七禾網(wǎng)23、從去年開(kāi)始，私募行業(yè)的監管越來(lái)越嚴厲了，您是如何看待這種現象？公司是否有做調整？
李忠航：其實(shí)我們國家的資本市場(chǎng)現在正往機構化發(fā)展，機構化就是把散戶(hù)炒股票、期貨的錢(qián)都收上來(lái)，交給專(zhuān)業(yè)機構來(lái)做，專(zhuān)業(yè)機構不敢說(shuō)會(huì )比散戶(hù)投資回報高多少，但是會(huì )更加理性、更抗風(fēng)險，手中的投資工具也更多，信息渠道也更全、更快。再過(guò)三、五年中國的機構化更成熟一些，對我們來(lái)說(shuō)市場(chǎng)會(huì )更加好做，因為大部分錢(qián)都變得很理性，不會(huì )像90年代以及十年前的期貨市場(chǎng)一樣暴漲暴跌，會(huì )更趨于平穩，而且隨著(zhù)交易標的的增加使得市場(chǎng)容納的資金更多了，所以這個(gè)趨勢很好。
對于私募行業(yè)的監管，從長(cháng)遠來(lái)看也是好事，但是比我們原來(lái)預想要早了一年，是由于去年股災以及券商、證監會(huì )整頓這些事導致的。其實(shí)從去年年初一大批私募冒出來(lái)，到股災一大批私募死掉，私募行業(yè)已經(jīng)洗過(guò)一次牌了。而隨著(zhù)監管、行政上的壓力，私募再次面臨洗牌，一些小私募基本沒(méi)有了生存空間?，F在發(fā)產(chǎn)品、管理人考試、基金業(yè)協(xié)會(huì )的一些政策，包括對法律意見(jiàn)書(shū)、財務(wù)等內容，要求全部陽(yáng)光化，長(cháng)遠來(lái)看肯定是好事，但是肯定會(huì )經(jīng)歷陣痛。
對于私募來(lái)說(shuō)，過(guò)半年或者一年以后，在牌桌上還剩下哪些玩牌的人就更明確了，知道誰(shuí)是誰(shuí)了。這樣一來(lái)，大家就都很清楚對方，哪個(gè)私募與自己的思路比較接近，在合作上就更加順暢。大家能夠彼此放心，投資人也對私募放心，政府對私募也會(huì )放心。
七禾網(wǎng)24、您在2014年創(chuàng )辦了富唐資產(chǎn)，請問(wèn)您當時(shí)創(chuàng )辦公司的原因是什么？
李忠航：準確來(lái)說(shuō)其實(shí)公司不是2014年做的，只不過(guò)是2014年換了公司在做，當時(shí)是換了一個(gè)名字。其實(shí)2013年已經(jīng)開(kāi)始做的，那時(shí)候從家里出來(lái)就是為了把自己原來(lái)研究的一些東西把它們機構化，從散戶(hù)變成機構一定是有一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程的，自己要改變、團隊也需要改變、思路要改變、操作手法也要改變，很多方面都要改變，所以2013年開(kāi)了公司，從4個(gè)人到12個(gè)人，再到現在的60多人。還是要看中國資本化市場(chǎng)運作的過(guò)程，前十年是房地產(chǎn)時(shí)代，那后十年肯定是金融時(shí)代。金融時(shí)代對于大學(xué)生也好，年輕人也好，能真正創(chuàng )業(yè)的東西遠遠比不過(guò)券商，因為你沒(méi)有牌照，不能做投行，而且你也沒(méi)那么多資源，能切入的點(diǎn)只有二級市場(chǎng)和期貨。不過(guò)確實(shí)當時(shí)也是看準了2014-2015年會(huì )有一波行情，所以那會(huì )就準備做陽(yáng)光化私募，借這個(gè)東西把規模做起來(lái)，有一些天時(shí)地利的因素。當時(shí)在2013年剛創(chuàng )辦的時(shí)候都是自有資金加股東資金，大概在1000萬(wàn)-2000萬(wàn)，后來(lái)所有的錢(qián)也都是自己掙來(lái)的錢(qián)，從2014年才開(kāi)始接客戶(hù)的錢(qián)。
