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永興特鋼(002756)：高端特鋼新秀核電軍工產(chǎn)業(yè)鏈潛力標的
國內不銹鋼管坯、線(xiàn)材龍頭，總產(chǎn)能20萬(wàn)噸，主導產(chǎn)品不銹鋼長(cháng)材、雙相不銹鋼、高壓鍋爐管?chē)鴥阮I(lǐng)先、市占率靠前。公司自身質(zhì)地良好、管理優(yōu)秀(民企)、經(jīng)營(yíng)穩健、效益良好。
久立特材直接上游、對標久立空間大。公司位于浙江湖州，是久立特材的兄弟企業(yè)，同時(shí)也是久立未來(lái)核電、核潛艇用鋼管等的原材料供貨商。公司與久立同樣受益于核電、軍工，財務(wù)狀況甚至更好，利潤相當于久立的150%，但市值僅相當于久立的60%，故具備較高投資價(jià)值。
傳統業(yè)務(wù)穩健增長(cháng)。
募投項目投產(chǎn)。公司募投5萬(wàn)噸耐高溫、抗腐蝕、高強度特種不銹鋼深加工項目，主要產(chǎn)品為用于石化、核電、航空航天的高性能特殊合金管坯、毛管、鍛壓件，預計16年底投產(chǎn)。預計噸凈利在2000元左右，總利潤1億元左右。
收購擴張。根據公司戰略規劃，未來(lái)將向兩個(gè)方向擴張延伸：首先繼續向特種材料發(fā)展，圍繞能源用鋼領(lǐng)域(工業(yè)4.0，新材料、特鋼方向)進(jìn)行擴張；其次是向下游深加工企業(yè)做產(chǎn)業(yè)鏈延伸，以及在行業(yè)內整合以提升生產(chǎn)規模，上述將同時(shí)提升公司盈利和估值。
核電/軍工業(yè)務(wù)爆發(fā)在即，彈性較大。
作為久立原材料供應商，未來(lái)將充分受益核電/軍工增長(cháng)：1)跟蹤的核電重啟繼續推進(jìn)中，隨著(zhù)前期A(yíng)P1000主泵問(wèn)題解決、華龍一號技術(shù)成熟、核電國產(chǎn)化率要求提高等，未來(lái)訂單將逐步落地，如廣西白龍、福清5-6號等機組；2)其他如核潛艇、四代反應堆等也在穩步推進(jìn)。
公司對核電彈性較大。以690U型管為例，單耗250噸/機組，成品售價(jià)90萬(wàn)元/噸、原材料售價(jià)20萬(wàn)元/噸，按照高溫合金常規毛利率50%測算，對永興的盈利彈性為4000-5000萬(wàn)元/機組。
投資建議。
暫不考慮核電/軍工訂單，預計15-17年EPS分別為1.34元、1.92元、3.60元，對應PE分別為42倍、29倍、16倍。首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評級。國金證券
格力電器(000651)：韜光養晦厚積薄發(fā)
空調行業(yè)短期增速承壓，長(cháng)期增長(cháng)確定：近五年來(lái)，空調行業(yè)增速有起有落，主要受到國家政策、經(jīng)濟環(huán)境以及天氣因素的影響。2014年下半年起，空調行業(yè)掀起價(jià)格戰，空調產(chǎn)品均價(jià)有所下降。短期來(lái)看，行業(yè)增速承壓。我們認為空調行業(yè)總需求由農村需求、城鎮更新需求、城鎮新增需求以及海外需求四個(gè)板塊構成。通過(guò)對這四個(gè)子板塊的分析，我們預計空調行業(yè)長(cháng)期增長(cháng)確定。
靜待收入端下半年探底回升，盈利端表現樂(lè )觀(guān)：預計公司2015年上半年收入同比增速有所下滑，符合預期。在渠道庫存清理情況樂(lè )觀(guān)及氣溫升高的背景下，下半年公司收入端有望探底回升。主要產(chǎn)品價(jià)格下降以及產(chǎn)品結構的調整，導致公司一季度毛利率小幅下滑。產(chǎn)品價(jià)格預計恐將延續低位，低毛利的出口業(yè)務(wù)占比仍較高，我們推測毛利率或難延續增長(cháng)。受益于費用率下降，凈利方面則較為樂(lè )觀(guān)。
