引言：
我們去統計會(huì )發(fā)現，真正的趨勢性的大行情，十有八九是基本面發(fā)生了重大的變化，而很少有單純依靠“技術(shù)”的變化就能導致大行情。
這，也正是基本面分析的價(jià)值所在。
本文是二十多年老兵漆志云老師的思考，它將告訴你基本面研究的真正價(jià)值。接下來(lái)的音頻是昨日漆志云老師在線(xiàn)上分享內容的節選，講得很精彩，大家不妨聽(tīng)聽(tīng)。
漆志云——資深農產(chǎn)品研究與交易員，擁有二十多年期貨經(jīng)驗。
1993年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，經(jīng)歷過(guò)國內期貨市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨，見(jiàn)證了國內期貨市場(chǎng)的起起落落，2006年進(jìn)入河南同舟棉業(yè)，做了兩年現貨。
從業(yè)經(jīng)驗豐富，對期貨、金融具有自己獨特的理解和見(jiàn)解，對技術(shù)分析、價(jià)值研究、投資、投機、保值、避險有深刻的認識，實(shí)現有效運用期貨工具為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供必要的服務(wù)
正文：
投資者每天都在接觸基本面方面的信息和各種研究報告，每天也有不少專(zhuān)家為投資者分析市場(chǎng)的供求關(guān)系以及宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，但許多投資者的交易結果并沒(méi)有因此而出現大的改觀(guān)，為什么呢？
筆者認為，因為投資者不知道如何利用基本面來(lái)進(jìn)行投資分析。那么，我們該如何定位基本面在交易中的作用呢？
基本面分析一般都含有大量的數據和圖表，并且在一份優(yōu)秀的報告里，數據不僅全面而且相當準確。研究員通過(guò)大量的數據和圖表分析，預測市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展方向。這樣的報告肯定是有價(jià)值的，會(huì )得到行業(yè)專(zhuān)家的認可，也會(huì )得到大部分投資者的認可。
但事實(shí)上，我們認可的不僅僅是這份報告，更多的則是認可這種分析研究的方法。所以，很多投資者就會(huì )很自然地用這種分析思考的方法來(lái)進(jìn)行交易，但他很快發(fā)現，在實(shí)際的交易中，這樣做似乎困難重重，市場(chǎng)的走勢經(jīng)常與他得到的基本面分析背道而馳，并且也與很多專(zhuān)家的分析背道而馳！
為什么呢？因為研究報告雖可以得到專(zhuān)家的認可，但能否得到市場(chǎng)的認可則難以確定。市場(chǎng)才是惟一的權威！
很多人通過(guò)基本面的分析來(lái)預測市場(chǎng)的未來(lái)，他們總是認為通過(guò)研究基本面的情況可以得出市場(chǎng)未來(lái)的方向，他們誤以為基本面分析的作用就是預測市場(chǎng)的未來(lái)，掌握了大量的基本面資料就可以掌握未來(lái)。但筆者認為，這是一個(gè)根本性的錯誤。
也許在某次行情中，一些研究人員會(huì )做得很出色，但永遠不會(huì )有人可以穩定連續地通過(guò)基本面的分析對市場(chǎng)做出正確的判斷，否則，國際市場(chǎng)上那些大型的投資基金就不會(huì )做雙向交易。眾所周知，大型投資基金的研究力量非常棒，若他們能夠通過(guò)基本面的分析知道市場(chǎng)未來(lái)方向的話(huà)，做單邊交易的利潤那不就遠遠高于做雙向交易的利潤？
所以說(shuō)，基本面分析的功能不是預測市場(chǎng)，它的更大的作用是：告訴我們市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的原因，使我們更清楚地認識和了解市場(chǎng)，不至于因為對基本面情況的一無(wú)所知而對市場(chǎng)價(jià)格的漲跌感到迷茫和恐懼。
基本面分析不具有預測市場(chǎng)未來(lái)方向的功能?；久娣治鲋皇强陀^(guān)地告訴你，市場(chǎng)上發(fā)生了什么事，以及市場(chǎng)價(jià)格是如何反應的。在某些情況下，我們甚至根本無(wú)法從基本面上找到價(jià)格漲跌的原因，因為：
