大光明重組尋找線(xiàn)索
《財經(jīng)》記者 王真 付濤等《財經(jīng)》雜志 /總193期 [2007-09-03]
上海行之有年的“規?；?#8221;式國企重組路徑，遭遇了最為蕪雜的重組對象
上海行之有年的“規?；?#8221;式國企重組路徑，遭遇了最為蕪雜的重組對象
【《財經(jīng)》記者 王真 付濤本刊實(shí)習記者 趙何娟/文】從今年7月開(kāi)始，沉寂了近一年的光明食品（集團）有限公司（下稱(chēng)大光明集團）突然連續簽下了七個(gè)全國合作項目、一個(gè)跨國合作項目，旗下企業(yè)光明乳業(yè)、農工商集團、海博股份等開(kāi)始一系列的資產(chǎn)置換。這被業(yè)界普遍視為大光明集團內外大重組的開(kāi)始。
大光明集團2006年8月成立，由上海益民食品一廠(chǎng)（集團）有限公司、上海農工商（集團）有限公司、上海市糖業(yè)煙酒（集團）有限公司、錦江國際（集團）有限公司集中組建而成，2006年銷(xiāo)售收入合計450億元。旗下資產(chǎn)及業(yè)態(tài)龐雜，從便利超市、購物中心，到大型倉儲物流基地；從出租車(chē)運營(yíng)、不銹鋼制品，到房地產(chǎn)；從生豬育種養殖、大米、蔬菜，到黃酒、汽水、酸奶；從醫藥、配送，到金融投資等，幾乎無(wú)所不包。
8月8日，在集團成立一周年之際，大光明集團宣布，計劃投資90億元用于食品業(yè)的收購兼并以及擴產(chǎn)、研發(fā)。翌日，大光明集團即與中信集團旗下的中信資本控股有限公司（下稱(chēng)中信資本）簽約，雙方共出資20億元投資食品領(lǐng)域，邁出了三年90億元投資計劃的第一步。
領(lǐng)導這場(chǎng)重組的，正是大光明集團董事長(cháng)王宗南。王當年是上海一百集團有限公司與上海華聯(lián)集團有限公司合并的積極推動(dòng)者，也是合并后成立的百聯(lián)集團第一任總裁。然而，其后三年間，公司凈資產(chǎn)收益率一直在下降，合并的效果并不理想。
現在，受命于政府再行“重組作業(yè)”的王宗南，究竟將通過(guò)什么方式把大光明集團捆綁而來(lái)的450余億元資產(chǎn)打造成一個(gè)強有力的食品集團？這一典型“上海模式”的產(chǎn)物，將另辟蹊徑還是重蹈百聯(lián)舊轍？
爭奪資源
打通集團內部的產(chǎn)業(yè)鏈，是目前大光明集團著(zhù)手的急務(wù)。王宗南對此有言，“有資源才有話(huà)語(yǔ)權”。大光明集團內部一位參與重組計劃的人士對《財經(jīng)》記者表示，上海市政府在成立大光明集團時(shí)，就是想打造一個(gè)像雙匯集團一樣的食品航母企業(yè)，帶動(dòng)上海食品企業(yè)的發(fā)展；而集團成立后，對內外資源進(jìn)行重新整合，是必然之舉。
目前，大光明集團已有五個(gè)網(wǎng)絡(luò )，一是以品牌代理為主的批發(fā)分銷(xiāo)網(wǎng)；二是生產(chǎn)商、供應商網(wǎng)，以糖業(yè)和乳業(yè)為主；三是擁有4000家包括大賣(mài)場(chǎng)、便利店等組成的終端網(wǎng)；此外，還有一個(gè)包括學(xué)校、醫院、航空在內的特殊通路網(wǎng)以及“96858”的電子商務(wù)平臺。
一位接近大光明集團的咨詢(xún)人士稱(chēng)，重組就是大光明集團對資源重新布局的過(guò)程。由于普遍受到成本壓力的困擾，食品行業(yè)內各企業(yè)對上游資源的爭奪已日漸白熱化。
