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讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班
大投機家 3——股票培訓班
第一部分 關(guān)于股票和金錢(qián)的思考
1.人們經(jīng)常管我叫炒股專(zhuān)家，我不想接受；因為，我可能知道明天股市上會(huì )是個(gè)什么 樣子， 但我更知道今天和昨天在股市上都發(fā)生了什么。 知道了今天和昨天發(fā)生的事情就已經(jīng) 相當不錯了， 因為大多數炒股獲利的人對今天和昨天也未必知道些什么。 大多數情況下是股 市炒作了新聞，然后新聞?dòng)珠_(kāi)始炒作股市。于是人們就說(shuō)，這是股市的行情，而不是新聞的 行情。 2.股票投機家是聰明的，他們的聰明之處就在于他們也懂了傻瓜們的語(yǔ)言。 3.在股票市場(chǎng)上我們應該是經(jīng)常閉上眼睛的，這樣才能看得更清楚。 4.對于一個(gè)投機家來(lái)說(shuō)，先不要急于去做什么，而是先要去想一想怎么做。無(wú)論如何， 這要比那種什么也不想，上去就做的要好得多。 5.我們不應該用眼睛去追隨著(zhù)事件的發(fā)展過(guò)程，而是應該用大腦。 6.在每一次股市狂潮特別是通貨膨脹的制高點(diǎn)來(lái)臨的時(shí)候，人們開(kāi)始最應該保持的是 頭腦的冷靜，然后是保持自己的頭腦的聰明，最后是智慧。 7.股票市場(chǎng)上最大的危險就是出乎意料。這種時(shí)候，只有極少數的股民能保持冷靜的 頭腦，進(jìn)行客觀(guān)的操作。很多的股票風(fēng)暴都是起源于大多數人的非理智思考。某一個(gè)說(shuō)不清 道不明的小得不能再小的問(wèn)題如星星之火，在大眾人云亦云的心理和推波助瀾的外界作用 下，終成燎原之勢。 8.記者和股票投機家們的工作背景源于同樣的原材料：新聞和事件。記者們對它們進(jìn) 行加工，而投機家們只是袖手靜觀(guān)。 9.把股票市場(chǎng)發(fā)展趨勢描繪成很穩定的還是很羸弱的，這完全取決于股票家個(gè)人的態(tài) 度，有的人說(shuō)這只股票一直很穩定，可是有的人會(huì )說(shuō)這只股票搖擺不定，說(shuō)什么樣的說(shuō)，完 全取決于他們個(gè)人的判斷。 10.我們不應該只是因為其他的人同時(shí)買(mǎi)了一支股票就覺(jué)得他們比別人知道得多或者 消息更靈通。其實(shí)，這么多人買(mǎi)同一只股票，其原因是各不相同的，由此而得出什么規律性 的結論也是不可能的。 11.一個(gè)糟糕的但卻又是真實(shí)的消息，要比一個(gè)聽(tīng)起來(lái)很好，但是對外界來(lái)說(shuō)，卻是錯 誤的消息更有用；因為前者會(huì )讓我醒悟我現在身在何處，而后者只能使我誤入歧途。 12.同樣的股市行情對于不同的股民來(lái)說(shuō)卻是感覺(jué)不同的，有的人認為已經(jīng)升得很高 了，有的人認為它還應該再升。入市也是一樣，有的人覺(jué)得太晚，有的人卻又覺(jué)得太早。 13.股民的思想永遠不可能是恒定不變的，同一個(gè)證券根據自己的行情，有的時(shí)候覺(jué)得 太高，有的時(shí)候又覺(jué)得太低，但是從來(lái)也不會(huì )客觀(guān)地思考。是高還是低取決于很多因素，比 如說(shuō)是不是睡了個(gè)好覺(jué)，是不是正在忍受某種急性病的折磨，是不是正在神經(jīng)衰弱等等。所 有這些原因和股市都沒(méi)有關(guān)系，只是大多數股民不能保持一個(gè)客觀(guān)的心態(tài)。 14.買(mǎi)入股票的時(shí)候我們需要的是想象力，拋售股票的時(shí)候我們需要的是智慧。 15.勇敢者說(shuō)，每一件壞的事情其實(shí)未必就不會(huì )帶來(lái)好的結果。這句話(huà)用在股票交易上 再恰當不過(guò)。 16.在股票市場(chǎng)上，在突發(fā)的惡性事件面前我們都心懷恐懼，在事后幾個(gè)小時(shí)這種恐懼 就會(huì )減輕很多，這就是心理學(xué)上著(zhù)名的現象：認可心理。 17.人們在買(mǎi)入股票的時(shí)候需要的是浪漫主義，拋售股票的時(shí)候需要的是現實(shí)主義（處 于二者之間的階段人們就可以高枕無(wú)憂(yōu)地去睡大覺(jué)了） 。 18.在股票市場(chǎng)上過(guò)于看重蠅頭小利的人就不會(huì )有大的作為。 19.在經(jīng)濟騰飛之前，在經(jīng)濟危機之后，都應該保持內心的平靜。在它們之間所運轉的，
1 匈/安德烈.科斯托拉尼著(zhù) 鄧小紅 梁東方譯
讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 其實(shí)都只是些太多的不需要理解力的聒噪。 20.一個(gè)熱情高漲的股票投機家也應該間斷地休息一下，仔細觀(guān)察一段時(shí)間。 21.在股票大行其道的時(shí)候，我常常這樣問(wèn)我自己：是不是有必要去做股票或者投資？ 在做股票交易的時(shí)候我們可以從他人那里得到一些建議， 然后再反其道而行之； 在一片混亂 之中，恰恰可以冷靜地想一想我不該做什么。 22.股票交易市場(chǎng)流通著(zhù)的語(yǔ)言，一半是真理，一半是謊言。 23.人不應該允許自己跟股票戀愛(ài)，必須和它保持一定的距離，否則就打求助電話(huà)吧。 人永遠不能追隨的，除了有軌電車(chē)外，還有股票；只有耐心地等待下一個(gè)的安全到來(lái)了。 24.股市上有兩件事情最難，接受失敗和在沒(méi)有看見(jiàn)一點(diǎn)利益的情況下還仍需要繼續； 其實(shí)最難的還是有自己獨立的見(jiàn)解和逆流而行的勇氣。 25.樂(lè )觀(guān)主義者轉向悲觀(guān)主義者的那一天，就是股票下跌的那一天。反過(guò)來(lái)說(shuō)道理也是 一樣，當那些陰郁的悲觀(guān)主義者變得樂(lè )觀(guān)的時(shí)候，那一定是股票上升了。 第二部分 股票培訓班問(wèn)題與答復 1.