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（上）
在行文之前，先讓我們看看包括現貨和期貨在內的、整個(gè)商品市場(chǎng)所涉及的：現貨、期貨、訂單合同、標準合約、訂金、保證金、貨權、期權、行權、商品權益、商品價(jià)值、價(jià)格、價(jià)格發(fā)現、價(jià)格實(shí)現、訂單、倉單、交割品、交割庫、供應鏈、供應鏈金融、商品資產(chǎn)、資產(chǎn)管理、融資、融貨、回購、返售、掉期、賬期、結算、完稅…………
通過(guò)以上筆者所羅列的、仍遠未盡然的，人們是否能夠發(fā)現包括現貨和期貨在內的、整個(gè)商品市場(chǎng)及其行業(yè)體系，以及其所服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈、市場(chǎng)鏈，是一個(gè)多么恢宏的市場(chǎng)及行業(yè)體系??！可惜多年來(lái)，無(wú)論是在這個(gè)市場(chǎng)的政策及監管層面，還是這個(gè)市場(chǎng)的投資及經(jīng)營(yíng)建設方面，其一直以來(lái)的所謂政策與市場(chǎng)創(chuàng )新建設及發(fā)展，其實(shí)都被從商品現貨市場(chǎng)衍生出來(lái)的期貨市場(chǎng)，從理論及實(shí)踐上“誤導”或牽著(zhù)鼻子走；都是“各求所需”地從多如繁星的這樣或那樣的“”中，尋找自身政策及市場(chǎng)的“立論”、“立身”之道。由此，也割裂了商品市場(chǎng)整體的客觀(guān)、系統而科學(xué)的理論與實(shí)踐關(guān)系；如此，又怎么能夠建立起一整套基礎完備、鞏固，且系統科學(xué)的包括現貨與期貨在內的、整個(gè)商品市場(chǎng)建設發(fā)展所亟需的理論與實(shí)踐體系呢？
要想說(shuō)明以上的種種問(wèn)題，并一以貫之地闡述其中的各種關(guān)聯(lián)，是無(wú)法在這樣小的篇幅里完成的。因此，筆者還是從商品現貨市場(chǎng)的“小環(huán)境”、“小氣候”中，以其中不著(zhù)邊際的一些，信馬由韁地串連起其中的幾個(gè)理論與實(shí)踐“景點(diǎn)”吧！
（一）
期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格的合約價(jià)、交易價(jià)、結算價(jià)，以及在其交割、行權階段的交割價(jià)、行權價(jià)及其所謂的升、貼水，其實(shí)比現貨市場(chǎng)的現貨價(jià)格的合同價(jià)、成交價(jià)，以及相應收購價(jià)、采購價(jià)、銷(xiāo)售價(jià)及其交易價(jià)、結算價(jià)，一方面有著(zhù)其異曲同工之妙，而在另一方面的實(shí)際市場(chǎng)交易中。卻又似乎顯得相去甚遠。其中最根本的問(wèn)題，是前者主要基于市場(chǎng)交易標的合約標準化、價(jià)格預期性，而先利后本、因虛向實(shí)地借鑒商品生產(chǎn)流通的市場(chǎng)價(jià)；后者則更多的基于市場(chǎng)參與主體的多層次市場(chǎng)需求，所造成的合同差異化、價(jià)格實(shí)際性，而先本后利、因本向實(shí)地根據商品生產(chǎn)流通的成本價(jià)。
因此，期貨價(jià)格往往以商品生產(chǎn)流通利潤為導向，去接近商品生產(chǎn)流通的成本；而現貨價(jià)格往往以商品生產(chǎn)流通成本為基礎，去追求商品生產(chǎn)流通的利潤。如此比如，在市場(chǎng)交易的實(shí)際操作中，期貨市場(chǎng)投資者往往可以不計成本的平倉，并移倉再戰市場(chǎng)“江湖”；現貨市場(chǎng)投資者則更多地是因循保本增值的原則，把商品生產(chǎn)流通的一系列成本因素，放在企業(yè)及市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的首要位置。最典型的市場(chǎng)現象，就是只要期貨市場(chǎng)交投活躍，不管其價(jià)格高于、低于商品生產(chǎn)流通成本，也一定有“人氣”；但現貨市場(chǎng)的交易價(jià)格，一旦低于商品生產(chǎn)流通的成本價(jià)格，就一定會(huì )“傷人氣”——不管這個(gè)市場(chǎng)交投如何，至少現貨商品生產(chǎn)流通廠(chǎng)商，會(huì )“人氣”不振、中期不斷或短期迅速消散。
