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　　國家對燃料乙醇的現有產(chǎn)業(yè)政策將維持不變，國家對玉米深加工產(chǎn)業(yè)政策正在作出調整，玉米深加工行業(yè)在經(jīng)歷多年低迷和整合后有望逐漸復蘇，玉米深加工主流企業(yè)盈利能力將逐漸得到恢復。

　　公司投資亮點(diǎn)

　　管理改進(jìn)帶來(lái)業(yè)績(jì)好轉，管理團隊得到公司上下的認可；技術(shù)改造帶來(lái)產(chǎn)能提升和成本下降；行業(yè)好轉后公司業(yè)績(jì)彈性大；公司各項財務(wù)指標明顯改觀(guān)；資產(chǎn)重組進(jìn)入倒計時(shí)；此外，還有國家生物質(zhì)能源及生化產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步鼓勵政策的出臺和公司改名等其他刺激股價(jià)變動(dòng)的因素?？傊?，公司在中糧入主三年后，公司的贏(yíng)利能力與資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)大為改善。由于過(guò)去業(yè)績(jì)波動(dòng)較大，近兩年來(lái)公司股票被A股市場(chǎng)邊緣化，我們認為，與公司已經(jīng)變化的基本面相比，7元左右的股價(jià)存在一定的低估。目前生化行業(yè)處于景氣向上的拐點(diǎn)，我們認為，隨著(zhù)公司業(yè)績(jì)的持續提升，公司價(jià)值將逐漸被市場(chǎng)發(fā)現。

　　公司主要風(fēng)險

　　國際市場(chǎng)風(fēng)險、原料風(fēng)險、資產(chǎn)風(fēng)險、融資風(fēng)險、政策風(fēng)險

　　盈利預測與投資評級

　　公司2009年——2011年EPS分別為0.30元、0.41元和0.50元，由于公司存在管理改進(jìn)、行業(yè)好轉、資產(chǎn)整合和股權轉讓的預期，我們按2010年25倍市盈率進(jìn)行估值，該公司一年內的目標價(jià)為10.25元。我們給予強烈“買(mǎi)入”的評級。

　　機構來(lái)源：廣發(fā)證券