衛士通：
公司是國內以密碼技術(shù)為核心的信息安全產(chǎn)品和系統的主流供應商，可解決移動(dòng)支付的安全性問(wèn)題。
新大陸：
公司是世界上少數幾家擁有二維碼核心技術(shù)的企業(yè)之一，已成功應用于中國移動(dòng)“電子回執”項目等，并且與中國銀聯(lián)合作，填補了電子商務(wù)交易完成后缺乏電子憑證的空白。
遠望谷：
主營(yíng)超高頻射頻識別技術(shù)（RFID）開(kāi)發(fā)及超高頻射頻識別系統產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。
廈門(mén)信達：
公司持有80%股份的廈門(mén)信達匯聰科技有限公司，主營(yíng)生產(chǎn)銷(xiāo)售無(wú)線(xiàn)射頻自動(dòng)識別系統、電子標簽等。
高鴻股份：
公司將分三年建設基于3G的移動(dòng)電子商務(wù)系統，3G移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)項目。公司已成為中國RFID 技術(shù)研究、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、標準制定和行業(yè)解決方案領(lǐng)域重要的廠(chǎng)家之一。
浙大網(wǎng)新：公司正積極推進(jìn)與中移動(dòng)等聯(lián)合開(kāi)發(fā)基于Linux的手機操作系統平臺，并以浙江省作為重點(diǎn)試點(diǎn)，積極建立無(wú)線(xiàn)傳媒業(yè)務(wù)服務(wù)、手機話(huà)費無(wú)線(xiàn)支付服務(wù)模式。
信雅達：電子文檔影像、電子商務(wù)和信息安全等軟件產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，提供系統集成等。
康強電子：
生產(chǎn)智能卡（芯片卡）載帶。
手機支付概念龍頭股
石基信息(002153)：一季度延續去年快速增長(cháng)
旅游酒店業(yè)復蘇,帶動(dòng)公司業(yè)績(jì)繼續高增長(cháng)
公司一季度業(yè)績(jì)延續了去年的高增長(cháng)態(tài)勢,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增長(cháng)都在30%以上。主要原因為我國旅游酒店業(yè)在2010 年迎來(lái)了復蘇的階段,并在促進(jìn)消費的政策環(huán)境、上海迪斯尼開(kāi)工、海南國際旅游島的建設等諸多利好的影響下,繼續維持一個(gè)快速增長(cháng)的勢頭。我們認為,公司作為酒店/餐飲信息管理系統的著(zhù)名供應商,將繼續受益于旅游酒店行業(yè)的復蘇大行情。公司在一季報中預計上半年凈利潤增長(cháng)30%~50%。
公司主業(yè)穩定增長(cháng),周邊快速擴展
公司的主要收入仍然來(lái)自于酒店信息系統業(yè)務(wù)和餐飲系統(POS) 業(yè)務(wù)。公司將發(fā)布新一代酒店信息管理系統,力爭在酒店信息管理系統業(yè)務(wù)和餐飲信息系統業(yè)務(wù)上將繼續實(shí)現增長(cháng),加速PGS 業(yè)務(wù)與南京銀石業(yè)務(wù)的整合,使之產(chǎn)生協(xié)同效應,重點(diǎn)突破暢聯(lián)與國際大型渠道的連接,努力使暢聯(lián)業(yè)務(wù)在新年度實(shí)現質(zhì)的飛躍。公司往旅游交易平臺的延伸也在積極進(jìn)行中,值得關(guān)注。 預計2011 年EPS(攤薄)為0.92 元,我們維持對石基信息的買(mǎi)入評級。
中青寶(300052)：業(yè)績(jì)低點(diǎn)或已現
2010年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入0.80億元,同比增長(cháng)1.17%;實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤0.36億元,同比下降-13.65%;折合每股收益0.27元。由于公司此前曾公布業(yè)績(jì)快報,因此業(yè)績(jì)與市場(chǎng)判斷基本吻合。公司利潤分配方案為每10股派2元。
