中國銀行王秀玉
9月5日，香港金融管理局宣布，推出七項技術(shù)性金融監管
措施，以鞏固香港實(shí)施長(cháng)達15年之久的貨幣發(fā)行局制度。采取
該項措施的目標在于減輕港幣利率波動(dòng)，提高市場(chǎng)交易的透明
度，以穩定香港金融市場(chǎng)。七條措施的主要內容如下：
一、香港金管局明確承諾，所有在港的持牌銀行可以按1美
元兌換7．75港元的固定匯率將其結算賬戶(hù)的港元兌換成美元。
并在市場(chǎng)許可的情況下逐步將兌換率調整到1美元兌換7．80港
元水平。二、取消流動(dòng)資金調節機制的拆入息率。三、流動(dòng)資
金調節機制由金管局貼現窗取代。四、取消銀行重復使用外匯
基金票據多次向金管局借入港元流動(dòng)資金的規定。五、金管局
保證，只能在有資金流入的情況下，才可發(fā)行新的外匯基金票
據或債券。六、對香港持牌銀行通過(guò)貼現窗進(jìn)行交易的外匯基
金票據的百分比采取不同的貼現率。七、對有關(guān)外匯基金票據
以外的、適用于流動(dòng)資金調節機制的債務(wù)票據回購交易仍繼續
保留，有關(guān)機構仍可利用這類(lèi)票據或證券作為抵押品，以進(jìn)行
隔夜流動(dòng)資金拆入。由于這類(lèi)證券無(wú)外匯儲備支持，金管局貼
現窗除接受外匯基金票據外，不接受其它任何新發(fā)行的證券或
票據。
香港金管局推出的加強和健全貨幣局運作的七項技術(shù)性金
融監管措施，受到香港各界以致國際社會(huì )的廣泛贊譽(yù)和積極的
評價(jià)。新措施無(wú)論從理論上還是從實(shí)際運作方面都是切實(shí)可行
的，它有助于提高和增強人們對聯(lián)系匯率制度的信心，使香港
貨幣局制度的市場(chǎng)自動(dòng)調節功能得以充分發(fā)揮。這七項措施的
要點(diǎn)是向所有在港持牌銀行保證，其結算賬戶(hù)的港元余額按7．
75港元的固定匯率兌換成美元。其次是將流動(dòng)資金調節機制規
范化為貼現窗，允許持牌銀行以外匯基金票據或證券作抵押，
從貼現窗取得隔夜流動(dòng)資金，以變相擴大貨幣基礎，減少利率
的大幅波動(dòng)。
近些年來(lái)，隨著(zhù)國際經(jīng)濟金融一體化和自由化的發(fā)展，金
融衍生產(chǎn)品的不斷推陳出新，金融資產(chǎn)、特別是國際游資的不
斷膨脹，致使一些國際投機者采用不正當手段大肆沖擊、破壞
主權國家的貨幣制度以牟取暴利。從1992年的英鎊退出匯率機
制，到泰國放棄聯(lián)匯制，再到最近的俄羅斯金融危機，無(wú)一不
向各國和地區政府敲響了警鐘，即對國際大投機者的投機行為
所產(chǎn)生的后果及其破壞性不可忽視。最近，抗擊國際大炒家的
非法炒作已成為國際社會(huì )的共同呼聲，香港金管局宣布并已實(shí)
施的七項新措施將會(huì )有力地打擊國際性非法炒作，以確保香港
國際金融市場(chǎng)的穩定和有序運作。另外，新措施的目標和作用
也符合國際潮流。
《市場(chǎng)報 》1998-09-18 第4版
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