2017年實(shí)現凈利潤分別為5680萬(wàn)元、7280萬(wàn)元、9450萬(wàn)元和1.26億元。
寶德股份稱(chēng)，若此次交易順利完成，公司將實(shí)現高科技產(chǎn)業(yè)與現代金融服務(wù)的有效結合。公司有望成為國內首家擁有自身融資租賃服務(wù)平臺的石油鉆采自動(dòng)化系統供應商，將扭轉公司當前業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場(chǎng)客戶(hù)較為集中的經(jīng)營(yíng)格局，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結構，增強持續盈利能力。
值得注意的是，寶德股份因2012年、2013年連續兩年虧損，若2014年度審計報告最終確定為虧損，公司股票將有可能被深交所暫停上市。不過(guò)，從今年前三季度經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，該公司似乎已脫困，前三季度實(shí)現凈利潤為844.48萬(wàn)元。公司在三季報中預測，2014年全年能夠實(shí)現扭虧為盈。
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