張毅：蘇南通人，南通美好投資負責人，20余年期貨交易經(jīng)驗。主要做程序化中長(cháng)線(xiàn)趨勢交易，7年連續盈利，每年收益在40%以上?，F運行基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品：美好華騰一號，2013年9月份成立截止4月30日，凈值：1.219。
重要摘要：
其實(shí)做任何事情都是有風(fēng)險的，這個(gè)世界上不存在絕對無(wú)風(fēng)險的職業(yè)。而風(fēng)險大小其實(shí)是相對的，就像對于普通人而言，高空作業(yè)是個(gè)高風(fēng)險事情一樣。
純靠運氣得來(lái)的財富不可持續。很多時(shí)候用錯誤的方式碰運氣得到財富，反而比不勞而獲更加危險。
美好投資的投資邏輯是：不預測、隨趨勢、全品種。美好投資不做人為主觀(guān)預測，相信市場(chǎng)永遠要比個(gè)人更聰明。
美好投資理念主要有兩個(gè)：一個(gè)是止損和持長(cháng)：一方面，截斷虧損，控制被動(dòng)。另一方面，盈利趨勢未走完，就不要輕易出場(chǎng)，要讓利潤充分增長(cháng)。第二個(gè)是追求復利增長(cháng)：投資策略追求穩定盈利，以時(shí)間為基本條件實(shí)現復利式財富增長(cháng)。不以追求暴利為目的，但也不刻意拒絕行情帶來(lái)的高額收益。
我們曾經(jīng)統計了一下，美好投資自2007至2012年投資收益為38.37倍，年復合增長(cháng)率高達68.85%。具體如下：2007年52.1%；2008年306.24%；2009年24.15%；2010年84.36%；2011年41.93%；2012年41.60%；2013年37.80%。
你得明白你這個(gè)系統的盈利方向是什么？以及能夠盈利的內在的原因是什么？這樣你就能知道你的系統在什么情況下容易失效。
美好投資的交易員其實(shí)真正意義應該叫做下單員，他們負責執行交易部經(jīng)理的下單指令?？己藰藴适敲吭孪聠蔚臏蚀_率，要求細心、負責。
期貨資管網(wǎng)： 非常高興有機會(huì )與張總學(xué)習和交流，請問(wèn)張總是從什么時(shí)候開(kāi)始進(jìn)入期貨行業(yè)的？最初選擇這個(gè)行業(yè)的初衷是什么？
張毅：是這樣的，我從大學(xué)畢業(yè)出來(lái)后的第一份工作是在當時(shí)南通金屬材料有限公司做鋼材貿易工作，隨后又被派到當時(shí)的蘇州商品交易所做出市代表，也就是俗稱(chēng)的紅馬甲，從那個(gè)時(shí)候起就與期貨結下了不解之緣。后來(lái)從交易所出來(lái)后也一直沒(méi)有離開(kāi)過(guò)這個(gè)行業(yè)，可以說(shuō)剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)時(shí)有一部分的偶然因素，但最后選擇留在這個(gè)行業(yè)，一是對這個(gè)行業(yè)比較熟悉。二是當時(shí)覺(jué)得自己也確實(shí)在交易方面有一定的天賦，雖然中間有很多坎坷，折騰。但也確實(shí)在交易中找到了自己的方向。
期貨資管網(wǎng)：大多人認為期貨是高風(fēng)險高收益的行業(yè)，請問(wèn)張總是怎么理解期貨投資？
張毅：其實(shí)做任何事情都是有風(fēng)險的，這個(gè)世界上不存在絕對無(wú)風(fēng)險的職業(yè)。而風(fēng)險大小其實(shí)是相對的，就像對于普通人而言，高空作業(yè)是個(gè)高風(fēng)險事情一樣。對于非專(zhuān)業(yè)的人士來(lái)說(shuō)期貨絕對可以說(shuō)是一個(gè)高風(fēng)險的行業(yè)，但是對于一個(gè)專(zhuān)業(yè)的投資交易者而言，市場(chǎng)的大部分風(fēng)險都是可以控制的。如果一個(gè)行業(yè)對于大多數市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)是一件高風(fēng)險的事情，那么對于少部分知道如何控制利用風(fēng)險的專(zhuān)業(yè)人士而言就是一份高收益的行業(yè)，當然這里的高收益不能排除靠運氣一夜暴富的人，但是這種情況一個(gè)是少數情況，二個(gè)純靠運氣得來(lái)的財富不可持續。很多時(shí)候用錯誤的方式碰運氣得到財富，反而比不勞而獲更加危險。
