繼2020年10月IPO審核未通過(guò)后，時(shí)隔一年多的時(shí)間，周六福珠寶股份有限公司(下稱(chēng)“周六?！?再次闖關(guān)A股IPO.7月1日，周六福遞交IPO材料，首發(fā)申請獲深交所主板受理，保薦機構為中信建投證券。
這是周六福第二次邁上IPO申報之旅。早在2019年5月，周六福首次首次提交招股書(shū)，但因保薦機構廣發(fā)證券和審計所正中珠江雙雙卷入“康美案”，IPO項目被中止。后于2020年9月，將保薦機構變更為民生證券；至2020年10月，周六福首發(fā)上會(huì )審核，IPO被否。
關(guān)于前次IPO被否原因，周六福對《投資者網(wǎng)》表示：“我司現處于上市前的靜默期，所披露事項不得超出招股說(shuō)明書(shū)披露的范圍，前次IPO被否的原因屬于非公開(kāi)信息，故不便回復。此次申報我們與中介機構已充分考慮前次被否因素并采取有效的應對措施。此次選擇中信建投作為保薦機構是結合券商的項目經(jīng)驗、綜合實(shí)力以及我司的自身需求而做出的選擇?！?/p>
提起“周六?！?，人們或許并不陌生。作為知名珠寶品牌，周六福在全國開(kāi)店超三千余家，遍及各地商業(yè)街區。周六?！岸M(jìn)宮”闖關(guān)IPO，前景如何？
01
凈利潤增速放緩
招股書(shū)顯示，周六福創(chuàng )立于2004年4月，集珠寶首飾研發(fā)設計、生產(chǎn)加工、連鎖銷(xiāo)售、品牌運營(yíng)為一體，主要運營(yíng)“周六?！敝閷毱放?，銷(xiāo)售鉆石鑲嵌首飾、素金首飾和其他首飾，涵蓋戒指、項鏈、吊墜、手鏈等品類(lèi)。
周六福具有明顯的家族企業(yè)特征。招股書(shū)顯示，在本次IPO發(fā)行前，李偉柱和李偉蓬合計間接持有公司94.09%的股份，為公司實(shí)際控制人。而李偉蓬和李偉柱系兄弟關(guān)系。當前，李偉蓬擔任周六福副董事長(cháng)一職。
近年來(lái)，周六福的業(yè)績(jì)增長(cháng)有所放緩。招股書(shū)數據顯示，2017年至2021年，周六福的營(yíng)業(yè)收入分別為9.62億元、16.79億元、22.73億元、20.82億元、28.29億元，同比增幅分別為81%、74.54%、35.39%、-8.44%、35.91%；歸母凈利潤分別為1.41億元、3.03億元、4.03億元、3.86億元、4.29億元，同比增幅分別為152.99%、115.12%、32.92%、-4.24%、11.33%。
周六福業(yè)績(jì)表現情況
周六福的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于產(chǎn)品銷(xiāo)售與服務(wù)費兩大類(lèi)。在產(chǎn)品銷(xiāo)售中，主要有鉆石鑲嵌產(chǎn)品、素金產(chǎn)品及其他產(chǎn)品；服務(wù)費中，主要包括特許經(jīng)營(yíng)費和品牌使用費。
2021年，周六福的素金產(chǎn)品銷(xiāo)售收入達到12.95億元，鉆石鑲嵌產(chǎn)品收入8.02億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為47.82%與29.63%；而在2019年，周六福的產(chǎn)品銷(xiāo)售主要以鉆石鑲嵌產(chǎn)品為主，收入為14.21億元，占比65.13%，而素金產(chǎn)品收入占比為18.36%。
在服務(wù)費方面，2021年，周六福的特許經(jīng)營(yíng)費為7622.91萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為2.82%；品牌使用費為3.99億元，占比為14.76%。
周六福在招股書(shū)中表示，素金產(chǎn)品品牌使用費主要為按年按店收取固定費用，按省份不同收取費用在4-6萬(wàn)元之間，新店開(kāi)店當年每店額外收取1.5-2萬(wàn)元素金產(chǎn)品品牌使用費；
鑲嵌產(chǎn)品的品牌使用費，在2019-2020年簽約的加盟店按入網(wǎng)產(chǎn)品標簽價(jià)的3%收取，在2021年后，所有新增及續約加盟店按年按店繳納固定金額的品牌使用費。根據所在區域、城市級別的不同，每店每年的收費標準為6-16萬(wàn)元不等；新店首批額外收取4-8萬(wàn)元不等的品牌使用費。
2021年，由于加盟政策調整使得按年按店收取的鑲嵌產(chǎn)品品牌使用費大幅上升，周六福的品牌使用費同比上升63%，為39972.76萬(wàn)元。
周六福主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況
(數據來(lái)源：周六福招股書(shū))
02
依賴(lài)加盟商貢獻收入
根據中國珠寶協(xié)會(huì )發(fā)布的《2021中國珠寶行業(yè)發(fā)展報告》，按銷(xiāo)售額計算，2021年中國珠寶首飾市場(chǎng)總規模一舉躍上了7200億元新臺階，同比2020年的6100億元增幅達18%。由此計算，周六福2021年的市場(chǎng)份額為0.39%。
近年來(lái)，周六福采取加盟模式為主、自營(yíng)模式為輔的業(yè)務(wù)模式，其中自營(yíng)模式主要包括自營(yíng)店模式及電商模式，包括通過(guò)天貓、京東等電商平臺銷(xiāo)售。截至2021年12月31日，公司擁有加盟店3694家、自營(yíng)店70家。
2019年至2021年，周六福的電商模式主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為28260.94萬(wàn)元、52227.76萬(wàn)元及76187.06萬(wàn)元；2020年、2021年同比增長(cháng)率分別為84.81%、45.87%。
