目前，券商借殼上市正在大面積的擴散，市場(chǎng)總是報以熱烈的“漲”聲：漲停，漲停，連續不斷地漲停。然而，即便是在去年的牛市中，券商的經(jīng)營(yíng)狀況還是分出三六九等。券商質(zhì)地不同，借殼方式不同，經(jīng)營(yíng)狀況和管理能力不同，不分青紅皂白一味地漲停，可能也會(huì )積聚風(fēng)險。
多少個(gè)漲?？伤愕轿?br> 海通借殼
都市股份，連續10多個(gè)連續漲停；東北證券借殼錦州六陸也是11個(gè)漲停，復牌到現在股價(jià)翻番都不止，隨著(zhù)長(cháng)江證券、國元證券等借殼方案的通過(guò)，石煉化、北京化二等公司的股改復牌，又有多個(gè)漲?？梢云诖?？
從統計數字來(lái)看，已經(jīng)公布借殼方案的券商有廣發(fā)證券、國金證券、東北證券、海通證券、國元證券、長(cháng)江證券、西南證券、首創(chuàng )證券等。其中，廣發(fā)的方案最早公布，海通借殼都市股份、長(cháng)江借殼石煉化也已進(jìn)入股改溝通階段。國金證券借殼
S成建投的最新公告顯示，中國證監會(huì )核準S成建投與
九芝堂集團、湖南涌金、
舒卡股份進(jìn)行重大資產(chǎn)置換，并發(fā)行不超過(guò)7500萬(wàn)股的
人民幣普通股，完成后公司將合計持有國金證券51.76%的股權。
最新公布的是
首創(chuàng )股份借殼
S前鋒(600733)。S前鋒在股改方案中表示，公司將通過(guò)資產(chǎn)置換、新增股份吸收合并的方式，實(shí)現首創(chuàng )證券借殼上市。公司股改由四部分組成。首先，公司擬以全部資產(chǎn)和負債與首創(chuàng )集團持有的首創(chuàng )證券11.6337%股權及現金6,117.79萬(wàn)元進(jìn)行置換。此后，S前鋒以新增股份的方式向首創(chuàng )證券股東置換取得剩余88.3663%的首創(chuàng )證券股權，吸收合并首創(chuàng )證券。在此基礎上，前鋒股份非流通股股東按1：0.6的比例實(shí)施縮股。最后，公司以資本公積金向吸收合并及縮股完成后的公司全體股東每10股轉增6.8股。公告稱(chēng)，置入首創(chuàng )證券后，公司盈利能力將大幅提高。按股改后總股本測算，凈利潤水平和每股收益遠高于目前水平。
這些不斷推進(jìn)的借殼步驟中，殼公司復牌之后接連漲停所制造的
財富效應吸引了眾多的
投資者。
業(yè)內人士認為：借殼之后的接連漲停，主要是由于兩個(gè)方面：一是由于原上市公司業(yè)績(jì)不佳或本來(lái)虧損，在出讓殼資源后面貌改善很多。二是券商的盈利能力在牛市中有目共睹，給投資者帶來(lái)良好預期。但是，券商不同，殼不同，借殼方式不同，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況和管理能力也不同，因此，股價(jià)的走勢也應不同。
透過(guò)連續漲停的表象，投資者需要關(guān)注的有幾點(diǎn)，一是券商是否為監管層扶持的優(yōu)質(zhì)券商，方案設計是否合理，能否順利通過(guò)；二是在借殼過(guò)程中，是否殼公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)完全改變，對原來(lái)資產(chǎn)和負債的剝離程度如何；三是借殼券商的盈利能力是否可持續，過(guò)去幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)如何。
“影子股”借勢而上
隨著(zhù)券商借殼概念的盛行，目前參股券商的公司，身價(jià)也不同往日。不斷有咨詢(xún)機構發(fā)掘出“券商”概念股，這些被稱(chēng)為券商“影子股”的上市公司同樣出現超越市場(chǎng)的漲幅。
參股券商的上市公司業(yè)績(jì)面臨較大程度的提高，特別是在年報即將來(lái)臨之際，這些公司有很大的炒作機會(huì )。如某公司投資4億元參股了三家券商。其中投資1.49億參股國元證券占7.34%，為國元證券笫二大股東；投資1億元參股華安證券，占比5.87%；投資1.545億元參股北方證券，占比15%。該公司股價(jià)自去年12月至今，已經(jīng)上漲了67%。
參股券商的股權大幅增值是引爆股價(jià)飆升的一個(gè)直接因素；而被參股的券商如果實(shí)現借殼上市，其最初的股權還將獲得流通權。
參股券商可分三類(lèi)，一類(lèi)是參股已上市券商的上市公司，如參股
中信證券的
雅戈爾、寧高科、
兩面針，以及參股
宏源證券的華茂等。一類(lèi)是參股已經(jīng)明確借殼或者IPO上市的券商，另外一類(lèi)是參股沒(méi)有上市的券商。它們的投資價(jià)值顯然也應不同。
中信證券已經(jīng)成為行業(yè)領(lǐng)頭羊，無(wú)論在業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力和市場(chǎng)占有率上都有絕對的優(yōu)勢，該公司公告2006年業(yè)績(jì)將超過(guò)22億元，這也是該公司在“小非”解禁的壓力之下，仍能保持持續上漲的動(dòng)力。顯然，參股此類(lèi)券商的公司最能分享證券行業(yè)的繁榮。
值得關(guān)注的是，一批優(yōu)質(zhì)券商正在積極醞釀IPO的事宜，由于良好的持續經(jīng)營(yíng)能力，他們未來(lái)的投資價(jià)值不可低估。