智能家居及小家電業(yè)務(wù)穩步運行，多元化發(fā)展可期：除空調之外，公司亦發(fā)展其他品類(lèi)的產(chǎn)品，提高整體運行效率。工業(yè)4.0時(shí)代預示著(zhù)家電智能化是必然趨勢。公司推出格力手機，旨在為智能家居提供入口，加強整體運行效率。小家電品牌“大松”旗下產(chǎn)品多樣化，包括油煙機、爐具、凈水機、電飯煲等，運行平穩。
投資建議。
15-17年收入分別為1342、1481、1706億元，同比增速-2.6%、10.4%、15.2%，凈利潤162、191、253億元，同比增速12.1%，12.9%，14.8%。
攤薄后EPS為5.38、6.36、8.41元。
估值。
現價(jià)24.06元，對應15年8.9倍、16年7.6倍估值。我們認為15年目標市盈率在9.5-10.5倍，對應目標價(jià)位在25.68-28.20元。給予“增持”評級。國金證券
怡球資源(601388)：業(yè)績(jì)高成長(cháng)兌現未來(lái)看產(chǎn)業(yè)鏈整合
2015年2月，公司將募投項目部分變更為“美國建設24萬(wàn)噸廢鋁料自動(dòng)分類(lèi)分選項目”。該項目是在美國采購24萬(wàn)噸低品位廢鋁(約65%)，經(jīng)分選后得到15.2萬(wàn)噸干凈廢鋁料(99%以上)，這樣將優(yōu)化公司的商業(yè)模式：1)單位采購成本大幅降低(鋁料品位由92%降至65%)；2)運輸成本降低(鋁料品位由92%提升至99%以上)；3)稅收成本降低(關(guān)稅1.5%、增值稅17%)；4)資產(chǎn)周轉率提升(干凈廢鋁料免開(kāi)箱檢驗)。該項目預計2015年2季度開(kāi)工，2016年底完成?；厥涨朗窃偕Y源企業(yè)的核心競爭力，未來(lái)公司全球產(chǎn)業(yè)鏈整合一旦完成，將使其盈利能力得到大幅提升。
員工持股計劃實(shí)施彰顯信心
2015年5月，公司成立員工持股計劃1期，總規模為7500萬(wàn)元，該計劃續存期為36個(gè)月，解鎖條件為2015年凈利潤1.1億元。近期公司公告已于二級市場(chǎng)購買(mǎi)5410萬(wàn)元，成交均價(jià)19.67元/股。我們認為員工持股計劃實(shí)施彰顯高管及員工對公司未來(lái)發(fā)展信心，對二級市場(chǎng)具備一定指導意義。
重申“買(mǎi)入”評級
我們上調公司15-17年EPS預測分別至0.21元、0.65元、1.67元，對應動(dòng)態(tài)PE為105倍、34倍、13倍。鑒于公司全球產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，未來(lái)具備較強的上游回收渠道整合能力，商業(yè)模式優(yōu)化將大幅提升盈利能力，且下游馬來(lái)西亞新增產(chǎn)能投產(chǎn)在即，業(yè)績(jì)高增長(cháng)兌現；因此我們看好公司未來(lái)全球產(chǎn)業(yè)鏈的整合能力，重申“買(mǎi)入”評級。廣發(fā)證券
首航節能(002665)：籌劃員工持股計劃聯(lián)合拓展海外市場(chǎng)
籌劃員工持股計劃，實(shí)現員工利益捆綁。公司公告稱(chēng)員工持股計劃總規模預計不超過(guò)4億元(含4億元)，所持有的股票總數累計不超過(guò)公司股本總額的10%，員工持股股票來(lái)源為通過(guò)二級市場(chǎng)購買(mǎi)等法律法規許可的方式取得，股票持有人范圍為下屬子公司的部分董事、監事、高級管理人員、中層管理人員和核心骨干員工。我們認為公司正處于加速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，本次員工持股規模較大，有利于充分調動(dòng)員工積極性，為公司發(fā)展增添動(dòng)力。