正是基于商品現貨、期貨市場(chǎng)，在價(jià)格體系建設上，存在現貨市場(chǎng)的價(jià)格體系雖然復雜，但卻更依賴(lài)基本性、實(shí)體化而更為實(shí)際；期貨市場(chǎng)的價(jià)格體系雖然較為簡(jiǎn)單，但卻因衍生性、標準化反而最為虛擬。因此，當期貨、期貨期權采取升、貼水策略，來(lái)彌補市場(chǎng)交易價(jià)、交割價(jià)或行權價(jià)之間的價(jià)差時(shí)，往往不得不因商品市場(chǎng)的預期價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的巨大差距、扭曲，而無(wú)法擔負其市場(chǎng)所謂服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟的重任。而這個(gè)問(wèn)題，恰恰也是一直以來(lái)所謂“現貨市場(chǎng)”，走向“類(lèi)期貨”歧途所存在的重大問(wèn)題之一。
（二）
基于現貨的現貨衍生品市場(chǎng)，與基于現貨市場(chǎng)的期貨衍生品市場(chǎng)；基于實(shí)際商品交易合同的非標市場(chǎng)交易產(chǎn)品或品種，與基于非標產(chǎn)品而誕生的標準化合約的市場(chǎng)交易產(chǎn)品或品種，構成了整個(gè)商品市場(chǎng)交易體系的系統性，以及其相互之間的系統關(guān)聯(lián)與對接。因此，以筆者愚見(jiàn)，這較之此前某省所提出的介于現貨與期貨之間的大宗商品市場(chǎng)，以及業(yè)內好友所提倡的中間市場(chǎng)，更有利于、也更實(shí)際的在各自市場(chǎng)產(chǎn)品體系的系統架構中，實(shí)現整個(gè)商品市場(chǎng)期、現兩個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域，從內在、向外在的緊密而系統對接。
比如在事實(shí)上的市場(chǎng)交易及其交易邏輯中，多數期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)多頭，往往是現貨市場(chǎng)最主要的市場(chǎng)空頭。反之有趣的，是多數期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)空頭，往往又成為現貨市場(chǎng)最主要的市場(chǎng)多頭。這其實(shí)就是由現貨商品生產(chǎn)流通的成本及利潤——尤其是前者——需求，所使然的。所以，政策方面要求期貨市場(chǎng)切實(shí)服務(wù)實(shí)體企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)，其實(shí)并不符合商品期貨市場(chǎng)性質(zhì)及其內在的交易及運營(yíng)邏輯；也不符合商品現貨生產(chǎn)流通的投資及市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)邏輯、準則。
現貨市場(chǎng)則因為是基于實(shí)體產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟所建立發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)，因此，其市場(chǎng)運行方向，也往往真是多就實(shí)贏(yíng)、空則實(shí)虧。由此，也使得現貨市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)的市場(chǎng)特征，表現得比期貨市場(chǎng)更為顯著(zhù)——甚至可以說(shuō)是區別一個(gè)商品市場(chǎng)，它是現貨市場(chǎng)、還是期貨市場(chǎng)的重要標志之一。只是這樣鮮明的市場(chǎng)特征，又會(huì )在介于現貨與期貨市場(chǎng)的大宗商品市場(chǎng)或中間市場(chǎng)，得到什么樣的“互補”或“消彌”呢?其市場(chǎng)的做空機制，又如何通過(guò)商品市場(chǎng)的融資、融貨等其他或配套的市場(chǎng)機制，來(lái)保障市場(chǎng)所服務(wù)的實(shí)體企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)的商品生產(chǎn)流通，始終處于一個(gè)良性的市場(chǎng)互動(dòng)或活動(dòng)之中呢？如此等等。
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