期貨資管網(wǎng)：請張總為我們介紹下您個(gè)人在期貨市場(chǎng)的幾個(gè)重要的 成長(cháng)階段。從什么時(shí)候開(kāi)始形成自己的投資體系？
張毅：好的，是這樣的，90年代那會(huì )我在蘇州商品交易所做紅馬甲，那時(shí)做交易有很多便利，例如可以看到場(chǎng)內的單子變動(dòng)情況，比場(chǎng)外提前幾分鐘知道價(jià)格的變動(dòng)等等，所以在場(chǎng)內做交易時(shí)完成了部分的原始積累，這段經(jīng)歷對于我以后生活有很大的影響。
離開(kāi)交易所后，因為失去了很多場(chǎng)內交易的優(yōu)勢，所以有很長(cháng)一段時(shí)間一直是在來(lái)來(lái)回回的折騰，可能有五年左右的時(shí)間，都是賺賺虧虧，總體來(lái)說(shuō)不賺什么錢(qián)。但是這段時(shí)間也是我交易理念形成的關(guān)鍵時(shí)期，為后來(lái)從事程序化交易打下了一個(gè)很好的基礎。
2007年以后，我們把交易經(jīng)驗固化到程序中去，形成了多策略多品種的程序化交易系統，進(jìn)而走上了穩健盈利的道路。
期貨資管網(wǎng)：張總能否介紹你的投資理念和目前公司的投資策略？
張毅：美好投資的投資邏輯是：不預測、隨趨勢、全品種。美好投資不做人為主觀(guān)預測，相信市場(chǎng)永遠要比個(gè)人更聰明。也不認為個(gè)人或者機構能夠完全摸清市場(chǎng)的脈搏。說(shuō)到投資理念，其實(shí)市場(chǎng)中投資理念就那么些，大家都知道。美好投資理念主要有兩個(gè)：一個(gè)是止損和持長(cháng)：一方面，截斷虧損，控制被動(dòng)。另一方面，盈利趨勢未走完，就不要輕易出場(chǎng)，要讓利潤充分增長(cháng)。 第二個(gè)是追求復利增長(cháng)：投資策略追求穩定盈利，以時(shí)間為基本條件實(shí)現復利式財富增長(cháng)。不以追求暴利為目的，但也不刻意拒絕行情帶來(lái)的高額收益。
美好投資交易系統分別采用多套趨勢策略及震蕩策略，從事程序化投資。美好投資策略主要采用以趨勢投資為主，震蕩投資為輔的多品種投資方式，投資標的覆蓋四大交易所所有期貨品種。投資策略體現了截斷虧損，持有長(cháng)贏(yíng)的投資理念。
期貨資管網(wǎng)： 請問(wèn)張總現在公司管理的資金規模有多少，人員有多少？
張毅：目前公司的管理規模在1.8億，公司人員有15個(gè)人。
期貨資管網(wǎng)：請問(wèn)張總是怎么理解個(gè)人操作和團隊操作的差異？
張毅：我覺(jué)得如果資金量少一點(diǎn)，個(gè)人操作可能還是可以勝任的，但是如果自己上規模后，個(gè)人操作可能就會(huì )遇到瓶頸。這時(shí)候要想辦法組建團隊。而且最重要的是團隊化操作要分工明確，流程完善會(huì )使效率大大提高，也更容易控制操作的風(fēng)險。
期貨資管網(wǎng)： 請問(wèn)張總如何看待主觀(guān)和程序化兩種策略，對于美好投資，人工加程序化的結合有什么獨特之處？
張毅：美好投資現在主要采用程序化交易的方式，但是保留手工下單的模式。之所以這么做主要原因有兩個(gè)：一個(gè)是美好投資交易不是很頻繁，主要以跟蹤趨勢為主，幾乎沒(méi)有日內交易，手工下單的方式完全能滿(mǎn)足我們現在的需求。第二是手工下單有一些自動(dòng)化下單所沒(méi)有的好處，自動(dòng)化下單有時(shí)候追價(jià)會(huì )追的很不合理。還有一些條件以及錯單處理程序，沒(méi)辦法在現有的下單軟件中執行。另外還有很重要的一點(diǎn)，在手工下單當中，可以比較準確的感知到投資系統是否存在問(wèn)題，是哪個(gè)策略有可能出問(wèn)題，進(jìn)而能及時(shí)進(jìn)行分析調整。
我以前也是做主觀(guān)交易出生的，至于主觀(guān)交易與程序化交易的優(yōu)缺點(diǎn)大家都知道。那說(shuō)一些我自己的體會(huì )，我覺(jué)得當資金上到一定規模之后，主觀(guān)交易可能會(huì )比較受限，這時(shí)候把一部分能固化的工作交給計算機來(lái)做能解放個(gè)人的不少生產(chǎn)力，節約大量時(shí)間來(lái)做其它策略的研發(fā).