與山東電建第二工程公司簽署戰略合作框架，共同開(kāi)拓海外光熱市場(chǎng)。合作框架約定：(1)雙方共同在國外推動(dòng)光熱發(fā)電業(yè)務(wù)，聯(lián)合總承包海外光熱電站，光熱電站的設計和設備供應由首航負責提供，土建和安裝由山東電建第二工程公司負責，電站調試由雙方共同進(jìn)行；(2)對于國內的光熱電站，雙方可聯(lián)合投標或由山東電建第二工程公司投標，分工原則與國外聯(lián)合總承包分工原則相同；(3)雙方可共同投資國內外的光熱電站；(4)雙方在相同條件下優(yōu)先采用對方的產(chǎn)品和服務(wù)。山東電建第二工程公司隸屬中國電力建設集團，國際業(yè)務(wù)涉及非洲、中東、西亞、東南亞和南亞等地區，我們認為通過(guò)本次合作，公司有望借助于山東電建在海外市場(chǎng)的布局和影響力，加速推進(jìn)“一帶一路”布局，加快在海外市場(chǎng)光熱發(fā)電業(yè)務(wù)的開(kāi)拓。
上半年業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，未來(lái)幾年業(yè)績(jì)高速增長(cháng)確定性強。在電站空冷方面，上半年空冷設備新簽訂單超7億元，超過(guò)去年全年，預計全年新簽電站空冷訂單將超過(guò)13億元。光熱方面，與印度Lanco Solar Energy Private Limited簽訂《重大項目合作備忘錄》，雙方就印度Lanco公司2X100MW槽式光熱項目建設方面達成合作意向；啟動(dòng)二期2.50MW光熱電站項目建設，有望給公司帶來(lái)6億左右凈利潤貢獻；光熱發(fā)電有望寫(xiě)入“能源十三五規劃”，市場(chǎng)潛力巨大。水處理方面，在廈門(mén)投資設立水資源技術(shù)開(kāi)發(fā)全資子公司，拓展南方的水處理市場(chǎng)。我們認為，公司未來(lái)在電站空冷和火電站總包業(yè)務(wù)的支撐下，光熱發(fā)電、壓氣站余熱發(fā)電、水處理等業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入政策驅動(dòng)和訂單釋放期，未來(lái)業(yè)績(jì)持續快速增長(cháng)確定性強。
維持公司“強烈推薦”評級。我們預計公司2015-2016年EPS分別為0.66元和1.26元，對應PE分別為42.4倍和22.2倍，維持“強烈推薦”評級。平安證券
粵電力A(000539)：積極進(jìn)軍售電市場(chǎng)融資優(yōu)化電源結構
全資成立售電公司邁出能源互聯(lián)網(wǎng)第一步。公司擬全資組建廣東粵電電力銷(xiāo)售有限公司，注冊資本金5個(gè)億，首期資本金2個(gè)億。我們認為公司成立售電公司，有利于參與售電側市場(chǎng)競爭，為公司培育未來(lái)的利潤新增長(cháng)點(diǎn)，抓住電力體制改革的機遇。
增資花都熱電公司，清潔電源裝機容量有望提升。公司與廣州國葉坤盛投資管理有限公司共同組建花都熱電公司，之前按65%和35%的比例分別出資7800萬(wàn)元和4200萬(wàn)元?；ǘ紵犭姽局饕撠熁I建花都天然氣熱電聯(lián)供機組項目(2x390MW)和相應的配套設施，并已獲得廣東省發(fā)改委同意開(kāi)展前期工作的批復。本次按65%比例繼續增資1950萬(wàn)元有利于項目推進(jìn)，促進(jìn)公司發(fā)電裝機容量的擴大和清潔電源比例的提高，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和廣東省電源結構調整規劃。
募集資金40億增加火電領(lǐng)域核心競爭力，兼顧調整電源結構。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為火力發(fā)電，同時(shí)擁有少量風(fēng)電吧及水電發(fā)電機組。本次募集資金用于投資燃煤電廠(chǎng)“上大壓小”新建工程項目2臺60萬(wàn)千瓦超超臨界燃煤發(fā)電機組，相應關(guān)停廣東省62萬(wàn)千瓦小機組，我們認為本次投資有助于淘汰省內能耗高、污染大的小火電機組，同時(shí)有助于滿(mǎn)足廣東省快速增長(cháng)的電力需求，提高區域內電網(wǎng)運行的穩定性和經(jīng)濟性。此外，本次募集資金投資風(fēng)電權益裝機容量99兆瓦，符合國家大力發(fā)展可再生能源的戰略，節能效益和環(huán)境效益顯著(zhù)，進(jìn)一步優(yōu)化電源結構。