七禾網(wǎng)25、在眾多的投資公司中，您覺(jué)得貴公司的核心競爭力在哪？
李忠航：核心競爭力是人才，一切的成績(jì)都是從人才來(lái)的。對于私募來(lái)講，重中之重就是對于人才的發(fā)掘和培養，之所以能做股權業(yè)務(wù)是因為有專(zhuān)業(yè)的投資、技術(shù)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)人才；之所以做期貨是因為有會(huì )做期貨、會(huì )開(kāi)發(fā)模型的人才；做股票也是一樣，因此沒(méi)有人才有再多錢(qián)也沒(méi)有用。這個(gè)行業(yè)就是這樣，沒(méi)有人才，你再有錢(qián)也只有賠錢(qián)的份，再好程序也得是人做出來(lái)的，這個(gè)行業(yè)的特殊性就是在此。
七禾網(wǎng)26、我們注意到貴公司在交易團隊配置了28人，在投研團隊配置了11人，請問(wèn)交易團隊和投研團隊是怎么分工的？
李忠航：我們真的是花了很多的費用和時(shí)間去培養自己內部的交易人才。研究和交易本身就不一樣，研就是出去跑，去調研看報告，然后再反饋到研究中心那里；交易就只是交易。一般研究技術(shù)面的人就是畫(huà)圖、劃線(xiàn)等等，可能沒(méi)有基本面的素質(zhì)，研究基本面需要產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗和經(jīng)濟學(xué)扎實(shí)的基礎，這完全是兩個(gè)世界的事情。兩個(gè)團隊秉承的路線(xiàn)是不一樣的，所以中間的結合點(diǎn)就是一座“橋”，把什么樣的人放在這個(gè)橋上是非常重要的。我們有28個(gè)交易員，在這些人中分為下單員、策略助理、見(jiàn)習策略，策略員。其實(shí)策略員又分為三個(gè)級別，如果現有的策略表現不好就降級為見(jiàn)習策略員。策略助理會(huì )經(jīng)常盯盤(pán)，對規則很熟悉又有感覺(jué)，我們就會(huì )給他一套策略，通過(guò)模擬或者實(shí)盤(pán)通過(guò)一手三手五手，這種非常小倉位去做交易，通過(guò)數據統計，如果做的好是會(huì )往上升的。一個(gè)策略從開(kāi)發(fā)出來(lái)到進(jìn)入實(shí)盤(pán)，從下單員到策略員的角度來(lái)說(shuō)有長(cháng)也有短，短的可能用5個(gè)月的時(shí)間，長(cháng)的也可能要花5年的時(shí)間。
七禾網(wǎng)27、據了解，您在高中的時(shí)候就開(kāi)始研究期貨市場(chǎng)了，請問(wèn)您當時(shí)是怎么接觸到期貨的？為什么會(huì )對它感興趣？
李忠航：我在2005年初中畢業(yè)就出了國，2006年在美國待了一年，2007年開(kāi)始做股票，2008年一月份開(kāi)始做期貨。
對于期貨感興趣出于兩個(gè)原因，第一是被我同學(xué)忽悠的，然后就懵懵懂懂地進(jìn)來(lái)了，另外一個(gè)原因就是窮，在美國那會(huì )連買(mǎi)可樂(lè )都不舍得買(mǎi)，在自動(dòng)售賣(mài)機里的可樂(lè )要12人民幣一瓶，而且我家里也是工薪階層，想要富裕只能靠自己掙點(diǎn)，在2008年的時(shí)候就一直在美國待著(zhù)，也沒(méi)有回國，因為機票太貴，所以就一直在美國研究期貨，每天10多個(gè)小時(shí)都在看書(shū)、看盤(pán)、看圖、做程序化指標。
七禾網(wǎng)28、您交易的這幾年，最大的虧損有多少？
