股市震蕩加劇，場(chǎng)內投資者的“避風(fēng)”需求愈加明顯了，從“場(chǎng)內余額寶”銀華日利（511880）的規模擴張和活躍交投上可見(jiàn)一斑。
銀華日利（511880）是一種近乎無(wú)風(fēng)險的現金管理工具，是一種貨幣基金，但是其又和普通的貨幣基金有所不同，銀華日利（511880）是一種場(chǎng)內交易型貨幣基金，也就是說(shuō)它不僅可以在場(chǎng)內進(jìn)行申贖，而且可以在場(chǎng)內進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。從8月3日到9月8日，銀華日利由218億份猛增到417億份，一個(gè)月的時(shí)間暴增近200億份。
銀華日利（511880）為什么有如此高的流動(dòng)性？
首先，銀華日利（511880）買(mǎi)賣(mài)、申贖無(wú)上限，有效避免在申贖達到上限后投資者提交的申贖申請形成“廢單”、當日閑置資金空轉的情形；其次，銀華日利（511880）實(shí)行“T+0”回轉交易，買(mǎi)入的基金份額當天就能賣(mài)出，日內可以無(wú)限次地反復買(mǎi)入、賣(mài)出。
對投資者來(lái)說(shuō)，“T+0回轉”主要有三重意義：
第一，買(mǎi)入銀華日利（511880）后，當天投資仍不受限，一旦股票以及其他品種出現交易機會(huì )，還能隨時(shí)參與，不錯失交易時(shí)機；第二，資金量較大的投資者，可以利用買(mǎi)賣(mài)之間的價(jià)差，在不占用過(guò)夜資金的前提下，博取價(jià)差套利收益；第三，銀華日利（511880）目前不設置買(mǎi)賣(mài)、申贖上限，流動(dòng)性有充分保障，“T+0回轉”后流動(dòng)性還將持續升級，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差將縮窄，更便于投資者以穩定、合理的市場(chǎng)價(jià)格快速買(mǎi)賣(mài)。
如何溢價(jià)套利
如銀華日利在2014年2月14日至20日之間分別出現了較大幅度的溢價(jià)，單位凈值的平均溢價(jià)金額為0.0736元，其中最大溢價(jià)出現在2月18日，單位凈值溢價(jià)0.1465元。也就是說(shuō)，假設投資者當天持有銀華日利份額，并且當天在二級市場(chǎng)上賣(mài)出、從一級市場(chǎng)上申購1份額的基金，則可鎖定0.1465元的收益。假設當天進(jìn)行100份基金份額的賣(mài)出申購套利，在不考慮手續費的情況下，投資者當天可以幾乎毫無(wú)風(fēng)險地獲得14.65元收益，而期間平均也可獲得近7.36元的投資收益。
注：不同券商的設置也不同，以上截圖為國信證券金太陽(yáng)版本
如何折價(jià)套利
同樣的，對于買(mǎi)入贖回的套利手段，2014年1月20日至22日，銀華日利盤(pán)中出現較大幅度二級市場(chǎng)折價(jià)情形，折價(jià)程度在0.04-0.06元/份額左右，而從2013年12月9日銀華日利實(shí)現T 0交易至此階段之前，盤(pán)中平均折價(jià)在0.024元/份額左右，因此這三日期間，投資者可以從二級市場(chǎng)上以較低價(jià)格買(mǎi)入銀華日利，并當天在一級市場(chǎng)以較高收盤(pán)凈值贖回，獲得套利。套利的收益可以達到年化15%以上，最高在1月21日可以達到21.55%，套利收益是不套利情況下凈值漲幅的2-3倍。
如何日內價(jià)差套利
銀華日利二級市場(chǎng)價(jià)格也呈現一定的波動(dòng)，一般呈現收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)的規律，把握此規律可進(jìn)行日內價(jià)差套利。這種規律在節假日之前更為明顯，以剛剛過(guò)去的勝利日假期為例，節前交易日最后一天9月2日上午開(kāi)盤(pán)價(jià)102.595元，下午收盤(pán)102.632元，日內價(jià)差達0.037元/份，利用節前一天的日內價(jià)格波動(dòng)可以獲取較平時(shí)六倍左右的日內價(jià)差套利收益。
銀華日利交收效率
截至2015年9月8日，可做銀華日利申贖的券商名單（最新名單請參見(jiàn)銀華基金官方網(wǎng)站）：