若不考慮本次增發(fā)，我們維持公司15-17年EPS 的預測分別為075、0.76和0.77元/股，對應15-17年P(guān)E 分別為16.0、15.8和15.5倍。(如果考慮本次增發(fā)，我們預計公司15-17年EPS 分別為0.68、0.69和0.70元/股，對應15-17年P(guān)E 分別為17.6、17.3和17.1倍)我們認為公司通過(guò)此次增發(fā)進(jìn)一步擴大發(fā)電裝機規模，增強公司綜合實(shí)力，提升公司行業(yè)地位。公司作為廣東省屬能源上市平臺，未來(lái)集團資產(chǎn)注入預期強烈，且受益核電資產(chǎn)證券化及電改預期，重申“買(mǎi)入”評級。申萬(wàn)宏源
東江環(huán)保(002672)：完善公司環(huán)保服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈
業(yè)績(jì)增加來(lái)自產(chǎn)能擴張和成本控制。2015年1-6月，國內經(jīng)濟面臨較大下行壓力，金屬價(jià)格持續走低。公司披露，公司提前對市場(chǎng)做了合理的預判，及時(shí)調整了業(yè)務(wù)結構，通過(guò)推行內生式增長(cháng)和外延式擴張相結合的發(fā)展模式，提升了工業(yè)危險廢物處理處置、再生能源利用、環(huán)境工程及服務(wù)、廢舊家電拆解等業(yè)務(wù)的產(chǎn)能及市場(chǎng)份額；同時(shí)通過(guò)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，優(yōu)化工藝，加大成本費用管控力度等措施，最終實(shí)現業(yè)績(jì)較大增長(cháng)。
乘政策東風(fēng)，內生增長(cháng)和外延擴張并重。2014年伴隨著(zhù)“兩高”《關(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》的落實(shí)，工業(yè)企業(yè)環(huán)境違法成本逐漸加大。在此契機之下，作為從事工業(yè)危廢處理處置業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)，東江環(huán)保較好地把握了政策利好趨勢。公司在工業(yè)危廢處理業(yè)務(wù)中，加快推進(jìn)粵北、江門(mén)、嘉興等新項目建設，這些項目于2015年上半年建成投產(chǎn)，較好地擴充公司廢物處置能力。同時(shí)，公司大力推進(jìn)異地擴張步伐，14年相繼收購廈門(mén)綠洲、克拉瑪依沃森及沿海固廢等公司，成功進(jìn)入福建、新疆，進(jìn)一步完善布局廣東省以外危廢市場(chǎng)。此外，公司快速切入醫療廢物處理、手機拆解等新領(lǐng)域，延伸及完善公司環(huán)保服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。
定增拓展江西危廢市場(chǎng)。2015年4月27日公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預案，擬募資不超過(guò)23.03億元。公司此次募集資金用途為：1)收購江西省工業(yè)固廢處理項目(7.18億元)；2)東江環(huán)保股份有限公司沙井處理基地擴建項目(1.15億元)；4)惠州東江環(huán)保技術(shù)有限公司技改項目(8835萬(wàn)元)；4)補充流動(dòng)資金及償還銀行貸款(13.8億元).