李忠航：最大的一次是一晚上就浮虧了1800多萬(wàn)，那時(shí)候好像是2011年六國央行降息，市場(chǎng)天天都是跌的，那時(shí)候沒(méi)有平倉選擇繼續扛，結果一扛就虧了那么多，當時(shí)真得是要崩潰了，瞬間就瘦了10多斤。從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始就奠定了現在每個(gè)品種我都會(huì )低倉位的做，每個(gè)板塊也都會(huì )進(jìn)行倉位限制，對于震蕩和趨勢行情也會(huì )分的特別清楚。市場(chǎng)給你什么東西都是有它的意義的，現在回頭去看當時(shí)的行情，確實(shí)是小周期都有背離也都有低位?，F在我做的都非常細，包括程序化、策略、資金分配、品種分析等都會(huì )很細地去研究，也是從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始，我對央行的貨幣政策變得比較敏感。
七禾網(wǎng)29、當時(shí)您除了研究期貨市場(chǎng)，還研究了哪些市場(chǎng)？
李忠航：沒(méi)有了，其實(shí)期貨、股票、外匯都是屬于一個(gè)市場(chǎng)，我這幾個(gè)方面都會(huì )去看，國內的期貨我每天都會(huì )看，一天可能看8-10小時(shí)，周末的時(shí)候會(huì )去看看其他原油等市場(chǎng)?，F在我做的品種基本是國內的品種，之前做過(guò)國外的不過(guò)也是在暑假以及畢業(yè)以后才做的，那時(shí)候白天還是要上學(xué)，洛杉磯晚上的6-12點(diǎn)正好是中國白天的9點(diǎn)-15點(diǎn)，因此基本上是白天上課，晚上歇會(huì )兒，收盤(pán)以后看1-2小時(shí)復個(gè)盤(pán)，寫(xiě)完作業(yè)就睡覺(jué)了。那會(huì )都是一個(gè)人在研究，沒(méi)有人交流，不過(guò)好處也是可以讓人非常專(zhuān)注。此外也就是看書(shū)，逛一些期貨論壇學(xué)習別人的經(jīng)驗以及很多程序化指標。
七禾網(wǎng)30、請問(wèn)您現在外盤(pán)還有沒(méi)有在做？您認為做外盤(pán)與做內盤(pán)最大的區別是什么？
李忠航：現在的話(huà)公司外盤(pán)做的比較少，因為加了國內夜盤(pán)以后公司的人不夠用。原來(lái)我們是三班倒，現在夜盤(pán)品種多了，管的規模也大了，所以暫時(shí)把外盤(pán)停掉，不過(guò)，個(gè)人有時(shí)候還是會(huì )偶爾做一做，像原油去年是104美元空下來(lái)到40美元；歐元是2014年7月份開(kāi)始放空的，那時(shí)是完全用程序化交易，沒(méi)有進(jìn)行主觀(guān)交易，直到空到設定的位置。
原來(lái)國內沒(méi)有夜盤(pán)的時(shí)候其實(shí)外盤(pán)會(huì )相對好做很多，只要精力足夠豐富、體力足夠好、腦子足夠清醒就行了，現在了有了夜盤(pán)其實(shí)也還好，中間隔了吃飯的時(shí)間基本上出意外的情況不大。不過(guò)外盤(pán)的收益率要比國內的高很多，因為外盤(pán)的杠桿比較高，再加上走的也比較規律。
七禾網(wǎng)31、在這個(gè)市場(chǎng)這么多年，您最大的感悟是什么？
李忠航：讓自己在市場(chǎng)中活著(zhù)是最重要的，這個(gè)與開(kāi)公司一樣，只要公司開(kāi)著(zhù)就什么都有可能，如果你想要博一下必須要想好是否博這一下以后就不再干了，如果打算以后都不干了，那么就博一下，如果還想繼續干那就把這機會(huì )往后放一放，所以第一件事就是讓自己活著(zhù)。第二件事就是自己一定要學(xué)會(huì )多思考，在我看來(lái)都是掙的都是面上的錢(qián)，真正想把管理規模做大或者把這個(gè)當作事業(yè)來(lái)做，一定要去研究?jì)纫蚴鞘裁?，更深層次的東西可能會(huì )比較有意思，這也是我們現在正在做的事。
