在過(guò)去20年的投資研究中我有一個(gè)感悟：你可以用經(jīng)濟學(xué)的分析來(lái)指導你的決策與交易，但你永遠無(wú)法消除投資本身發(fā)展的不確定性。因此需要一種工具來(lái)鎖定你所承受的風(fēng)險（即投資組合的不確定性），尤其是在一個(gè)波動(dòng)率日益增長(cháng)的市場(chǎng)環(huán)境里，期權自身的價(jià)值也在不斷增加。
期權（商品、外匯、利率、股票）為市場(chǎng)的參與者提供了更多實(shí)用的確定性交易策略，用以管理市場(chǎng)風(fēng)險和抓住交易的機遇，尤其是同現貨遠期合約和期貨合約結合在一起，期權可以改變商業(yè)風(fēng)險的性質(zhì)，原有的風(fēng)險建立在價(jià)格預測的不確定性基礎上，而期權則是相當于購買(mǎi)商業(yè)保險的成本支出，運用期權可以鎖定銷(xiāo)售收入、原材料成本及商業(yè)利潤率的風(fēng)險狀況；對于交易者而言，則是擁有確定性的交易策略而不是不可預知的未來(lái)價(jià)格變化策略。
根本而言，期權的思維模式及過(guò)程與原有的期貨合約的思維過(guò)程有本質(zhì)的卻別，事實(shí)上這一思維方式還沒(méi)被投資者很好的理解，一個(gè)是預測（受環(huán)境的影響越來(lái)越有偏差）的不確定性、一個(gè)是可預知結果，事實(shí)上，就簡(jiǎn)單的原材料購買(mǎi)而言，無(wú)論是現貨還是期貨，所涉及的風(fēng)險無(wú)法評估，所以才有了保證金的質(zhì)押一說(shuō)，而期權的應用則很好的管理了固定性風(fēng)險。
比如說(shuō)縱多的因素都看漲某個(gè)商品，但突發(fā)的外力因素則對期貨和期權的風(fēng)險沖擊完全不一樣，如2008年的突發(fā)金融危機，做現貨的、做期貨的很容易巨虧破產(chǎn)，而期權只是損失了權利金保險，風(fēng)險完全可控。因為你永遠不知道明天的世界會(huì )突然發(fā)生什么，或是海嘯、或是核泄漏、或是軍事沖突，而在這個(gè)世界你不懂期權、無(wú)異于在高速以200碼開(kāi)車(chē)而沒(méi)有剎車(chē)系統。
所以我想我講明白了期貨與期權的本質(zhì)不同，再換句話(huà)講，做現貨和期貨你虧錢(qián)也許并不是你的錯，因為市場(chǎng)永遠比你聰明，而期權則看你的聰明智慧了！
作者簡(jiǎn)介：王紅英 F0270602，中國國際期貨公司董事總經(jīng)理，中期研究院常務(wù)副院長(cháng)、中國證券業(yè)協(xié)會(huì )專(zhuān)家評審會(huì )委員、深圳市金融信息專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副會(huì )長(cháng)、南開(kāi)大學(xué)EMBA碩士、中央財經(jīng)大學(xué)碩士生導師、客座教授、陜西省咸陽(yáng)市政府經(jīng)濟顧問(wèn)。二十年證券、期貨投研從業(yè)經(jīng)歷，是國內首批計算機程序化交易及企業(yè)全面風(fēng)險管理專(zhuān)家。
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