作為全國國資改革樣本，上海非金融國資和金融國資的改革方向基本確定。隨著(zhù)上海國資整合將進(jìn)入規模性操作階段，上海國資重組概念再成為股票市場(chǎng)最值得發(fā)掘的投資板塊。

　　7月24日，上海金融辦主任方星海在工作會(huì )議上談到上海金融辦新“三定”方案，包括“定職能、定機構、定編制”，也進(jìn)一步制定了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海金融國資和市屬金融企業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》)。

　　《意見(jiàn)》主要是確定上海金融辦為金融國資出資人角色，國資改革原則和資源布局以及用人市場(chǎng)化等，上海金融國資改革方向隨之定調。

　　而去年9月初，上海國資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國企改革國資發(fā)展的若干意見(jiàn)》，上海非金融國資改革也完成定調。

　　上海證券策略分析師李劍鋒指出，1.15萬(wàn)億非金融國資加上2.4萬(wàn)億金融國資，共形成了3.5萬(wàn)億的國資重組大潮，國資重組當中有眾多“故事”股票可以發(fā)掘，以金融國資整合為例，可以關(guān)注的是上海以金融控股集團為主線(xiàn)的整合路線(xiàn)，如上海國際集團、海通證券(18.94,0.61,3.33%)和陸家嘴(28.44,0.64,2.30%)集團等。

　　金融國資改革定調

　　繼《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國企改革國資發(fā)展的若干意見(jiàn)》之后，一份上海金融國資改革的藍本已經(jīng)出爐。

　　在方星?？磥?lái)，《意見(jiàn)》還部署優(yōu)化了上海金融國資發(fā)展的戰略布局，著(zhù)重推動(dòng)上海金融國資布局朝著(zhù)兩個(gè)方面優(yōu)化：一方面，通過(guò)與處于行業(yè)前列的國內外著(zhù)名金融機構重組，吸引更多的金融資源聚集上海；另一方面，培育少數幾家主業(yè)突出、具有較強全國影響力的市屬骨干金融企業(yè)。

　　上海財經(jīng)大學(xué)現代金融研究中心副主任奚君羊指出，上海金融國資比較分散，要打造國際金融集團，必須采取以市場(chǎng)為主，行政為輔的推動(dòng)，加強金融國資企業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程，讓金融國企具有真正的市場(chǎng)競爭力。

　　《意見(jiàn)》還提出完善法人治理結構、加強董監事的管理、深化用人制度改革、建立收入分配管理新機制等措施。

　　與此同時(shí)，上海金融辦也進(jìn)行相應改革，日前市政府辦公廳印發(fā)了新的上海市金融辦“主要職責、內設機構、人員編制”規定，上海市金融辦的主要職責將進(jìn)一步充實(shí)和加強，內設機構也將有所調整。

　　清華大學(xué)中國公有資產(chǎn)研究中心副主任王中杰指出，國企改革必須增加企業(yè)競爭，建立完整的企業(yè)法人代表制度，最根本的是要“去行政化”，這也要求國資機構改革。

　　王中杰還指出，“去行政化”意味著(zhù)減少政府對企業(yè)的干預，因此作為金融國資出資人角色的上海金融辦發(fā)揮的不只是原有國資委的功能，更多的是監督角色。

　　大金融集團路線(xiàn)

　　據公開(kāi)資料顯示，上海市屬金融企業(yè)共16家，擁有35張金融牌照，截至2008年底，其資產(chǎn)總額達到2.45萬(wàn)億元，比2005年末增長(cháng)72.7%。

　　據上海金融辦人士透露，上海金融國資戰略布局將分三個(gè)層次進(jìn)行，第一層是定位戰略控制型的金融投資集團，旨在打造金融國資市場(chǎng)化運作的投融資平臺。第二層是支持市屬骨干金融企業(yè)通過(guò)IPO或資產(chǎn)置換的方式盡快上市；通過(guò)并購其他金融企業(yè)，擴大市場(chǎng)份額；通過(guò)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，培育金融控股集團。第三層是對非骨干企業(yè)進(jìn)行內部整合，或是引入國內外著(zhù)名金融機構進(jìn)行戰略重組。

　　此前上海一直打造金融控股集團路線(xiàn)，由于上海國際集團上報的第二期方案未被通過(guò)，金控整合思路沒(méi)有后文。目前，上海金融控股集團方向已經(jīng)多極化，上海國際集團、海通證券以及陸家嘴集團仍將是未來(lái)金融國資整合關(guān)注的主線(xiàn)；近期，陸家嘴集團重組愛(ài)建證券與上海國際集團接手重組愛(ài)建股份(13.21,0.00,0.00%)意味多極化金控路線(xiàn)已經(jīng)啟動(dòng)。

