在 09 年轉型做 VC 之前，我作為一名天使投資人已經(jīng)在投資界活躍了 10 年。在那段時(shí)間里，我經(jīng)常能遇到一個(gè)老生常談的爭論，即在投資決策中，團隊、市場(chǎng)和產(chǎn)品的相對重要性有多高。
大伙兒在過(guò)去總會(huì )爭論這類(lèi)問(wèn)題（而且這種爭論可能會(huì )永遠存在）。有些人說(shuō)，這三者中最重要的是市場(chǎng)，因為團隊和產(chǎn)品總可以變（而且總在變），但是假如市場(chǎng)和順風(fēng)效應足夠大，那么一家公司即便犯了很多錯誤也可以成功。另外一些人則認為是團隊，因為一個(gè)平庸市場(chǎng)中的優(yōu)秀團隊可以扭轉整個(gè)市場(chǎng)、將市場(chǎng)做大。剩下的一些人則認為是產(chǎn)品，尤其是在今天這樣一個(gè)年代，一個(gè)優(yōu)秀產(chǎn)品是很容易通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò )上的口口相傳被傳播出去的。而且，產(chǎn)品和市場(chǎng)強強聯(lián)手，就會(huì )產(chǎn)生一股非常強大的力量，這股力量足可以彌補一個(gè)薄弱團隊的不足。
不過(guò)，在那十年時(shí)間里，我自己也發(fā)展出一些不太合常規的投資規則。這些投資規則讓我在遵守它們的時(shí)候嘗到了不少的甜頭，又讓我在違背它們的時(shí)候吃了不少苦頭。我之所以要設計出這么幾條規則，就是為了保護自己免受自我偏見(jiàn)和一些對自己不利的天性的傷害（我認為人人都需要一些直白的手段來(lái)規避一些未知的盲點(diǎn)和弱點(diǎn)）。我得說(shuō)，正是我對這類(lèi)規則的逐漸意識，使得在前五年做天使投資還很失敗的我在后五年逐漸成功。這些規則對我來(lái)說(shuō)非常重要，所以我把它們打印了出來(lái)，貼在了自己的墻上，以每天提醒自己。
規則1：只投資那些不需要你的團隊
我要從那條最有爭議性、也最容易被誤解的規則開(kāi)始說(shuō)起。
我認識到這一條，還是因為我自己犯了一些做過(guò)創(chuàng )業(yè)的人做投資時(shí)易犯的典型錯誤。當我聽(tīng)到一個(gè)創(chuàng )業(yè)方案時(shí)，作為一名創(chuàng )業(yè)者，我總是會(huì )很興奮地想，*我*會(huì )怎么操作這個(gè)方案。我腦袋里面的輪子會(huì )不停地轉啊轉，思考著(zhù)我會(huì )怎么去做銷(xiāo)售，作為產(chǎn)品總監我會(huì )開(kāi)發(fā)哪些功能，又或者，我會(huì )跟哪些分銷(xiāo)商合作。
這里面的問(wèn)題是，我怎么想實(shí)際一點(diǎn)也不重要。沒(méi)錯，我是可以給這些公司一點(diǎn)建議，然后把我自己的想法（不管是好是壞）告訴團隊。但最終，這不是*我自己的公司*，而我對它的影響實(shí)際非常有限。有過(guò)創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗確實(shí)可以讓我給團隊業(yè)務(wù)提供有益的建議，不過(guò)，在很多方面，這也使得我在評估團隊時(shí)成了一個(gè)不合格的聆聽(tīng)者。
在做了五年的天使投資以后，我開(kāi)始覺(jué)察到自己有這個(gè)問(wèn)題（單純地依靠一個(gè)創(chuàng )業(yè)者的視角來(lái)做投資）。然后有一天，我跟馬克安德森談到了這個(gè)問(wèn)題，他給我提供了一個(gè)解決方案，說(shuō)道：“我只會(huì )投資那些不需要我的團隊?！蔽野l(fā)現，一旦我開(kāi)始遵循這個(gè)建議，我的投資決策就變得更加清晰，而最后的結果也比之前要好很多。
