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sosme于2001-04-22 14:12發(fā)表跟帖：
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對“用友軟件”的再思考：
（1）如此輕描淡寫(xiě)的披露募集資金的運用如果只是一種忽視那用友對股東負責的態(tài)度又表現在那里呢？承銷(xiāo)商的責任又體現在那里呢？證監會(huì )竟會(huì )通過(guò)這類(lèi)有缺陷的報告那它的監管作用又在何處呢？ 如果是沒(méi)有信心（害怕預測不準）那這次新股發(fā)行不就是一種沒(méi)有把握的賭博嗎？這怎能給投資者信心呢？這次募集資金投向的可行性研究多少讓人有點(diǎn)懷疑！
（2）發(fā)行后“用友軟件”凈資產(chǎn)將一舉從2000年底的8384萬(wàn)元飚升10倍以上，這對用友的管理能力是一個(gè)巨大的考驗，畢竟運籌幾千萬(wàn)的資金與運籌近10個(gè)億的資金不是一個(gè)概念，凈資產(chǎn)的急劇膨脹將使用友的凈資產(chǎn)收益率由2000年度的47.76%急降至2001年度的5.87%，怎樣規避其中的風(fēng)險？
（3）在財務(wù)管理軟件市場(chǎng)與用友爭斗多年的老對手“金蝶”年初搶先一步登陸香港創(chuàng )業(yè)板，但僅融資8000多萬(wàn)港元，而王文京果斷從國內創(chuàng )業(yè)板候選大軍撤退轉戰A股看來(lái)肯定要后來(lái)居上，那香港創(chuàng )業(yè)板、中國未來(lái)創(chuàng )業(yè)板的吸引人又體現在那里呢？國內創(chuàng )業(yè)板對我們還真的那么重要嗎？
（4）“用友軟件”是第一家按照核準制的程序和標準發(fā)行股票的公司，其一舉一動(dòng)都對未來(lái)的后來(lái)者具有示范作用，其發(fā)行價(jià)定在令人仰止的36.68元而發(fā)行市盈率高達64.35倍這對市場(chǎng)到底意味著(zhù)什么呢？這讓人想起二個(gè)月前那場(chǎng)由吳敬鏈老先生引發(fā)的關(guān)于中國股市前途和命運的探討，其中有一個(gè)核心觀(guān)點(diǎn)就是高市盈率導致的所謂高風(fēng)險的“泡沫論”，“核準制的程序和標準發(fā)行股票”會(huì )不會(huì )導致我們這個(gè)本來(lái)就高風(fēng)險的市場(chǎng)趨于更加泡沫化呢？目前的贏(yíng)家我們只看到上市公司和中介機構但對市場(chǎng)和中小投資者又意味著(zhù)什么呢？
“用友軟件”是一家非常優(yōu)秀的高科技公司這一點(diǎn)無(wú)容置疑---它輝煌的歷史已經(jīng)證明了這一切，希望“用友軟件”還有更輝煌的未來(lái)，“用友軟件”請一路走好！
sosme于2001-05-19 12:48發(fā)表跟帖：
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100元的用友軟件會(huì )讓我們恐高嗎？不過(guò)我還是有些恐高，因為我覺(jué)得它值不了那么多錢(qián)！
在今天出版的《證券市場(chǎng)》周刊38期有方應看的文章指責一些目光短淺的市場(chǎng)人士對用友軟件的募集資金使用的懷疑（當然我也是目光短淺者之一，哈哈。。。），并辯稱(chēng)軟件業(yè)本是一個(gè)高度資金密集、技術(shù)密集的行業(yè)，而且兼并收購又是其重要的戰略性的手段，這些資金不是輸血而是增強造血功能，不是隱匿投資方案而是基本的商業(yè)機密，這難道就是可以對募集資金投入馬馬虎虎的理由嗎？那個(gè)企業(yè)又沒(méi)有商業(yè)機密呢？
我看這位“方哥”才有些目光短淺，被用友軟件的“百元光芒”迷著(zhù)了雙眼，連最起碼的理性思維和判斷都喪失了。
sosme于2001-05-19 13:19發(fā)表跟帖：
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(轉帖)【作者:摩爾方德 電子郵件:morefund@yestock.com 時(shí)間:2001.05.18 23:47:47 】
用友說(shuō)明了什么
今天市場(chǎng)上的明星無(wú)疑是 600588 的用友軟件,該股曾經(jīng)到達了100元的位置,這是在中國證券歷史上第三只絕對價(jià)格到達百元的股票,雖然它沒(méi)有在100元關(guān)口站穩,但百元股票在這時(shí)候的出現畢竟是有起深刻的市場(chǎng)意義的.
首先,從600588用友軟件的基本面上說(shuō),這是一家原有資產(chǎn)質(zhì)量比較好的高科技公司,發(fā)行后凈資產(chǎn)達到9.71元,含金量比較高.但該公司是不是就真的價(jià)值100元呢?我覺(jué)得很值得討論.在我看來(lái),如果僅僅從公司的資產(chǎn)上說(shuō),大部分剛上市的公司資產(chǎn)質(zhì)量其實(shí)是差不多的,比如說(shuō)600588的用友軟件,發(fā)行前資產(chǎn)數目基本在1.6個(gè)億,但是募集資金8.8個(gè)億,對于公司而言目前最大的資產(chǎn)是現金,那么不是剛上市的公司都有相同或相似之處嗎?
