EIA估計，2019年全球石油市場(chǎng)大致平衡，全球石油供應略有下降，全球石油消費增速降至2011年以來(lái)的最低水平。在本次預測中，2020年的供應和消費都將增長(cháng)。EIA預計，2020年全球石油供應量將增加160萬(wàn)桶/天，全球石油消費量將增加130萬(wàn)桶/天，全球石油庫存將以每天30萬(wàn)桶的速度增加。2020年的石油供應增長(cháng)由非歐佩克產(chǎn)油國引領(lǐng)，尤其是美國、挪威、巴西和加拿大。EIA預計，到2020年，非歐佩克產(chǎn)油國的石油日供應量將增加260萬(wàn)桶，這將大大抵消歐佩克成員國每日減少100萬(wàn)桶的影響。

EIA預計，到2020年上半年，全球石油庫存將增加50萬(wàn)桶/天，將導致布倫特原油現貨價(jià)格從1月的均價(jià)67美元/桶降至5月的均價(jià)62美元/桶。由于市場(chǎng)擔心潛在的供應中斷，2020年前6個(gè)月的市場(chǎng)均衡將保持相對疲弱態(tài)勢。不過(guò)，庫存增長(cháng)以及OPEC每日閑置產(chǎn)能超過(guò)200萬(wàn)桶的預估，或將有助于在石油供應或運輸受到有限干擾的情況下，降低油價(jià)上行壓力。EIA預測，2020年全球石油庫存將增加30萬(wàn)桶/天，布倫特原油均價(jià)將達到65美元/桶。

EIA預測的石油供需平衡將在2020年中期開(kāi)始收緊，到2021年全球石油供應增長(cháng)將放緩。受美國頁(yè)巖油（非常規原油總稱(chēng)）產(chǎn)量增速放緩的影響，在2021年非歐佩克國家的供應增速將降至每日90萬(wàn)桶。歐佩克的供應量將再增加10萬(wàn)桶/天的增長(cháng)，從而使2021年的全球總供應量增長(cháng)達到100萬(wàn)桶/天。到2021年，全球石油消費將平均每天增長(cháng)140萬(wàn)桶，隨著(zhù)消費增長(cháng)超過(guò)供應增長(cháng)，EIA預計庫存將達到每天20萬(wàn)桶。EIA預測，到2021年，布倫特原油均價(jià)將升至68美元/桶。

全球原油和其他液態(tài)燃料的消費

初步數據和估算顯示，2019年全球液態(tài)燃料日消耗量增加了80萬(wàn)桶。EIA預測，2020年消費量將增加130萬(wàn)桶/天，2021年將增加140萬(wàn)桶/天。2019年消費增長(cháng)的預期增長(cháng)來(lái)自全球GDP增長(cháng)的預期。根據牛津經(jīng)濟研究院的預測，EIA預計全球石油加權GDP增速將從2019年的1.9%升至2020年的2.4%，2021年將升至3.0%。

EIA預計，由于中國、美國和俄羅斯新建成的以液化石油氣（LPG）為原料的石化工廠(chǎng)，2020年全球液態(tài)燃料的消耗量也將上升。此外，EIA預測，由于國際海事組織對遠洋船舶燃料硫含量的新規定，需求將進(jìn)一步增長(cháng)。EIA認為，從剩余燃料轉向能量密度較低的海洋餾分油，可能會(huì )導致液態(tài)燃料總消耗量增加約10萬(wàn)桶/天?？傁牧康脑黾邮怯捎诖笆褂玫哪芰棵芏容^低的燃料，這需要增加燃料消耗量來(lái)滿(mǎn)足相同的航運流量水平。在2020年，如果沒(méi)有液化石油氣和國際海事組織消耗量的增加，EIA對2020年液態(tài)燃料消費增長(cháng)的預測將會(huì )更低。

EIA預測，2020年和2021年，中國消費量將增加50萬(wàn)桶/天。中國石油消費增速的放緩幅度不會(huì )像GDP增速放緩所暗示的那么大，因為一些新建的石化工廠(chǎng)將在2020年增加每日逾20萬(wàn)桶的消費量，在2021年將增加每日近10萬(wàn)桶的消費量。EIA還預測，在汽油、噴氣燃料和碳氫化合物液態(tài)燃料消費的推動(dòng)下，2020年和2021年，印度的液態(tài)燃料消費將以每天約20萬(wàn)桶的速度增長(cháng)。