另外我還要指出這條準則中一個(gè)非常重要又非常細微的點(diǎn)。我說(shuō)“只投資那些不需要你的團隊”，并不意味著(zhù)你們雙方就不會(huì )*相互受益*并因為雙方的合作而獲得實(shí)質(zhì)性的提高。這里以自己的一個(gè)投資、游戲公司 Kabam 為例。他們的團隊非常強大，在游戲方面的專(zhuān)業(yè)積累也遠比我深厚。不過(guò)，我還是相信我們之間的合作使得當中的每一個(gè)人都變得更好。
所以，只投資那些不需要你的團隊，但不也要混淆“需要”和“受益”的概念。
規則2：急躁是你的一大敵人
當我準備全職做公開(kāi)市場(chǎng)投資的時(shí)候，我的一個(gè)朋友，也是一個(gè)非常成功的投資人建議我讀讀巴菲特從 1977 年至今寫(xiě)的股東信。這花了我一定的時(shí)間，不過(guò)我確實(shí)把它們倒過(guò)來(lái)全讀了。我發(fā)現，當我把它當做歷史來(lái)讀時(shí)，它給我提供了一個(gè)非常有趣的視角——讓我看到了像巴菲特這樣優(yōu)秀的投資人到底是怎么處理從高通脹到低通脹、從經(jīng)濟擴張到經(jīng)濟衰退的一系列經(jīng)濟情況的。
而我在里面學(xué)到的一個(gè)最凄美、也是被反反復復提及的教訓或許是，急躁情緒是我們在投資時(shí)最大的敵人。我們總有一種強烈的欲望想要*賺現錢(qián)*，但假如我們不對這種欲望加以控制，這就很容易導致不好的投資決策。也就是說(shuō)，這股急躁情緒會(huì )讓我們說(shuō)服自己去投一些根本不應該投的項目；會(huì )讓我們?yōu)槟切┻h遠不夠好的團隊、為那些根本不存在的、或者沒(méi)有我們想要的那么大的市場(chǎng)編造各種借口。
規則3：想想為什么你想要擁有一樣東西，是基于你自己的洞察力還是因為怕被落下（ FOMO）？
在我看來(lái)，FOMO（Fear Of Missing Out) 驅動(dòng)了很多人類(lèi)行為，當然也就包括很多投資人的行為?？偸菚?huì )有很多投資人爭相追逐“當月熱門(mén)”，而這些投資人之所以會(huì )跟進(jìn)這類(lèi)項目，老實(shí)說(shuō)，一部分是因為其他投資人都在這么做。他們害怕自己會(huì )錯過(guò)一個(gè)能夠做大的生意，而這種恐懼就進(jìn)一步驅動(dòng)了他們拿下這筆生意的欲望。
假如創(chuàng )業(yè)者知道 FOMO 是投資行為的一大驅動(dòng)，他們就很有可能會(huì )利用這一點(diǎn)。假如他們圍繞著(zhù)自己的交易制造了某種狂潮，那就說(shuō)明他們已經(jīng)在這樣做了。
要抵制 FOMO 并不容易，而我把這條規則貼在墻上也是基于兩個(gè)原因
1：否認——大部分人都不愿承認他們被 FOMO 控制了，或者說(shuō)承認自己很容易受 FOMO 的驅動(dòng)。
2：感知——要認識到自己被 FOMO 控制了實(shí)際非常困難。
這些話(huà)聽(tīng)起來(lái)顯而易見(jiàn)，但卻經(jīng)常被遺忘。其實(shí)你需要一個(gè)理由來(lái)做投資——依據你那具有批判性的洞察力——而不是因為你害怕自己錯過(guò)一個(gè)好生意。而這里面的一個(gè)棘手問(wèn)題是，你很容易就說(shuō)服/欺騙自己說(shuō)自己有真的洞見(jiàn)，而實(shí)際上你只是在害怕、將自己的行為合理化而已。這也是為什么，我認為你需要一種方法去判斷，你是被 FOMO 驅動(dòng)還是被你的觀(guān)察驅動(dòng)。