盈利預測及評級：以公司最新股本86951.71萬(wàn)股計算，我們預計公司15-17年EPS0.36、0.38、0.38元。維持“增持”評級。信達證券
通策醫療(600763)：業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)業(yè)務(wù)持續擴張
上半年營(yíng)收達到3.43億元，凈利潤增長(cháng)33.94%
公司發(fā)布中報，上半年實(shí)現營(yíng)收3.43億元(+33.81%)，凈利潤達到6790萬(wàn)元(+33.94%)，業(yè)績(jì)增長(cháng)符合市場(chǎng)預期。公司營(yíng)收出現較快增長(cháng)的原因有：①積極調整產(chǎn)業(yè)結構，擴大新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。②注重客戶(hù)就診體驗，積極拓寬市場(chǎng)。③加強經(jīng)營(yíng)管理，降低運作成本。我們認為隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)效率不斷提升，市場(chǎng)持續擴張，下半年公司業(yè)績(jì)仍會(huì )保持30%左右速率增長(cháng)。
口腔業(yè)務(wù)增長(cháng)迅速，依托O2O導入數字化服務(wù)
公司目前下屬20余家口腔醫院，本年度內預計有5家以上醫院即將正式開(kāi)業(yè)，品牌效應進(jìn)一步深化。公司的高端兒童口腔醫院“三葉口腔”深化布局，采用會(huì )員制增加客戶(hù)黏性，去年僅會(huì )費收入就突破200萬(wàn)元，逐漸成為新的盈利增長(cháng)點(diǎn)。公司還介入口腔正畸矯正服務(wù)，采用O2O模式建立線(xiàn)上線(xiàn)下良性互動(dòng)，并依托優(yōu)勢醫生資源，占據了主導地位。
輔助生殖業(yè)務(wù)獲批，市場(chǎng)空間巨大
公司與昆明婦幼保健院合作開(kāi)展輔助生殖業(yè)務(wù)(IVF)獲批試運行，成為目前國內唯一獲得試運行牌照的上市公司。公司還攜手IVF領(lǐng)域權威機構劍橋波恩診所，引入國際頂尖技術(shù)，旨在打造國內輔助生殖第一品牌。我國IVF市場(chǎng)規模在1000億元左右，當前稀缺的醫療資源與旺盛的市場(chǎng)需求不匹配，公司進(jìn)入IVF領(lǐng)域發(fā)展前景廣闊。
盈利預測與投資評級
預計公司15-17年EPS為0.88/1.17/1.67元，當前股價(jià)對應PE分別為125/94/66倍，給予“買(mǎi)入”評級。廣發(fā)證券
華夏幸福(600340)：香河再落子大通州優(yōu)勢不可比擬
迎接大通州戰略發(fā)展機遇。通過(guò)本次協(xié)定，華夏幸福取得香河縣安平鎮及周邊區域共計約38平方公里委托區域的整體開(kāi)發(fā)權，委托期限50年。同時(shí)，河北香河縣人民政府同意華夏幸福在不違反政策的前提下，每年新獲取土地利用指標不少于40%的比例用于進(jìn)行房地產(chǎn)項目的開(kāi)發(fā)建設。