OECD預測，在2020年和2021年，石油和其他液態(tài)燃料的消耗量將以每天10萬(wàn)桶的速度增長(cháng)。美國是這一增長(cháng)的主要貢獻者。EIA預測，歐洲的液態(tài)燃料消費量將在2020年略微下降，然后在2021年保持不變。預計日本的液態(tài)燃料消耗在這兩年內將繼續下降。

非歐佩克產(chǎn)油國的原油和其他液態(tài)燃料供應

EIA估計，2019年非歐佩克產(chǎn)油國的原油和其他液態(tài)燃料供應將增加200萬(wàn)桶/天。美國160萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量增長(cháng)占2019年供應增長(cháng)的80%以上，巴西、加拿大、俄羅斯和中國原油供應總共增加60萬(wàn)桶/天。EIA預計，到2020年，非歐佩克國家的原油和其他液態(tài)燃料產(chǎn)量將增加260萬(wàn)桶/天，到2021年將增加90萬(wàn)桶/天。預計美國原油產(chǎn)量每年將分別增長(cháng)170萬(wàn)桶/天和60萬(wàn)桶/天。巴西將在2020年和2021年分別增加30萬(wàn)桶和20萬(wàn)桶。挪威在2020年貢獻40萬(wàn)桶/天的增長(cháng)，到2021年其產(chǎn)量增長(cháng)將放緩至不足10萬(wàn)桶/天。

EIA預計，到2020年和2021年，加拿大的液態(tài)燃料總產(chǎn)量將增加近20萬(wàn)桶/天。與2019年相比，加拿大的產(chǎn)量增長(cháng)將加快，因為阿爾伯塔省政府削減了產(chǎn)量，更多的鐵路運輸能力為生產(chǎn)商提供了一個(gè)供應渠道。不過(guò)，EIA仍預計，加拿大的產(chǎn)量增幅將低于過(guò)去10年的大部分時(shí)間。EIA預計，在此期間，新油砂項目的產(chǎn)量不會(huì )增加，產(chǎn)量增長(cháng)的原因是現有項目的擴建。

EIA預計，到2020年，巴西的液態(tài)燃料總產(chǎn)量將增加30萬(wàn)桶/天，到2021年將增加20萬(wàn)桶/天。經(jīng)過(guò)多次延遲，在2018年和2019年投產(chǎn)的7艘浮式生產(chǎn)、儲存和卸載船（FPSOs）現在正在以最大或接近最大的產(chǎn)能生產(chǎn)。到2023年，產(chǎn)量增長(cháng)的主力仍將是至少新增4個(gè)FPSOs。EIA認為，桑托斯盆地，尤其是盧拉和布齊奧斯油田，將在未來(lái)兩年內生產(chǎn)足夠的原油，以彌補巴西陸地和海上成熟油田產(chǎn)量的下降。

在挪威，Johan Sverdrup油田（挪威斯塔萬(wàn)格以西約140公里的北海油田）的一期工程于2019年10月投產(chǎn)，并將在2020年和2021年推動(dòng)挪威原油產(chǎn)量的增長(cháng)。在高峰期一期工程將生產(chǎn)40萬(wàn)桶/天。

EIA目前預測，俄羅斯2020年和2021年的原油產(chǎn)量水平將與2019年的產(chǎn)量水平相似。EIA假定，俄羅斯與歐佩克之間的減產(chǎn)協(xié)議將在整個(gè)預測期內持續。

EIA預測，非歐佩克產(chǎn)油國減產(chǎn)最多的將是墨西哥，不過(guò)墨西哥的產(chǎn)量降幅將從2019年的20萬(wàn)桶/天降至2020年和2021年的每日不足10萬(wàn)桶。

歐佩克石油和其他液態(tài)燃料供應

2019年12月6日，歐佩克和其他一些原油生產(chǎn)國宣布，他們將進(jìn)一步削減2018年12月宣布的產(chǎn)量。該集團目前的目標是將日產(chǎn)量（與2018年10月相比）減少170萬(wàn)桶，而之前的目標是減少120萬(wàn)桶。歐佩克宣布，減產(chǎn)將持續到2020年3月底。然而，EIA假定歐佩克將在2020年和2021年全年限制產(chǎn)量，以實(shí)現全球石油市場(chǎng)相對均衡的目標。由于大多數歐佩克成員國減產(chǎn)，以及伊朗和委內瑞拉的產(chǎn)量持續下降，EIA預計在2020年歐佩克的產(chǎn)量將下降。EIA預測，歐佩克2020年的原油產(chǎn)量平均為2920萬(wàn)桶/天，比2019年減少60萬(wàn)桶/天。到2021年，預計歐佩克原油產(chǎn)量將增加10萬(wàn)桶/天。