隨著(zhù)媒體宣傳攻勢的增加和股市行情的不斷上漲，股票的大眾化在一直發(fā)展，這種 發(fā)展存在于總體經(jīng)濟利益之中。 2.在經(jīng)濟繁榮時(shí)期，會(huì )出現大量的新公司，這些公司力量薄弱，經(jīng)歷一次金融危機之 后就迅速消失了。但其中有一些公司也會(huì )勉強存活下來(lái)，等待經(jīng)濟發(fā)展的時(shí)機的再次光臨。 這種現象特別是在現代化的技術(shù)革新的工業(yè)企業(yè)里更是常見(jiàn)， 通過(guò)技術(shù)改良， 通過(guò)自身發(fā)展， 新的公司受到股票貿易投機的刺激，被注入了新的血液，再一次茁?tīng)畛砷L(cháng)。 3.自由的市場(chǎng)經(jīng)濟的典型不是長(cháng)期貸款、儲蓄存折，其代表形式是股票。 4.經(jīng)濟形式與公司業(yè)績(jì)對短線(xiàn)股來(lái)說(shuō)，根本就不會(huì )對曲線(xiàn)變化有什么影響?？葱┊斎?事件， 近期新聞甚至是道聽(tīng)途說(shuō)些小道消息等就夠了， 因為很多人都是根據這些眼前事件來(lái) 決定下一步的行動(dòng)的。這種盲目追蹤在大多數時(shí)候是錯誤的，或者是引人誤入歧途的，因為 這些根本經(jīng)不起推敲。不是說(shuō)已發(fā)生的事實(shí)本身，而是說(shuō)，大眾對該事件的心理反應影響了 股市曲線(xiàn)。 5.資本市場(chǎng)上的利息和穩定性，是決定隨后幾個(gè)月——也就是中期——供和需孰領(lǐng)風(fēng) 騷的關(guān)鍵因素。 6.大眾投資者的心理因素對長(cháng)期投資的影響力不大。不過(guò)，投資者對某些東西的喜好 或青睞等心理因素會(huì )長(cháng)期地影響投資市場(chǎng)的變化，比如說(shuō)，持續了數年之久的黃金崇拜。從 長(cháng)遠觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，利息走勢是不可預先掌握的。利率的走勢還是影響股市的最重要的因素，人 們最好是必須能判定出眼前事件過(guò)后的發(fā)展趨勢。要求在先者之先、前者之前準確、迅速地 作出判斷。遠期預測對于整個(gè)社會(huì )的經(jīng)濟發(fā)展，某個(gè)行業(yè)的發(fā)展，甚至某個(gè)企業(yè)的機遇，未 來(lái)利潤和發(fā)展都有著(zhù)決定性的作用。 7.透明度會(huì )越來(lái)越大的，但緊緊地隨之而產(chǎn)生的關(guān)系到每一個(gè)人的結果未必是越來(lái)越 成功。重要的是，一些消息傳來(lái)傳去就變了，假的多，真的少。信息的錯誤傳遞是個(gè)很可怕 的事情。 8.他依靠智慧做交易，意思是說(shuō)，他憑借思考的結果投資，而不是一時(shí)的感情用事。 9.小股東、小玩家，做的是短線(xiàn)，看的是眼前利益，賺的是小錢(qián)。與此相反，投機家 都是些大手筆，在眾多不同的股票交易所里來(lái)回做，他們考慮的是長(cháng)遠利益，計算股票曲線(xiàn) 在各個(gè)不同時(shí)期的振蕩幅度，有的時(shí)候，手持一只股，要觀(guān)望一年的時(shí)間，直到他預期設想 的點(diǎn)數出現。 投機家會(huì )客觀(guān)、 獨立地評價(jià)一只股票曲線(xiàn)， 不管他自己在這只股里賺沒(méi)賺到錢(qián)； 因為股票曲線(xiàn)變化多端，且獨自行事，沒(méi)有預先聲明，不依賴(lài)某個(gè)人的意志為轉移。有的時(shí) 候，股票還會(huì )發(fā)瘋，不可理喻，更不可捉摸。 10.一個(gè)稱(chēng)職的投機家應具備哪些性格特點(diǎn)？敏銳的洞察力；直觀(guān)的感覺(jué)能力；豐富的
2 匈/安德烈.科斯托拉尼著(zhù) 鄧小紅 梁東方譯
讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 想象力。洞察力：指的是理解事物之間的聯(lián)系，在非邏輯中區別出邏輯的東西。直覺(jué)力：其 實(shí)，就是常年在股票市場(chǎng)里和生活經(jīng)驗里得出的對某一商品的一種非理性邏輯。想象力：就 是讓一個(gè)人不管好壞， 盡可能把所有能想象得到的可能性都想出來(lái)。 這個(gè)人還必須有自我控 制力。能被稱(chēng)得上好投機家的人還必須有耐心，有勇氣堅持到最后，到自己期望的預想真的 實(shí)現的那一刻。他應該學(xué)會(huì )總結經(jīng)驗，在每一次成功或失敗之后，他都應該想一想，自己成 功的經(jīng)驗是什么，失敗的教訓是什么，是哪一個(gè)事件捉成了他的這一個(gè)結果。他還應該保持 即使取得了勝利了也仍然不驕不躁的心態(tài)。 11.一個(gè)投機家不該有的最壞的性格特點(diǎn)是什么？壞的性格特點(diǎn)就是固執已見(jiàn)，不肯低 頭。一個(gè)好的投機家是一個(gè)真正理解了失敗乃成功之母的道理的人。 12.如果來(lái)了突發(fā)事件，這個(gè)事件對他來(lái)說(shuō)有利，他就應該多多地賺錢(qián)；若不利，他必 須謹慎從事，盡可能少輸錢(qián)。 13.投機就是哲學(xué)的一種藝術(shù)表現形式，是權衡利弊之后尋找出一個(gè)切實(shí)可行的解決問(wèn) 題的辦法的過(guò)程。 14.為了促使股市上升，有兩個(gè)重要因素必須是積極的：大眾投資者的償付能力和投資 者的購買(mǎi)情緒。如果百姓有能力購買(mǎi)，而且愿意購買(mǎi)股票的時(shí)候，股市就會(huì )上升；當儲民們 手中錢(qián)緊，而且不愿意買(mǎi)進(jìn)股票的時(shí)候，股市就要下跌。情況經(jīng)常是這樣的，二者中的一個(gè) 因素是積極的，而另一個(gè)因素是消極的，那么股市就不會(huì )出現大的振蕩，變動(dòng)幅度會(huì )很小。 股民的支付能力和股民的情緒也能相互影響：利率下調，股民投資情緒改善；相反，惡劣的 情緒會(huì )減弱股市的資金擁有量。 穩定與否倒是一直起著(zhù)重要作用， 穩定性是我們股票人一直 所向往、追隨的；因為政府的利率政策的確是開(kāi)誠市公的，而人們的心理狀態(tài)又是如此的堅 不可摧。 