公司大通州區域戰略布局優(yōu)異，未來(lái)升值空間巨大。公司在香河和大廠(chǎng)園區坐擁超過(guò)160平方公里(大廠(chǎng)83平方公里，香河原有委托開(kāi)發(fā)面積41平方公里，新增38平方公里)委托區域面積，作為委托區域產(chǎn)業(yè)新城運營(yíng)商，憑借整體規劃、統籌操盤(pán)和產(chǎn)城融合的獨特能力，可快速將土地資源轉換為可售資源，將最直接受益于區域價(jià)值升值尤其是土地價(jià)值增值帶來(lái)的收益。
推進(jìn)公司債發(fā)行，優(yōu)化債務(wù)結構。公司同時(shí)公告擬發(fā)行公司債，規模不超過(guò)75億元，期限不超過(guò)7年。按照評級AA+，票面利率4%-5%預估，以公司2014年加權平均融資成本9.64%，融資75億人民幣為基準，本次發(fā)行公司債每年將至少為公司節省2-3億財務(wù)成本。公司在傳統融資模式的基礎上，不斷拓寬融資渠道，引入多元化資金來(lái)源，作為公司經(jīng)營(yíng)回款的補充，有利于滿(mǎn)足公司資金需要，在京津冀協(xié)同發(fā)展重大機遇中保有戰略主動(dòng)性，把握發(fā)展機遇。
繼續看好公司2015年銷(xiāo)售。公司2015年1-6月銷(xiāo)售額共完成301.10億元，比2014年同期增長(cháng)24%。其中，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)共完成簽約銷(xiāo)售額253.70億元，同比增長(cháng)33%，增速在2015年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售金額TOP20中位于前三，遠高于行業(yè)平均水平。2015年全年銷(xiāo)售目標為615億，1-6月銷(xiāo)售額已完成年度目標的49%，顯著(zhù)高于同期行業(yè)前20強的平均銷(xiāo)售計劃完成率。隨著(zhù)下半年加大推盤(pán)量和提高銷(xiāo)售力度，有望順利完成全年615億目標。
投資建議：維持“買(mǎi)入”評級。預計公司2015和2016年每股收益分別是1.93和2.25元。公司7月24日股價(jià)26.57元對應2015和2016年P(guān)E在13.77和11.81倍?？紤]“創(chuàng )新中國”相關(guān)概念公司估值在36XPE，公司一旦模式成功后期股價(jià)極具空間。給予公司2015年25倍市盈率，對應股價(jià)48.25元，維持“買(mǎi)入”評級。海通證券
京能電力(600578)：內生增長(cháng)有限期待未來(lái)資產(chǎn)注入
投資要點(diǎn)
公司可控裝機規模擴張至815萬(wàn)千瓦：公司2014年累計完成發(fā)電量449.6 億千瓦時(shí)，同比增加5.7%，主要是控股子公司內蒙古康巴什熱電有限公司新投產(chǎn)(66萬(wàn)千瓦)。公司控制運營(yíng)裝機容量為815萬(wàn)千瓦。
公司內生增長(cháng)有限，明年年底投產(chǎn)200萬(wàn)千瓦：截止2015年6月30日，公司下屬控股各運行發(fā)電企業(yè)累計完成發(fā)電量174.65億千瓦時(shí)，同比增幅為-5.33%，今年沒(méi)有項目投產(chǎn)安排，計劃明年(2016年)年底有近200萬(wàn)千瓦投產(chǎn)，主要為湖北十堰熱電(2*35萬(wàn)千瓦)、涿州熱電(2*35萬(wàn)千瓦)、山西呂臨發(fā)電(2*35萬(wàn)千瓦).