期貨資管網(wǎng)：對于新策略的開(kāi)發(fā)，張總是怎么去考慮的？是否有一個(gè)策略好壞的評判標準？
張毅：我曾經(jīng)接受過(guò)一家媒體的采訪(fǎng)，當時(shí)那篇采訪(fǎng)稿的標題叫做“沒(méi)有最好的策略，只有更適合的策略組”，我個(gè)人認為一個(gè)策略只要盈利方向清晰，邏輯沒(méi)有問(wèn)題都是一個(gè)不錯的策略。關(guān)鍵是策略的啟動(dòng)時(shí)機，能否賺錢(qián)還要取決于策略組中的策略是否能夠優(yōu)劣勢互補、相關(guān)性，整個(gè)系統架構是否合理等。
期貨資管網(wǎng)：請問(wèn)張總過(guò)去幾年的年化收益是多少？最大回撤是多少？
張毅：我們曾經(jīng)統計了一下，美好投資自2007至2012年投資收益為38.37倍，年復合增長(cháng)率高達68.85%。具體如下：2007年52.1%；2008年306.24%；2009年24.15%；2010年84.36%；2011年41.93%；2012年41.60%；2013年37.80%。美好投資賬戶(hù)的本金回撤與最大回撤的控制要視客戶(hù)的要求或者產(chǎn)品風(fēng)格而定，有些客戶(hù)賬戶(hù)的回撤在10%左右，但美好投資公示的賬號以及基金產(chǎn)品因為是自有資金，所以回撤要比客戶(hù)賬號大點(diǎn)，大概在20%左右。
期貨資管網(wǎng)：請問(wèn)張總對交易品種是否有偏好，主要是做哪些品種？
張毅：對交易品種沒(méi)有偏好，美投交易系統對期貨市場(chǎng)所有品種進(jìn)行監控，不會(huì )人為的去區分哪個(gè)品種是否會(huì )有行情。不做主觀(guān)判斷。
期貨資管網(wǎng)：對于系統發(fā)出的信號，你是否完全執行？還是需要先由人工來(lái)判斷？
張毅：對于系統發(fā)出的信號是按照既定規則執行的，沒(méi)有主觀(guān)的人為判斷。
期貨資管網(wǎng)：對于每個(gè)賬戶(hù)或者產(chǎn)品的首次建倉比例，還有整個(gè)產(chǎn)品的持倉比例，你是怎么考慮的？
張毅：正常進(jìn)行，美投系統對于每個(gè)子策略，會(huì )有資金管理包括持倉與單邊持倉等，對于整個(gè)系統還有一個(gè)總的資金管理。
期貨資管網(wǎng)：張總認為如何才能做到持續地穩健盈利？最核心的要素是什么？
張毅：最核心的東西是要有一個(gè)完整的投資體系或者說(shuō)投資系統。這個(gè)系統各子策略的架構要沒(méi)有邏輯上的漏洞，各子策略的特性要能相互互補。你得明白你這個(gè)系統的盈利方向是什么？以及能夠盈利的內在的原因是什么？這樣你就能知道你的系統在什么情況下容易失效。比如說(shuō)，美好投資系統是以追蹤趨勢為目的的程序化投資系統，系統沒(méi)有主觀(guān)人為判斷，美投系統能夠盈利的條件是市場(chǎng)要存在一定的波動(dòng)性。而在整個(gè)市場(chǎng)都處于震蕩時(shí)資金賬戶(hù)就會(huì )下行，為了減緩下行的幅度，就需要配上一些震蕩策略進(jìn)去。同時(shí)，你要保證這些震蕩策略在出現行情時(shí)不能完全消耗掉趨勢策略的利潤，這里面有一個(gè)度。