EIA估計，委內瑞拉2019年的原油產(chǎn)量平均為80萬(wàn)桶/天。盡管委內瑞拉國有石油公司（PdVSA）的財務(wù)狀況仍然非常不穩定，但委內瑞拉的石油產(chǎn)量將繼續保持最近的趨勢，并在預測期內下降，盡管總體降幅會(huì )有所放緩。嚴重依賴(lài)石油收入的委內瑞拉，其現金收入嚴重縮水，因為該國只有大約一半的原油出口能產(chǎn)生現金收入。剩下的用于支付中國的實(shí)物貸款，隨著(zhù)全球油價(jià)下跌，這些貸款的價(jià)值也在下降。委內瑞拉石油收入也有所減少，原因是委內瑞拉國家石油公司一直在向康菲石油公司支付款項（康菲石油公司（ConocoPhillips）與委內瑞拉國家石油公司（PdVSA）就其被查封的資產(chǎn)達成仲裁協(xié)議），并向委內瑞拉國家石油公司 2020年債券投資者支付款項。

EIA預計，在歐佩克非洲地區，尼日利亞的石油產(chǎn)量增長(cháng)將在2021年之前大幅放緩。此前，尼日利亞于2019年初投產(chǎn)的埃吉納油田產(chǎn)量有所增加。尼日利亞石油產(chǎn)量增長(cháng)放緩，反映出該國在勘探和開(kāi)發(fā)新油田方面缺乏投資，以及老油田產(chǎn)量下降。由于現有油田存在技術(shù)問(wèn)題以及油田勘探開(kāi)發(fā)投資不足，安哥拉2019年的石油產(chǎn)量有所下降。到2021年，安哥拉現有油田的幾次邊際擴建將抵消部分成熟油田產(chǎn)量下降的影響，產(chǎn)量將基本保持不變。由于剛剛或之前關(guān)閉的油井的重新啟動(dòng)和開(kāi)發(fā)，利比亞的石油產(chǎn)量在2019年有所增加。利比亞2019年的石油產(chǎn)量是2012年以來(lái)的最高水平，盡管內戰仍在繼續，油田也出現了一些輕微的中斷，但全年石油產(chǎn)量仍相對穩定。然而，到2021年，供應中斷仍將是一個(gè)重大風(fēng)險，因為該國安全形勢脆弱，基礎設施需要升級才能繼續運轉。

EIA預計，沙特和科威特之間的中立地區的原油產(chǎn)量將在2020年下半年開(kāi)始恢復，并在2021年達到滿(mǎn)負荷生產(chǎn)水平。然而當中立區油田開(kāi)始生產(chǎn)時(shí)，其他油田的產(chǎn)量將會(huì )減少，歐佩克的整體產(chǎn)量將不會(huì )受到影響。

EIA估計，歐佩克2019年的非原油液態(tài)燃料平均日產(chǎn)量為540萬(wàn)桶。EIA預測2021年將降至500萬(wàn)桶/天，2021年將保持不變。明年非原油液態(tài)油產(chǎn)量的下降是由于伊朗凝析油產(chǎn)量預期降低的結果。

EIA預計，歐佩克的過(guò)剩原油產(chǎn)能在2019年平均為200萬(wàn)桶/天，到2020年將增至240萬(wàn)桶/天，到2021年將增至250萬(wàn)桶/天。這一預估不包括伊朗可能擁有的額外產(chǎn)能，但由于美國對伊朗石油銷(xiāo)售的制裁，這些產(chǎn)能已被關(guān)閉。

國際經(jīng)合組織（OECD）石油庫存

EIA估計，到2019年底，OECD的商業(yè)原油和其他液態(tài)燃料庫存為29.1億桶，相當于大約62天的消費量。到2020年底，OECD的石油庫存將增至29.5億桶，并在2021年底維持在同一水平。

原油價(jià)格

2019年12月，布倫特原油（Brent）的現貨均價(jià)為67美元/桶，比11月的均價(jià)高出4美元/桶，比2018年12月高出10美元/桶。12月的價(jià)格上漲在一定程度上反映了市場(chǎng)的預期，即2020年的全球經(jīng)濟狀況將好于此前的預期，以及美國和中國宣布將于明年1月簽署的第一階段貿易協(xié)定。2019年12月6日，歐佩克和伙伴國同意在2020年3月之前進(jìn)一步減產(chǎn)，這也給油價(jià)帶來(lái)了上行壓力。最近，在1月3日在伊拉克發(fā)生的事件增加了中東石油生產(chǎn)和運輸可能中斷的不確定性，市場(chǎng)波動(dòng)性增加，并在短期內增加了全球油價(jià)的風(fēng)險溢價(jià)。

