文/張江健
作為獨具中國特色的資本市場(chǎng)，每逢周末出大招成了慣例，果不其然本周末A股市場(chǎng)再次迎來(lái)重磅消息。周五下午證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸在每周例行新聞通氣會(huì )上正式宣布重啟IPO新股發(fā)行，消息一出馬上在各大媒體及社交平臺圈子內炸開(kāi)鍋。作為剛剛經(jīng)歷股災尚未恢復元氣的A股投資者猶如驚弓之鳥(niǎo)，紛紛就IPO重啟消息對下周股市帶來(lái)的影響進(jìn)行激烈討論。
按照以往慣例，A股IPO重啟往往利空多于利好，以致于看到證監會(huì )發(fā)布此消息很多人馬上就沮喪了。然而，正如大家看到的那樣，此次不單重啟IPO還對新股發(fā)行進(jìn)行了多項改革，跟以往IPO重啟完全不是一回事。從短期來(lái)看，重啟IPO會(huì )增加A股股票數量一定程度上會(huì )稀釋市場(chǎng)資金，從而給市場(chǎng)短期走勢帶來(lái)一定壓力。然而，從中國資本市場(chǎng)中長(cháng)期走勢看，此次IPO重啟將釋放四大長(cháng)期利好！
一、扶持資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟
IPO暫停是在今年年中A股發(fā)生罕見(jiàn)暴跌的市場(chǎng)背景下，當時(shí)目的是為了減少新股發(fā)行在資金流動(dòng)性上給股市帶來(lái)負面影響。然而，IPO突然暫停給很多正在排隊甚至已經(jīng)過(guò)會(huì )的準上市企業(yè)帶來(lái)重大影響，不但打亂企業(yè)的財務(wù)安排及發(fā)展計劃，并且給上市前入駐的機構投資者帶來(lái)延遲退出風(fēng)險。部分已經(jīng)在排隊苦等的企業(yè)最終絕望轉投其他地區上市或者干脆選擇上新三板，還有不少海外高科技企業(yè)回歸A股的計劃也被迫擱淺，可見(jiàn)簡(jiǎn)單粗暴暫停IPO的做法對企業(yè)及社會(huì )的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)產(chǎn)生的消極影響遠超出大家預料。
俗話(huà)說(shuō)“股市是經(jīng)濟的晴雨表”，但是中國的資本市場(chǎng)貌似很少跟實(shí)體經(jīng)濟走勢關(guān)聯(lián)，大多數年份都是我行我素，一定程度上說(shuō)明中國的資本市場(chǎng)并沒(méi)有發(fā)揮其對實(shí)體經(jīng)濟應有的推動(dòng)作用。
當前國內經(jīng)濟總體疲軟下行壓力較大，不但面對復雜的國際環(huán)境，同時(shí)還面臨著(zhù)經(jīng)濟的轉型升級壓力，而間接融資成本過(guò)高，直接融資機會(huì )過(guò)少，一定程度上遏制了企業(yè)的創(chuàng )新創(chuàng )造活力。尤其是大量新近崛起的戰略性新興產(chǎn)業(yè)，如果沒(méi)有資本市場(chǎng)的助力，很難獲得足夠的成長(cháng)資金支持，更無(wú)法站在更高的舞臺與世界同行競爭。正是意識到資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟推動(dòng)作用的重要性，此次A股IPO暫停絕不能耽誤太長(cháng)時(shí)間，否則實(shí)體經(jīng)濟將失血嚴重，甚至危及中國經(jīng)濟全局。
二、監管機制變革提升效率
眾所周知，今年下半年金融領(lǐng)域腐敗丑聞百出，從中信證券的救市腐敗窩案可折射出過(guò)去我們的證券市場(chǎng)監管極度不完善，給了投機分子鉆監管漏洞的機會(huì )。隨著(zhù)近期中紀委進(jìn)駐證監會(huì )，相信證券市場(chǎng)管理層的內部問(wèn)題將得到肅清，讓公眾看到一個(gè)更加公平、公正和高效運轉的證券市場(chǎng)監管體系。
