5月22日重要的煤炭信息平臺—— 太原煤炭交易中心 披露發(fā)改委6月份印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好煤炭中長(cháng)期合同 簽訂履行工作的通知》,文件要求各種中長(cháng)期合同形式,包括季度長(cháng)協(xié)、月度長(cháng)協(xié)及外購煤長(cháng)協(xié)等均應按照規定的年度長(cháng)協(xié)價(jià)格機制執行,價(jià)格原則上應穩定在《關(guān)于印發(fā)平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄的通知》規定的綠色區間以?xún)?,也就是環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格不得高于570元/噸。同時(shí),文件專(zhuān)門(mén)提到對外購煤長(cháng)協(xié)確因采購成本較高的,價(jià)格應不超過(guò)黃色區間上限,也就是環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格最高不得超過(guò)600元/噸。此次限價(jià)新規對于煤價(jià)影響如何,對下游企業(yè)有什么重要意義?我們分析如下:
過(guò)去兩年供給側改革及環(huán)保限產(chǎn)推升煤炭?jì)r(jià)格
從2016年6月起,我國B(niǎo)SPI(環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數)在從400元/噸攀升快速攀升至600元/噸之后就一直保持高位運行。導致煤價(jià)的上升因素眾多,但主要有兩方面因素,分別是供給側結構性改革和環(huán)保限產(chǎn)。
供給側結構性改革推動(dòng)煤炭?jì)r(jià)格 上漲。2016年2月,國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現脫困發(fā)展的意見(jiàn)》,提出“將用3-5年時(shí)間再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右”的目標。2016年,煤炭行業(yè)計劃退出2.5億噸產(chǎn)能,實(shí)際退出2.9億噸以上。2017年計劃退出1.5億噸產(chǎn)能,8月提前完成計劃指標,兩年共計退出超4.5億產(chǎn)能以上。隨著(zhù)我國煤炭行業(yè)去產(chǎn)能和供給側結構性改革的不斷推進(jìn),煤炭供給逐漸減少,價(jià)格開(kāi)始上升。
“十三五”規劃綱要明確提出,深入推進(jìn)能源革命,著(zhù)力推動(dòng)能源生產(chǎn)利用方式變革,優(yōu)化能源供給結構,提高能源利用效率,建設清潔低碳、安全高效的現代能源體系。隨著(zhù)供給側結構性改革不斷推進(jìn),我國能源供給側逐漸優(yōu)化。以煤炭為主的化石能源在能源結構中的比重逐漸下降,光伏風(fēng)電等新能源占比逐年上升。由于我國能源結構中新能源供給的匱乏,能源供給側的調整可能會(huì )導致能源出現“短缺”情況,在現在乃至未來(lái)一段時(shí)期,新能源的利用都處于相對薄弱的狀況,化石能源依然在我國能源供給側占據主導地位,因此煤炭?jì)r(jià)格開(kāi)始快速上升且持續維持在高位。
環(huán)保限產(chǎn)推動(dòng)煤炭?jì)r(jià)格上升。6月13日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署實(shí)施藍天保衛戰三年行動(dòng)計劃,持續改善空氣質(zhì)量, 會(huì )議指出要科學(xué)合理、循序漸進(jìn)有效治理污染。在重點(diǎn)區域繼續控制煤炭消費總量,有力有序淘汰不達標的燃煤機組和燃煤小鍋爐。隨著(zhù)環(huán)保限產(chǎn)的不斷推進(jìn),各地煤礦供應緊張,推動(dòng)煤價(jià)大幅上漲。6月22日秦皇島港和京唐港山西動(dòng)力末煤Q5500分別報682/687元/噸。
新規定將抑制煤炭?jì)r(jià)格上行空間
由于進(jìn)口煤限制政策、環(huán)保核查、高溫消費旺季的不斷臨近等多方面原因,近期煤價(jià)高位震蕩。今年4月以來(lái),秦皇島港動(dòng)力末煤價(jià)格快速上升,K4500、K5000、K5500、K5800從4月20日的435元/噸、484元/噸、572元/噸、597元/噸上升至6月22日的525元/噸、597元/噸、682元/噸以及707元/噸,分別上升90元、113元、110元以及110元。從國家能源投資集團(神華集團)公布的6月份的年度長(cháng)協(xié)與月度長(cháng)協(xié)的價(jià)格數據看,年度長(cháng)協(xié)維穩不變,月度長(cháng)協(xié)上漲明顯。其中,6月年度長(cháng)協(xié)557元/噸,環(huán)比持平,同比下降1元/噸;6月月度長(cháng)協(xié)625元/噸,環(huán)比上漲31元/噸,同比上漲55元/噸。6月13日,國內期貨市場(chǎng) 動(dòng)力煤 主力合約1809最高報652.6元/噸,再度刷新近年高點(diǎn)。
