(一)金融衍生工具的概念和基本特征.
1.金融衍生工具的定義。
(1)金融衍生工具是指一種根據事先約定的事項進(jìn)行支付的雙邊合約，其合約價(jià)格取決于或派生于原生金融工具的價(jià)格及其變化。
(2)金融衍生工具是相對于原生金融工具而言的。這些相關(guān)的或原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。
2.金融衍生工具的基本特征。
(1)金融衍生工具的價(jià)格取決于原生金融工具的價(jià)格。
(2)金融衍生工具的產(chǎn)生以合約為基礎。合約雙方的權利和義務(wù)在簽訂合約之日起便基本確定，不需要或只需要少量初始凈投資。
(3)金融衍生工具的交易過(guò)程是在現在完成，而交割卻要在將來(lái)某一時(shí)刻才能履行或完成。
(4)金融衍生工具的收益具有較高的不確定性。金融衍生工具所產(chǎn)生的收益，來(lái)自于標的物價(jià)值的變動(dòng)，即約定價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的差額，將隨著(zhù)未來(lái)利率、證券價(jià)格、商品價(jià)格、匯率或相應的指數變動(dòng)而變動(dòng)。
(5)強有力的財務(wù)杠桿作用和高度的金融風(fēng)險相對應。在運用金融衍生工具進(jìn)行交易時(shí)，只需按規定交納較低的傭金或保證金，就可從事大宗交易，投資者只需動(dòng)用少量的資金便能控制大量的資源。一旦實(shí)際的變動(dòng)趨勢與交易者預測的相一致，即可獲得豐厚的收益;但是，一旦預測有誤，就可能使投資者遭受?chē)乐負p失。
(二)金融衍生工具的分類(lèi)
1.根據原生工具的分類(lèi)。
根據原生工具大致可以分為股票衍生工具、利率衍生工具、貨幣或匯率衍生工具。貨幣或匯率衍生工具包括遠期外匯合約、外匯期貨、外匯期權、貨幣互換等;利率衍生工具包括短期利率期貨、債券期貨、債券期權、利率互換、互換期權、遠期利率協(xié)議等;股票衍生工具包括股票期權、股票價(jià)格指數期權、股票價(jià)格指數期貨、認股權證、可轉換債券、與股權相關(guān)的債券等。·
2.按交易形式的分類(lèi)。
按交易形式，即合約類(lèi)型可以分為遠期、期貨、期權和互換四大類(lèi)。
遠期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格、買(mǎi)賣(mài)某一特定數量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標準化合約，對合約到期日及其買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn)的種類(lèi)、數量、質(zhì)量做出了統一規定。遠期合約是根據買(mǎi)賣(mài)雙方的特殊需求由買(mǎi)賣(mài)雙方自行簽訂的合約。
期權交易定義見(jiàn)金融期權。
互換合約是一種為交易雙方簽訂的在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約。更為準確地說(shuō)，互換合約是當事人之間簽訂的在未來(lái)某一期間內相互交換他們認為具有相等經(jīng)濟價(jià)值的現金流的合約。較為常見(jiàn)的是利率互換合約和貨幣互換合約?；Q合約中規定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率互換;是異種貨幣，則為貨幣互換。
3.根據交易方法的分類(lèi)。
根據交易方法，即是否在交易所上市，可分為場(chǎng)內工具和場(chǎng)外工具。場(chǎng)內交易，又稱(chēng)交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競價(jià)交易的交易方式。在場(chǎng)內交易的金融衍生工具主要有期貨和期權。場(chǎng)外交易指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據每個(gè)使用者的不同需求設計出不同內容的產(chǎn)品。同時(shí)，為了滿(mǎn)足客戶(hù)的具體要求，出售衍生產(chǎn)品的金融機構需要有高超的金融技術(shù)和風(fēng)險管理能力。但是，由于每次交易的清算是由交易雙方相互負責進(jìn)行的，場(chǎng)外交易參與者僅限于信用程度高的客戶(hù)。在場(chǎng)外交易的金融衍生工具主要有遠期、期權和互換?；Q交易和遠期交易是具有代表性的柜臺交易的衍生產(chǎn)品。
(三)金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展
金融衍生工具產(chǎn)生于20世紀70年代。自出現以來(lái)，發(fā)展迅速。金融衍生工具的產(chǎn)生和迅速發(fā)展主要有以下原因：
1.70年代高通貨膨脹率以及普遍實(shí)行的浮動(dòng)匯率制度，使規避通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險成為金融交易的一項重要需求。衍生工具能有效地轉移投資者某些不愿承擔的風(fēng)險給愿意承擔者。
2.各國政府逐漸放松金融管制以及通訊技術(shù)、信息處理技術(shù)的進(jìn)步等有利條件促進(jìn)衍生工具飛速發(fā)展。先進(jìn)技術(shù)的出現，使實(shí)施套期保值、套利和其他風(fēng)險管理策略的成本費用得以大大降低，從而也使衍生工具供給量大大增加。
3.金融業(yè)的競爭日益加劇促使金融機構不斷進(jìn)行金融創(chuàng )新，推出新的金融衍生工具。
4.70年代以來(lái)期權定價(jià)模型等衍生工具估價(jià)模型和技術(shù)取得突破并有了長(cháng)足的進(jìn)展，這有利于投資者更為準確地對衍生工具進(jìn)行估價(jià)、風(fēng)險管理，有利于衍生工具的發(fā)行和使用，從而促進(jìn)衍生工具的正常發(fā)展。
(四)金融衍生工具的最新發(fā)展趨勢
1.日趨復雜化、多樣化并迅猛發(fā)展。金融衍生工具的品種日益復雜和多樣化。幾乎每個(gè)月都有一種新型的衍生工具產(chǎn)生。衍生工具也日見(jiàn)復雜，當今衍生工具所對應的基礎工具已經(jīng)包括了衍生工具本身。同時(shí)衍生工具以驚人的速度迅猛發(fā)展，衍生工具的發(fā)行量也呈高速增長(cháng)。
2.利率衍生工具發(fā)展最快。就發(fā)行量而言，利率期貨、期權、互換比其他品種的衍生工具要高出很多，發(fā)展也最快。
3.銀行已成為主要使用者。衍生工具的使用者可分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是最終使用者，包括公司、政府、機構投資者和金融機構等;另一類(lèi)是經(jīng)紀人，主要有銀行、證券公司、保險公司以及高信譽(yù)的公司(比如能源公司)等。一個(gè)機構既可以是最終使用者也可作為經(jīng)紀人。比如銀行在其資產(chǎn)負債管理中運用衍生工具套期保值即為最終使用者，而為滿(mǎn)足客戶(hù)的需要運用衍生工具時(shí)則為經(jīng)紀人。銀行在利率互換和貨幣互換業(yè)務(wù)中的業(yè)務(wù)量均占全球業(yè)務(wù)量的一半。
4.衍生工具交易地區相對集中。就全球有組織交易所交易的衍生工具而言，美國是較為集中的地區，占全球交易量的一半;其次是歐洲，占三分之一強;再次是日本，擁有10%左右的交易量。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中，英國是全世界金融衍生工具交易最活躍的市場(chǎng)，日均交易總額為3510億美元，約占全球交易金額的30%;其次是美國，日均交易金額達到1640億美元，占15%。
