2016年07月15日 07:41來(lái)源：
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東方財富網(wǎng)【基金策略報告：震蕩向上 關(guān)注行業(yè)景氣度與盈利】進(jìn)入2016年下半場(chǎng)，上證指數時(shí)隔兩個(gè)月之后重返3000點(diǎn)，令市場(chǎng)情緒有所回暖。從多家公募基金管理公司發(fā)布的三季度策略或者下半年策略報告來(lái)看，基金認為，短期A(yíng)股市場(chǎng)仍以存量資金博弈為主，仍然沒(méi)有趨勢性機會(huì )，但市場(chǎng)會(huì )以震蕩向上的方式演繹。(金融投資報)
進(jìn)入2016年下半場(chǎng)，上證指數時(shí)隔兩個(gè)月之后重返
3000點(diǎn)，令市場(chǎng)情緒有所回暖。從多家公募基金管理公司發(fā)布的三季度策略或者下半年策略報告來(lái)看，基金認為，短期A(yíng)股市場(chǎng)仍以存量資金博弈為主，仍然沒(méi)有趨勢性機會(huì )，但市場(chǎng)會(huì )以震蕩向上的方式演繹。
短期趨勢性機會(huì )不明朗
上投摩根基金認為在二季度末一系列風(fēng)險事件釋放后，外圍環(huán)境相對穩定的情況下，三季度可能迎來(lái)A股市場(chǎng)反彈的窗口期。上投摩根指出，三季度A股市上市企業(yè)的盈利或將趨于穩定，全年業(yè)績(jì)增速大致與2015年持平。資金面而言，預計三季度流動(dòng)性會(huì )相對改善。股市供給方面定增解禁壓力持續，但IPO和再融資規?？赡苡兴档?。從整體估值來(lái)看，目前A股主板估值逐步接近底部，但
中小板、
創(chuàng )業(yè)板估值仍在均值以上。
匯豐晉信認為，目前的估值水平已充分反映了市場(chǎng)投資者的悲觀(guān)預期，整體估值接近歷史較低水平，創(chuàng )業(yè)板估值水平回落至中樞附近。此外，上半年美國加息等諸多利空因素基本落地，國內經(jīng)濟數據雖未明確好轉，但進(jìn)一步發(fā)生系統風(fēng)險的概率較低，且短期內有無(wú)風(fēng)險
利率進(jìn)一步下降的預期，因此市場(chǎng)向下空間應該不大。由于經(jīng)濟內外皆不熱，投資活動(dòng)仍主要由政府帶動(dòng)，因此同樣欠缺牛市的基礎。多空因素疊加，下半年A股或以震蕩向上為主，下跌有支撐，短期趨勢性機會(huì )不明朗。
光大保德信認為，由于經(jīng)濟和流動(dòng)性層面沒(méi)有顯著(zhù)的邊際變化，短期市場(chǎng)模式仍將是存量資金博弈。目前市場(chǎng)形成的一致預期是：跌幅有限，指數上漲幅度不會(huì )太高。博弈在下半年會(huì )增加，且資金在四季度可能會(huì )比三季度更沖動(dòng)。預計指數將延續區間震蕩的模式，需要不斷降低所謂“吃飯行情”的預期高度，三季度末四季度初可能會(huì )更好。
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易方達資源行業(yè)混合22.76%1.50% 0.15%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)001302
前海開(kāi)源金銀珠寶混合20.66%1.50% 0.15%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)001838
國投瑞銀國家安全混合20.58%1.50% 0.15%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)161032
富國中證煤炭指數分級20.27%0.00%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)161724
招商中證煤炭等權指數20.20%1.00% 0.10%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)002207
前海開(kāi)源金銀珠寶混合19.97%1.50% 0.15%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)398061
中海消費混合19.42%1.50% 0.15%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)160630
鵬華國防19.07%1.20% 0.60%
購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi)數據來(lái)源：
東方財富Choice數據，天天
基金研究中心，截至日期：2016-07-14
泰信基金認為，今年的預期回報率已調整到一個(gè)較理性的水平，短期風(fēng)險偏好有所回升，經(jīng)過(guò)前期風(fēng)險的釋放，市場(chǎng)短期迎來(lái)難得的做多機會(huì )，但同時(shí)也要注意防范風(fēng)險。從歷史數據來(lái)看，股市將在很長(cháng)一段時(shí)間處于震蕩期，市場(chǎng)更多體現為結構性機會(huì )。
關(guān)注行業(yè)景氣度與企業(yè)盈利
盡管基金認為市場(chǎng)趨勢性機會(huì )存在的可能性幾乎很小，但是結構性機會(huì )依然將會(huì )此起彼伏，具體而言，供給側改革、績(jì)優(yōu)成長(cháng)股、消費、電子、軍工等是基金比較關(guān)注的品種。
招商基金表示，可積極關(guān)注三條主線(xiàn)：第一，隨著(zhù)供給側改革進(jìn)入落實(shí)階段，疊加階段性穩增長(cháng)的效果，
PPI預計將持續回升，年底存在轉正的可能性，
大宗商品相關(guān)行業(yè)盈利有望改善；第二，成長(cháng)股的投資要向成長(cháng)空間大、業(yè)績(jì)確定性強或相對比較新穎的子行業(yè)或主題龍頭集中；第三，以
食品飲料為代表的消費品和以金融為代表的大盤(pán)藍籌具備配置價(jià)值，但需要關(guān)注估值水平，在估值區間的相對下沿介入更有安全邊際。
上投摩根建議關(guān)注行業(yè)景氣度與企業(yè)盈利水平，看好消費、新能源、電子和醫藥等行業(yè)。與此同時(shí)，如果穩增長(cháng)政策出臺，建筑、建材、水利等行業(yè)也會(huì )從中受益。在新興
消費行業(yè)中，軌道交通、OLED、醫療服務(wù)和教育等行業(yè)值得關(guān)注。
光大保德信表示，由于今年國內的主要特征依然是貨幣貶值背景下的內脹，選擇景氣度持續性相對較強的軟消費，如食品飲料、農業(yè)和高端醫療保健品，以及需求能夠持續的工業(yè)小金屬和石化產(chǎn)業(yè)鏈品種。其次是受益于貨幣信用體系問(wèn)題的黃金，從本質(zhì)來(lái)看，黃金不是避險也不是抗通脹品種，而是貨幣信用替代性品種。第三是謹慎對待創(chuàng )業(yè)板股票，其中相對較好的行業(yè)是電子。此外，券商和軍工也可關(guān)注。
國海富蘭克林基金表示，投資者應當“收縮與聚焦”，三季度建議關(guān)注四類(lèi)投資機會(huì )：一是PE<30倍，PEG<1的確定性公司；二是下半年財政可能發(fā)力的環(huán)保、基建領(lǐng)域(ppp)；三是短期景氣的行業(yè)，如農業(yè)養殖、新能源汽車(chē)、迪士尼等；四是成長(cháng)依然是市場(chǎng)主流的主題，包括VR、智能駕駛、人工智能、體育等。
