在期貨日報發(fā)表的文章 2010-01-21 13:16:04 閱讀11 評論0 字號：大中小
徐海熙
筆者在從事了10多年的期貨工作中目睹了大量的交易者。其中失敗交易者失敗的主要原因之一，是他們過(guò)分強調行情預測的作用，單純的認為行情是否看得準是其獲勝的唯一原因。相對忽略或者根本沒(méi)有意識到期貨交易還存在著(zhù)其它環(huán)節。實(shí)際上，期貨交易的全過(guò)程都存在著(zhù)風(fēng)險。因此有必要把期貨交易的全過(guò)程細分為五個(gè)相關(guān)的環(huán)節，只有把每個(gè)環(huán)節都仔細考慮周全，才有可能成為成功的交易者。
一、資金管理環(huán)節
對于期貨市場(chǎng)的交易者而言，資金管理有兩個(gè)層面的含義。
第一個(gè)層面，期貨市場(chǎng)的交易者必須對自己能夠參與期貨交易的所有資金進(jìn)行管理。這就是說(shuō)，期貨市場(chǎng)的交易者有多少資金可以投入市場(chǎng)進(jìn)行期貨交易，應該做到心中有數。同時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易者在入市前，必須要有承擔所有交易風(fēng)險的思想準備。
根據期貨市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，入市后可能的虧損控制在占總資金的20%-30%左右，屬于合理的范圍。因此，期貨市場(chǎng)的交易者必須有承受這種虧損甚至更大比例虧損的心理準備?；蛘叻催^(guò)來(lái)說(shuō)，期貨交易者預先應該劃定一個(gè)自己能夠承受的最大的資金虧損額度，然后根據該資金虧損額度，測算出自己應該在期貨市場(chǎng)上投入期貨交易的資金總額。大體上，在期貨市場(chǎng)上投入期貨交易的資金總額是自己能夠承受的最大資金虧損額度的三倍左右。
第二個(gè)層面，期貨市場(chǎng)的交易者，必須對入市后每一筆具體的交易可能出現的風(fēng)險進(jìn)行管理。從期貨市場(chǎng)的實(shí)戰經(jīng)驗來(lái)看，交易者每一筆交易所承擔的風(fēng)險應當小于總資金的2%。對于那些風(fēng)險偏好型的交易者而言，該比例可以適當放大，但最好不超過(guò)總資金的5%。
這個(gè)層面資金管理的具體含義就是：交易者在進(jìn)行任何一筆具體的交易時(shí)，它所出現的虧損，都不應該對入市的總資金造成根本性、實(shí)質(zhì)性的傷害。交易者把每筆虧損控制在一個(gè)自己事先設定好的、心理上能夠承受的范圍之內。
在所有關(guān)于期貨的書(shū)籍中，大部分內容都在研究這個(gè)環(huán)節。內容從基本分析到技術(shù)分析，從占星術(shù)到易經(jīng)、節氣，從手工圖表到計算機程序設計，國內外的交易者把他們能夠想得到的手段，幾乎全都用上了。誠然，如果真的有一種方法，能夠精確地預測期貨市場(chǎng)商品價(jià)格未來(lái)的走勢，這當然是非常好的一件事，然而，事實(shí)上，交易者并不是看對了行情，就一定能夠獲利。況且精確預測走勢是根本不可能實(shí)現的。因為如果這些交易者在其他的環(huán)節上沒(méi)有把握好，對于出現的一些問(wèn)題沒(méi)有處理好，比如頭寸管理不當，或者沒(méi)有嚴格執行操作計劃，結果照樣會(huì )導致虧損。反之，哪怕不能精確地預測期貨價(jià)格的走勢，但是只要能對目前的狀態(tài)進(jìn)行描述，并且在其他的一些環(huán)節處理得好，管理得當，也能取得好的成績(jì)。
道氏理論和亞當理論認為，市場(chǎng)的價(jià)格變化具有慣性。在沒(méi)有外力改變目前狀態(tài)的情況下，市場(chǎng)傾向于保持目前的狀態(tài)。這類(lèi)似于牛頓第一運動(dòng)定律。因此，我們可以不必過(guò)多的關(guān)心市場(chǎng)將來(lái)會(huì )怎樣，而更應該關(guān)心市場(chǎng)目前的狀況是什么樣？當我們關(guān)注的視點(diǎn)，從“市場(chǎng)價(jià)格未來(lái)會(huì )如何變動(dòng)？”轉移到了更實(shí)際的“對于各種可能的變動(dòng)應該如何應對？”交易者的思路就可能更加開(kāi)闊了。因為市場(chǎng)是千變萬(wàn)化的。交易者想要精確地描繪出市場(chǎng)未來(lái)的具體變化，那是非常困難的。然而，交易者可以通過(guò)分析市場(chǎng)目前所處的狀態(tài)，簡(jiǎn)要勾勒出市場(chǎng)演變的幾種可能性，這是能做到的。有了各種演變可能性的方案，交易者就可以分別采取有針對性的應對措施了。
市場(chǎng)分析的重要內容，就是要判斷市場(chǎng)目前所處的狀態(tài)。根據不同的狀態(tài)拿出相應的操作策略。內容包括是否有合適的入場(chǎng)時(shí)機、進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)止損點(diǎn)出場(chǎng)點(diǎn)如何選擇，出現各種情況如該如何處理等。
在市場(chǎng)分析之后，如果有合適的入場(chǎng)時(shí)機，交易者就要決定應該持有多大規模的頭寸。