還有就是做期貨的時(shí)候不要把錢(qián)賺絕，有些錢(qián)能賺，有些錢(qián)不能賺，有些錢(qián)雖然你看到了，但是該放棄的還是得放棄，永遠要做對的事情。像去年的行情，該賺100塊錢(qián)，只賺了95塊錢(qián)就是不對的，而今年的行情就算你能賺100塊錢(qián)，你賺30塊錢(qián)就可以了，要保持這樣的心態(tài)。你給別人了機會(huì )也等于給自己機會(huì )。
我現在有兩個(gè)角色，一個(gè)是公司老板，另一個(gè)是做交易，我更加喜歡做交易，因為它更純粹，而開(kāi)公司的話(huà)太過(guò)負復雜，賺錢(qián)很容易，但是做事太難，很想賺錢(qián)與很想做事完全是兩回事，如果只想賺錢(qián)的話(huà)我就不開(kāi)公司了，去年一年運營(yíng)費用就1300多萬(wàn)，這一筆錢(qián)我做交易一年如果賺60%-70%還能賺600-700多萬(wàn)，而開(kāi)個(gè)公司你1000多萬(wàn)砸下去最多冒出個(gè)泡來(lái)，里面的事情又很多，所以這兩方面真得不一樣，要看自己選擇什么。畢竟現在還年輕，只有25歲，就算過(guò)個(gè)十年也才35歲，但是35歲如果公司要做成了還可以繼續干，但是你要做交易員的話(huà)從25歲干到35歲，然后再干10年就是真得累了，所以一開(kāi)始的選擇就不一樣，當初把我帶到期貨行業(yè)的同學(xué)，我們兩個(gè)現在風(fēng)格完全不一樣了，他自己還做期貨，收益率也挺高，一年賺1-2倍，只用自己的錢(qián)炒，也不給別人管錢(qián)，而且沒(méi)有公司，可以什么都不去想，就賺自己的錢(qián)，然后結婚出去旅游、買(mǎi)車(chē)、買(mǎi)房，衣食無(wú)憂(yōu)的日子也挺讓人羨慕。而像我現在這樣，從早到晚手機都不停，除了交易事就是公司的一堆事情，晚上10點(diǎn)、11點(diǎn)才離開(kāi)公司，而且還要為了發(fā)展開(kāi)分公司，通過(guò)各種渠道獲取更多的資源信息。
其實(shí)在期貨市場(chǎng)我所接觸到的人基本上沒(méi)有一個(gè)比我小的， 40歲左右的居多，所以也覺(jué)得比較累，但這也是自己選擇的，上了這條船就必須要到達對岸，雖然對岸在哪里我們也不知道，其實(shí)我自己也不知道到底該往哪兒走，只能說(shuō)公司有個(gè)框架，辦了一個(gè)怎么樣的公司，但什么時(shí)候能到，可能到時(shí)候時(shí)代又發(fā)生變化了，那時(shí)候的自己會(huì )怎樣都是一個(gè)變數，所以說(shuō)期貨可能只是一個(gè)基石而已，只是養活全公司的一個(gè)業(yè)務(wù)而已，但是對于我來(lái)說(shuō)具體定位是一個(gè)階段，從17歲到25歲再到30歲，這十幾年，不管是一個(gè)期貨投資者還是一個(gè)公司老板都會(huì )有。
七禾網(wǎng)32、那么，您想把富唐做成一家什么樣的公司？
李忠航：籠統的說(shuō)，就和我們做股權一樣，其實(shí)公司現在業(yè)務(wù)只有兩條線(xiàn)，一個(gè)股票一個(gè)期貨，要把東西做細了就是一個(gè)股權一個(gè)現貨。作為私募來(lái)講，真正做到什么份上就要看自己在哪些領(lǐng)域做的最專(zhuān)、哪些領(lǐng)域看的最透、手上又有多少籌碼，目標是為企業(yè)以及個(gè)人提供一套盡可能全面的、適合的金融服務(wù)解決方案。我們在推介過(guò)程中，會(huì )和客戶(hù)反復的講一些風(fēng)險提示、協(xié)議披露等問(wèn)題，這些工作一定要做細，否則就會(huì )出問(wèn)題。