15.不是證券運行的質(zhì)量好壞決定了股市的升降，而是市場(chǎng)的供需關(guān)系決定了股市的沉 浮。投機者還必須分析，哪里有產(chǎn)生這種供或者需的可能性。 16.左右股市上升還是下降的一個(gè)特別重要的條件就是市場(chǎng)運作的技術(shù)方法。 17.交易額小的時(shí)候價(jià)格回落是一個(gè)糟糕的信號，因為，這預示著(zhù)，價(jià)格會(huì )繼續下跌。 交易額大的時(shí)候回落是一個(gè)可喜的苗頭，當時(shí)的交易額越大，越會(huì )是個(gè)好兆頭，因為，證券 要大量地流向大戶(hù)、強者手中。如果交易量很大，而價(jià)格開(kāi)始上揚的話(huà)，那就不是一個(gè)好的 信號。當價(jià)格上揚時(shí)，這只股票的交易額越小，情況越樂(lè )觀(guān)。 18.如果在一段長(cháng)時(shí)間的上升之后，市場(chǎng)出現疲軟態(tài)勢，在等待新的買(mǎi)家，對好的信息 也毫無(wú)反應，事實(shí)上甚至還有些回落，這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)所反映的是一個(gè)非常壞的信號，市場(chǎng) 過(guò)于飽和了。與此相反，如果在一段長(cháng)時(shí)間的下降之后，市場(chǎng)呈現疲軟態(tài)勢，對壞的消息也 不再作出任何反應，或者說(shuō)，不再因為壞消息市場(chǎng)變得更疲軟，事實(shí)上居然還有了那么一點(diǎn) 點(diǎn)抬頭的意思，這就是一個(gè)非常好的信號。 19.當股市對一個(gè)好的消息無(wú)動(dòng)于衰的時(shí)候，就撤退；當股市對一個(gè)壞消息沒(méi)有反應的 時(shí)候，就出擊。 20.如果一個(gè)人投資時(shí)看中的是股市的發(fā)展趨勢的話(huà)，也就是說(shuō)，在個(gè)人的支付能力、 心理承受力和大的經(jīng)濟形勢三要素都到位的情況下， 而不是想靠借貸買(mǎi)績(jì)優(yōu)股的話(huà)， 那他就 應該買(mǎi)進(jìn)有大額債務(wù)的公司的股票， 因為， 這樣的大公司想憑借股市的力量擺脫糟糕的經(jīng)濟 困境，挽救回前一段時(shí)間因高額利息帶來(lái)的窘迫，這樣的證券值得買(mǎi)。 21.當一個(gè)人想長(cháng)期投資證券的話(huà)，戰術(shù)方面的因素是無(wú)關(guān)緊要性的，重要的是戰略： 證券的篩選，以及做出決定，做長(cháng)期還是做中期。 22.經(jīng)濟蕭條時(shí)，政府就會(huì )采取措施，刺激經(jīng)濟增長(cháng)，降低利率，擴大市場(chǎng)上的資金周 轉量；其中，活躍在第一線(xiàn)且收益最早的就是股票，股票的復蘇比經(jīng)濟還要早，因為，錢(qián)是 使股市運轉起來(lái)的原動(dòng)力。
3 匈/安德烈.科斯托拉尼著(zhù) 鄧小紅 梁東方譯
讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 23.股市和經(jīng)濟的發(fā)展，不是成正比的，兩條路線(xiàn)不一定總是平行的。經(jīng)濟和股票是兩 碼事，各有特色。經(jīng)濟繁榮對股票發(fā)展不利；經(jīng)濟蕭條對股市發(fā)展有利。 24.大多數情況下，股市的走勢是經(jīng)濟發(fā)展趨勢的預告。但是，一段時(shí)間的經(jīng)濟繁榮趨 于降溫之后，由于市場(chǎng)擁有大量資金，股市也隨著(zhù)溫度的下降而出現繁榮。 25.國際局勢，是緊張還是平靜直接影響到民眾的心理。國際事態(tài)的發(fā)展會(huì )影響到整個(gè) 的經(jīng)濟的各個(gè)環(huán)節，比如，影響到行業(yè)發(fā)展（和平與戰爭相關(guān)的工業(yè)） ，影響到國際貿易的 收支平衡，外貿的訂單和政策貸款等等。 26.要是人們能看透股市的話(huà)，那它就不是股市了。即便是身經(jīng)百戰的股票交易員也不 能把未來(lái)的行情看得一清二楚，最好的可能只能是把握股市的前后方向、發(fā)現契機，人不可 能先知先覺(jué)明天或者后天的事情， 但人們可以想明白今天和昨天發(fā)生的事。 能做到這一點(diǎn)就 已經(jīng)很不錯了，因為很多人對于即使是自己經(jīng)歷過(guò)的今天和昨天的事也還是弄不明白呢。 27.財務(wù)報表并不永遠都是百分之百的真實(shí)的，這些報表至少是經(jīng)過(guò)修飾的，絕不可全 信。當企業(yè)想通過(guò)股市而擴大資本的時(shí)候，他們會(huì )故意干預，把曲線(xiàn)挑高很多，以吸引更多 的新股民的注意力，將資金注入，這樣的操作很常見(jiàn)。 28.根本就沒(méi)有股票預言家，只會(huì )有靈感和想象力。對于不能預言出來(lái)的東西人們是不 能妄加臆測的，看起來(lái)到處都存在的投資點(diǎn)幾乎總是帶有欺騙性的。 29.人們必須能在字里行間認真琢磨，悉心揣摩文中提到的每一個(gè)信息并讀懂這一信息 后面隱藏的是什么。弄清楚這一信息是否錯誤，至少要排除信息的不可信的部分。我們在閱 讀這樣的文字的時(shí)候必須批判地甚至是心懷不恭地去分析它們、理解它們。即使這樣，還要 考慮到，有些事情人們不可能弄清楚。什么時(shí)候、什么地點(diǎn)會(huì )有突發(fā)事件，都難以把握；更 何況事情本身還要發(fā)生變化呢。 30.我要考慮曲線(xiàn)反映出來(lái)的一些信息，但不會(huì )太多。我絕對不會(huì )只按照曲線(xiàn)來(lái)操作， 我愿意看一個(gè)相對來(lái)說(shuō)是比較長(cháng)的時(shí)間段的股票曲線(xiàn)（至少是 6～12 個(gè)月的） ，但有時(shí)也看 單只股票的曲線(xiàn)而不是看整個(gè)市場(chǎng)指數的高低。 