　　復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授李忠伯建議，鼓勵上海金融企業(yè)展開(kāi)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，培養金融控股公司，對于一般的金融企業(yè)，可以通過(guò)核心資產(chǎn)上市或置換資產(chǎn)，提高競爭力。

　　“尚未上市的金融企業(yè)有望盡快實(shí)現證券化，這些金融企業(yè)包括上國投、上海銀行、國泰君安、東方證券、上海證券等，不排除本地金融機構對外地金融機構的兼并行為?！崩顒︿h對本報記者說(shuō)。從目前看，上海國有金融上市公司有中國太保(27.77,0.76,2.81%)、浦發(fā)銀行(27.17,0.28,1.04%)、海通證券和愛(ài)建股份。

　　本報記者獲悉，上海國際集團正在就申銀萬(wàn)國和國泰君安的股權關(guān)系進(jìn)行磋商，上海國際集團以持有申銀萬(wàn)國的股權換取中央匯金持有的國泰君安股權已成定局，這為國泰君安上市鋪平道路。

　　一位接近上海銀行的券商人士還透露，上海銀行資產(chǎn)比較優(yōu)良，IPO將成為上海銀行證券化的路徑，與浦發(fā)銀行整合基本無(wú)望。

　　上海金融國資整合引爆72只重組概念股

　　李劍鋒認為，上海國資整合進(jìn)入規模操作時(shí)期，上海市及各區縣國資委控股的72家上市公司也會(huì )隨國資整合進(jìn)程顯露出交易性機會(huì )。

　　李劍鋒分析說(shuō)，國資集團將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司以及集團整體上市將是關(guān)注重點(diǎn)，交運股份(7.65,0.40,5.52%)、上海機場(chǎng)(17.40,0.29,1.69%)、愛(ài)建股份、華域汽車(chē)、亞通股份(9.12,0.22,2.47%)、自?xún)x股份(10.08,0.23,2.34%)、錦江股份(23.39,0.90,4.00%)和強生控股(6.94,0.15,2.21%)都有預期。

　　海通證券策略分析師吳一萍也認為，有資產(chǎn)注入的概念股票有強生控股、交運股份、上海機場(chǎng)、光明乳業(yè)(7.48,0.23,3.17%)、百聯(lián)股份(13.46,0.25,1.89%)、中華企業(yè)(18.17,0.50,2.83%)、上海貝嶺(6.84,0.27,4.11%)、新世界(11.56,0.38,3.40%)、中國鉛筆、蘭生股份(16.72,0.30,1.83%)和張江高科(16.48,0.41,2.55%)等，這些都是比較值得關(guān)注的股票。

　　海通證券還認為，上海金陵(11.21,0.75,7.17%)和金豐投資(11.20,0.35,3.23%)可能會(huì )剝離資產(chǎn)成為“殼”資源處理，而雙錢(qián)股份(7.40,0.19,2.64%)和上海梅林(9.11,0.44,5.07%)則有望引入外資重新整合。在上海國有企業(yè)明確主業(yè)剝離非主業(yè)的整合思路中，上海國企下的比較優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)資產(chǎn)整合成為未來(lái)整合重點(diǎn)和難點(diǎn)。

　　根據上海國資委對所屬企業(yè)集團核定的主業(yè)，涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)集團達10家之多，包括地產(chǎn)集團、建工集團、城建集團、儀電集團、久事集團、上實(shí)集團、申江兩岸集團、城投集團、綠地集團和長(cháng)江經(jīng)濟集團。

　　上海市、區、縣國資委所屬的上市公司中房地產(chǎn)類(lèi)上市公司也有十余家，主要公司是上海黃浦區國資委旗下的上市公司新黃浦(14.79,0.42,2.92%)，上海市閘北區國資委旗下的上海北方城市發(fā)展投資公司，正在借*ST雅礱(9.24,0.06,0.65%)實(shí)現上市，浦東國資委旗下上市公司外高橋(17.94,0.12,0.67%)，金山國資委旗下金山開(kāi)發(fā)(8.60,0.22,2.63%)和嘉定國資委旗下嘉寶集團(10.99,0.22,2.04%)。

　　李劍鋒指出，這一定程度上與上海國資整合的優(yōu)勢資產(chǎn)集中原則并不吻合，預計后期上海的房地產(chǎn)國資間有進(jìn)行整合的可能性。

　　一位不愿意透露姓名的國資人士指出，國資里面的地產(chǎn)資產(chǎn)多涉嫌地方國資委利益和集團自己的利益，整合難度會(huì )非常高。