幾乎所有的期貨書(shū)籍都建議交易者第一筆入市的資金為總資金的30%。但是，從實(shí)際操作的情況來(lái)看，這樣的操作方式并不見(jiàn)得就是最合適的。因為這種方式只是考慮了所占用的保證金和總資金的比例，并沒(méi)有考慮到交易者實(shí)際承受的風(fēng)險和他愿意承受的風(fēng)險之間的關(guān)系。正確的做法應該是以交易者對每筆交易愿意承擔的最大風(fēng)險額為核心，再根據入市點(diǎn)和止損點(diǎn)的距離推導出交易者應該持有的頭寸量。
進(jìn)場(chǎng)之后，就要根據市場(chǎng)的最新變化決定頭寸是否繼續持有以及持有的規模。
這樣的操作方式，目的就是為了克服卡尼曼“前景理論”所揭示的人性弱點(diǎn)。當交易者處于獲利狀態(tài)時(shí)，應該避免人的本性所產(chǎn)生的風(fēng)險厭惡心理，而應該成為風(fēng)險偏好型，讓盈利充分擴大；當交易者處于虧損狀態(tài)時(shí)，應該避免人的本性所產(chǎn)生的風(fēng)險偏好心理，而應該成為風(fēng)險厭惡型，把損失控制在一定幅度內。
將以上三個(gè)環(huán)節的結論進(jìn)行加工，就可以做出一份具體的交易計劃。如果前面三個(gè)環(huán)節的工作做得好，這一個(gè)環(huán)節應該說(shuō)并不是很難的事情。很多交易者都能夠做到。
可是盡管許多交易者都能夠做到預先有計劃，但是還是有很多交易者虧損呢？
問(wèn)題的關(guān)鍵還是卡尼曼的“前景理論”所揭示的人性弱點(diǎn)。因為從人的本性方面，確實(shí)存在著(zhù)一些抵制實(shí)施這個(gè)計劃的內在因素，比如損失厭惡心理、過(guò)度的自尊心等。一些交易者，即使在入場(chǎng)前制定了交易計劃，可是在交易的過(guò)程中，也會(huì )由于各種原因或者理由不執行這個(gè)計劃。這樣就使計劃完全成了一紙空文。這和沒(méi)有計劃又有什么兩樣？
事實(shí)上，一筆交易是否成功，并不完全以其最終結果是否盈利為評判標準。如果交易者是按照計劃進(jìn)行操作的，哪怕這筆交易虧損，但因為它是按照事先的計劃進(jìn)行的，所以仍然是一筆成功的交易；如果交易并沒(méi)有按事先的計劃操作，哪怕最終的結果是盈利的，那也不能稱(chēng)之為是成功的交易。因此，判斷期貨市場(chǎng)中交易的成功與否，要從長(cháng)期、大局著(zhù)眼。
那么，怎樣才能克服人性的弱點(diǎn)，自覺(jué)地去嚴格執行交易計劃呢？
首先，要理解期貨交易的本質(zhì)。這是一個(gè)獲勝的概率和盈虧比率時(shí)刻在變化的概率試驗。它并不以某一次試驗的結果作為評判交易者是否成功的標志。某一筆交易的虧損，或者連續幾筆交易的虧損，并不說(shuō)明交易者就是一個(gè)失敗的交易者。只要做正確的事，長(cháng)期堅持下去就必然成功。
其次，要養成一絲不茍，雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng)。交易者在日常的工作生活中，自覺(jué)地做到說(shuō)一是一，說(shuō)二是二；言必信，行必果。
最后，保持平和的交易心態(tài)。期貨市場(chǎng)確實(shí)是造就暴富者最好的場(chǎng)所?？墒瞧谪浭袌?chǎng)更需要交易者能夠保持平和的交易心態(tài)，戒急戒躁，努力克服一夜暴富的心理。認真細致、腳踏實(shí)地地做好每一筆交易。時(shí)刻記住“不積跬步，無(wú)以至千里”的古訓。
“成功人士同樣的錯誤只犯一次；失敗人士反復犯同樣錯誤。”
人無(wú)完人。任何交易者都不可能在期貨市場(chǎng)上永遠不犯錯誤。就算理論都是非常正確的，可是由于人性的弱點(diǎn)，交易者難免會(huì )在交易的過(guò)程中受到各種各樣的誘惑，也有可能在具體的操作過(guò)程中遇到各種各樣的問(wèn)題和麻煩。當人們在誘惑面前經(jīng)不起考驗時(shí)，或者在遇到問(wèn)題的時(shí)候，不是從自身去尋找根源，而總是想從外部尋找借口，比如，沒(méi)有休息好，精神不佳，或者聽(tīng)取了別人錯誤的意見(jiàn)等等，那么，這樣的交易者就必然會(huì )一而再，再而三地犯同樣的錯誤了。
正確的做法，應該是不斷地從失敗中找出原因，力圖在今后的交易中不再重蹈覆轍。為此，交易者在每次交易過(guò)程中做好交易記錄是一種非常好的習慣。交易者在交易記錄中，應該強化自己在交易過(guò)程中那些做得成功的地方，更應該深刻反省自己在交易過(guò)程中那些做得不好的地方。即使交易失敗了，也要勇于承認錯誤，不推脫責任，然后找到解決這些問(wèn)題的正確途徑，并銘刻在腦海中，以利再戰。交易者還可以通過(guò)自我心理暗示的方法學(xué)習提高。在放松的狀態(tài)中，交易者默默地冥想應該遵照的守則、格言，思考各種可能出現情況下的應對方法。同時(shí)還應該養成良好的交易習慣，保持一致的交易心態(tài)，養成一絲不茍，雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng)，以克服人性的弱點(diǎn)。
總之，交易者可以通過(guò)自身的不斷學(xué)習，掌握正確的交易理念和方法，在失敗中不斷摸索，逐步糾正錯誤的做法，強化、延續正確的做法，隨著(zhù)時(shí)間的推移，經(jīng)驗的積累，必然會(huì )找到屬于自身的成功之道。
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