這里所說(shuō)的曲線(xiàn)也就是股票的發(fā)燒曲線(xiàn)， 它 只能給我一個(gè)總體的印象，是過(guò)去幾周、幾個(gè)月的運行情況，是了解某只股票過(guò)去運行情況 的一個(gè)評價(jià)基礎， 也是判斷其未來(lái)運行態(tài)勢的一個(gè)良好依據。 通過(guò)股票的曲線(xiàn)我也可以得到 一些關(guān)于公司內部的操作情況，否則，在別處也很難探知其真實(shí)性。 一條犬牙交錯、曲折攀升的曲線(xiàn)表明內部人士（經(jīng)理、大股東等）想要擴大他們的股 份份額，可列出如下幾個(gè)原因加以佐證：他們已經(jīng)知道，利潤上去了，他們的新產(chǎn)品帶來(lái)了 更大的市場(chǎng)份額， 他們內心想要避免的是其他的人代替了他們的位置、 取代了他們對公司的 掌握或者干脆把他們炒了魷魚(yú)，從公司里剔除出去。一條來(lái)回閃動(dòng)，但是走勢下跌的曲線(xiàn)表 明，公司內部人士想要減少自己在公司的股份，甚至要全部脫手、徹底賣(mài)掉公司股份。 一條上升的但是曲曲折折的線(xiàn)，即第二箱體，上去了，又下來(lái)了；上去了，又下來(lái)了 ——根據這樣的曲線(xiàn)，人們可以猜測出這只股票的購買(mǎi)者十分小心謹慎，買(mǎi)入一點(diǎn)就住手； 再買(mǎi)點(diǎn)，再住手；邊操作，邊觀(guān)望，不想扔太多的錢(qián)進(jìn)去以免被套牢。曲線(xiàn)開(kāi)始上揚了，他 們就住手，甚至拋售出去一點(diǎn)，為的是迷惑他人，然后等曲線(xiàn)上升回跌時(shí)再悄悄買(mǎi)入。另一 種正相反的情況是，第二箱體下去了，又上來(lái)，又下去了等等——說(shuō)明操作這只股的人更加 小心謹慎， 他們拋售時(shí)一看見(jiàn)曲線(xiàn)下去立刻就停止拋售甚至是買(mǎi)進(jìn)一點(diǎn)， 以減少對這只股票 的打擊和震蕩， 這常常意味著(zhù)某個(gè)財團想要買(mǎi)入某個(gè)公司的控股權。 他們使出了很強硬的一 手，很快地又拋出這些股份，把這只股票推向低點(diǎn)。這種情況經(jīng)常出現，那些單純的小股民 們搞不清楚為什么這只陡升的股突然又狂栽下去了。 還有很值得注意的一點(diǎn)是，當股市大部分股票的總體趨勢和某只股票的曲線(xiàn)正相反的 時(shí)候， 既不隨波逐流地攀升也不人云亦云地跟著(zhù)往下跌， 那我們就可以猜測大概是因為內部 人士在幕后大筆操縱。 當股市大盤(pán)總體上升時(shí)， 我一般寧愿不買(mǎi)某只下跌的股票。 相反的是，
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讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 當曲線(xiàn)表明大盤(pán)總體下跌時(shí)而某只股票卻攀升了， 這倒是個(gè)好兆頭。 但是我也不會(huì )只因為這 個(gè)股上升就買(mǎi)入它，因為那樣做顯然是不理智的。 人們也可以依下列所述來(lái)觀(guān)察股票曲線(xiàn)（我需要強調一下，是觀(guān)察曲線(xiàn)而不是說(shuō)就此 得出什么結論） 當一只股票的曲線(xiàn)彎彎曲曲向上攀升到了某一個(gè)制高點(diǎn)保持相當一段時(shí)間， ： 越來(lái)越堅挺，形成一個(gè)箱頂，然后曲線(xiàn)在箱頂上脫落，又一路下滑等等；這可能意味著(zhù)從某 個(gè)渠道冒出來(lái)的一大筆資金光臨交易所， 要光顧這只股票了。 交易所的交易員手中握著(zhù)委托 訂單，要拋售某只股，動(dòng)人的情景出現，股票曲線(xiàn)上至最高，保持平穩且居高不下，這可能 就預示著(zhù)這大筆資金一直在蓄勢待發(fā)，要被拋售了，不會(huì )再有什么更新的價(jià)值。 與此正相反，如果某只股票曲折下跌，跌至某一低點(diǎn)，但仍沒(méi)有跌破底線(xiàn)，常常是在 底線(xiàn)上蹦跳，然后上躥，這可能說(shuō)明，某些人光顧這只股票了。說(shuō)好聽(tīng)一點(diǎn)是開(kāi)始采取手段 干預了，為了挽救它，不至于讓它跌至崩潰點(diǎn)。當曲線(xiàn)在最底處徘徊良久并終于不幸跌破之 時(shí)，就說(shuō)明這些人不想再管它了，放棄了對它的購入，或者說(shuō)他們也無(wú)計可施了，不想再為 它耗神了。 還有一種現象可以觀(guān)察一下：當某只股票在某段時(shí)間的一陣狂跌之后，在某一水平位 置止跌不動(dòng)，不再繼續下跌，盡管所有的報告和數字資料都顯示它可能繼續跌下去，但是它 就是穩穩地停在那兒了。這可能是說(shuō)公司內部已經(jīng)發(fā)出了公告，公司正力挽狂瀾，公司的未 來(lái)又有了曙光，好機會(huì )在前面等著(zhù)呢。這個(gè)分析說(shuō)明，這只股票會(huì )從此慢慢回升。因為有上 千個(gè)股票曲線(xiàn)分析人士， 他們自己有時(shí)就能闡明曲線(xiàn)運動(dòng)的原因。 當這與他們的觀(guān)點(diǎn)相吻合 的時(shí)候，他們可能就會(huì )買(mǎi)入或拋出，所以曲線(xiàn)也就又會(huì )隨著(zhù)他們的買(mǎi)入和賣(mài)出而改變，這些 其實(shí)可能就是曲線(xiàn)運行期限。因為可能有上千個(gè)股票曲線(xiàn)“把玩家” ，有時(shí)他們自己就能挑 起股市變化。 按照他們的理論如果肯定有信號的話(huà)， 他們就按照曲線(xiàn)反映出來(lái)的信號買(mǎi)入或 者拋出去了。這樣就又會(huì )引起股市新的反應，這只是短線(xiàn)操作的話(huà)還可以。 我認為，從各種不同的曲線(xiàn)變化中找出重要的解讀辦法來(lái)沒(méi)有什么意義。結論：人們 應該注意觀(guān)察曲線(xiàn)，從中得出結論，以致自己不會(huì )盲從，這些曲線(xiàn)一清二楚地完整地反應了 一只股票的過(guò)去，因為有句中國話(huà)是怎么說(shuō)的來(lái)著(zhù)？想要研究未來(lái)的人先得了解了過(guò)去。 31.如果長(cháng)期貸款的利息特別有吸引力的話(huà)，那些大的金融機構，比如保險公司、基金 會(huì )、退休保障金公司等等，就會(huì )從股市中抽回資金，特別是在貨幣相對穩定期，更容易出現 這種情況。