另外就是客戶(hù)的具體配置，我們更要為客戶(hù)著(zhù)想，否則會(huì )砸了自己的招牌。如果客戶(hù)給了5000萬(wàn)全扔股權里，如果投資的行業(yè)不行了或者真的有什么不可控風(fēng)險的時(shí)候，比如像P2P和當年的光伏那樣，我們就無(wú)法給客戶(hù)交代。但反過(guò)來(lái)說(shuō)，當時(shí)那么多人投P2P、光伏都是不經(jīng)過(guò)思考么？當然不是，因為當時(shí)的環(huán)境和市場(chǎng)熱點(diǎn)導向就是這樣，這東西并不好說(shuō)，因此一定要給客戶(hù)配置建議。二級產(chǎn)品也一樣，可以做結構化的，也可以做平層的，也可以選擇做夾層或者優(yōu)先級。希望到最后我們富唐這個(gè)品牌能夠做到讓客戶(hù)把錢(qián)交給我們后，不用去費心虧錢(qián)與掙錢(qián)的問(wèn)題，只要去想掙多少就可以了，這也是我們的目標。
七禾網(wǎng)33、剛才提到年齡，您認為年齡對您來(lái)說(shuō)是優(yōu)勢多一點(diǎn)還是劣勢多一點(diǎn)？
李忠航：從從業(yè)的年齡來(lái)說(shuō)，普通大學(xué)生畢業(yè)在國內是23歲、24歲，如果從業(yè)期貨八年也是31歲、32歲了，而我的八年幾乎每天都是10小時(shí)在研究，所以在國外的八年實(shí)際上比在國內的八年時(shí)間要長(cháng)一點(diǎn)，可以按照十年來(lái)算，假如說(shuō)十年的話(huà)現在也是33歲、34歲，這個(gè)年齡在外面與機構談、客戶(hù)談、做路演、談合作、談項目都是OK的。但是作為一個(gè)25歲的人來(lái)說(shuō)，首先并沒(méi)有那么多人知道自己，每家來(lái)我們公司的FOF、券商、信托都會(huì )覺(jué)得很詫異，不過(guò)你可以對我懷疑，可以不相信我，反正業(yè)績(jì)在那里放著(zhù)，并不需要管我是誰(shuí)或者我幾歲，只要把業(yè)績(jì)做出來(lái)就可以了。包括我們公司與中證報、北航的合作，不管是合作產(chǎn)品還是直接入股，其實(shí)都是對我們專(zhuān)業(yè)能力的認可，跟我是誰(shuí)關(guān)系并不大。很有可能談到最后，我可能比FOF的投資人還要有經(jīng)驗，所以其實(shí)做交易和年齡沒(méi)關(guān)系，關(guān)鍵還是經(jīng)驗和能力。要談優(yōu)勢的話(huà)也就是還年輕，可以學(xué)更多的東西，可以接觸到更多的人。像我們公司除了最基礎的下單員，基本上都是80、90的人，相對來(lái)說(shuō)都比較小，不過(guò)比我小的也沒(méi)幾個(gè)。在這個(gè)行業(yè)里現在有很多90后都比較厲害，而且現在我已經(jīng)25歲了，再過(guò)個(gè)幾年馬上就30歲了，現在可能還算是新鮮新聞，但是過(guò)幾年就不新鮮了。
七禾網(wǎng)34、最后，非常感謝您接受我們的采訪(fǎng)。您是否還有其它補充或者對我們網(wǎng)站有什么建議嗎？
李忠航：可能七禾網(wǎng)大眾的接觸面還是比較少，它做的比較專(zhuān)一，像中國證券報的牌子比較大，不管做不做股票、期貨大家都知道。剛開(kāi)始七禾網(wǎng)叫期貨中國，我不知道是否因為后來(lái)有股票投資、外盤(pán)投資等一些頻道，所以叫期貨中國不合適，就改名成七禾網(wǎng)了。不過(guò)我覺(jué)得越專(zhuān)業(yè)越好，但是專(zhuān)業(yè)還是得讓很多人看得懂。
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