導讀：MarketWatch撰稿人皮蒙泰爾(Ben Pimentel)撰文分析了戴爾[微博]私有化的原因，研究了公司未來(lái)可能的發(fā)展方向，指出了他們的有利因素和將會(huì )遇到的問(wèn)題。

　　以下即皮蒙泰爾的評論文章全文：

　　通過(guò)將戴爾公司私有化的計劃，邁克爾-戴爾(Michael Dell)揭開(kāi)了自己個(gè)人歷史全新的一頁(yè)，從科技行業(yè)的壞小子成長(cháng)為一個(gè)經(jīng)驗豐富的老手，這一路走來(lái)，他做出的決定有些是正確的，也有些是錯誤的。

　　244億美元的收購交易是他最新的一次豪賭，旨在掃清公司前進(jìn)道路上的一切障礙，順利地將其改造為企業(yè)IT巨頭——不過(guò)，也有一些分析師強調，私有化并不可能讓公司避開(kāi)那些令人畏懼的市場(chǎng)挑戰。

　　戴爾(DELL)的創(chuàng )始人為什么要讓自己的公司私有化呢？

　　“在我們看來(lái)，一是為了名譽(yù)，二是為了貪婪?！盌iscern分析師辛迪-蕭(Cindy Shaw)在研究報告中寫(xiě)道，“我們相信，戴爾又一次發(fā)現了渴望。我們認為，就像三十年前，他曾經(jīng)渴望成功和財富一樣，2013年，他又渴望重整自己留下的公司和個(gè)人的資產(chǎn)負債表?！?/p>

　　戴爾曾經(jīng)有一段冒犯史蒂夫-喬布斯(Steve Jobs)的著(zhù)名言論。1997年的時(shí)候，他曾經(jīng)公開(kāi)宣稱(chēng)，如果自己是喬布斯，會(huì )如何處置彼時(shí)正是搖搖欲墜的蘋(píng)果——他會(huì )“讓公司關(guān)張，把錢(qián)退還給股東”。

　　十年之前，他曾經(jīng)高調宣稱(chēng)SUN已經(jīng)沒(méi)有前途了。

　　當然，戴爾對于蘋(píng)果(AAPL)是誤判了，但是對于SUN，他的看法是正確的，盡管后者的首席執行官麥克尼利(Scott McNealy)嘴上不肯示弱，曾經(jīng)奚落戴爾的公司是“世界上最大的零部件批發(fā)商”。

　　這樣的攻擊很大程度上是基于攻擊對象的業(yè)務(wù)模式，這模式是創(chuàng )始人戴爾不到二十歲時(shí)就開(kāi)始創(chuàng )立的，他在自己德州大學(xué)的宿舍當中組裝和銷(xiāo)售個(gè)人電腦，但也正是憑借著(zhù)這種模式，他才得以撼動(dòng)科技行業(yè)腳下的地面，并且與惠普[微博](HPQ)和IBM(IBM)等歷史更久，規模更大的玩家展開(kāi)真刀真槍的競爭。

　　戴爾多姿多彩的生涯正是從跨過(guò)中間商，向消費者直接銷(xiāo)售個(gè)人電腦開(kāi)始的。他的進(jìn)展非常迅速，幾乎沒(méi)有什么庫存，研發(fā)開(kāi)支微不足道，主要是依靠其兩大關(guān)鍵合作伙伴英特爾[微博](INTC)和微軟[微博](MSFT)的創(chuàng )新。

　　到了2000年代早期，戴爾電腦甚至將惠普拋在了身后，成為名副其實(shí)的個(gè)人電腦之王，惠普哪怕后來(lái)在一筆硅谷標志性交易當中吞下了康柏，很長(cháng)時(shí)間內也還是無(wú)法追及。

　　一些戴爾的競爭對手們酸溜溜地將該公司貶稱(chēng)為科技行業(yè)的沃爾瑪，說(shuō)他們只是沒(méi)什么技術(shù)的裝配工，別人創(chuàng )新的二道販子。

　　可事實(shí)是，戴爾電腦的直銷(xiāo)模式確實(shí)是非常成功，因此，戴爾決定到服務(wù)器市場(chǎng)上再賭一回。這次的努力再獲成功，戴爾成為了服務(wù)器巨頭，擊敗了曾經(jīng)擁有統治地位的SUN。隨后，他又將槍口瞄準了新的市場(chǎng)，比如手持設備、網(wǎng)絡(luò )設備和打印機等。

　　大約十年前，戴爾先生的聲望可謂是如日中天，但是隨后，市場(chǎng)發(fā)生了變化。個(gè)人電腦漸漸失去了前進(jìn)的動(dòng)力。消費者開(kāi)始轉向新的設備，智能手機和平板電腦興起了。

　　通過(guò)向企業(yè)出售個(gè)人電腦，戴爾仍然能夠獲得可觀(guān)的利潤，但是為了尋找新的增長(cháng)點(diǎn)，戴爾再次出手，想要進(jìn)軍利潤更加豐厚的數據中心設備和服務(wù)市場(chǎng)。為了領(lǐng)導這一轉型，原本已經(jīng)辭去首席執行官職務(wù)，專(zhuān)任董事長(cháng)的戴爾自己也不辭再作馮婦。

　　“我們正在進(jìn)行一場(chǎng)非常迅速的轉變?！?011年下半年，他接受MarketWatch采訪(fǎng)時(shí)宣稱(chēng)，“這確實(shí)起作用了?！?/p>