相反的，如果長(cháng)期貸款的利息較低，這些協(xié)會(huì )就會(huì )寧愿去買(mǎi)股票，因為股票的紅 利還有上漲的希望，自然是更好的事了。此時(shí)，紙幣銀行可能就會(huì )降低利率。 在通貨膨脹的時(shí)期，會(huì )出現兩種可能性；紙幣銀行出面干預，為的是制止通貨膨脹， 他們提高存款利率，調低長(cháng)期貸款利率，提高長(cháng)期貸款的手續費。長(cháng)期貸款成為股票的競爭 對手，通過(guò)提高銀行的利率，使市場(chǎng)上的貨幣回籠，用以投資。股票的貨幣也就隨之減少， 與之相反，假設紙幣銀行不干預，不提高銀行利率，那么由于通貨膨脹造成的大量且還在不 斷增加的貨幣流向股票市場(chǎng)。一句話(huà)：在通貨膨脹的時(shí)候，股市常常下跌，其原因不在于通 貨膨脹的出現，而是因為制止通貨膨脹的措施不利。這就是說(shuō)：高額的利率，嚴格的貸款限 制。 32.人們必須在股市上常常不按正常邏輯去思維，這也正是投機心理和股票分析的最大 藝術(shù)。 33.一個(gè)人是否應該出售他的股票的決定應該完全與這只股票的出售價(jià)格無(wú)關(guān)，它取決 于他對這只股票的未來(lái)發(fā)展的評判。 投機家們的心里必須有一個(gè)絕對客觀(guān)的評判觀(guān)點(diǎn)； 而且 如果依照客觀(guān)評判作出了判斷，即使是賠錢(qián)也是該出手時(shí)就出手。 34.時(shí)時(shí)刻刻地追隨股票曲線(xiàn)的走勢、觀(guān)察股市運行態(tài)勢的做法是大多數股民都采用的 工作方式，但是有時(shí)候會(huì )帶來(lái)不利的影響，左右了他原來(lái)胸有成竹的思考。隨著(zhù)股市的大趨 勢走就夠了， 大的趨勢是會(huì )好轉還是會(huì )變差？是會(huì )越來(lái)越好， 還是越來(lái)越壞？這些大的方向
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讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 性問(wèn)題，一個(gè)人心里必須清楚，這些知識必須具備。對于股市的運轉，我們還應該遠觀(guān)，而 不應該近瞧。 34.半真半假的信息比完全錯誤的信息還要可怕。因為，半真半假的信息實(shí)際上就是一 個(gè)謊言，一個(gè)完全錯誤的或者說(shuō)虛假的信息，投機家們可以審視它、考慮它。假信息常常是 令人震驚、出人意料的，心細的投機家會(huì )控制自己的，最危險的就是走了樣的真信息。因為 這是由于錯誤思考而導致的結論， 也可能是由于缺少專(zhuān)業(yè)知識和經(jīng)驗而得出的結論。 走了樣 的錯誤的消息倒不可怕，相反倒能帶來(lái)好的結果，因為負負為正嘛。 35.總結過(guò)去的經(jīng)驗和教訓是為了使未來(lái)更容易些：每一次成功或者失敗的禍根在哪 里？為什么上一筆的交易做成了？哪些論據是有利的？有多少成分靠的是運氣？或者反過(guò) 來(lái)說(shuō)，為什么上一筆交易做砸了？哪些論據出了差錯？哪些因素從中搗亂？錯誤出在了哪 里？等等。 36.消息出臺了，會(huì )有可能引發(fā)什么樣的事件？人們一定經(jīng)常能了解到一些保守得極端 嚴密的內部消息，但對此應該持某種審慎的態(tài)度。 37.股票利率、股民心理素質(zhì)和企業(yè)利潤這三大要素對于股票的發(fā)展起著(zhù)至關(guān)重要的作 用。 38.股市行情是依下列情況而運行發(fā)展的：股票下跌，股市行情會(huì )在前一段時(shí)間的不斷 攀升之時(shí)滑落下來(lái)，跌得很深。原因在于，利率被挑得很高，償付能力被撤空，市場(chǎng)上沒(méi)有 足夠的游資用以買(mǎi)入新的股票。 在投資者們中間還籠罩著(zhù)一種消極的氛圍， 他們對經(jīng)濟的發(fā) 展和企業(yè)創(chuàng )利持消極態(tài)度。證券的行情剛剛由前段時(shí)間的牛市轉為熊市，從“山芋派”手中 轉入“雞蛋派”的手中。如果不斷下滑的曲線(xiàn)沒(méi)有止跌回升的勢頭，那就表明， “山芋派” 的人已經(jīng)拋空了手中的股票。 “雞蛋派”的人現在手中掌握的股票，心中已想到了所有影響 股市的不利因素， 以及還有可能出現的其他負面消息。 股票市場(chǎng)可能在這種低迷區域穩定地 停留一段時(shí)間，可能會(huì )有小幅度的波動(dòng)，無(wú)關(guān)大局。也有可能出現關(guān)于回升的企業(yè)利潤率和 股票紅利的報道，說(shuō)他們的出現無(wú)關(guān)大局是因為我們已經(jīng)預料到了他們的出現。 經(jīng)過(guò)上一段時(shí)間之后，可能又會(huì )出現一些有關(guān)企業(yè)的利潤和股票的紅利等方面的報道， 表明企業(yè)利潤的下降不像人們想象的那么差， 銀行開(kāi)始調低儲蓄利率， 為的是拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。 隨著(zhù)儲蓄利息的降低， 市場(chǎng)上資金流動(dòng)量增加， 股票紅利與資金市場(chǎng)利率之間的關(guān)系利于股 票行情的發(fā)展，于是，出現了又一批投機家。最后還得是大玩家，股市上的先鋒派，他們開(kāi) 始揮刀上陣，購入股票，價(jià)格當然已經(jīng)回升，否則股票也不會(huì )從“雞蛋派”們手中滑落。 人們剛開(kāi)始買(mǎi)入的時(shí)候肯定是數量小、速度慢，當然隨著(zhù)價(jià)格的不斷回升，籠罩在股 市上空的消極氛圍淡淡散去， 越來(lái)越少， 以至于不斷好轉的氛圍吸引來(lái)更多的新的感興趣的 人，股市行情逐漸好轉，熊市又轉變?yōu)榕Ｊ?，股市走向高點(diǎn)，周而復始的股市運動(dòng)就形成了 某種形式的循環(huán)： 少數消極派——新的認購——上升的價(jià)格——樂(lè )觀(guān)主義——持續上升的價(jià) 格等等，循環(huán)往復，經(jīng)濟騰飛的第一個(gè)階段的第一步就是這么開(kāi)始邁出去的。 