8月7日，大光明集團與印度尼西亞三林集團設于中國的獨資公司三林萬(wàn)業(yè)簽約，決定在食糖生產(chǎn)基地、奶牛場(chǎng)與乳業(yè)、高效生態(tài)農業(yè)園區和品牌食品雙向采購銷(xiāo)售等領(lǐng)域進(jìn)行合作，其著(zhù)眼點(diǎn)便是糖源和奶源。大光明集團還將增加在奶牛養殖方面的投資，并整合奶廠(chǎng)資源。近期，光明集團在海豐農場(chǎng)新建奶牛養殖場(chǎng)，規模為3萬(wàn)頭奶牛。與中信資本的合作則進(jìn)一步為這場(chǎng)已經(jīng)打響的資源爭奪戰準備了更充裕的資金。
根據大光明集團官方網(wǎng)站信息，集團已在國內110個(gè)市縣投資合作178個(gè)項目，總投資額57.87億元。
翻版“事業(yè)部”
根據大光明集團的自我設計，到2015年，要發(fā)展成為“國內領(lǐng)先、具有國際競爭力的食品產(chǎn)業(yè)集團”，銷(xiāo)售額突破1100億元。
為達此目標，據副總裁葛俊杰的公開(kāi)表示，于2007年-2009年間，大光明集團將投入90億元用于收購、兼并和整合，用于六個(gè)核心主業(yè)，即乳業(yè)、酒業(yè)、糖業(yè)、休閑健康食品、批發(fā)分銷(xiāo)、終端零售。
大光明集團內部一位參與重組計劃的人士解釋說(shuō)，在集團的三大類(lèi)業(yè)務(wù)中，食品業(yè)將作為核心產(chǎn)業(yè)，下屬第一食品、梅林、光明乳業(yè)三大上市公司；海博股份屬于支撐業(yè)務(wù)板塊，主要為集團提供資源和資金。所謂第三板塊的培育板塊，指現在的業(yè)務(wù)規模和盈利能力不強，但可寄望將來(lái)的產(chǎn)業(yè)，主要是物流。
業(yè)內分析人士告訴《財經(jīng)》記者，王宗南很可能把當初在百聯(lián)重組中實(shí)施的“事業(yè)部”架構，在大光明集團進(jìn)行翻版，即以六個(gè)主要產(chǎn)業(yè)形成六大事業(yè)部，同時(shí)關(guān)停并轉一些沒(méi)有發(fā)展潛力的業(yè)務(wù)。
王在百聯(lián)集團的重組絕不能以成功來(lái)形容，但這并不妨礙他進(jìn)一步在大光明集團中實(shí)驗。王宗南于今年初推出的《光明食品集團發(fā)展戰略規劃》，得到上海市政府部門(mén)的認可后，被當做“動(dòng)員”教材，在集團上下開(kāi)設專(zhuān)欄、學(xué)習園地、懸掛橫幅、張貼標語(yǔ)、開(kāi)通廣播，大張旗鼓地展開(kāi)了一個(gè)多月的宣傳。用他自己的話(huà)說(shuō)，就是“確保宣講工作全覆蓋”。
上海市國資委主任楊國雄在大光明集團調研時(shí)稱(chēng)之為“企業(yè)文化的整合”，一些分析人士則認為，大光明集團重組一年來(lái)，可謂“雷聲大雨點(diǎn)小”，因為政府強行拉合，業(yè)務(wù)龐雜，實(shí)質(zhì)性整合舉步維艱，變成了“持久戰”，無(wú)法通過(guò)“動(dòng)員式”的政治學(xué)習來(lái)完成。
然而，已經(jīng)啟動(dòng)的擴張步伐不會(huì )減速。根據上海市國資委的要求，百聯(lián)集團還將繼續優(yōu)化集團長(cháng)三角行動(dòng)計劃，推進(jìn)各業(yè)態(tài)在長(cháng)三角地區和重點(diǎn)區域的布局，增加密度，并逐步向其他華東省份延伸。
大光明集團則將在江蘇、山東等十多個(gè)省市建立肉類(lèi)、蜂蜜、蔬菜、茶葉等農副產(chǎn)品生產(chǎn)基地，在江浙等省市建立百萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)奶源基地，在廣西、廣東等省建立百萬(wàn)噸食糖生產(chǎn)加工基地。
