一级片高清无码免费下载_ 投行2007推銷(xiāo)清單

投資銀行家們夢(mèng)想中的豐收年景：郵政、鐵路和地產(chǎn)等行業(yè)成為資本市場(chǎng)新寵（抱歉，他們已經(jīng)忘掉了互聯(lián)網(wǎng)和制造業(yè)）

在意味著(zhù)招財進(jìn)寶的豬年尚未到來(lái)之前，華爾街各大投資銀行的中國業(yè)務(wù)主管們就已經(jīng)忍不住要笑出聲來(lái)。過(guò)去的一年中，在中國企業(yè)令人吃驚的IPO規模推動(dòng)之下，幾乎所有投行的亞洲業(yè)務(wù)都獲得了大幅增長(cháng)。根據研究公司Dealogic的數據，投資銀行去年在亞太地區的收入總和超過(guò)了50億美元，而5年前卻還不到這個(gè)數字的一半。

火爆的行情甚至推動(dòng)了投行整體收益的大幅增長(cháng)，在美林公布的財報中，去年全年盈利達75億美元，同比增長(cháng)47%，為1992年以來(lái)盈利最多的年份。高盛的盈利則達到95.4億美元，每股收益和年度股東權益回報率也創(chuàng )下了歷史最高紀錄。值得關(guān)注的是，這兩家投行分別在去年全球兩宗最大的IPO——中國工商銀行和中國銀行的上市過(guò)程中扮演了重要角色。

盡管如此大規模的上市活動(dòng)很難在2007年再現，但銀行家們仍然普遍對中國市場(chǎng)寄予厚望。德意志銀行亞太區總裁張紅力用簡(jiǎn)短的八個(gè)字將其概括為“形勢很好，遍地開(kāi)花”，而高盛亞洲投行業(yè)務(wù)的一位負責人則表示：“從IPO的角度看，至少未來(lái)幾個(gè)月將呈現出一派繁忙景象?！?nbsp;

顯而易見(jiàn)，在中國經(jīng)濟連年高速增長(cháng)的背后，更大規模的證券市場(chǎng)融資和更豐厚的投行利潤已經(jīng)不是懸念。

【從H到A】

一年前，位于北京東四北大街幾座寫(xiě)字樓中間的一家證券營(yíng)業(yè)部里，每天只有稀稀落落的股民坐在電子顯示屏前，一邊打牌聊天一邊偶爾抬起頭看看墻上變幻的數字。如今這種情況再也看不見(jiàn)了，取而代之的是人來(lái)人往的熱鬧景象，為了提醒前來(lái)辦理業(yè)務(wù)的投資者注意安全，門(mén)外甚至專(zhuān)門(mén)貼上了友好的提醒告示。

沉悶了太長(cháng)時(shí)間以后，內陸股市在去年5月重啟新股發(fā)行以后開(kāi)始變得異?；钴S，而10月份工商銀行A+H同時(shí)成功發(fā)行更是給投資者注入了一針興奮劑，此后的市場(chǎng)幾乎節節飆升。

久違的景象來(lái)得如此出乎意料，越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始重新將融資渠道投向了資本市場(chǎng)。在摩根大通亞洲及中國投資策略分析師唐志剛看來(lái)，A股市場(chǎng)的IPO熱潮不過(guò)剛剛開(kāi)始，“隨著(zhù)H股公司的回歸，A股市場(chǎng)在2007年將會(huì )創(chuàng )下新的記錄?！?nbsp;

情況的確如此。1月9日，中國人壽在登陸紐約市場(chǎng)3年之后回到上海證券交易所掛牌，上市當天大漲一倍。就在此后兩天，建設銀行副行長(cháng)范一飛公開(kāi)表示，建行可能在國內市場(chǎng)發(fā)行A股或中國存托憑證，而僅僅在此之前的兩個(gè)月，建行還聲稱(chēng)由于資本需求并不迫切，沒(méi)有進(jìn)行A股IPO的打算。

除了建行以外，過(guò)去幾年中已經(jīng)在海外上市的企業(yè)也紛紛表示了希望進(jìn)行A股IPO的意愿，其中包括中國移動(dòng)、交通銀行、中石油和平安保險等“超級大亨”。根據普華永道和安永兩家顧問(wèn)機構的預測，隨著(zhù)此類(lèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的“回家”，內陸股市今年的融資額將超過(guò)香港?！昂锰庯@而易見(jiàn)，”唐志剛表示，“一方面國內投資者有機會(huì )能夠投最好的公司，另一方面是將A股整體做大，這些大盤(pán)股有助于穩定股市?！?nbsp;

