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　在通過(guò)上市融資、定向增資、引入戰略投資者等途徑充實(shí)資本的背景下，券商行業(yè)刮起了借殼上市風(fēng)。截至目前，券商借殼上市成功破題的，除了廣發(fā)證券成功借殼吉林敖東[行情、資料、新聞、論壇]、國金證券宣布通過(guò)S成建投[行情、資料、新聞、論壇]分步上市之后，西南證券、東北證券等券商亦傳出借殼捷報，而更多券商的借殼計劃還處在半遮半掩之中。 

　　借殼案密集出臺

　　近日，券商借殼上市案加快出籠，同時(shí)，更多券商傳出了借殼上市的消息，數十家上市公司被波及其中。

　　S前鋒[行情、資料、新聞、論壇]剛剛公布股改方案，公司將通過(guò)資產(chǎn)置換、新增股份吸收合并的方式，實(shí)現首創(chuàng )證券借殼上市。公司并稱(chēng)，為適應發(fā)展需要，公司擬在股改完成后實(shí)施機構投資者注資認購股份計劃。公司擬向經(jīng)中國證監會(huì )核準的特定投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3億股的新股，發(fā)行價(jià)格不低于本次公司吸收合并首創(chuàng )證券時(shí)新增股份的價(jià)格每股5.79元，發(fā)行底價(jià)將由存續公司的新董事會(huì )確定。

　　華工科技[行情、資料、新聞、論壇]也于近日表示，公司董事會(huì )審議通過(guò)了關(guān)于S石煉化以新增股份吸收合并長(cháng)江證券的議案。此外，公司同意在S石煉化以新增股份吸收合并長(cháng)江證券且公司成為石煉化非流通股東后，參與S石煉化股改并向S石煉化現有流通股股東送股，股改方案10送1.2。 

　　都市股份[行情、資料、新聞、論壇]換股合并海通證券一事也已獲得公司股東大會(huì )表決通過(guò)。據悉，公司以新增股份換股吸收合并海通證券，承繼及承接海通證券的所有資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)及員工等。海通證券作為被合并方在合并完成后予以注銷(xiāo)，其債權債務(wù)由公司承繼，公司的股份總額增加至33.89億股等。中國證監會(huì )批準后，海通證券的借殼上市方案即可實(shí)施。 

　　S錦六陸以截至2006年9月30日經(jīng)審計的全部資產(chǎn)及負債扣除1000萬(wàn)元現金為對價(jià)，定向回購并注銷(xiāo)中油錦州持有的公司8682.55萬(wàn)股非流通股，占公司總股本的53.55%。同時(shí)S錦六陸以新增股份的方式吸收合并東北證券。合并完成后，錦州六陸為存續公司，東北證券注銷(xiāo)。S錦六陸表示，公司全部債務(wù)由中油錦州承繼，公司的債權人要求提供擔?；蛱崆扒鍍攤鶆?wù)的，中油錦州將負責和保證及時(shí)提供擔?；蛱崆扒鍍斚嚓P(guān)債務(wù)，故對S錦六陸債權人的利益不會(huì )產(chǎn)生影響。東北證券則稱(chēng)，東北證券的全部債務(wù)由存續公司錦州六陸承繼，此次吸收合并對債權人的利益不會(huì )產(chǎn)生影響。 

　　華工科技稱(chēng)，公司第三屆董事會(huì )第7次會(huì )議曾審議通過(guò)《關(guān)于轉讓長(cháng)江證券股權的議案》，并授權經(jīng)營(yíng)層落實(shí)具體轉讓事宜。公司現在決定繼續持有長(cháng)江證券股份2000萬(wàn)股(占其總股本1.0%)，公司表示，由于長(cháng)江證券有限責任公司正處于借殼上市進(jìn)程中，這一事項將來(lái)可能會(huì )對公司業(yè)績(jì)產(chǎn)生較大影響。 