對比來(lái)看，周六福自營(yíng)店收入可謂是“突飛猛進(jìn)”。招股書(shū)顯示，自營(yíng)店每年單店收入從2019年的6658.26萬(wàn)元，增長(cháng)至2021年的35807.19萬(wàn)元，兩年時(shí)間單店收入翻了超5倍。
盡管如此，周六福的收入仍主要依賴(lài)于加盟模式。2019年至2021年，周六福分別實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入21.82億元、20.01億元與27.08億元，其中加盟模式營(yíng)收占比分別為82.05%、66.77%與57.45%。
周六福線(xiàn)下加盟店變動(dòng)不小。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，加盟門(mén)店數量分別為3446家、3606家、3694家，關(guān)閉門(mén)店數量分別為233家、448家、419家。
周六福對《投資者網(wǎng)》表示：“公司加盟店數量呈現逐年上升趨勢，2019-2021年各年末公司加盟店數量較上年末分別凈增加665家、160家及88家。各期關(guān)閉加盟店的數量占期末加盟店數量的比例保持在行業(yè)合理水平?！?/p>
周六福進(jìn)一步表示：“公司綜合考慮行業(yè)變動(dòng)趨勢和自身發(fā)展的階段，主動(dòng)進(jìn)行戰略上調整，差異化政策提高了對優(yōu)質(zhì)加盟商的吸引力度，在實(shí)踐中取得了較好的經(jīng)營(yíng)效益和品牌效益。經(jīng)過(guò)歷年的發(fā)展，公司目前已經(jīng)形成覆蓋面廣且深的線(xiàn)下?tīng)I銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，即便加盟商自主撤店或轉為投資其它珠寶品牌，公司有足夠的實(shí)力對空缺的渠道進(jìn)行及時(shí)、有效的招商和調整?！?/p>
事實(shí)上，珠寶品牌企業(yè)均紛紛通過(guò)布局線(xiàn)下門(mén)店搶占市場(chǎng)份額和渠道資源。周六福的門(mén)店數量與同行相比，仍有不小的差距。數據顯示，周大福門(mén)店數量由2019年初的3085家增長(cháng)至2021年末的5646家；老鳳祥在門(mén)店數量上亦持續增長(cháng)，其銷(xiāo)售終端由2019年初的3521家增長(cháng)至2021年末的4945家。
值得注意的是，去年周六福的毛利率出現下降。招股書(shū)數據顯示，2019年至2021年，周六福的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.27%、37.62%及34.92%。
03
登上質(zhì)檢黑榜
周六福此次申請上市，擬募資約14億元，計劃用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )擴建項目、電商平臺升級項目、品牌營(yíng)銷(xiāo)及門(mén)店綜合能力提升項目，以及補充流動(dòng)資金項目等，其中營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )擴建項目擬投入6.82億元。
而在前次IPO申請中，周六福擬募資約108973萬(wàn)元，用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設、研發(fā)及品控中心建設、信息化建設和補充流動(dòng)資金，其中網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)項目募資投入7.4億元。
為何縮減網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)項目募資投入？周六福對《投資者網(wǎng)》表示：“前次和此次募集資金測算所依據的市場(chǎng)環(huán)境、物價(jià)水平、公司發(fā)展規劃等發(fā)生了變化，因此募集總金額及用于各個(gè)子項目的金額也會(huì )隨之變化。此外，新冠疫情影響了線(xiàn)下銷(xiāo)售而帶動(dòng)了線(xiàn)上銷(xiāo)售，因此公司增加了對電商平臺的投入，導致?tīng)I銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目募資相對減少，但仍占募集資金的主要部分?！?/p>
周六福的募資項目
(數據來(lái)源：周六福招股書(shū))
公司積極擴建營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、升級電商平臺、提升品牌營(yíng)銷(xiāo)及門(mén)店綜合能力的同時(shí)，卻對研發(fā)投入不足。2019年至2021年，周六福的研發(fā)費用分別為2199萬(wàn)元、2328萬(wàn)元、2103萬(wàn)元，2021年周六福研發(fā)費用在營(yíng)業(yè)收入中占比分別僅為0.74%。
值得注意的是，周六福還遭遇投訴。根據黑貓投訴平臺信息顯示，平臺上涉及周六福品牌產(chǎn)品投訴超200條，涉及虛假宣傳、黃金騙局、服務(wù)惡劣等內容。
關(guān)于周六福投訴情況
(資料來(lái)源：黑貓投訴平臺)
據《消費者報道》統計，2017年至2022年間，周六福曾7次登上質(zhì)檢黑榜，遭到上海、遼寧等不同省市相關(guān)部門(mén)通報處罰。
對此，周六福對《投資者網(wǎng)》表示：“消費者的投訴和負面評價(jià)中，如果確實(shí)是我司的責任，我們都會(huì )積極處理，盡自身最大的努力讓消費者滿(mǎn)意；當然，顧客自己操作不當導致貨品受損以及惡意差評的行為也是客觀(guān)存在的?！?/p>
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