對我自己來(lái)說(shuō)，這個(gè)方法是一個(gè)我強迫自己思考的問(wèn)題。
我會(huì )問(wèn)自己：“假如這家公司碰壁了（而且大部分公司都會(huì )碰到問(wèn)題），我是否對這塊業(yè)務(wù)有足夠的洞察力，可以幫上忙？”當我問(wèn)自己這個(gè)問(wèn)題、而且我愿意對自己誠實(shí)的時(shí)候，這個(gè)問(wèn)題的答案也就變得更加清楚了。
舉個(gè)例子：兩年以前，我們一名朋友兼 Foundation Capital 的投資人給我介紹了一個(gè)金融方面的項目。我花了兩周的時(shí)間考擦這個(gè)項目，而且我*很喜歡*這個(gè)項目。當我問(wèn)自己這個(gè)“是基于 FOMO 還是基于洞察力”的問(wèn)題時(shí)，我正準備把這個(gè)項目介紹給我的合伙人。然后我意識到，假如這家公司觸礁了，我并沒(méi)有足夠的洞察力可以幫上忙。最后，盡管很困難（因為我“真心”想要促成這筆投資），我還是說(shuō)了“不”。
只有時(shí)間才能說(shuō)明我在那筆交易上的決定是否正確，但我認為，這個(gè)“是基于 FOMO 還是基于洞察力”的問(wèn)題可以讓我保持誠實(shí)。
規則4：在撲克牌和投資中，你的目標是做好的決策，而不是掙錢(qián)
這條規則來(lái)自我七年前參加的一個(gè)為期三天的撲克牌訓練營(yíng)。當時(shí)，其中的一名職業(yè)玩家來(lái)到了屋子前并問(wèn)了這樣一個(gè)問(wèn)題：“撲克玩家的目標是什么？”顯然，有些人舉起了手并掉入了陷阱：“為了掙錢(qián)?！彼f(shuō)道。不對?！澳愕哪繕耸亲龊玫臎Q策，而不是掙錢(qián)?！边@名職業(yè)玩家這樣說(shuō)道。假如你可以做出好的決策——比其他人的決策更好、更一致——那么你最終就能掙到錢(qián)。
在玩撲克牌時(shí)，假如你是以?huà)赍X(qián)的心態(tài)而不是以做好的決策的心態(tài)來(lái)玩游戲，那么你很容易犯下面的錯誤：明明局勢不利但又惱羞成怒瘋狂跟進(jìn)，存在僥幸心理，明明知道你的對手愿不惜一切代價(jià)跟進(jìn)還要跟他虛張聲勢，或者，明明玩不起卻還要加入一場(chǎng)牌局。當你心里只想著(zhù)要賺”現錢(qián)“的時(shí)候，你就容易做出一些不好的、大部分情況下都很情緒化的決策。
將上面的這一點(diǎn)用到投資上面來(lái)聽(tīng)著(zhù)就像是異端邪說(shuō)。不過(guò)，我的觀(guān)點(diǎn)是，投資人的目標是做出好的投資決策，為他們的公司做出好的運營(yíng)決策。假如他們可以這么做，那么錢(qián)就會(huì )自然而然跟過(guò)來(lái)（當然，不是每次都會(huì )跟跟過(guò)來(lái)，不過(guò)多半是這樣的）。沒(méi)錯，我們評估所有投資人都是看他到底掙了多少錢(qián)。但很矛盾的一點(diǎn)是，我認為最大化收益的最好方法正是專(zhuān)注于做出關(guān)于選擇哪些公司的最好決策，而不是每走一步都想著(zhù)賺錢(qián)。
這些就是我在超過(guò)十年時(shí)間里發(fā)展的四個(gè)投資規則。正如我之前所說(shuō)的，它們主要是為了使我免于自己內在的偏見(jiàn)和弱點(diǎn)。我希望它們對你來(lái)說(shuō)也有幫助。
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點(diǎn)擊舉報。
