各位嘉賓，女士們、先生們，大家好，非常高興有這個(gè)機會(huì )和大家一起對中國創(chuàng )投行業(yè)的概貌做一個(gè)信息交流。前面各位嘉賓分別從不同的角度中國的風(fēng)險投資、IT公司到案例，我做這個(gè)題目的演講有一個(gè)考慮，我本來(lái)是香港創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )主要的成員，前段時(shí)間我們做了一個(gè)會(huì )議，對中國的創(chuàng )投做一次回顧。這次互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )我又把這個(gè)內容做了一些修正，給大家一個(gè)整體的介紹。我非常同意胡潤的分析，我們在一起談過(guò)一個(gè)話(huà)題，關(guān)于中國的百富榜上我們會(huì )發(fā)現越來(lái)越多新的面孔，而且這些新的面孔的發(fā)展歷程是非常透明的，都是非常陽(yáng)光的、非常合法的，所以大家并不會(huì )對這個(gè)話(huà)產(chǎn)生很多疑問(wèn)，這些新的上網(wǎng)的人也不用擔心會(huì )不會(huì )走進(jìn)監獄，我對胡潤的那個(gè)表做了一個(gè)分析，99年他講過(guò)，第一次百富榜時(shí)只有一個(gè)是IT業(yè)的，而且只有一個(gè)是跟風(fēng)險都是相關(guān)的。去年百富榜十名以上是新的財富人物，他的背后是風(fēng)險資本。今年這個(gè)榜我相信將會(huì )有超過(guò)20位百富榜的人物，他創(chuàng )新的原動(dòng)力是來(lái)自于風(fēng)險投資和私人投資的支持。我相信明年、后面數字會(huì )越來(lái)越多的。如果說(shuō)中國私人財富創(chuàng )造了一個(gè)很重要的力量，我們看一下誰(shuí)是他們？第一個(gè)想給大家介紹一下目前在中國有活躍業(yè)務(wù)的投資人，這里面有私人股權基金，還有一些風(fēng)險投資關(guān)注在投資早期的項目，還有IDG等等。應內資金大家都知道主要是由政府支持的創(chuàng )投機構，還有一些企業(yè)資助的基金，像聯(lián)想在風(fēng)險投資領(lǐng)域開(kāi)始非?；钴S。還有一些合資的基金管理公司，像信中利。我們跟其他創(chuàng )投機構最大的區別我們的管理公司在境內，但是資金的性質(zhì)是外資的性質(zhì)，可以跟國際上大的風(fēng)險基金一起投資。
我們來(lái)看一下這三類(lèi)機構在中國投了多少錢(qián)呢？去年是將近10億美金，這里面有一筆是最大的，有6億美金是一家，上海中興國際半導體，去掉這個(gè)以后大概是3億美金，這個(gè)數字其實(shí)是很微小的數字。大家知道中國每年引進(jìn)的外商投資FDI在中國是400億美金，將近500億美金，創(chuàng )投私人股權用這種方式引進(jìn)外資只占2％，這是很小很小的一個(gè)比例。而這個(gè)比例造成的一些后果就是國際上風(fēng)行的一些創(chuàng )投文化推進(jìn)管理層公司股權的架構以及海外上市這種理念沒(méi)有被大力地推廣開(kāi)來(lái)，主要是創(chuàng )投基金太少了。這個(gè)基金投資的領(lǐng)域投資在三個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是半導體，一個(gè)是通信，包括硬件和軟件，還有無(wú)線(xiàn)應用，第三個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)。其他領(lǐng)域像新材料、光機電、生物醫藥等等幾乎是微乎其微。創(chuàng )投關(guān)注的投資領(lǐng)域基本上和中國未來(lái)的社會(huì )發(fā)展趨勢是密切相關(guān)的。大家知道未來(lái)發(fā)展的主要趨勢是數字化、全球化、文明化、民營(yíng)化這幾大趨勢，在這幾大趨勢里作為VC會(huì )選擇一些高成長(cháng)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)作為投資重點(diǎn)。在過(guò)去一段時(shí)間里我們發(fā)現一個(gè)規律，創(chuàng )投和私人股權基金在中國的投資力度越來(lái)越大，超過(guò)千萬(wàn)美元的投資案比比皆是。