當時(shí)，那些持消極態(tài)度的人也為股市的下滑起了推波助瀾的作用。因為越是低谷時(shí)， 敢冒風(fēng)險再做的人獲得的利潤率就會(huì )越大， 是他們把股市推向更深的深淵， 股市行情比原來(lái) 想象的跌得還深，利潤率也就更大，于是就會(huì )有東西出來(lái)干預糾正股市了，或者是股市的紅 利被降低或者是股市價(jià)格開(kāi)始上揚，因為經(jīng)濟形勢畢竟是好轉了，而不是更糟糕了。價(jià)格上 升到了一個(gè)切實(shí)的水平，我把這一時(shí)期的波動(dòng)叫做第一階段的糾正。 因為前一段時(shí)間存款利率下降的負面影響，經(jīng)濟也受到了影響，連帶的下滑了；而現 在，在這個(gè)階段，就會(huì )出現新的經(jīng)濟報道，出現慢慢好轉的跡象。股市行情也會(huì )緊隨這一樂(lè ) 觀(guān)的經(jīng)濟形式的發(fā)展， 再加上一些事件的推動(dòng)作用， 慢慢地升到高點(diǎn)： 利率下降， 利潤增大， 經(jīng)濟形勢因此而好多了許多。我管這叫做跟隨階段。股市緊緊跟隨經(jīng)濟的總體發(fā)展而行。 陰轉晴的股市吸引越來(lái)越多對此感興趣的人，更有投機家們、股票玩家們等等。利率
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讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 的下降和企業(yè)利潤率的上升激發(fā)了樂(lè )觀(guān)主義者們更加勃發(fā)的熱情。 于是， 股市行情從第二階 段躍入了第三階段。 買(mǎi)家越來(lái)越多， 他們的加入又把投市推向更高點(diǎn)。 人們似乎再也看不到、 感受不到還有危機出現， 股市氛圍完全被樂(lè )觀(guān)主義的情緒所籠罩。 許多人聽(tīng)說(shuō)了某些建議之 后，遂如飛蛾撲火般地涌入市場(chǎng)，行情上揚之勢一浪接一浪。我管這個(gè)階段叫做加速階段。 大樹(shù)無(wú)根不會(huì )長(cháng)，所有“山芋派”的人對股市呈現出的澎湃之氣都激動(dòng)不已，手里的 錢(qián)都用來(lái)認購了股票。這些人手中沒(méi)有錢(qián)的時(shí)候，就會(huì )貸款去買(mǎi)股票，因為銀行的流動(dòng)資金 量特別大，能為借貸的人提拱極好的服務(wù)和便利的條件。這更激發(fā)了人們的熱情，于是，又 涌現了更多新的股票認購，這又使股市升溫。另外，銀行方面也愿意大量銷(xiāo)售他們在其中占 有股份的證券。 情況看起來(lái)是這樣的： “雞蛋派” 的人把他們手中的證券拋出去，轉到了“山 芋派”們那里去了。因為有了這樣一個(gè)群情激昂的牛市，銀行就開(kāi)始小心地調高銀行存款利 率，為的是資金回籠。證券持有者還在等待著(zhù)新的認購時(shí)機的出現，希望股票市場(chǎng)會(huì )隨著(zhù)不 斷升高的價(jià)格繼續上揚。但是，銀行的新的貨幣政策出臺了，銀行停止印制新鈔票，牛市停 止了狂奔的腳步，不再有令人信服的利好消息傳出來(lái)（如利潤增加、紅利增加） ，因為有些 投機家不愿在該點(diǎn)拋售；但是，他們手頭又急需點(diǎn)錢(qián)，所以他們可能會(huì )賣(mài)出去一些，開(kāi)始的 時(shí)候，動(dòng)作輕，數量小，可每一次都給股市帶來(lái)不良影響，因為認購股票的人的自我表現限 定了認購的界限， 這是股市開(kāi)始下滑的第一步。 糾正期之中慢慢地就會(huì )出來(lái)一些經(jīng)濟發(fā)展方 面不好的消息（利潤減少、 紅利減少） 這會(huì )導致股市的進(jìn)一步下滑， ， 這是第二步“跟隨期” 。 下滑的股市和不利的消息觸怒了許多人，股市鏈條開(kāi)始運轉，只是方向相反：股市回落—— 造成恐懼——出手拋售，股市越來(lái)越低，很多很多人清倉狂甩，引起最終的股市狂風(fēng)暴雨， 這是第三步，也是轉型的“加速階段” ，因為是股民的心理承受力的崩潰加速了股市崩潰， 所以比實(shí)際應有的速度還要快。 “山芋派”的人越賣(mài)越低， “雞蛋派”的人就開(kāi)始買(mǎi)入。 一個(gè)投機者越是聰明，他就越是會(huì )逆潮流而行。在股市滑到第三步的時(shí)候，他就開(kāi)始 買(mǎi)入了，與眾人皆?huà)伒内厔菹喾?，不是拋售而是買(mǎi)入，有的人甚至是在股市下滑的第一步的 時(shí)候就開(kāi)始買(mǎi)入了，然后他會(huì )緊緊盯著(zhù)股市行情，稍有好轉，他會(huì )馬上行動(dòng)，隨時(shí)出手。 我們總是得算計得很清楚，股市一路攀升，越升越高，終究會(huì )崩盤(pán)的，對于投機家們 來(lái)說(shuō)，的確存在著(zhù)巨大的危險，他們擔心股票出手的決定做錯了,他們極其心疼，因為他們 每天都在計算著(zhù)夢(mèng)寐以求的利潤。于是，按兵不動(dòng)，他們又闖入股市，許多已經(jīng)出手股票的 人也再次入市，情況急轉直下，像一條股市上的老理兒所說(shuō)的：當那些被咬痛的賣(mài)空投機家 們再次精神振作起來(lái)的時(shí)候，就等于給其他人撤離股市的信號了，情況反過(guò)來(lái)也一樣，當那 些熱情高漲的樂(lè )觀(guān)主義者們變得消極了的時(shí)候， 就是賣(mài)空投機家們上陣的時(shí)候了。 分析完這 兩個(gè)階段以后，股市的上升和下降的運行方式就一目了然了，結果是，我們應該在 2/3 的時(shí) 間內保持同股市的運行方向逆行，1/3 的時(shí)間保持與股市的運行方向一致就可以了。 39.沒(méi)有什么科學(xué)的方法能算計出一個(gè)階段用多長(cháng)時(shí)間就能轉換到另一個(gè)階段，運行的 時(shí)間也不太可能是按照日歷牌來(lái)轉， 寫(xiě)明什么時(shí)候會(huì )出現轉折點(diǎn)。 一次股市回升可以用上一 年的時(shí)間，也可以是一個(gè)月。