上半年在A(yíng)股市場(chǎng)大放異彩的消費股陣營(yíng)，正在逐漸經(jīng)歷分化過(guò)程。
隨著(zhù)賺錢(qián)效應凸顯，越來(lái)越多的資金涌入了消費板塊。但是，在整體消費數據呈現下降趨勢的背景下，消費品種是否仍具備投資價(jià)值？基金經(jīng)理認為，在目前尚存在不確定因素的市場(chǎng)中，消費股板塊后續或有分化，有剛性需求尤其是成長(cháng)確定性較大的消費品如醫藥，后續會(huì )具備較大發(fā)展空間。
海通證券最新研報認為，通常來(lái)說(shuō)，觀(guān)測消費最常用的兩個(gè)指標分別是社會(huì )消費品零售總額及限額以上單位消費品零售額。觀(guān)察今年5月的相關(guān)數據，可以發(fā)現上述兩個(gè)數據相比2018年前出現了較大的下降。不過(guò)，海通證券也指出，從消費類(lèi)上市公司營(yíng)收增速的統計數據來(lái)看，5月份商品消費增速下滑主要受汽車(chē)銷(xiāo)售情況影響；從結構上來(lái)看，必需消費情況要好于可選消費。
北京某百億級私募相關(guān)人士認為，從4、5月份數據來(lái)看，整體的消費數據較為平淡。目前整體經(jīng)濟增速的60%至70%主要依靠消費推動(dòng)，但此前的消費增速與經(jīng)濟增速有所偏離，預計未來(lái)整體的消費數據將會(huì )慢慢下降?！拔磥?lái)消費數據或不能再帶來(lái)驚喜，但我們不認為消費數據會(huì )下滑至很低水平?！痹撊耸勘硎?。
事實(shí)上，在上半年的火爆行情中，大消費板塊的“賽道”已經(jīng)相對擁擠。那么，在當前相關(guān)數據出現下行的背景下，消費品種是否還具備投資價(jià)值？
華商消費行業(yè)基金經(jīng)理何奇峰判斷認為，考慮到外部不確定因素逐步改善、逆周期政策不斷落實(shí)和發(fā)揮調節作用，加之市場(chǎng)流動(dòng)性保持較充裕狀態(tài)等多種因素，下半年A股市場(chǎng)大概率為震蕩走勢，仍存在結構性投資機遇。下半年消費行業(yè)發(fā)展趨勢并沒(méi)有發(fā)生變化，或將延續上半年走勢，保持穩健增長(cháng)。
部分基金經(jīng)理則認為，目前消費類(lèi)品種的整體估值水平已從低位回升至中高位水平，經(jīng)過(guò)估值修復之后，后續消費類(lèi)品種內部也會(huì )隨著(zhù)業(yè)績(jì)分化而分化。
華南某大型公募基金經(jīng)理表示，隨著(zhù)基本面的演變，以消費品種為代表的核心資產(chǎn)內部表現也會(huì )出現分化，波動(dòng)增大是大概率事件。接下來(lái)的目標是尋找基本面過(guò)硬的標的，以應對市場(chǎng)波動(dòng)。
在招商基金李佳存看來(lái)，在目前市場(chǎng)不確定因素猶存的背景下，剛性需求尤其是成長(cháng)確定性較大的消費品尤顯稀缺。他表示，當前市場(chǎng)上資金的風(fēng)險偏好仍較低，會(huì )更偏好安全性較大的資產(chǎn)。而龍頭公司由于成長(cháng)確定性較大，對這部分資金具備較大吸引力。相較酒類(lèi)等非日常需求的消費品，醫藥為具備剛性需求的消費品種，因此，更看好醫藥板塊的龍頭公司。
李佳存建議，醫藥行業(yè)為較特殊的領(lǐng)域，其行業(yè)壁壘較高，需要長(cháng)時(shí)期的積累。如果投資者“買(mǎi)藥”的話(huà)，首先要盡可能買(mǎi)市值較大的龍頭公司，而不是去博幾十億元市值的小公司。其次，投資要順應產(chǎn)業(yè)發(fā)展、政策驅動(dòng)的大方向。
| 基金代碼 | 基金簡(jiǎn)稱(chēng) | 近一年收益 | 手續費 | 操作 |
| 005805 | 華泰柏瑞醫療健康混合 | 18.61% | 1.50% 0.15% | 購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi) |
| 050026 | 博時(shí)醫療保健行業(yè)混合A | 14.83% | 1.50% 0.15% | 購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi) |
| 004075 | 交銀醫藥創(chuàng )新股票 | 8.85% | 1.50% 0.15% | 購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi) |
（文章來(lái)源：上海證券報）
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