大股東承諾后續資產(chǎn)注入，裝機容量可實(shí)現翻番：集團在2014年5月承諾，對京能集團控制的、且尚未注入京能電力的保留煤電資產(chǎn)，按照公平合理的原則。在充分考慮京能電力、本公司及相關(guān)方利益的基礎上，在2016年年底之前將該資產(chǎn)(約400-500萬(wàn)千瓦)注入京能電力，最終實(shí)現京能電力成為本公司唯一煤電業(yè)務(wù)投融資平臺。長(cháng)城證券
全筑股份(603030)：布局全裝修電商平臺觸網(wǎng)提升估值空間
全筑易股東背景強大，項目代理優(yōu)勢強大。2013年3月公司聯(lián)合家菊就和羊仲清發(fā)起成立全筑易，家菊就控股股東為易居中國創(chuàng )始人之一、現任易居中國執行董事丁祖昱，執行董事為易居中國第一大股東周忻，背靠易居中國和新浪樂(lè )居。本次增資擴股，公司引進(jìn)了中國領(lǐng)先的綜合性房地產(chǎn)專(zhuān)業(yè)服務(wù)機構同策房產(chǎn)，同策房產(chǎn)擁有20余家控股子公司，進(jìn)入近百個(gè)城市。易居中國和同策房產(chǎn)具有強大的項目策劃代理能力，易居中國和同策房產(chǎn)分別位列2014年中國中國房地產(chǎn)策劃代理綜合實(shí)力TOP10第2名和第3名。
全筑易定位全裝修家居配套O2O，打造完美入住服務(wù)平臺。全筑易主要從事整體家居方案線(xiàn)上選配、線(xiàn)下交易設計顧問(wèn)服務(wù)，定位于國內首家全裝修住宅家居配套O2O模式電商企業(yè)，負責運營(yíng)全筑E家電商平臺--完美入住全家居預訂制平臺。全筑E家專(zhuān)為中國新建精裝修住宅服務(wù)，是全國首家促進(jìn)樓盤(pán)與交房的線(xiàn)上線(xiàn)下家居整合服務(wù)商，連接地產(chǎn)商、購房住戶(hù)、各類(lèi)裝修材料供應商，形成一個(gè)O2O的閉環(huán)結構。本次增資擴股，引進(jìn)同策房產(chǎn)，將進(jìn)一步增強全筑易線(xiàn)下導流能力，提升全筑E家平臺價(jià)值。
助力解決“裝修門(mén)”事件，公司觸網(wǎng)加快推進(jìn)。住宅全裝修主要痛點(diǎn)在于統一裝修無(wú)法體現個(gè)性化訴求、所見(jiàn)非所得、體驗不完善等，造成了交房之后業(yè)主與開(kāi)發(fā)商矛盾不斷，“裝修門(mén)”事件屢屢發(fā)生。全筑E家完美入住全家居預訂制平臺能夠解決上述問(wèn)題，全筑E家會(huì )為客戶(hù)提供整體家居設計，包括戶(hù)型分析圖、裝修升級效果圖、家居全配效果圖、功能配件效果圖、商品詳細清單等，提供一套或多套整體家居方案供客戶(hù)選擇，體現了個(gè)性化的訴求，最大限度地實(shí)現所見(jiàn)即所得，增加線(xiàn)上線(xiàn)下的體驗，有助于解決住宅全裝修的主要痛點(diǎn)，一定程度上避免開(kāi)發(fā)商“裝修門(mén)”事件，能夠得到開(kāi)發(fā)商和業(yè)主認可，公司觸網(wǎng)有望加快推進(jìn)。
投資建議：公司是住宅全裝修領(lǐng)先企業(yè)，住宅全裝修行業(yè)空間大發(fā)展前景好。公司與恒大地產(chǎn)在業(yè)務(wù)和股權上“捆綁”，有望借助資本市場(chǎng)實(shí)現二次飛躍。本次通過(guò)股權收購和增資方式控股全筑易，加快發(fā)展家裝互聯(lián)網(wǎng)，打造國內首個(gè)住宅全裝修家居配套O2O電商平臺。觸網(wǎng)將提升公司估值空間，維持“推薦”評級。平安證券
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