去年中興國際上市前的融資是6億美金，尚陽(yáng)、盛大、深圳的新能源、光橋、邁普？？等等都是超過(guò)一千萬(wàn)美金以上的融資額，今年這個(gè)趨勢還在延續我們看到十個(gè)超過(guò)一千萬(wàn)美金的融資，有賽龍，國電未來(lái)等等。而這種融資額的增加其實(shí)在改變著(zhù)中國創(chuàng )投市場(chǎng)的格局、版圖。使得中國本土的創(chuàng )投公司幾乎沒(méi)有任何機會(huì )參與這些風(fēng)險投資的活動(dòng)，目前形成兩個(gè)非常鮮明的正比，本土公司玩的游戲和國際公司玩的游戲完全是不同風(fēng)格的。
我們看一下退出的情況，過(guò)去這18個(gè)月是運行最好的情況，這里面有相當活躍的并購退出，有相當活躍的IPO，而且并購也發(fā)現在IT、互聯(lián)網(wǎng)、無(wú)線(xiàn)增值服務(wù)這個(gè)領(lǐng)域。在過(guò)去一年里我們發(fā)現有超過(guò)20項IT相關(guān)的并購案，而且大部分收購的主體都是在海外上市的納斯達克公司，這里面有搜狐、新浪，網(wǎng)易的動(dòng)作是比較少的，但是其他幾家上市公司是頻頻出手，而且行業(yè)并購的原則、規則剛才搜狐的古總已經(jīng)講過(guò)了。這是一件非常好的事情，并購作為退出的一個(gè)途徑是他們的一個(gè)選擇。IPO過(guò)去一段時(shí)間里有相當的公司上了納斯達克或者是香港的主板，還有一批企業(yè)正在準備之中，如果不是前段時(shí)間中國互聯(lián)網(wǎng)和中國短信市場(chǎng)發(fā)生一些重大變動(dòng)的話(huà)，市場(chǎng)上過(guò)去三個(gè)月里應該有一批新的面孔。我想這是暫時(shí)的，過(guò)一段時(shí)間會(huì )有更多的公司走向納斯達克市場(chǎng)。
走向納斯達克需要什么樣的條件呢？過(guò)去我在投資銀行界干了很多年，所以對投資銀行愿意幫助什么樣的企業(yè)到納斯達克上市有一些認識，我列了五條標準是很重要的標準。一個(gè)是這個(gè)企業(yè)要有非常領(lǐng)先的商業(yè)模式和概念，在他自己的商業(yè)模式里是前三名，或者是前五名。不管你是搜索引擎也好，還是電子商務(wù)也好，是電子商務(wù)里的B TO B還是B TO C也好，如果你做不到前五名基本上上市的可能性是很小的。而且從財務(wù)表現來(lái)講規模很重要，沒(méi)有很千萬(wàn)美金以上，國外投資銀行會(huì )考慮幫助你做納斯達克上市的，增長(cháng)率在50％以上，這些都是通常會(huì )考慮的。還有你就算做到了財務(wù)規模，做到了行業(yè)領(lǐng)先，尤其是在境外有標桿的企業(yè)，但是你沒(méi)有很好的團隊，沒(méi)有很好的董事構成你拿到的股值也會(huì )受到影響的。有標桿企業(yè)是非常重要的，在做風(fēng)險投資時(shí)大家都會(huì )知道，風(fēng)險投資第一個(gè)會(huì )問(wèn)你這個(gè)商業(yè)模式在國際上有什么樣成功的模式，是中國的雅虎還是中國的GOOGLE還是中國的PDA等等，所以商業(yè)模式的確定是非常重要的。當然還有在中國未來(lái)IT產(chǎn)業(yè)對風(fēng)險投資來(lái)講我們看好的一些因素是有政策的大力支持，強勁的GDP的增長(cháng)，高速發(fā)展的IT產(chǎn)業(yè)，有巨大的用戶(hù)群和市場(chǎng)，有逐步走向成熟的創(chuàng )業(yè)文化。中國創(chuàng )投業(yè)面臨的障礙退出機制，銀行貸款資金的支持等等，我想這些還是繼續存在的，經(jīng)過(guò)大家的共同努力中國的創(chuàng )投業(yè)面臨的這些障礙將會(huì )逐步地消除。大家知道中小企業(yè)板已經(jīng)走出了第一步的嘗試，加入明年中國中小企業(yè)板能夠實(shí)現全流通的話(huà)，我想中國創(chuàng )投的通道將會(huì )大大暢通，那時(shí)本土創(chuàng )投的行業(yè)也會(huì )得到大的發(fā)展，謝謝大家。
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