這種估算必須是個(gè)人依照自己的經(jīng)驗，根據當時(shí)的股市氛圍來(lái) 判斷。我必須再次強調一下，股市趨勢的預言不是什么科學(xué)的事情，而是一門(mén)藝術(shù)。 40.股票投資的一個(gè)缺點(diǎn)就是，炒股的人每天都能觀(guān)察到他所持股票的曲線(xiàn)的運行情 況，這很可能為他帶來(lái)巨大的不幸。 41.我想再次重申一些我對股市的看法： “股市上什么都可能發(fā)生， 沒(méi)有什么邏輯好講。 ” 42.一個(gè)投機商，應該是一個(gè)政治學(xué)家、社會(huì )學(xué)家、心理學(xué)家、哲學(xué)家，還應該是一個(gè) 企業(yè)經(jīng)濟學(xué)工程師和國民經(jīng)濟學(xué)工程師。 一個(gè)出色的企業(yè)經(jīng)濟學(xué)家很可能會(huì )將一個(gè)企業(yè)領(lǐng)導 得生龍活虎，機器的維護、市場(chǎng)的吞吐能力等等，都能計算得清清楚楚；但是，他對于本公 司上市的股票的運行情況就不能做出有價(jià)值的判斷了。而且，從長(cháng)遠的角度來(lái)看，企業(yè)的技 術(shù)分析肯定是很重要的， 其中也就牽涉到了影響企業(yè)的命運等問(wèn)題的一些因素， 比如國外的
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讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 競爭、新技術(shù)的發(fā)明、大眾對新產(chǎn)品的反映，以及企業(yè)股票的投資者們對股票的態(tài)度等等。 對于投機商們來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的財政分析沒(méi)什么大的用處。炒股的人必須是融會(huì )貫通的、博 采眾長(cháng)的，這樣他才能對股票有更多的認識。他應該把學(xué)到的、看到的、聽(tīng)到的、甚至生活 中經(jīng)歷到的知識和信息都運用到他的炒股中去。 43.對于一個(gè)投機家來(lái)說(shuō)最好的學(xué)習內容就是大眾心理學(xué)（最好的教材就是萊·鮑恩寫(xiě) 于 1895 年的《大眾心理學(xué)》。因為股票和經(jīng)濟發(fā)展的重要因素是大眾的參與行為，但絕不 ） 可能是由經(jīng)濟學(xué)工程師們來(lái)計算股票的值，那個(gè)值是由最現代的計算機來(lái)統計計算的。 44.經(jīng)濟增長(cháng)可能只比消費增長(cháng)多了 5 個(gè)百分點(diǎn)，商品價(jià)格就會(huì )一落千丈跌到低谷。如 果消費增長(cháng)比經(jīng)濟增長(cháng)多了 5 個(gè)百分點(diǎn)的話(huà)，商品價(jià)格就會(huì )陡然上升至高峰。不管兩者的差 額有多小，都會(huì )引起價(jià)格的漲落，從而促進(jìn)實(shí)際貿易的流動(dòng)。 下降的石油價(jià)格會(huì )導致石油生產(chǎn)國的償付能力變得危險，首當其沖的就是墨西哥；但 是，石油暴利也會(huì )帶來(lái)同樣的結果，因為上億元的石油美金會(huì )從西方國家的銀行里抽出來(lái)， 原因就是經(jīng)濟形勢不好， 錢(qián)躺在銀行賬戶(hù)上沒(méi)有用武之地。 資金被抽出來(lái)之后就被放進(jìn)貸款 的行列，還要付高額利息。石油價(jià)格是控制經(jīng)濟增長(cháng)的一個(gè)制動(dòng)閥，用它來(lái)控制通貨膨脹， 利息就可能下調，大眾手中的錢(qián)數增加，有能力去購買(mǎi)其他產(chǎn)品，這些產(chǎn)品價(jià)格也就有可能 會(huì )隨之下調。 因為能源價(jià)格降低了， 一直在同赤字作斗爭的國家可以在反掌之間通過(guò)汽油稅 的調整來(lái)降低赤字了。 45.對于那些沉得住氣的“雞蛋派”的投機家們來(lái)說(shuō)，當銀行利息下跌的時(shí)候， “零債 券”也是他們很合適的一個(gè)投資點(diǎn)，因為利息下跌的幅度會(huì )直接影響到市場(chǎng)的漲幅，銀行利 息跌得有多深，債券市場(chǎng)漲得就有多高。無(wú)論如何，投資“零債券”都要比投資“金融未來(lái) 市場(chǎng)”要有保障，危險系數要小，而且對其操作也不依賴(lài)于預定的期限。投資“零債券”雖 然債務(wù)會(huì )被全部?jì)敻?，但投資者自己必須清楚，要投多少錢(qián)，要做多長(cháng)時(shí)間。盡管這種投資 是沒(méi)有什么期限限制的，但投資人必須等待，學(xué)會(huì )等待最佳時(shí)機，避開(kāi)艱險，尋找機遇。 46.理論上的東西，書(shū)本上是正確的，拿到實(shí)踐中去就沒(méi)有幾個(gè)是正確的了。 47.經(jīng)濟的破碎——經(jīng)濟危機的連鎖反應可能會(huì )是這樣一些現象：A．那些賴(lài)賬的銀行 破產(chǎn)了，就是說(shuō)它們關(guān)門(mén)倒閉了。B．因為經(jīng)濟危機，貨幣的購買(mǎi)力降低了。C．經(jīng)濟徹底 癱瘓了：工廠(chǎng)里變得悄無(wú)聲息、失業(yè)率增加等等。結果：在這種預先知道的恐慌之后，只可 能出現兩種結局， 經(jīng)濟危機的到來(lái)或者是毀滅性的通貨膨脹。 如果債權人不再去索取他們的 欠賬的話(huà)，人們仍可以保持著(zhù)安靜，銀行也不用關(guān)門(mén)、倒閉。那些大的貨幣機構掙得的利潤 雖然是屬于私人的，但它們的損失卻是公有的，是由國家替它分擔的。那些規模較小的銀行 因為付款能力有限，在危機中會(huì )很快地被別人接管。 48.通過(guò)“選擇權交易”也能賺錢(qián)，甚至能發(fā)大財，當然前提條件是，抓住時(shí)機，要恰 恰趕在升值之前的那一刻大舉買(mǎi)入。 一個(gè)交易權是不是有價(jià)值總是要看以下的這些因素： 交 易權期約（這是最重要的） ；交易權價(jià)格；股市行情；匯率等等。根據這些情況人們可以確 定，是否交出交易權。