?2006年7月，洲際交易所(ICE)的歐洲期貨分部引入了針對歐洲市場(chǎng)的兩種煤炭期貨合約。兩個(gè)合約是以現金結算的期貨合約，它們的兩個(gè)主要定價(jià)基準是荷蘭鹿特丹和南非Richards Bay該合約引入后的第一個(gè)季度中，平均每月的成交量?jì)H有2000張，后來(lái)逐漸活躍起來(lái)。
以下是一點(diǎn)國際煤炭期貨的歷史
國際煤炭期貨發(fā)展情況分析
世界各國對于煤炭期貨品種的選擇是不同的，南非的煤炭期貨的交易品種是電煤，澳大利亞的交易品種是動(dòng)力煤，日本是煉焦煤，而美國則是將阿巴拉契亞中心山脈的一種主要煤炭作為煤炭期貨的交易品種(簡(jiǎn)稱(chēng)CAPP煤炭期貨)。
1、美國煤炭期貨區域性較強
美國是現代期貨的發(fā)源地，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)現在已發(fā)展成為世界最大的能源期貨交易所。該交易所于2001年7月12日上市了中部阿巴拉契(CAPP)煤炭期貨。合約每手1550噸，通過(guò)clearport平臺進(jìn)行幾乎全天24小時(shí)交易。
CAPP合約上市初期的交易情況并不理想，交易極不活躍。例如，2004年8 月27日，該交易所掛盤(pán)的從2004年9月到2006年9月共25個(gè)合約總成交量為0手。再例如，2002年全年成交量為4124手，即便按商品期貨3% 的高交割率計算，才折合19.12萬(wàn)噸，這顯然與美國煤炭每年高達10多億噸的產(chǎn)量和消費量極不相稱(chēng)。CAPP煤炭期貨在全球范圍的流動(dòng)性更差，它很大程度上反映和影響的只是美國的煤炭供求，并不能對世界范圍的煤炭供求及相關(guān)情況進(jìn)行反映、測度和調控。
盡管如此，CAPP煤炭期貨還是為電力部門(mén)提供了一項風(fēng)險管理的選擇，同時(shí)也為煤炭行業(yè)提供了一項新的也是十分必要的風(fēng)險管理工具:煤炭的生產(chǎn)方通過(guò)賣(mài)出期貨合約將未來(lái)幾個(gè)月計劃生產(chǎn)的一定量的煤炭的銷(xiāo)售價(jià)格所定在一個(gè)固定的水平。電力部門(mén)通過(guò)買(mǎi)進(jìn)煤炭期貨合約為即將裝運的煤炭做了預防價(jià)格上漲的套期保值。同時(shí)，利用煤炭和天然氣發(fā)電的能源公司也可以同時(shí)運用煤炭期貨與天然氣期貨以抵消季節性成本波動(dòng)，還可以由此來(lái)充分利用點(diǎn)火差價(jià)--兩種燃料的成本與各自發(fā)電的價(jià)值之間的差別。
最近幾年，CAPP煤炭期貨市場(chǎng)的運行給來(lái)自四面八方的交易者帶來(lái)了大量供求信息，期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格從某種程度上也真實(shí)地反映了實(shí)際供求狀況，同時(shí)又為現貨市場(chǎng)提供了參考價(jià)格，基本上發(fā)揮了發(fā)現價(jià)格的功能。
2、歐洲煤炭期貨逐漸興起
2006年7月，洲際交易所(ICE)的歐洲期貨分部引入了針對歐洲市場(chǎng)的兩種煤炭期貨合約。兩個(gè)合約是以現金結算的期貨合約，它們的兩個(gè)主要定價(jià)基準是荷蘭鹿特丹和南非Richards Bay該合約引入后的第一個(gè)季度中，平均每月的成交量?jì)H有2000張，后來(lái)逐漸活躍起來(lái)。
2008年，環(huán)球煤炭電子交易平臺global COAL和洲際交易所(ICE)在歐洲期貨交易所推出兩項新的煤炭期貨交易，第一個(gè)是資金結算的紐卡斯爾煤炭期貨，它以globalcoal紐卡斯爾港口指數為基準對澳大利亞生產(chǎn)的煤炭進(jìn)行出價(jià)、競價(jià)，最終以紐卡斯爾港口離岸價(jià)(FOB)完成期貨交易。交易所表示，GolbalCOAL的紐卡斯爾港口指數已成為亞洲煤炭市場(chǎng)交易中一個(gè)關(guān)鍵的參考價(jià)格。