當然,我們還是應該承認,從行業(yè)屬性上說(shuō),用友應該有比較高的定價(jià)基礎,事實(shí)上市場(chǎng)對用友的定價(jià)是有預期的,前一段時(shí)間對軟件類(lèi)科技股的大幅度炒作就是最好的證明.但我們注意到,市場(chǎng)對軟件股的炒作是基于對用友軟件高定價(jià)的預期,市場(chǎng)的看法是:用友的上市將充分打開(kāi)高價(jià)股的上漲空間,我們認為這是一種十分有害的理念.因為在證券市場(chǎng)上是市場(chǎng)給資本定位而不是資本給市場(chǎng)定位,這種短炒的方式實(shí)際上是一種變象的過(guò)度投機,我們會(huì )在不遠的將來(lái)看到這種投機所帶來(lái)的負面效應.
既然對軟件股甚至是高價(jià)股群體的炒作很大程度上是一種短線(xiàn)的投機行為,那么我們就無(wú)法對他們寄予過(guò)高的希望,事實(shí)上今天尾盤(pán)600588的回落已經(jīng)是前期炒做高價(jià)軟件股的機構處于一個(gè)比較尷尬的境地:如果600588用友軟件進(jìn)一步下跌休整高價(jià)股是不是可以經(jīng)受得住市場(chǎng)的無(wú)情拋售呢?
我們必須指出的是,在本輪次的炒作中,無(wú)論題材如何輪換,高價(jià)股不是主流,市場(chǎng)的基石是一批整理蓄勢非常充分的中低價(jià)中小市值的個(gè)股,用友雖然是作為高價(jià)股進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的,主力資金的流向是不以人們的主觀(guān)意志為轉移的,用友在尾市的回落直接說(shuō)明了市場(chǎng)的資金并沒(méi)有非常充分地被調動(dòng)到這個(gè)板塊之中來(lái),用友如此,其他高價(jià)股還會(huì )有什么指望?
我們再回到600588用友軟件本身的盤(pán)面上仔細分析,在開(kāi)盤(pán)后放出非常巨大的成交量,我們認為這里面有很大的虛假成分,因為市場(chǎng)換手實(shí)在是太快了,15分鐘已經(jīng)完成35%以上的換手是什么樣的概念,我覺(jué)得在這其間大不分投資者是來(lái)不及作出反應的,但如果是只有主力一家在買(mǎi),沒(méi)有短線(xiàn)客的充分參與我很難想象換手會(huì )如此迅速,但如果短線(xiàn)客介入過(guò)多又如何解釋后來(lái)的瘋狂上漲?唯一的解釋就是市場(chǎng)根本沒(méi)有這么充分的換手,主力花大力氣制造成交量的目的是為了讓市場(chǎng)上其他投資者出現誤判主力成本的情況,而后主力拉升就會(huì )吸引到更多的跟風(fēng)力量,我們認為,主力的目標定位是超短線(xiàn)的,而且目的已經(jīng)基本達到.
插曲很難改變主旋律,一次偶然也改變不了主流,在當前市場(chǎng)狀況下,認清風(fēng)險和機遇的來(lái)源是很重要的.
sosme于2001-05-22 10:10發(fā)表跟帖：
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用友與金蝶之比較
用友號稱(chēng)充分地向投資者描述了其公司存在的風(fēng)險，但卻把其最強大的競爭對手香港上市公司金蝶“忽略”了。作為地處深圳的金蝶公司，是財務(wù)軟件界的后起之秀，業(yè)界素有“南金蝶、北用友”之說(shuō)，2000年CCID公布的數據表明，金蝶用了7年的時(shí)間，在財務(wù)軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)占用率達到30 %，而用友用了12年時(shí)間，在財務(wù)軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率是33.1 %，兩者僅相差3.1 %。在ERP市場(chǎng)領(lǐng)域，金蝶的市場(chǎng)占有率高達10 %，與國際知名軟件Oracle在中國的市場(chǎng)占有率僅相差1.6 %，與用友相比高出3.8% ，穩居國產(chǎn)ERP頭號品牌。
此前財務(wù)軟件和ERP市場(chǎng)占有率達到30%和10%的金蝶公司，上市籌資8000萬(wàn)，而此次財務(wù)軟件和ERP市場(chǎng)占有率達到33.1%和6.2%的用友公司，上市籌資高達8個(gè)多億，是金蝶不會(huì )花錢(qián)、不敢要錢(qián)嗎？不是，是因為金蝶一直是具有外資成份的股份公司，懂得如何更好地實(shí)現股東價(jià)值最大化，并且香港屬開(kāi)放的國際資本市場(chǎng)，股市相對成熟。
投資者不要被表面的喧囂所迷惑，我們選擇的標準只有一個(gè)就是看那家公司能實(shí)現自己利益的最大化?。ㄖ豢上覠o(wú)法買(mǎi)到金蝶.............哈哈）
sosme于2001-05-22 22:31發(fā)表跟帖：
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隨感：
今天看到“神光”的一份報告說(shuō)：用友3年后每股收益可達15元，最起碼也有8元。
神光可不會(huì )為我們的投資虧損承擔責任！
這一切都只是可能性，任何好東西只要被過(guò)度透支那就不是一個(gè)好的投資對象，在這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有至高無(wú)上的東西；
也許對一個(gè)長(cháng)線(xiàn)投資者或投機客來(lái)說(shuō)未來(lái)2年左右用友的股價(jià)不上200元那用友目前90元左右就沒(méi)有多少介入的價(jià)值，投資者的資金是有成本的，投機客的資金成本或機會(huì )成本更高；
也許50元的用友是金子但200元的用友就變成垃圾了，一只股票是金子還是垃圾不是由這家公司來(lái)決定的而是由市場(chǎng)對其的定價(jià)來(lái)決定的。
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