　　此前不久，廣發(fā)證券、ST長(cháng)運[行情、資料、新聞、論壇](2.81,0.00,0.00%)等已先行將借殼傳聞變成了現實(shí)。就在去年的10月底，西南證券增資擴股方案獲得證監會(huì )的批復，同意建銀投資和重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司分別增資11.9億元和3億元，不到一個(gè)月，西南證券借殼上市的計劃變成了現實(shí)。而廣發(fā)證券更有望于今年春節前掛牌，成為本輪首家借殼成功的證券公司。

　　業(yè)績(jì)是重要支撐

　　目前，已有數十家券商在銀行間市場(chǎng)公布年報：光大證券、國信證券、華泰證券、上海證券、東海證券、長(cháng)城證券、中銀國際、中信萬(wàn)通等。這些券商的凈利潤差異較大，特別是自營(yíng)業(yè)務(wù)和受托投資管理業(yè)務(wù)的收入形成鮮明對比，但一部分券商如光大、國信等盈利較多，這也成為券商借殼上市的堅定的物質(zhì)基礎?！?br>
　　資料顯示，2006年中信證券[行情、資料、新聞、論壇]實(shí)現凈利潤22億元，在全部券商中名列前茅。申銀萬(wàn)國、海通、國信等證券公司的收獲頗豐。值得關(guān)注的是，國信證券這兩年表現出色。國信證券2006年實(shí)現凈利潤14.5億元。而來(lái)自深圳證監局的統計數據顯示，2006年度深圳轄區17家券商實(shí)現凈利潤61.83億元，據此計算，國信證券2006年度凈利潤占到深圳券商凈利潤總額的23.45%。據該公司年報，2006年，該公司手續費收入達到14.7億元，占業(yè)務(wù)總收入的53.45%。國信投行2006年也獲得了2.3億元的收入。

　　與此同時(shí)，部分券商的盈利落在后邊，沒(méi)跟上同行的腳步。北京證券年報顯示盈利為2001萬(wàn)元，但是該公司去年的營(yíng)業(yè)收入為-15億元，手續費收入為1184萬(wàn)元，自營(yíng)差價(jià)為-1.46億元。特別是受托投資管理收益為-15.36萬(wàn)元。該公司資產(chǎn)減值損失轉回8.6億元。該公司期初的自營(yíng)證券為2.03億元，但是期末沒(méi)有顯示。

　　中國證券業(yè)協(xié)會(huì )消息表明，經(jīng)創(chuàng )新類(lèi)證券公司評審委員會(huì )審議，西部證券近日通過(guò)從事相關(guān)創(chuàng )新活動(dòng)證券公司的評審。經(jīng)規范類(lèi)證券公司評審委員會(huì )審議，廣州證券、恒泰證券分別通過(guò)規范類(lèi)證券公司的評審。自此，創(chuàng )新試點(diǎn)券商和規范類(lèi)券商的數量已經(jīng)分別達到19家和32家。

　　業(yè)內人士稱(chēng)，成為創(chuàng )新類(lèi)或規范類(lèi)券商是借殼上市的前提。隨著(zhù)創(chuàng )新類(lèi)和規范類(lèi)券商隊伍日漸壯大，將有更多券商加入到借殼上市的行列。

　　多贏(yíng)格局初顯

　　券商借殼潮，為券商跨入資本市場(chǎng)埋下伏筆，同時(shí)，也為市場(chǎng)帶來(lái)一波轟轟烈烈的“借殼行情”。傳出借殼傳聞的相關(guān)上市紛紛漲停，參股券商的上市公司也有豐厚利潤進(jìn)賬。

　　S前鋒稱(chēng)，置入首創(chuàng )證券后，公司盈利能力將大幅提高。據會(huì )計師事務(wù)所出具的盈利預測審核報告，首創(chuàng )證券2006年度～2008年度預計可實(shí)現凈利潤分別為12767.97萬(wàn)元、8790.00萬(wàn)元、11820.00萬(wàn)元。按股改后總股本測算，預計每股收益分別為0.17元、0.12元、0.15元，凈利潤水平和每股收益遠高于目前水平。公司介紹，首創(chuàng )證券目前是北京地區唯一一家規范類(lèi)證券公司。在2004年全國128家券商年度排名中，首創(chuàng )證券營(yíng)業(yè)利潤位于第9名，利潤總額位于第14名，凈利潤位于第15名。首創(chuàng )證券日前公布的年報顯示，公司凈利潤為1.29億元。