公司10年凈利潤下滑的主要原因有:上市過(guò)程中發(fā)生的宣傳費、路演費等相關(guān)費用650.94萬(wàn)元計入當期管理費用;2010年公司僅新推出《亮劍》一款大型游戲,大部分新產(chǎn)品仍處于投入期,將于2011年后產(chǎn)生收益;公司報告期內布局多個(gè)控股子公司并引進(jìn)大量人才,目前各子公司尚未產(chǎn)生收益,但增加了相關(guān)運營(yíng)費用。
公司目前在研新產(chǎn)品包括:《新宋演義》、《三國游俠》、《夢(mèng)幻東游》、《嘻哈堂》、《寶網(wǎng)游戲中心》等。其中前三款均為MMORPG游戲。2010年公司研發(fā)投入金額高達6019萬(wàn)元,占當期營(yíng)業(yè)收入75.62%。再加上2010年底正式商業(yè)化運營(yíng)的《天朝》,預計未來(lái)兩年,公司有望駛出業(yè)績(jì)低谷。
公司的核心競爭力主要在于“國家隊”背景和全牌照運營(yíng)資質(zhì)。公司面臨的主要風(fēng)險在于網(wǎng)游行業(yè)增速下降和競爭加劇。
預計公司2011-2013年每股收益分別為0.40、0.54、0.68元,相對于當前股價(jià)市盈率分別為48倍、36倍、28倍,維持謹慎推薦評級。
衛士通(002268)：結轉訂單1.8億,11年較快增長(cháng)可期
投資要點(diǎn):
公司2010年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.78億元,增長(cháng)40%;實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤5943萬(wàn)元,增長(cháng)115%;實(shí)現凈利潤6511萬(wàn)元,增長(cháng)80%,對應EPS0.49元;實(shí)現扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6168萬(wàn)元,增長(cháng)112%。
分產(chǎn)品來(lái)說(shuō),公司單機產(chǎn)品增速最高,增長(cháng)54%,毛利占比升至66%;系統產(chǎn)品、安全服務(wù)與集成收入分別增長(cháng)24%與34%,毛利占比分別為17%和16%。公司“一KEY通系統”切入了中科院等市場(chǎng),帶來(lái)的綜合產(chǎn)值增長(cháng)近100%;傳統拳頭產(chǎn)品主機加密設備銷(xiāo)售增長(cháng)80%。
分行業(yè)來(lái)看,公司成功切入智能電網(wǎng)項目,在國電網(wǎng)OA系統、CA系統均唯一中標/入圍,推動(dòng)來(lái)自電力行業(yè)收入激增112%,且毛利率上升14個(gè)點(diǎn)至84%,毛利占比升至17%,躍居第二大利潤來(lái)源;傳統優(yōu)勢行業(yè)政府部門(mén)的收入增長(cháng)39%,毛利占比為48%;軍工等大型企業(yè)集團、金融企業(yè)分別增長(cháng)45%與10%,分別占毛利的13%與15%。
公司整體毛利率略降1個(gè)點(diǎn)至62%。銷(xiāo)售費用增長(cháng)38%,管理費用則保持平穩,合計占營(yíng)收比重下降9個(gè)點(diǎn)至42%。公司員工總數增長(cháng)6%至729人。政府補助的下降使凈利潤增速低于營(yíng)業(yè)利潤。
公司全年簽署訂單5.3億增長(cháng)47%,其中結轉到11年及以后執行的近1.8億元增長(cháng)125%。公司發(fā)起并促成了CETC與中國電信的戰略合作框架協(xié)議,在多個(gè)省市與當地運營(yíng)商進(jìn)行具體合作,預計未來(lái)在運營(yíng)商行業(yè)會(huì )有較大發(fā)展;子公司摩寶有望隨著(zhù)手機支付政策與市場(chǎng)的明朗而啟動(dòng)業(yè)務(wù)。公司力爭11年實(shí)現收入4.8億,對應增長(cháng)27%。
我們預期公司2011-2013年銷(xiāo)售收入分別為5.00億元、6.41億元、8.02億元;凈利潤分別為0.92億元、1.28億元、1.75億元;對應EPS分別為0.69元、0.96元、1.31元。
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