在此基礎之上，部分上市公司已圍繞產(chǎn)業(yè)布局展開(kāi)重組。7月14日，光明乳業(yè)（上海交易所代碼：600597）將旗下可的便利81％的股權轉讓給農工商超市（集團）。大光明集團為農工商超市的控股股東，直接及間接持有該公司合計80％的股權。五天后，海博股份（上海交易所代碼：600708）剝離了旗下“一只鼎”、“博士蛙”及部分非主營(yíng)業(yè)務(wù)的股權，從集團置入海博出租汽車(chē)、東亞集裝箱倉儲運輸及申宏冷藏儲運等物流及出租汽車(chē)業(yè)務(wù)。
“光明系”股票價(jià)格一時(shí)飛漲。7月18日，上海梅林（上海交易所代碼：600073）股票連續三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)漲幅累計達到20％。
上述三家上市公司加上第一食品（上海交易所代碼：600616），成為大光明集團重組的主要載體。
東方證券農業(yè)/食品飲料行業(yè)分析師任美江認為，大光明集團將繼續推進(jìn)重組，一種可能的重組方案是光明乳業(yè)注入集團擁有的光明冷飲業(yè)務(wù)；海博注入集團擁有的大量食品流通資產(chǎn)，同時(shí)剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)；上海梅林注入集團擁有的大量其它食品加工資產(chǎn)；第一食品注入冠生園下屬的食品和酒類(lèi)資產(chǎn)，并剝離非黃酒資產(chǎn)。
由此，光明乳業(yè)將作為專(zhuān)業(yè)的乳制品生產(chǎn)企業(yè)，海博將成為大光明集團流通資產(chǎn)的整體平臺，上海梅林至少將成為除乳制品和黃酒的食品加工資產(chǎn)整合平臺，而第一食品將作為大光明集團黃酒資產(chǎn)的整合平臺。
這些整合正在逐漸進(jìn)行之中，但變數仍然存在，“也有一種可能是上海梅林成為大光明集團整體上市的平臺。”任江美對《財經(jīng)》記者說(shuō)。一位接近海博股份的業(yè)內人士指出，在重整資產(chǎn)、集中做大幾個(gè)上市公司的同時(shí)，不排除大光明集團有整體上市的構想。
申銀萬(wàn)國證券研究所研究員趙金厚則認為，大光明集團目前所做的是對旗下資產(chǎn)進(jìn)行“摸底”，看哪些可以培育做大，然后分門(mén)別類(lèi)地進(jìn)行整合，整體上市現在仍不可能，“它下面的業(yè)務(wù)實(shí)在太多太雜了，如果現在上市，很難確定一個(gè)強勢的主營(yíng)業(yè)務(wù)。”趙金厚說(shuō)。
達能進(jìn)退之間
在這場(chǎng)聲勢浩大的重組行動(dòng)中，最引人關(guān)注的，還是法國乳業(yè)巨頭達能集團在光明乳業(yè)的進(jìn)退。
從2001年以來(lái)，達能就一直在尋求控股光明乳業(yè)的可能，甚至一度接近了這個(gè)目標。2006年6月，大光明集團重組前夕，達能從上海牛奶（集團）有限公司手中收購了光明乳業(yè)4409.94萬(wàn)股國有法人股，將其持股比例從5%增至目前的20.01%，成為公司第三大股東。前兩大股東上海牛奶集團和上實(shí)食品則各持股26.55%。
在此次增持行動(dòng)之前的2006年3月，光明乳業(yè)股改之時(shí)，包括達能、蒙牛、伊利在內的競爭者都想收購光明乳業(yè)的多數股份，不過(guò)最終沒(méi)有一家得手。
轉至2006年8月，大光明集團成立。盡管光明乳業(yè)的部分管理層仍?xún)A向于與達能進(jìn)一步合作，但隨著(zhù)大光明集團戰略規劃出臺，達能增持希望越來(lái)越渺茫，去意漸生。
今年5月，達能同意向光明乳業(yè)支付酸奶產(chǎn)品“碧悠”前期投入的營(yíng)銷(xiāo)費用8000萬(wàn)元，提前三年收回“碧悠”品牌。在此之前一個(gè)月，光明乳業(yè)閃電般推出了自己的酸奶品牌“暢優(yōu)”，以相似規格的包裝和產(chǎn)品設計推向市場(chǎng)。雙方疏離之態(tài)盡顯。