不過(guò)對于外資投行來(lái)說(shuō)，這卻是塊在目前的監管條件下看得見(jiàn)卻摸不著(zhù)的利益，由于不具備境內承銷(xiāo)資格，各大外資投行只能通過(guò)QFII獲得間接收益。但對于國內投行來(lái)說(shuō)，這輪IPO高潮卻無(wú)疑是個(gè)好消息。

過(guò)去，由于新股停發(fā)，證券公司的投行業(yè)務(wù)很長(cháng)時(shí)間無(wú)所事事，但去年情況完全逆轉，到去年8月底，A股完成發(fā)行的21只新股給相關(guān)券商帶來(lái)的收入就超過(guò)了10億元，其中僅中國銀行兩百億元的募集金額就給中信證券、銀河證券、國泰君安三家券商貢獻了近億元的承銷(xiāo)保薦收入。今年的形勢更是看好，一家證券公司的投行業(yè)務(wù)收入僅一月份上半個(gè)月就已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去大半年的總和。當然，采用 A+H形式的公司，在A(yíng)股市場(chǎng)上市時(shí)也會(huì )選擇實(shí)力相對雄厚的大券商，不過(guò)，在中小板上市的企業(yè)規模較小，其發(fā)行業(yè)務(wù)則以“撒花椒面”的形式讓大小券商人人有份。

【溢出效應】

暫時(shí)不具備境內承銷(xiāo)資格的外資投行，也并不必擔心生意來(lái)源，中國企業(yè)海外IPO業(yè)務(wù)是它們占優(yōu)勢的舞臺。事實(shí)上，過(guò)去幾年中國大型企業(yè)成功的海外上市已經(jīng)給越來(lái)越多的中小企業(yè)樹(shù)立了榜樣，刺激了這些企業(yè)進(jìn)入海外資本市場(chǎng)的欲望，從銀行業(yè)便可見(jiàn)一斑。

目前，除了問(wèn)題較為嚴重的農業(yè)銀行外，其他三大國有商業(yè)銀行都已實(shí)現海外上市，今年計劃上市的銀行則以中小型銀行為主，其中甚至包括地方性商業(yè)銀行。1月，中信銀行表示，將復制工商銀行A+H同日同價(jià)IPO的模式，在今年上半年啟動(dòng)A+H的上市工作。北京銀行也在年初公布了漂亮的財務(wù)報表，希望在今年實(shí)現A+H股上市。此外，光大銀行、上海浦東發(fā)展銀行、上海銀行等都透露了赴港上市的意圖。

機會(huì )不僅在金融行業(yè)，新年伊始，臺一國際成為香港股市2007年的首個(gè)上市的內陸企業(yè)，這家從事裸銅線(xiàn)及電磁線(xiàn)制造業(yè)務(wù)企業(yè)的IPO似乎預示了這樣一個(gè)趨勢：內陸企業(yè)香港IPO的主角將不再以大型金融類(lèi)企業(yè)為主，接下來(lái)將會(huì )有越來(lái)越多的企業(yè)會(huì )加入到這個(gè)行列中。瑞銀集團的相關(guān)人士表示，它正為20家左右的中國企業(yè)今年海外上市做準備。

“郵政、鐵路、電網(wǎng)、地產(chǎn)等行業(yè)都雄心勃勃地瞄準了海外市場(chǎng)?！碧浦緞傊赋?，這輪上市熱潮中的企業(yè)類(lèi)型與過(guò)去并不一樣，更多的民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)將選擇香港，“勞動(dòng)密集型企業(yè)會(huì )逐漸下降，另外會(huì )增加消費品行業(yè)”。

不過(guò)從規模上估計，香港股市2006年的輝煌業(yè)績(jì)恐怕難以再現，畢竟未曾上市的大型國企所剩無(wú)幾。因而即便是海外上市的企業(yè)在數量上超過(guò)去年，總體規模也很難超過(guò)去年。不少分析師認為香港市場(chǎng)今年的的IPO總量將比去年減少1/3。

這會(huì )讓投行增加對并購重組業(yè)務(wù)的注意力。國泰君安分析師劉兆萍認為，央企合并、鋼鐵行業(yè)和整個(gè)國家電力行業(yè)的重組，都會(huì )誘發(fā)產(chǎn)權市場(chǎng)發(fā)生大的并購行為。同時(shí)，隨著(zhù)股市走強，上市公司市值大大增加，股票成為一種理想的支付手段，不少上市企業(yè)也會(huì )因此選擇并購的方式，以實(shí)現外延式的增長(cháng)。

這些都在改變中國投行業(yè)務(wù)在華爾街眼中的地位。為了挽回龍頭地位，紐約證交所執行長(cháng)約翰·塞恩在去年底甚至親赴上海推銷(xiāo)“上證所+紐交所”（A+ N）組合的設想，以取代中國銀監會(huì )推動(dòng)的“A+H”的雙掛牌計劃。(來(lái)源：

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