煤價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)市場(chǎng)供求關(guān)系將偏離基本價(jià)值規律,不利于上游煤炭行業(yè)以及下游各行業(yè)穩定長(cháng)遠發(fā)展。當煤炭?jì)r(jià)格快速上漲時(shí),會(huì )增加居民生活成本以及相關(guān)聯(lián)行業(yè)的生產(chǎn)成本,不利于下游經(jīng)濟的平穩運行;也會(huì )通過(guò)上下游傳導導致通貨膨脹,不利于整體經(jīng)濟的平穩運行。當煤炭?jì)r(jià)格快速下跌時(shí),上游煤炭行業(yè)會(huì )面臨虧損,下游行業(yè)煤炭需求難以得到滿(mǎn)足,從而對上下游各行業(yè)都會(huì )產(chǎn)生不良影響,不利于上下游行業(yè)和諧發(fā)展。
政策傾向于將煤炭?jì)r(jià)格維持在綠色區間500元-570元/噸。早在2017年6月發(fā)改委召開(kāi)會(huì )議便提出, 動(dòng)力煤 成交價(jià)格不超過(guò)570元/噸的上限,如果超過(guò)上限,企業(yè)仍有漲價(jià)行為,必須提前3天-5天同發(fā)改委溝通。2017年11月29日,國家發(fā)改委在《關(guān)于推進(jìn)2018年煤炭中長(cháng)期合同簽訂履行工作的通知》中要求,要完善電煤合同,要按照2017年1月11日晚間發(fā)布的《關(guān)于平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《備忘錄》)中的要求,對處于不同區域的的煤炭?jì)r(jià)格實(shí)行不同的政府調控?!秱渫洝分刑岬綄μ幱诰G色區域內500元-570元/噸的煤炭?jì)r(jià)格不采取市場(chǎng)調節作用。今年5月,中國經(jīng)濟導報報道了《煤價(jià)穩在綠色區間,才能達到煤電兩利》,報道中認為煤炭?jì)r(jià)格維持在綠色區間即500元-570元/噸,是煤炭供需雙方在充分尊重市場(chǎng)經(jīng)濟規律的基礎上自主協(xié)商形成的合理價(jià)格區間。
此次新規對于環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格不得高于570元/噸的限制也符合政府之前對于將煤炭?jì)r(jià)格維持在綠色區間的意愿。相比于之前的政府調控力度,此次新規《關(guān)于印發(fā)平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄的通知》力度更大,新規鼓勵公眾積極參與中長(cháng)期合同簽訂履約情況的監督,一經(jīng)發(fā)現濫用市場(chǎng)支配地位以不公平高價(jià)銷(xiāo)售煤炭或者以不公平低價(jià)購買(mǎi)煤炭、捆綁銷(xiāo)售等違法行為,及時(shí)向有關(guān)部門(mén)反映、舉報,有關(guān)部門(mén)將依法依規嚴厲查處。受新規影響,近日,國內幾大煤炭集團聯(lián)手發(fā)聲將長(cháng)協(xié)煤價(jià)控制在600元/噸以?xún)取?div style="height:15px;">
此次新規意味著(zhù)未來(lái)煤炭?jì)r(jià)格進(jìn)一步上行有了天花板。新規中對價(jià)格進(jìn)行了嚴格限制,以后無(wú)論 動(dòng)力煤 供需如何,環(huán)渤海港口的年度長(cháng)協(xié)和月度長(cháng)協(xié)價(jià)格都不會(huì )高于600元/噸。新規對于穩定上游煤炭市場(chǎng)具有關(guān)鍵作用,現階段對于下游企業(yè)運營(yíng)狀況也會(huì )起到重要作用。但在保供穩價(jià)舉措下,煤炭?jì)r(jià)格大幅回落的概率也不大。
此次限價(jià)新規意味著(zhù)煤價(jià)同比增速將回落,政策面已開(kāi)始關(guān)注上游資源品價(jià)格上行對下游企業(yè)生存空間的擠壓,下游行業(yè)的需求可望在邊際上得到支撐。作為上游的的煤炭行業(yè)價(jià)格增速過(guò)快會(huì )嚴重擠壓下游企業(yè)的生存空間,政策最初對于不同價(jià)格區間有不同的政府調控,政府有將價(jià)格維持在綠色區間的意愿,到如今新規開(kāi)始對大幅上升的煤炭?jì)r(jià)格做出嚴格的上限限制,說(shuō)明政府為了上下游企業(yè)和諧發(fā)展,將價(jià)格維持在綠色區間的意愿愈加明顯,政府開(kāi)始關(guān)注上游資源品價(jià)格對于下游企業(yè)成本生存空間的擠壓。此次限價(jià)新規也意味著(zhù)煤價(jià)同比增速將回落。
煤炭?jì)r(jià)格不斷上升,將推升下游企業(yè)生產(chǎn)成本,壓縮下游企業(yè)生存空間。此次新規對煤價(jià)上限設置高壓線(xiàn),意味著(zhù)煤價(jià)同比增速將回落,但在保供穩價(jià)舉措下大幅回落的概率不大。也意味著(zhù)政策面已開(kāi)始關(guān)注上游資源品價(jià)格上行對下游企業(yè)生存空間的擠壓,下游行業(yè)的需求可望在邊際上得到支撐。債市策略方面,我們維持10年國債收益率的目標區間為3.4%-3.6%。
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