不過(guò)，達能亞太區總裁范易謀（Emmanuel Faber）8月6日接受《財經(jīng)》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)仍堅稱(chēng)，達能會(huì )“繼續保持”目前在光明乳業(yè)的20.01％股份，不增持也不減持。范還解釋曾與光明集團董事長(cháng)王宗南就“碧悠”退出和“暢優(yōu)”推出進(jìn)行過(guò)探討，最終決定“讓光明乳業(yè)擁有自主的品牌，因為光明乳業(yè)也具備了相應的技術(shù)能力。”
據接近光明集團高層的人士透露，達能已提出要逐步撤出所持光明乳業(yè)股份，雙方已開(kāi)始就價(jià)格等問(wèn)題進(jìn)行過(guò)多次商談。
行業(yè)分析師認為，達能的退出只是時(shí)間問(wèn)題。達能在中國向來(lái)都收購第一名的公司。光明乳業(yè)在2002年、2003年處于行業(yè)全國第一的地位，但最近三四年來(lái)一直走下坡路。達能與蒙牛今年4月建立合資公司，就是達能退出光明乳業(yè)的先兆。范易謀已經(jīng)表示，達能決定轉向與蒙牛合作專(zhuān)攻乳酸制品。
目前，達能持有該合資公司49%的股份，除光明乳業(yè)與蒙牛，達能在中國內陸還擁有娃哈哈合資公司51％的股份、正廣和50％、匯源24.32%、樂(lè )百氏92%的股份。
不過(guò)，在達能漸行漸遠后，大光明集團并未放棄引資的努力。在與中信資本建立合資公司前，集團有關(guān)人士曾向《財經(jīng)》記者透露，下一步融資將主要考慮與海外資本，或者國內特別有實(shí)力的大集團合作。
此前，高盛與大光明集團于1月間簽訂了一份戰略合作備忘錄，之后與光明頻頻接觸，引發(fā)了外界對于雙方合作的諸多猜測。
高盛（亞洲）有限責任公司董事總經(jīng)理張奕在接受《財經(jīng)》記者電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，大光明集團的行業(yè)整合“為高盛和大光明集團的合作提供了更廣闊的平臺”。他說(shuō)，高盛提供給大光明集團的服務(wù)目前“還沒(méi)有限定的框架”，可以是做戰略投資，也可以是做財務(wù)顧問(wèn)。
大未必強
大光明集團從落地伊始，便充滿(mǎn)了濃郁的行政色彩。有些行業(yè)分析認為，這次制度性（非經(jīng)營(yíng)性）的機遇帶來(lái)了市場(chǎng)對集團上市公司較好的預期，但等待著(zhù)光明的并非坦途。
光明乳業(yè)上半年財報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤3496.5萬(wàn)元，同比減少68.10%。業(yè)內認為食品業(yè)的估值普遍偏高。很多投資機構近來(lái)的報告都稱(chēng)，“（食品業(yè)）下跌的風(fēng)險日漸增大”。光明乳業(yè)在中報公告后，中金公司下調光明乳業(yè)的評級至“減持”。
在業(yè)內人士看來(lái)，盡管大企業(yè)對價(jià)格的抗壓能力更強，但大光明集團在重組中能否解決核心企業(yè)光明乳業(yè)在定價(jià)權和行業(yè)領(lǐng)導力方面的問(wèn)題，則是重組是否產(chǎn)生效率的關(guān)鍵。
曾為光明集團擔任品牌戰略咨詢(xún)的李光斗對《財經(jīng)》記者表示，大光明集團當務(wù)之急是把品牌做強，而不是簡(jiǎn)單地合并同類(lèi)項式地把盤(pán)子做大。強勢品牌主要是看兩個(gè)方面，一是市場(chǎng)占有率；二是忠誠度。光明乳業(yè)現在仍是市場(chǎng)老四，要恢復往日地位，品牌建設很重要。百聯(lián)重組的失敗，很重要的原因就是品牌沒(méi)有做強，僅僅只是一個(gè)終端聯(lián)合體，很長(cháng)時(shí)間內，連標識都還不統一。