在A(yíng)股歷史上，共有9次暫停IPO后的9次重啟。按照以往慣例，IPO暫停往往是短則近半年，長(cháng)則一年多才能恢復，可見(jiàn)管理層效率之低下。而此次從7月5日IPO暫停到11月重啟僅相隔4個(gè)月時(shí)間，幾乎是過(guò)去9次暫停時(shí)間最短的，僅比2001年的暫停3個(gè)月間隔多1個(gè)月。某種程度上看，此次IPO快速重啟除了市場(chǎng)環(huán)境好轉外，也折射出監管層管理效率的提升。
一個(gè)更加高效的監管體系，不但提升上市企業(yè)的融資效率，而且還能針對資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題及時(shí)提出解決方案，無(wú)疑大大增強公眾的投資信心，此次伴隨IPO重啟進(jìn)行的申購規則調整就是典型例子。相信一個(gè)更加靈活高效的監管體系，將讓目前內幕交易、操縱股價(jià)及上市企業(yè)巨額增發(fā)濫發(fā)等行為得到遏制。
三、A股IPO抽水機成為歷史
眾所周知，A股申購打新也是一種中國資本市場(chǎng)特色，過(guò)去由于打新能產(chǎn)生巨大的套利空間，很多投資者不惜二級市場(chǎng)不計成本斬倉將資金抽調用來(lái)打新股，從而造成新股密集上市期間凍結數萬(wàn)億的打新資金，一定程度上影響二級市場(chǎng)的穩定。
此次IPO重啟比以往任何一次都更讓市場(chǎng)期待，因為重啟的同時(shí)還對新股發(fā)行制定政策措施進(jìn)行了重大改革，具體包括有：取消新股申購預先繳款制度，并針對公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股以下的小盤(pán)股發(fā)行，一律取消詢(xún)價(jià)環(huán)節，由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商協(xié)商定價(jià)。正是由于對新股發(fā)行申購規則進(jìn)行了調整，讓過(guò)去新股發(fā)行造成二級市場(chǎng)資金大量抽血的情況得到徹底改觀(guān)，讓IPO重啟由一項重大利空變成中長(cháng)期利好。
四、IPO重啟將打造慢牛行情
中國股市向來(lái)以暴漲暴跌著(zhù)稱(chēng)，尤其是經(jīng)歷了今年6月份的暴跌之后，無(wú)論是監管層還是投資者都已意識到，呵護出一個(gè)歐美發(fā)達國家成熟資本市場(chǎng)類(lèi)似的慢牛行情已迫在眉睫。因此，管理層出臺能影響股市走勢的重大利好或者利空政策也會(huì )更加謹慎，今后每一項政策的推出都更加深思熟慮、審時(shí)度勢，以便不給市場(chǎng)帶來(lái)太大干擾。
此次IPO重啟意味著(zhù)管理層認可目前市場(chǎng)已經(jīng)趨向穩定，重啟新股發(fā)行的時(shí)機已經(jīng)成熟，不會(huì )給市場(chǎng)造成明顯的負面影響。在宣布IPO近期重啟的同時(shí)，管理層還透露證券公司已基本完成場(chǎng)外配資清理相關(guān)工作，共清理5754個(gè)場(chǎng)外配資賬戶(hù)，這意味著(zhù)股災留下的定時(shí)炸彈已基本拆除。
IPO重啟短期可能會(huì )分流市場(chǎng)資金，但是從中長(cháng)期看，可以源源不斷輸入優(yōu)質(zhì)上市公司，差的公司陸續退市，好的公司不斷流入，市場(chǎng)有了新鮮血液，讓資本市場(chǎng)真正發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用。隨著(zhù)近期股市日交易量的持續攀升及兩融余額的快速回升，市場(chǎng)信心明顯恢復，一個(gè)期待已久的A股慢牛行情已為期不遠。
作者：張江健
聯(lián)系客服