經(jīng)過(guò)7年的實(shí)盤(pán)驗證以及微調，整個(gè)系統已經(jīng)能夠實(shí)現全年市場(chǎng)中只要有一至兩個(gè)品種出現趨勢性行情的機會(huì )，整個(gè)系統就能實(shí)現盈利。我想，一年當中，所有品種都處于窄幅震蕩之中的概率非常非常小，從2007年我從事程序化投資到現在一次也沒(méi)有出現，所有我們實(shí)現了七年穩定盈利。但是全品種全年震蕩的概率雖然低。
期貨資管網(wǎng)：請問(wèn)張總是如何培養公司團隊的？在交易員方面，你認為一個(gè)合格的交易員最重要是具備什么樣的素質(zhì)？
張毅：美好投資事實(shí)上沒(méi)有真正意義上的交易員的，因為美好投資采用的是程序化投資，不需要做主觀(guān)的判斷。美好投資的交易員其實(shí)真正意義應該叫做下單員，他們負責執行交易部經(jīng)理的下單指令?？己藰藴适敲吭孪聠蔚臏蚀_率，要求細心、負責。
期貨資管網(wǎng)：張總如何看待期貨市場(chǎng)的高收益與高風(fēng)險，您追求什么樣的風(fēng)險收益比？貴公司如何做風(fēng)險控制？貴公司對于重大的風(fēng)險事件會(huì )有哪些應對措施？
張毅：在投資市場(chǎng)中，高風(fēng)險高收益在任何情況下都是適用的。之所以能夠取得較高的收益，是因為你所做的那一塊很少有人涉及，而在流動(dòng)性，信息交流較為充分的市場(chǎng)中之所以很少有人涉及或者說(shuō)能做到，是因為風(fēng)險較大。我覺(jué)得風(fēng)險收益比在1:3左右的投資就能算的上是很好的投資了。
對于市場(chǎng)中的風(fēng)險，美好投資采用的是三級風(fēng)控體系，最內層是美好投資子策略風(fēng)控，包括各子策略止損，子策略資金管理等等；第二層是操作流程的控制，同時(shí)，我們還有稽核崗位對每日賬戶(hù)持倉進(jìn)行檢查稽核。第三層的風(fēng)控是一個(gè)總系統的資金管理體系。
有關(guān)極端風(fēng)險方面，美好投資系統經(jīng)過(guò)七年實(shí)盤(pán)，可以說(shuō)市場(chǎng)中能夠遇到的絕大部分極端情況，我們都遇到過(guò)，并由此形成較為完善的處理流程。
期貨資管網(wǎng)：請問(wèn)張總起名美好投資的寓意是什么？對公司發(fā)展以后有什么規劃？
張毅：“美好投資”由兩句話(huà)來(lái)形容：美好未來(lái)，投資現在。意思是復利增長(cháng)就是投資要從現在開(kāi)始，就是要我們致力于通過(guò)現在做合理正確的投資，為客戶(hù)也為我們自己包括員工帶來(lái)優(yōu)質(zhì)而美好的未來(lái)生活，早日實(shí)現財務(wù)自由。
期貨資管網(wǎng)：好的，感謝張總今天的精彩互動(dòng)，祝愿美好投資能幫助更多的有緣人實(shí)現財富的復利，從而實(shí)現美好投資的公司使命。
來(lái)源 期貨資管網(wǎng)編輯部 萬(wàn)兼麟
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