李光斗坦言，“這種行政性大重組的方案，我并不很看好，上海仍在用計劃經(jīng)濟的方式來(lái)做品牌，幾十年來(lái)上海的品牌越來(lái)越少，目前已經(jīng)很難找到真正有全國影響力的大品牌”。
“不管是什么重組方式，上海市政府不會(huì )放手大光明集團，資產(chǎn)一定還是國有主控。”熟悉上海國資改革背景的一位研究人員告訴《財經(jīng)》記者，“這也不排除有其他考慮。比如，副食品價(jià)格上漲，政府要是有主控權就可以調控貨源。”
上海市國資委改革重組處副處長(cháng)王亞元接受《財經(jīng)》記者電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)則表示，“市政府肯定要推動(dòng)國企改革和重組。至于是整體上市還是分開(kāi)上市，要根據企業(yè)的歷史背景和資產(chǎn)狀況等條件而定，有條件的就整體上市，沒(méi)有條件的也不會(huì )硬做。決不會(huì )把歷史包袱拋向市場(chǎng)”。
王亞元不愿言及大光明集團重組具體方案，只稱(chēng)“做優(yōu)做大做強，大方向不會(huì )變”。
然而，過(guò)往的例子已經(jīng)反復證明，政府捆綁式的改革重組，其結果常適得其反。特別是在類(lèi)似食品和零售這樣的市場(chǎng)競爭已經(jīng)相當充分的行業(yè)，保持省內的壟斷地位或許可以借助政府的力量，但他們面對的對手卻不局限于上海。
從2003年開(kāi)始，上海就在大力推進(jìn)“規?；?#8221;的國企改革思路。百聯(lián)集團正是這一思路下的產(chǎn)物。與之類(lèi)似，2003年6月9日，由錦江和新亞兩大集團整合而成的錦江國際集團正式成立，總資產(chǎn)規模150億元，成為國內最大的旅游企業(yè)集團。上海長(cháng)期奉行政府強勢主導的經(jīng)濟增長(cháng)模式。“十一五”期間，上海國資調整和發(fā)展的總體目標之一就是，讓80％的經(jīng)營(yíng)性國有資產(chǎn)分布在產(chǎn)權多元化的大型、特大型企業(yè)集團。
這一思路在上海市國資委成立之前就已經(jīng)存在。上海市國資委成立之后，原來(lái)經(jīng)委、商委、旅委、農委等條線(xiàn)的諸多企業(yè)都由國資委歸口管理，為更大范圍的整合創(chuàng )造了便利條件。
在市國資委看來(lái)，“規?；?#8221;并非終點(diǎn)，而是為股權多元化、資本證券化創(chuàng )造條件，最終是做強企業(yè)。
百聯(lián)集團規模穩居全國第一，總資產(chǎn)達到700億元。但成立三年來(lái)，每年凈資產(chǎn)收益率都在下降。分析人士指出，光明集團原來(lái)的四家公司資產(chǎn)結構龐雜，跨越多個(gè)行業(yè)，其整合難度更甚于百聯(lián)。
與上海國企“做大”相關(guān)的另一個(gè)現象是，上海私營(yíng)經(jīng)濟生存空間狹窄，實(shí)力強勁的民營(yíng)企業(yè)在全國屈指可數，這與上海的地位并不相稱(chēng)。
不過(guò)，對于所謂“強勢政府”，上海市政府也在反思。
在今年初上海十二屆人大五次會(huì )議上，上海市市長(cháng)韓正在政府工作報告中坦承，“政府部門(mén)直接或間接干預企業(yè)具體經(jīng)濟活動(dòng)的情況仍然存在，有些方面還在用行政手段代替市場(chǎng)機制配置資源，有的政府部門(mén)職能轉變相對滯后，社會(huì )管理和公共服務(wù)的力度需要加強。
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點(diǎn)擊舉報。