另一個(gè)是在洲際交易所(ICE)和globalCOAL在A(yíng)RA地區，啟動(dòng)煤炭期貨合約中的煤炭實(shí)際貨物交付的交割點(diǎn)。ARA是歐洲煤炭貨物交易中心。兩者目前將由歐洲期貨交易所API2和API4配合現有的財政結算煤炭期貨上市。
3、澳大利亞爭奪亞洲煤炭交易主導權
澳大利亞證券交易所(ASX)計劃2009年引入煤炭、天然氣和可再生能源的期貨合約。
得益于globalCOAL的電子交易平臺和交易協(xié)定的標準化，亞太地區的煤炭遠期交易近幾年增長(cháng)迅猛。ASX相信市場(chǎng)已足夠成熟，引入參考OTC市場(chǎng)的煤炭期貨合約正當其時(shí)。ASX負責新興市場(chǎng)的總經(jīng)理Anthony Collins表示，“存在一個(gè)需要管理的十分重大的市場(chǎng)風(fēng)險，特別是在沒(méi)有人與任何人進(jìn)行交易的環(huán)境之下。這是引入煤炭期貨合約的最佳時(shí)機?！?/div>
據介紹，ASX和ICE推出的亞洲煤炭期貨合約都以澳大利亞紐卡斯爾港口煤炭作為定價(jià)基準，紐卡斯爾港是亞洲煤炭交易的主要中轉站，且兩個(gè)交易所推出的合約都將使用目前場(chǎng)外交易的合約規則。
盡管如此，兩個(gè)合約還是具有重要的差別:ASX的合約將以現貨交割，而ICE和globalCOAL推出的合約將是以現金結算。除此之外，ASX計劃提供剝息期貨期權，并要求做市商提供相應報價(jià)。
洲際交易所(ICE)和澳大利亞證券交易所(ASX)前后開(kāi)發(fā)亞洲煤炭期貨合約，由此引發(fā)了一場(chǎng)針對亞洲煤炭期貨交易的競爭。
煤炭期貨市場(chǎng)為交易者帶來(lái)了大量供求信息，標準化合約的轉讓又增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格從某種程度上能夠真實(shí)地反映出實(shí)際煤炭的供求狀況，同時(shí)又為現貨市場(chǎng)提供了參考價(jià)格，起到了“發(fā)現價(jià)格”的功能。同時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)預測煤炭的供需形勢和價(jià)格走勢，政府和企業(yè)可以更成功的進(jìn)行宏觀(guān)調控和微觀(guān)決策以實(shí)現資源的優(yōu)化配置。煤炭交易雙方通過(guò)期貨市場(chǎng)能進(jìn)行煤炭期貨交易，即在一個(gè)生產(chǎn)周期開(kāi)始之前，就使買(mǎi)賣(mài)雙方根據期貨價(jià)格預期未來(lái)的供求狀況，指導生產(chǎn)和消費，起到穩定供求的作用。并且由于投機者的介入和期貨合約的多次轉讓?zhuān)官I(mǎi)賣(mài)雙方應承擔的價(jià)格風(fēng)險平均分散到參與交易的眾多交易者身上，減少了價(jià)格變動(dòng)的幅度和每個(gè)交易者承擔的風(fēng)險，實(shí)現套期保值，獲取交易收益，避免煤炭?jì)r(jià)格周期性波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的可持續發(fā)展。
但是煤炭作為期貨進(jìn)行交易也只是幾年的時(shí)間，整個(gè)體系相對其他期貨品種而言不夠成熟，一旦出現大規模的現貨市場(chǎng)的供求不平衡，煤炭期貨市場(chǎng)價(jià)格必然會(huì )劇烈波動(dòng)，進(jìn)而對現貨市場(chǎng)以及其他相關(guān)市場(chǎng)和部門(mén)甚至是整個(gè)經(jīng)濟造成巨大的破壞;同樣，大規模的投機行為也會(huì )破壞現貨市場(chǎng)的供求平衡，造成價(jià)格脫離現貨市場(chǎng)不正常的波動(dòng)，從而對相關(guān)部門(mén)造成劇烈的破壞。另外，煤炭期貨在全球范圍的流動(dòng)性不夠強，開(kāi)展煤炭期貨業(yè)務(wù)的國家只是少數，而且各自的交易標的也不同，也就是說(shuō)這些煤炭期貨市場(chǎng)很大程度上反映和作用的是各自的煤炭供求，并不能對世界范圍的煤炭供求及相關(guān)情況進(jìn)行反應和測度，甚至是調控。
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