EIA估計，2019年全球液態(tài)燃料的庫存下降了不到10萬(wàn)桶/天，這表明市場(chǎng)相對平衡。在2020年預計庫存將以每天30萬(wàn)桶的速度增加。歐佩克繼續限制原油產(chǎn)量，全球需求增長(cháng)加速，這些因素加在一起，預計將被非歐佩克國家（主要是美國、挪威、巴西和加拿大）的產(chǎn)量增長(cháng)所抵消。然而，到2021年，由于美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩，非歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)量增長(cháng)將放緩，石油市場(chǎng)將出現庫存減少的可能。EIA認為，歐佩克將繼續努力調整產(chǎn)量，以實(shí)現全球石油市場(chǎng)的相對平衡。根據石油供應增長(cháng)放緩和石油需求增長(cháng)基本穩定的預測，EIA預計全球石油庫存將在2021年減少近20萬(wàn)桶/天。

EIA預計，到2020年和2021年，布倫特原油的均價(jià)將分別為65美元/桶和68美元/桶。EIA預計，到2020年上半年，全球油價(jià)將受到石油市場(chǎng)相對疲弱的下行壓力和地緣政治風(fēng)險的上行壓力的雙重影響。這一預測的前提是，隨著(zhù)風(fēng)險溢價(jià)逐漸消退，布倫特原油價(jià)格將在2020年初下跌，從1月份的均價(jià)67美元/桶，跌至2020年5月的均價(jià)62美元/桶。EIA沒(méi)有預測供應中斷，任何供應的中斷都可能導致價(jià)格高于這一預測。EIA預計，從2020年年中到2021年，市場(chǎng)基本面趨緊將成為油價(jià)上漲的主要動(dòng)力，到2021年底，布倫特原油價(jià)格預計將升至69美元/桶，今年平均為68美元/桶。

未來(lái)幾個(gè)月的全球經(jīng)濟發(fā)展和地緣政治事件可能會(huì )推高或壓低油價(jià)。目前歐佩克減產(chǎn)的持續時(shí)間和持續程度仍存在不確定性。與地緣政治相關(guān)的風(fēng)險始終干擾石油市場(chǎng)，正如沙特阿拉伯在2019年9月遭受的石油基礎設施襲擊所表明的那樣，使得當前大量產(chǎn)量和閑置產(chǎn)能可能會(huì )突然撤出市場(chǎng)。有關(guān)經(jīng)濟增長(cháng)率及其對全球石油需求增長(cháng)影響的事態(tài)發(fā)展進(jìn)一步加劇了價(jià)格的不確定性。此外，盡管EIA預計，國際海事組織2020年開(kāi)始實(shí)施的規定對原油價(jià)格的影響將是有限的，但全球煉油和航運業(yè)將如何應對，以及這些決定的實(shí)際結果將如何影響原油價(jià)格，仍不得而知。最后，美國頁(yè)巖油行業(yè)繼續保持活力，該行業(yè)快速發(fā)展的趨勢可能會(huì )影響目前的原油價(jià)格和對未來(lái)價(jià)格的預期。

EIA預測，2020年和2021年，西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）均價(jià)將比布倫特原油（Brent）的均價(jià)低5.5美元/桶。這一價(jià)格折扣是基于這樣一種假設，即從德克薩斯州西部的產(chǎn)油區到俄克拉何馬州的庫欣，再到美國墨西哥灣沿岸的煉油廠(chǎng)和出口碼頭，輸油管道的產(chǎn)能依然充足。鑒于最近美國原油產(chǎn)量的增長(cháng)，超過(guò)海灣沿岸煉油廠(chǎng)需求的產(chǎn)量都用于出口，WTI的價(jià)格是通過(guò)與Brent競爭進(jìn)入出口亞洲的市場(chǎng)決定的。EIA預測，WTI與Brent之間的價(jià)差為5.5美元/桶，這反映出從庫欣向亞洲輸送原油所產(chǎn)生的額外成本，高于從北海向亞洲輸送原油的成本。

期貨和期權合約的當前價(jià)值表明，油價(jià)前景存在巨大的不確定性。截至1月9日的五天期間，WTI 2020年4月交割的期貨合約均價(jià)為61美元/桶，隱含波動(dòng)率平均為28%。這些水平分別確定了市場(chǎng)對2020年4月WTI月均價(jià)的95%置信區間的上下限，即48美元/桶和78美元/桶。市場(chǎng)預期的95%置信區間隨著(zhù)時(shí)間的推移而擴大。2020年12月的油價(jià)上限和下限分別為36美元/桶和91美元/桶。