安信證券/華福證券/方正證券/興業(yè)證券/渤海證券/華龍證券/光大證券/浙商證券/財達證券/華泰證券/廣發(fā)證券/中國國際金融有限公司/財通證券/南京證券/廣州證券/銀河證券/長(cháng)城證券/齊魯證券有限公司/國都證券/中國中投證券/長(cháng)江證券/上海證券/第一創(chuàng )業(yè)證券/申萬(wàn)宏源證券有限公司/國泰君安證券/中信建投證券/國海證券/中天證券/東北證券/萬(wàn)聯(lián)證券/國信證券/中信證券（山東）/東方證券/湘財證券/國元證券/中信證券（浙江）/東海證券/西南證券/海通證券/中信證券/東吳證券/信達證券/恒泰證券/華安證券/宏源證券/華寶證券/新時(shí)代證券
截至2015年9月8日，已將銀華日利交易傭金設置為零的券商（最新名單請參見(jiàn)銀華基金官方網(wǎng)站）：
愛(ài)建證券/華泰證券/國海證券/興業(yè)證券/安信證券/華鑫證券/國金證券/西藏同信證券/渤海證/江海證券有限公司/國聯(lián)證券/浙商證券/財達證券/開(kāi)源證券/國盛證券/中國國際金融有限公司/財富證券/南京證券/國信證券/民族證券/財通證券/齊魯證券有限公司/國元證券/銀河證券/長(cháng)城證券/日信證券/海通證券/中國中投證券/長(cháng)江證券/瑞銀證券/恒泰證券/中航證券有限公司/大通證券/山西證券/紅塔證券/中山證券/大同證券經(jīng)紀/上海證券/宏信證券/中天證券/德邦證券/申銀萬(wàn)國證券/宏源證券/中信證券（山東）/第一創(chuàng )業(yè)證券/世紀證券/華安證券/中信證券（浙江） /東北證券/太平洋證券/華寶證券/中信證券/東方證券/天風(fēng)證券/華福證券/中銀國際證券/東莞證券/萬(wàn)聯(lián)證券/華林證券/中郵證券/東海證券/廈門(mén)證券有限公司/華龍證券/中原證券/東興證券/湘財證券/華融證券/眾成證券經(jīng)紀有限公司/方正證券/西南證券/國都證券/新時(shí)代證券/廣州證券/信達證券/華西證券/首創(chuàng )證券
重要提示：目前76家券商交易銀華日利0手續費，請在進(jìn)行上述交易前，查詢(xún)自己的券商是否在這76家名單中，否則會(huì )增加一些成本。具體申贖及買(mǎi)賣(mài)流程請參考以下：（國信證券版）
首先，登錄國信金太陽(yáng)證券交易系統，輸入資金賬號和交易密碼；
一、買(mǎi)入與賣(mài)出
由于銀華日利是交易型貨幣基金，故買(mǎi)入與賣(mài)出都可以直接在其股票交易系統中完成；買(mǎi)入：1、在左側交易菜單中選擇股票——買(mǎi)入 2、在右側的證券代碼欄中輸入銀華日利的交易代碼：511880 3、輸入買(mǎi)入價(jià)格和買(mǎi)入數量 4、點(diǎn)擊“買(mǎi)入下單”鍵
賣(mài)出：賣(mài)出步驟與買(mǎi)入一樣，只是在左側交易菜單中選擇股票——賣(mài)出
二、申購與贖回
銀華日利走的是上交所的通道系統，故在一般券商的ETF申贖系統中交易，平常的基金業(yè)務(wù)里面是找不到的。國信證券也是在ETF交易里完成銀華日利的申贖；申購：1、在左側交易菜單中選擇ETF——ETF業(yè)務(wù)——ETF申購贖回 2、在右側的“選擇操作”欄中選擇ETF申購 3、在“ETF代碼”欄中輸入銀華日利的申贖代碼：511881 4、輸入申購份額，點(diǎn)擊“下單”鍵
贖回：1、在左側交易菜單中選擇ETF——ETF業(yè)務(wù)——ETF申購贖回 2、在右側的“選擇操作”欄中選擇ETF贖回
3、在“ETF代碼”欄中輸入銀華日利的申贖代碼：511881 4、輸入贖回份額，點(diǎn)擊“下單”鍵
有關(guān)交易的問(wèn)題：申贖時(shí)遇到“沒(méi)有開(kāi)通高風(fēng)險ETF申贖權限”的問(wèn)題 客戶(hù)可以在國信證券官網(wǎng)上的網(wǎng)上營(yíng)業(yè)廳里開(kāi)通ETF申贖權限，（注意：如果是機構客戶(hù)，需要先在國信的營(yíng)業(yè)部臨柜開(kāi)通TA賬戶(hù)。） 網(wǎng)上開(kāi)通ETF申贖權限的具體流程如下： 1、登錄“國信證券官網(wǎng)
http://www.guosen.com.cn/gxzq/index.jsp”，在右上角選擇“網(wǎng)上營(yíng)業(yè)廳”；
2、選擇營(yíng)業(yè)部——輸入賬號——選擇使用普通密碼輸入器輸入密碼（如輸入不了則需下載安裝控件）——輸入附加碼——點(diǎn)確定；
3、界面出現的設置千萬(wàn)別點(diǎn)，直接在右側菜單欄中選擇“開(kāi)通新業(yè)務(wù)”——“開(kāi)通ETF申贖權限”——在左側界面點(diǎn)擊“開(kāi)通ETF申贖權限”；
4、在右側菜單欄中選擇“簽署ETF風(fēng)險揭示書(shū)”——在左側界面找到“511881日利申贖”點(diǎn)擊——點(diǎn)擊左上角“簽署ETF風(fēng)險揭示書(shū)”，至此日利的申贖權限就開(kāi)通了。