1、沒(méi)有人可以全面、及時(shí)地掌握基本面情況。基本面包括很多內容，除了商品的供求關(guān)系之外，還有本國及全球的經(jīng)濟情況、政策、政治、軍事、安全等因素，同時(shí)還包括天氣、自然災害等內容?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有人也沒(méi)有機構能夠全面了解基本面情況，我們只能說(shuō)誰(shuí)了解的多誰(shuí)了解的少而已，至于及時(shí)了解則更無(wú)從談起。市場(chǎng)上永遠存在對價(jià)格有影響而你又不知道的基本面情況，所以你所掌握的基本面資料永遠不會(huì )是全面的。而不全面的、不及時(shí)的資料對交易者來(lái)講就是錯誤的資料，因為你所掌握的資料不一定能給你帶來(lái)利潤，但你所不了解的情況卻常常會(huì )給你帶來(lái)傷害。市場(chǎng)經(jīng)常出現你無(wú)法理解的行情，這就意味著(zhù)市場(chǎng)已經(jīng)出現了新的你不知道的變化。
2、基本面本身也是動(dòng)態(tài)的、變化的，而不是靜止的。基本面未來(lái)的變化和市場(chǎng)價(jià)格一樣無(wú)法預測。未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格由未來(lái)的基本面情況決定，而不是由目前的基本面情況決定，我們無(wú)法用目前所掌握的靜態(tài)的基本面情況來(lái)分析預測未來(lái)動(dòng)態(tài)變化的市場(chǎng)。很多人經(jīng)常講：基本面非常利多，為什么價(jià)格卻下跌？?jì)r(jià)格已經(jīng)跌破成本價(jià)了怎么還在跌？基本面一片利好可價(jià)格為什么不漲？這就是犯了用靜態(tài)的基本面來(lái)對應動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)價(jià)格的錯誤。投資者總認為基本面是……，則價(jià)格就應該……，基本面和價(jià)格之間必然存在這個(gè)因果關(guān)系。從本質(zhì)上講，確實(shí)存在這個(gè)因果關(guān)系，但問(wèn)題的關(guān)鍵是你必須在全面及時(shí)掌握基本面資料基礎上，這個(gè)因果關(guān)系才真的存在。
3、基本面的變化永遠趕不上市場(chǎng)價(jià)格的變化。其實(shí)并不是基本面的變化趕不上價(jià)格的變化，而是投資者了解基本面變化的速度永遠趕不上市場(chǎng)價(jià)格變化的速度。市場(chǎng)趨勢的改變肯定是因為市場(chǎng)本身的供求關(guān)系或整個(gè)經(jīng)濟周期發(fā)生了根本性的變化所導致，資金的運作不可能改變市場(chǎng)趨勢。然而，在任何一次市場(chǎng)發(fā)生趨勢性轉變的時(shí)候，我們所能知道的基本面都還處于原來(lái)的趨勢方向，而市場(chǎng)已經(jīng)改變運行方向了，但投資者還是把它看成調整而已。一般要等價(jià)格往回走1/3甚至1/2的時(shí)候，我們才會(huì )開(kāi)始擔憂(yōu)基本面是否發(fā)生改變了？市場(chǎng)是否轉勢了？比如，今年的大豆和棉花市場(chǎng)就是典型例子。
以上談到的都是基本面分析的不足之處，或者說(shuō)投資者對基本面的使用不當所造成的不利之處。其實(shí)，基本面分析有它自己的優(yōu)勢所在，那就是：基本面的情況不會(huì )輕易發(fā)生根本性的改變，市場(chǎng)一旦形成某種趨勢，則這個(gè)趨勢就不會(huì )輕易結束，它將運行相當長(cháng)的時(shí)間，也就是說(shuō)基本面的性質(zhì)具有相對的穩定性，它不會(huì )跟市場(chǎng)價(jià)格一樣天天變化。所以，只要基本面發(fā)生根本的改變是，則我們就可以認為趨勢還將延續，此時(shí)若再配合一些簡(jiǎn)單的技術(shù)工具，你就可以很好地利用基本面的研究成果來(lái)形成真正的交易利潤，這才是基本面分析最有價(jià)值的地方所在。
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