　　可是實(shí)際上，這作用起得不夠快。

　　戴爾高利潤率的企業(yè)資訊技術(shù)業(yè)務(wù)確實(shí)在成長(cháng)，但是轉型意味著(zhù)銷(xiāo)售額的大幅度下滑，再加上個(gè)人電腦市場(chǎng)的戲劇性萎縮，懷疑的想法在華爾街甚囂塵上，而對于戴爾公司和戴爾本人而言，這顯然是巨大的壓力。

　　事實(shí)上，周二，收購交易宣布之后，首席執行官致員工的郵件也做出了坦率的承認?！按鳡柕霓D型正在順利進(jìn)行當中?！彼麑?xiě)道，“但是我們認識到，這還需要更多的時(shí)間，更多的投資和更多的耐心?！?/p>

　　毋庸贅言，私有化確實(shí)可以讓戴爾先生獲得更多的時(shí)間和更多的金錢(qián)。問(wèn)題在于，這最近的一次豪賭并不見(jiàn)得一定就能夠成功。

　　在研究報告當中，Sterne Agee的吳蕭直言不諱：“私有化并不會(huì )讓問(wèn)題消失?！?/p>

　　盡管在企業(yè)資訊技術(shù)方面已經(jīng)取得了成功，但是伴隨各種業(yè)務(wù)的界線(xiàn)變得日益模糊，整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入了集成階段，他們不得不面對日益激烈的競爭。

　　比如，曾經(jīng)的合作伙伴如惠普和思科系統(CSCO)，現在正在服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)展開(kāi)拼爭。企業(yè)軟件巨頭甲骨文[微博](ORCL)在收購S(chǎng)UN之后也進(jìn)入了硬件領(lǐng)域。

　　不過(guò)，戴爾先生還是可能建起自己的關(guān)鍵性強勢的。Discern的蕭就描繪出未來(lái)可能的一種前景，即戴爾成為“破壞者”。

　　她解釋說(shuō)，這就意味著(zhù)戴爾“用力按下了復原按鈕，在私營(yíng)化斗篷的遮蓋下，在企業(yè)資訊技術(shù)市場(chǎng)上重演他們多年前在個(gè)人電腦市場(chǎng)上演出過(guò)的一幕——重新思考經(jīng)營(yíng)模式”。

　　“這將會(huì )損害到企業(yè)資訊技術(shù)領(lǐng)先者的地位，就像當年損害了個(gè)人電腦領(lǐng)先者的地位一樣?！彼^續解釋道，“為了獲得市場(chǎng)份額，短期之內，戴爾自己的產(chǎn)品和服務(wù)將有許多，甚至全部都可以接受較低的利潤率，之后再謀求利潤的增加，推動(dòng)每股盈利增長(cháng)，準備IPO?！?/p>

　　不過(guò)，在這過(guò)程當中，戴爾一樣要面對惠普面對的困局——到底該如何處理個(gè)人電腦業(yè)務(wù)。

　　惠普一度拋出了放棄個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的理念，但是最終又決定保留這一業(yè)務(wù)。一些分析師相信，戴爾也會(huì )做出一樣的選擇，哪怕這意味著(zhù)繼續堅持在一個(gè)不斷收縮，越來(lái)越無(wú)利可圖的市場(chǎng)上。

　　這是因為，堅持這一業(yè)務(wù)會(huì )帶來(lái)許多好處，比如說(shuō)確保戴爾品牌處處可見(jiàn)，尤其是在企業(yè)資訊技術(shù)領(lǐng)域?！俺速Y訊技術(shù)部門(mén)的人，沒(méi)有誰(shuí)會(huì )看見(jiàn)服務(wù)器或者后端基礎設施的品牌?！盜DC分析師奧唐奈爾(Bob O’Donnell)接受MarketWatch采訪(fǎng)時(shí)解釋道，“將品牌確保在前端，讓人們可以看到是有意義的。這真的很重要?！?/p>

　　可是，奧唐奈爾對于戴爾公司和戴爾本人也不無(wú)微詞，尤其不滿(mǎn)他們對消費者市場(chǎng)的重視程度——他們最初能夠成功，確實(shí)該歸功于這一客戶(hù)群體。

　　不過(guò)，看上去戴爾還是會(huì )堅持他當前的策略，他對自己的員工們強調，自己的計劃將“通過(guò)可升級的、安全的和易于管理的終端對終端解決方案創(chuàng )造可觀(guān)的消費者價(jià)值”?！拔艺铝τ谶@一進(jìn)程?！?/p>

　　這樣一個(gè)進(jìn)程或許還有很長(cháng)的路要走。戴爾當年創(chuàng )建自己公司的時(shí)候是十九歲，而這個(gè)月，他就要滿(mǎn)四十八歲了。

　　“他還是個(gè)年輕人?！盜DC的奧唐奈爾表示，“而且他找到了一個(gè)為之努力的未來(lái)?！?/p>

　　戴爾現在有許多事情要做，Discern就此在研究報告當中寫(xiě)道：“盡管我們懷疑他現在是否還會(huì )和年輕時(shí)一樣饑渴，一樣充滿(mǎn)活力，但是他確實(shí)有自己的優(yōu)勢，業(yè)務(wù)遍及全球，品牌認知度很高，而且人脈廣闊?！?子衿)