A股即將迎來(lái)標準化的期權，這是一個(gè)意義堪比股指期貨出現的事件。A股的市場(chǎng)出現的第一個(gè)期權將是華夏上證50ETF期權，獨此一家。這將給投資者帶來(lái)哪些變化？
巨無(wú)霸50ETF將到來(lái)？
華夏上證50ETF是全市場(chǎng)第一個(gè)ETF（2004年成立），50ETF期權將是A股第一個(gè)ETF期權，估計在未來(lái)一段時(shí)間內，全市場(chǎng)也僅會(huì )有這樣一個(gè)期權在運行。
市場(chǎng)都見(jiàn)識過(guò)當年股指期貨推出之后，現貨標的滬深300ETF的大規模膨脹。這樣的情況會(huì )不會(huì )在華夏上證50ETF上重演？
從目前規模來(lái)看，華夏上證50ETF規模為258.6億元，從成交金額和換手率上看，都在全市場(chǎng)ETF中名列前茅。
50ETF期權的推出，將進(jìn)一步強化這只ETF的優(yōu)勢。
記者看來(lái)，在規模影響上，50ETF可能出現大規模的資金流入。一方面是標的活躍可能帶來(lái)一段時(shí)間內相關(guān)藍籌股的上漲，投資者買(mǎi)入50ETF的熱情會(huì )增加；另一方面機構和個(gè)人基于50ETF和期權構建的各種策略將會(huì )流行起來(lái)，這也會(huì )增大現貨規模。
比如如果有100萬(wàn)份看漲期權，對應的就是250億規模的ETF現貨。
不過(guò)管理者超過(guò)500億規模ETF的華夏基金基金經(jīng)理方軍比較謙遜，他對記者說(shuō)，雖然對規模的影響是正面的，但具體能增長(cháng)多少不太好判斷，從韓國、香港來(lái)看，規模增長(cháng)也不是很大。
但記者發(fā)現，從美國ETF期權的推出看，比如SPDR標普500ETF（SPY）在1997年開(kāi)始規模出現大幅增長(cháng)，從數億美元快速增加到24億美元左右，隨后在1998年規模一度超過(guò)40億美元。
ETF的容量也是驚人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份額規模達到4609萬(wàn)份，市值2072.4億美元。從目前滬市的總市值看，市場(chǎng)完全能容納一只千億以上的藍籌ETF。
持有50ETF回報更靈活
期權的出現給了投資者更多選擇，機構投資者可以據此使用更多的投資策略，對于個(gè)人來(lái)說(shuō)，50ETF期權也會(huì )帶來(lái)很多便利。
尤其是對于長(cháng)期看好華夏50ETF的投資者來(lái)說(shuō)，50ETF期權可以當做保險，可以降低買(mǎi)入成本，也可以用來(lái)增強持有收益。
記者簡(jiǎn)單地解析一下：
為華夏50ETF買(mǎi)保險策略
比如持有10萬(wàn)份華夏50ETF，如果投資者認為短期50etf回落的可能性大，那么可以買(mǎi)入認沽期權。如果到期價(jià)格確實(shí)回落了，投資者可以行權鎖定回報。
當然，期權是一筆成本，如果股價(jià)上漲了，投資者就不行權，損失的僅僅是一小筆期權的權利金。
（當然，在持有現金時(shí)，也可以選在買(mǎi)入認購期權，避免踏空風(fēng)險，為手中的現金買(mǎi)個(gè)保險）
鎖定買(mǎi)入成本策略：
比如現在華夏上證50ETF的價(jià)格是2.524，記者覺(jué)得自己沒(méi)趕上車(chē)，又想以較低的價(jià)格比如2.4元買(mǎi)入華夏50ETF；那么可以選在賣(mài)出一個(gè)行權價(jià)為2.4元的華夏50ETF認沽權證。（因為波動(dòng)率的價(jià)值，這個(gè)認沽權證是有價(jià)格的）
如果到期50ETF價(jià)格在2.4以上，就沒(méi)有人行權，但記者小賺了一筆權利金。
但如果50etf跌倒2.4以下，認沽權證持有人就會(huì )行權，將etf賣(mài)給記者，這樣，記者就以預期的成本買(mǎi)到了華夏50ETF，而且因為權利金的存在，實(shí)際成本更低。
增強收益策略
這個(gè)策略適用于市場(chǎng)橫盤(pán)的階段，比如投資者持有50ETF，但認為未來(lái)盤(pán)整或者下跌的概率較大，可以賣(mài)出行權價(jià)高于現價(jià)的認購期權，獲得權利金收入。
但這樣做的風(fēng)險是，如果上漲很劇烈，投資者到期可能需要用現貨履約，收益就被限制住了。
華夏上證50ETF原本就是市場(chǎng)上流動(dòng)性最強，最能代表藍籌的ETF，期權的出現，華夏上證50ETF的吸引力無(wú)疑又有一次大提升。
裸賣(mài)（買(mǎi)）期權要謹慎
從記者上面的分析也可以看出，上面三個(gè)策略都是比較穩妥合適的50ETF+期權策略，但其中的基礎是持有50ETF的現貨（個(gè)別策略是持有與期權價(jià)值匹配的現金）。
但裸賣(mài)（買(mǎi)）期權的風(fēng)險是很高的。記者說(shuō)的裸賣(mài)（買(mǎi)）期權說(shuō)的是沒(méi)有對應的ETF現貨或者現金作為對沖。
從實(shí)際操作看，期權也可以用來(lái)以小博大，比如進(jìn)行方向性的多空杠桿交易，期權但如果僅僅用來(lái)“以小博大”，那不是一般人可以玩的。
華夏基金50ETF經(jīng)理方軍提醒投資者，個(gè)人投資者使用期權，要具備較高的證券市場(chǎng)素養（比參與分級B、可轉債等要求更高）。
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