　　而由于東北證券的借殼，錦州六陸、亞泰集團[行情、資料、新聞、論壇](7.75,-0.23,-2.88%)都受益匪淺。亞泰集團在繼持有的東北證券2億元次級債增加對東北證券股權投資之后，將持有上市公司東北證券30.71%的股權，不僅是第一大股東，也是券商上市帶來(lái)巨大收益的又一家上市公司。隨著(zhù)2007年新會(huì )計準則的執行，亞泰集團投資東北證券的股權價(jià)值將按照公允價(jià)值計算，這將顯著(zhù)提高亞泰集團的凈資產(chǎn)水平，亞泰集團對東北證券的股權投資將獲得巨大的增值空間。在亞泰集團主營(yíng)業(yè)務(wù)——水泥、房地產(chǎn)、煤炭產(chǎn)業(yè)平穩發(fā)展的情況下，亞泰集團的投資收益和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)必將逐步提高。因此，亞泰集團將成為東北證券借殼上市最大的贏(yíng)家。

　　都市股份等借殼消息明確后，公司股份復牌后直接被大買(mǎi)單封住漲停。部分上市公司否定了借殼傳聞，但也封在漲停板上。東方賓館[行情、資料、新聞、論壇]日前發(fā)布公告聲稱(chēng)，對于廣州證券傳聞導致股價(jià)最近暴漲，公司已進(jìn)行調查，并向公司股東廣州市東方酒店集團有限公司、廣州越秀集團有限公司及實(shí)際控制人查證是否存在應披露未披露的事項。而上述三方均表示，不存在包括廣州證券借殼上市在內的任何可能會(huì )對公司股價(jià)造成重大影響的收購、股權變動(dòng)、重大資產(chǎn)或債務(wù)重組等應披露而未披露的任何策劃和既有事實(shí)。雖然東方賓館否認了廣州證券借殼的消息，但是股票市場(chǎng)對公告并不買(mǎi)賬。當日，東方賓館因刊發(fā)公告而推遲一個(gè)小時(shí)進(jìn)行交易，開(kāi)盤(pán)后快速封至漲停，報收于4.47元，成交1916萬(wàn)元。在停牌前，該股已一度漲停。

　　海通證券上市后，參股公司也成了最大的受益者。以海通證券為例，目前參股海通證券的有：民生銀行[行情、資料、新聞、論壇]、百聯(lián)股份[行情、資料、新聞、論壇]、蘭生股份[行情、資料、新聞、論壇]、東方明珠[行情、資料、新聞、論壇]、申能股份[行情、資料、新聞、論壇]、世貿股份、東方創(chuàng )業(yè)[行情、資料、新聞、論壇]、廈門(mén)國貿[行情、資料、新聞、論壇]、浦東金橋[行情、資料、新聞、論壇]和大眾交通[行情、資料、新聞、論壇](等。在上述十家參股上市公司中，綜合其股本總額及持有海通證券比例，按照每股擁有海通證券權益來(lái)計算，蘭生股份、百聯(lián)股份與東方創(chuàng )業(yè)就成了大贏(yíng)家。蘭生股份股本總額28043萬(wàn)股，公司持有海通證券3.35%的股份，合計29237萬(wàn)股，按照1股海通股份換0.347股都市股份比例折算，相當于持有上市后的海通證券約10145萬(wàn)股，按照券商分析師預測的海通證券上市后最低股價(jià)10元計算，公司這部分股權價(jià)值約10.145億元，即使扣除成本，這也將大幅提升蘭生股份的內在價(jià)值。按照相同的計算方式，百聯(lián)股份與東方創(chuàng )業(yè)持有的海通證券股權，也會(huì )大幅提升公司內在價(jià)值。