試水效應引領(lǐng)中關(guān)村“新三板”走向 (1996 字)
中關(guān)村之所以啟動(dòng)“新三板”，初衷就在于為高速成長(cháng)的科技型中小企業(yè)提供投融資服務(wù)，并成為證券公司代辦轉讓系統，以及未來(lái)的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)甚至主板市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)蓄水池。然而，交易方式過(guò)于呆板、沒(méi)有體現融資的功能、交易結算單一等弊端的存在，導致“新三板”的擴容工作始終在艱難中行進(jìn)。近來(lái)，一個(gè)可喜的消息是，“轉板”機制有望在年內確定下來(lái)。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
企業(yè)試路 定向融資有望破題
“新三板將成為轉板的綠色通道，既可以轉中小企業(yè)板，也可以轉主板，政策措施已經(jīng)在研究中；不僅如此，登陸三板的中關(guān)村企業(yè)也將獲得融資能力，這個(gè)措施甚至已有了草案。”早在一年前，中關(guān)村管委會(huì )副主任郭洪就曾對登陸“新三板”的企業(yè)有望獲得融資能力和實(shí)現轉板作了承諾。
按照官方的計劃，去年年底之前，要爭取50家公司在“新三板”掛牌轉讓。然而，事實(shí)并沒(méi)有相關(guān)部門(mén)想象的樂(lè )觀(guān)。據中關(guān)村投融資促進(jìn)中心副主任龔馮兵介紹，截至目前，在“新三板”掛牌的企業(yè)只有不過(guò)12家。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
對此，龔馮兵解釋說(shuō)：“中關(guān)村是全國首家代辦轉讓試點(diǎn)，由于沒(méi)有規律經(jīng)驗可尋，就必然需要一個(gè)對市場(chǎng)認知的過(guò)程，擴容速度慢也在情理之中。目前，我們正在通過(guò)不同的試點(diǎn)來(lái)發(fā)現問(wèn)題，從而探索可行的模式。”
在人們的直觀(guān)印象中，“新三板”只有股權轉讓的職能，沒(méi)有融資功能。實(shí)際上，作為股份公司進(jìn)行私募融資并不存在法律障礙。據了解，北京時(shí)代和中科軟早于去年就向中國證券業(yè)協(xié)會(huì )上報了定向募集材料，并獲得了批準，開(kāi)展定向私募。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
中科軟董事會(huì )秘書(shū)張煒表示，“當初上三板，就是考慮到三板作為一個(gè)掛牌交易平臺，能面對來(lái)自全國的投資者，更容易進(jìn)行資本操作。在代辦系統上，我們面對的是來(lái)自全國的投資者，公司可以更從容選擇，并且獲得一定程度的溢價(jià)。”
通過(guò)兩家公司定向融資試點(diǎn)的成功，“新三板”的融資功能也將逐步完善。日前，“新三板”的主管部門(mén)證券業(yè)協(xié)會(huì )已經(jīng)確定了“新三板”掛牌公司定向增資試點(diǎn)應遵循的五項基本原則，其中涉及對掛牌公司資質(zhì)的要求、增資方式及對象的選擇、募集資金用途等方面，并提出了對定向增資過(guò)程中違規行為的處罰原則。
對于中關(guān)村眾多高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資問(wèn)題一直是最大的困擾。隨著(zhù)“新三板”定向融資機制的逐漸明朗，相信會(huì )有越來(lái)越多的企業(yè)關(guān)注并進(jìn)入“新三板”。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
對此，中關(guān)村投融資促進(jìn)中心負責人朱平提出了自己的設想。他認為，對于目前還沒(méi)有進(jìn)入代辦股份轉讓系統的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)“三步走”計劃實(shí)現融資：第一步，通過(guò)公司改制進(jìn)入代辦股份轉讓系統成為試點(diǎn)公司；第二步，在代辦股份轉讓系統中實(shí)現定向增發(fā)募集資金；第三步，通過(guò)轉板，實(shí)現主板上市，然后公開(kāi)發(fā)行股份募集資金。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