最重要的還是要看股票的原動(dòng)力怎么樣，是不是有后勁，投機性越強 越好。不過(guò)，更重要的，也許是我強調得還不夠，但是卻是絕對無(wú)可置疑的一點(diǎn)，就是交易 權不是有價(jià)證券，不是股票，也不是投資，就是一種賭博的游戲，是一種贏(yíng)錢(qián)輸錢(qián)的游戲。 49.被斷論為尚有某些價(jià)值或者是基本上保持不動(dòng)的那些股票，這樣的股票之中會(huì )有一 些我們也許還不甚明了的機會(huì )。 徹底垮掉了的股票很可能已經(jīng)接近于破產(chǎn)了， 這其中雖然有 危險，但是如果股市抬頭的話(huà)，通過(guò)這個(gè)轉折點(diǎn)也還存在著(zhù)價(jià)格上升的巨大可能性。如果是 我的話(huà)，寧愿二者兼而有之。 50.必須時(shí)刻警惕，對所有的預言家們的預言都持謹慎審視的態(tài)度。遺憾的是，人們總 是很快就會(huì )忘記了這一切，預言預示的越大，陷進(jìn)去的人就越多，大多數人都認為，既然那 么多人都在做，肯定就是對的。
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讀書(shū)筆記——大投機家 3-股票培訓班 51.對本益比的估算值是過(guò)高了還是過(guò)低了，要取決于兩個(gè)因素——資金市場(chǎng)的總體運 作利潤率及民眾的投資心理。 所以某個(gè)分析家曾對某只股票的本益比估計得過(guò)高了， 或者幾 年后又估算得過(guò)低了等都是可能出現的情況。 一個(gè)出色的投機商的任務(wù)就是不自以為是地對 別人指手畫(huà)腳，保持個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，堅持自己的立場(chǎng)。股市上的真理總是掌握在少數人手里，大 多數人常常犯錯誤。 52.在一個(gè)交易日里，只有所謂的“最佳賣(mài)出委托” ，而沒(méi)有買(mǎi)入跡象的出現，買(mǎi)者的 購買(mǎi)欲望受到限制， 那股票就會(huì )下跌； 而買(mǎi)入者一直在袖手旁觀(guān)， 等待時(shí)機出現， 買(mǎi)入股票。 要是哪一個(gè)買(mǎi)入者也不出手買(mǎi)入的話(huà)，股市還會(huì )再跌；如果不是這樣的話(huà)，股市也就不可能 出現了；情況反過(guò)來(lái)，仍是同樣的結論。在某一個(gè)交易日，只有“最佳賣(mài)出”契機，于是出 現大量買(mǎi)入委托，勢不可擋。 第三部分 科斯托拉尼的測驗 第四部分 科斯托拉尼的評論 在風(fēng)險到來(lái)之前就感到了恐懼的人，應該遠離股市和所有的股票。 《大投機家 3》的讀書(shū)貼 “安德烈·科斯托拉尼是一位蜚聲世界的大投機家。自從十幾歲接觸證券界后，他就和 投機結下不解之緣，80 年的歲月以投機者自居，且深以為傲。他一生共寫(xiě)了 13 本投資、證 券、貨幣、財富、證券心理學(xué)的書(shū)。1999 年，安德烈·科斯托拉尼在巴黎與世長(cháng)辭?！边@些 話(huà)是從網(wǎng)上找來(lái)的。國內出版的書(shū)還有《大投機家》《股票培訓班》《一個(gè)投資者的智慧》 、 、 ， 這也是 google 來(lái)的。 《一個(gè)投資者的智慧》 以前一個(gè)離職的同事有， 但最終沒(méi)有讀進(jìn)去。 《安 德烈·科斯托拉尼，最佳金錢(qián)故事》也是現在的同事放在桌上很久，新年終于拿回家讀讀。 對于投機，骨子里始終有一番抵制心理，還是崇拜價(jià)值投資的理念。其實(shí)，這兩種利潤 的來(lái)源有些時(shí)候是很難區分的， 就像前一段時(shí)間的工商銀行 A 股， 4 元以下就是價(jià)值投資， 在 現在的 6 元就多些泡沫了。但是，如果思維靈活一些，在工商銀行大漲后，買(mǎi)入同期滯脹的 中國銀行，投機不投機無(wú)所謂，確定的套利是可以拿到的。當然，安德烈·科斯托拉尼書(shū)中 描述的投資品、賣(mài)空等獲利手段，不是一般人可以獲取這種利潤的。安德烈·科斯托拉尼認 為投機者是世界上最好的職業(yè)（第 3 頁(yè)） ，還承認“72 年來(lái)和這個(gè)股市的花花世界有一種真 正的戀愛(ài)關(guān)系” （第 261 頁(yè)）“人不一定要富有，但一定要獨立” ； ，這同樣是他的座右銘。 坦率地講，放下這本書(shū)并沒(méi)有把安德烈·科斯托拉尼“神一樣的禮拜” ，也許是對他的了解 也不多。至少有一點(diǎn)很精辟， “公牛是那些投機者的化身：他們沖在前面，用牛角把一切頂 向高處，當然首當其沖的是行情。賣(mài)空者是獵人，他在射到熊之前就賣(mài)出熊皮。他有可能射 不到熊，那么他必須付出代價(jià)把過(guò)早賣(mài)出的熊皮買(mǎi)回來(lái)。 ”這種對市場(chǎng)的形像描述是不多見(jiàn) 的。所以，有機會(huì )還是要多讀些他的書(shū)。 《大投機家》補記。 《大投機家》是他的最后一本書(shū)。人如果一輩子寫(xiě) 13 本書(shū)，里面肯 定有重復的內容， 這我在國內的某位紅學(xué)專(zhuān)家逐本著(zhù)作中已經(jīng)領(lǐng)教了， 看來(lái)外國人也不能免 俗。安德烈·科斯托拉尼的書(shū)的確很風(fēng)趣，書(shū)也比較耐讀，但總覺(jué)得不過(guò)癮。他在每本書(shū)里 都寫(xiě)出生活的一些片斷，但都是星星點(diǎn)點(diǎn)的，不很連貫?？赡?，要了解他的全部，必須要通 讀他的全部書(shū)籍，有時(shí)還必須將這些書(shū)拆散、重新編排，才會(huì )有完整的順序。這種非常規出 牌的方式，也許才配的上“大投機家”的聲譽(yù)吧。兩本書(shū)看下來(lái)，最喜歡安德烈·科斯托拉 尼對股市的兩段評價(jià)，風(fēng)趣而形象。 需要說(shuō)的是，海南出版社很厲害，他們很早出的一些證券名著(zhù)系列都很經(jīng)典，只是現在 找起來(lái)比較難了。2007 年 12 月 10 日
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匈/安德烈.科斯托拉尼著(zhù) 鄧小紅 梁東方譯
