近來(lái)風(fēng)波不斷的萬(wàn)科終于要復牌了。自2015年12月18日停牌以來(lái)，從野蠻人進(jìn)擊、股票停牌、擬引入深圳地鐵、萬(wàn)科管理層與華潤翻臉，再到上周末曝出寶能系準備罷免王石。萬(wàn)科股權之爭猶如好萊塢大片，高潮迭起，反轉迭出。
周五（7月1日）晚間，萬(wàn)科發(fā)布公告稱(chēng)，公司A股股票將于7月4日開(kāi)市起復牌。公告稱(chēng)，公司已于當日對深交所于6月22日下發(fā)的《關(guān)于對萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的重組問(wèn)詢(xún)函》進(jìn)行回復，并依據該問(wèn)詢(xún)函對本次發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)相關(guān)的信息披露文件進(jìn)行了補充和修訂。公司擬以發(fā)行股份的方式購買(mǎi)深圳地鐵集團持有的前海國際100%股權，公司A股股票將于7月4日開(kāi)市起復牌。
5月底，深滬交易所出臺上市公司停復牌新規，其中“上市公司重大資產(chǎn)重組停牌不得超3個(gè)月”的規定，讓不少“停牌釘子戶(hù)”備受壓力，紛紛緊跟新規“復活”。市場(chǎng)預期萬(wàn)科也將迎來(lái)復牌之日。
同日，萬(wàn)科還發(fā)布了其他七條公告，其中最引人關(guān)注的無(wú)疑是萬(wàn)科《董事會(huì )議事規則》（修訂稿），其中第五條規定，董事由股東大會(huì )選舉或更換，每屆任期三年，任期從股東大會(huì )通過(guò)之日起計算，至本屆董事會(huì )任期屆滿(mǎn)時(shí)為止。董事在任期屆滿(mǎn)前，股東大會(huì )不得無(wú)故解除其職務(wù)。
萬(wàn)科公關(guān)部門(mén)表示，《規則》（修訂稿）較此前并無(wú)修改，系根據深交所要求披露。萬(wàn)科本屆董事會(huì )任期為2014年3月至2017年3月。
內亂不斷
為了把王石口中的野蠻人寶能擋在門(mén)外，萬(wàn)科A股于2015年12月18日臨時(shí)停牌，稱(chēng)籌劃股份發(fā)行，用于重大資產(chǎn)重組及收購資產(chǎn)。隨后萬(wàn)科A股經(jīng)歷了兩次延期復牌。
這半年來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了熔斷股災，萬(wàn)科A股去年12月18日停牌時(shí)的價(jià)格為24.43元/股，而上證綜指還在3578點(diǎn)上方；如今上證綜指持續徘徊在3000點(diǎn)下方。此前萬(wàn)科企業(yè)（萬(wàn)科H股）復牌之后，一路跌去股價(jià)的30%。
而且越演愈烈的股權爭奪戰，使得市場(chǎng)人士更對萬(wàn)科復牌后的股價(jià)走勢不樂(lè )觀(guān)。6月17日，萬(wàn)科公告了引入深圳地鐵的重組方案，這一方案遭到萬(wàn)科第一大股東寶能及第二大股東華潤的反對。
寶能反對態(tài)度尤其激烈。6月23日，寶能聲明反對引入深圳地鐵的重組，并將在未來(lái)的股東大會(huì )據此行使股東權利。一日之后，寶能便向萬(wàn)科提交要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )，罷免王石、郁亮等萬(wàn)科10名董事、2名監事的議案。
“萬(wàn)科復牌下跌的概率很大，一方面需要為大盤(pán)走勢補跌，另一方面需要為萬(wàn)科公布的不足16元的定增方案下跌?！毕沩炠Y本執行董事沈萌表示。
市場(chǎng)普遍預計，萬(wàn)科A復牌后的股價(jià)下跌已是在所難免。就連萬(wàn)科董秘朱旭也表示，萬(wàn)科A復牌以后的確是有補跌的壓力，這是不爭的事實(shí)。問(wèn)題在于，會(huì )跌多少。
會(huì )跌多少？
在充滿(mǎn)變數的情況下，萬(wàn)科A將于下一周復牌，而也正是此種不確定性，使得萬(wàn)科A復牌后的股價(jià)走勢格外引人矚目。
自寶能6月23日表態(tài)反對重組至昨日，萬(wàn)科H股股價(jià)已經(jīng)跌了13.14%，昨日收報15.2港元／股。這一價(jià)格，較萬(wàn)科H股去年12月18日停牌時(shí)的價(jià)格，已經(jīng)下跌了33.64%。與萬(wàn)科A股停牌前24.43元／股的價(jià)格相比，現在的萬(wàn)科H股與之存在46.62%的差價(jià)。
據Wind資訊推算，按照A/H均價(jià)溢價(jià)比的換算，萬(wàn)科A復牌應該為16.51元/股，較停牌前24.43元/股，低32%，也就是說(shuō)復牌后至少有3個(gè)跌停板。
而按大盤(pán)、行業(yè)測算，從2015年12月18日到2016年的6月27日期間，深證成指收盤(pán)報價(jià)12511.03點(diǎn)到下跌到10377.57點(diǎn)，跌幅約17%。上證指數從3578.96點(diǎn)下跌到點(diǎn)2895.7，跌幅約19%。
萬(wàn)科所處的房地產(chǎn)行業(yè)指數由3016點(diǎn)下跌到點(diǎn)2223，跌幅約26%。行業(yè)相似股保利地產(chǎn)股價(jià)由11.35元下跌到8.57元，跌幅約24.49%
綜合起來(lái)跌20%左右，如果按照萬(wàn)科最后收盤(pán)價(jià)24.43元/股補跌這20%的幅度，其股價(jià)應該在19.54元附近。那么萬(wàn)科A復牌至少2個(gè)跌停板。
按萬(wàn)科A過(guò)去5年的平均市盈率（10.5倍）來(lái)計算，萬(wàn)科A的股價(jià)應為17元左右。停牌前，萬(wàn)科A股價(jià)為24.43元，換算下來(lái)至少3個(gè)板。
Wind統計顯示，145只公募基金深“鎖”萬(wàn)科A，合計市值52億元，占萬(wàn)科A流通股比2.61%。若萬(wàn)科A復牌，公募基金的基金凈值能夠承受26%的跌幅，大約在2-3個(gè)跌停板之間。
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