“轉板”先看“試水效應”
“在‘新三板’掛牌相當于是一個(gè)練兵的過(guò)程，中關(guān)村的企業(yè)在代辦轉讓系統里孵化了一段時(shí)間后，監管部門(mén)就可以掌握這些企業(yè)的大致情況，有效地降低了信用風(fēng)險；同時(shí)，企業(yè)也有了對證券市場(chǎng)的初步體驗，相比其他直接申請上市的公司，更具備優(yōu)先上市的條件。”帶著(zhù)這樣的心理優(yōu)勢，登陸“新三板”的企業(yè)翹首期盼著(zhù)“轉板”機制的到來(lái)；正在觀(guān)望的企業(yè)也躍躍欲試，等待“轉板”機制明朗后下決心進(jìn)入“新三板”。然而，所謂的“轉板”機制依舊是“猶抱琵琶半遮面”，遲遲未曾露面。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
由于“轉板”之路行不通，“新三板”企業(yè)要到中小企業(yè)板上市交易，只有通過(guò)傳統的IPO（首次公開(kāi)發(fā)行股票）程序。去年12月，最早掛牌的企業(yè)世紀瑞爾申請的IPO獲證監會(huì )受理；今年1月，久其軟件也提出申請IPO轉板，使得中關(guān)村三板企業(yè)轉入主板再次成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。目前中科軟也已啟動(dòng)上市輔導，準備2008年一季度上市。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
世紀瑞爾董事會(huì )秘書(shū)朱江濱說(shuō)道：“在進(jìn)入三板之前，我們希望能借此成功進(jìn)入主板，但政策遲遲沒(méi)有下發(fā)，我們只能通過(guò)IPO去嘗試轉板。”他表示，若公司成功上市，公司將在“新三板”終止交易。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
據股市消息稱(chēng)，近幾個(gè)月來(lái)，三板市場(chǎng)上多只股票都走出了翻番的行情。有業(yè)內人士分析認為，眾多三板公司之所以出現如此大的漲幅，很大的原因是由于前段時(shí)間世紀瑞爾等公司提出的IPO申請獲證監會(huì )受理，從而引發(fā)了人們對三板企業(yè)將轉入主板的良好預期。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
他認為，世紀瑞爾IPO的成功，很可能引發(fā)“羊群效應”，并為“綠色通道”奠定良好的基礎。由于世紀瑞爾啟動(dòng)IPO，會(huì )使很多距離主板上市條件存在一定差距的中關(guān)村企業(yè)盡快選擇掛牌，從而提升企業(yè)的估值和影響力。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
有消息稱(chēng)，在北京市政府和證監會(huì )的推動(dòng)下，證券業(yè)協(xié)會(huì )和證監會(huì )市場(chǎng)監管部已經(jīng)成立了一個(gè)負責明確三板定位和制定新轉板規則的小組，今后三板將會(huì )被定位為高科技企業(yè)孵化器，而三板企業(yè)轉主板也不再需要經(jīng)過(guò)發(fā)審委核準后增發(fā)上市，而是通過(guò)存量發(fā)行的方式直接上市。小熊在線(xiàn)www.beareyes.com.cn
龔馮兵說(shuō)道：“中關(guān)村‘新三板’系統的轉板機制很可能視世紀瑞爾的轉板案例來(lái)定，若世紀瑞爾能夠順利成功，那么相應的政策也會(huì )在短時(shí)間內出臺。屆時(shí)，‘新三板’的企業(yè)將會(huì )受到越來(lái)越多的投資者、管理層以及券商的關(guān)注，讓更多的企業(yè)會(huì )關(guān)注并愿意進(jìn)入該市場(chǎng)。”
中關(guān)村周刊 記者 伊 凡
