和巴菲特比，我做投資人的經(jīng)歷還處在小學(xué)生的階段，巴菲特巴老爺爺干這行已經(jīng)50年了，我才干了差不多10年。所以讓我來(lái)談什么投資經(jīng)驗，實(shí)在是件班門(mén)弄斧的尷尬事情。山外有山，我只是山中的一個(gè)小寨，不足為奇、不足為例。以下的文字，大家權當讀一個(gè)小學(xué)生的作文，歡迎各位點(diǎn)評和指正，不勝感激。
找茬糾錯
先來(lái)斗膽斧正一下概念。“投資”這兩個(gè)字據說(shuō)是從英文“invest”翻譯過(guò)來(lái)的，從中文字面上看，“投資”和“砸錢(qián)”是沒(méi)什么兩樣的。“投”是動(dòng)詞，就是“扔”、“砸”的意思，“資”就是“資本”，就是“錢(qián)”……“投資”=“砸錢(qián)”。很多人抱怨在中國投資很難，大概是有道理的，要想從“投資”這件事里去賺到錢(qián)，在我們大家的潛意識里、或從中文的語(yǔ)義上來(lái)看，都是不大能夠成立的一件苦差事。
再看“invest”的原意，這本來(lái)是把in和vest加在了一起。“in”就是“在里面”，“vest”是“背心”、“馬甲”、“防彈服”的意思，對呀，你拿了投資人的錢(qián)，要貼身放好，保護在防彈服里面，好好錢(qián)生錢(qián)，不要燒掉。
投資就好像把蛋放到老母雞的窩里，去讓它孵出一只只小雞來(lái)，小雞將來(lái)養大后再生蛋，再孵小雞，雞生蛋，蛋生雞，周而復始，不斷增值。而VC呢？更是一批夢(mèng)游者，我們幻想今天把雞蛋放在老母雞的窩里，明天孵出來(lái)了一只只天鵝。
時(shí)間機器
錢(qián)是在時(shí)間的過(guò)程中增值的。
當然，把錢(qián)放在保險箱里或者放在你的床底下，不會(huì )變出更多的錢(qián)。只有把錢(qián)放在一部“時(shí)間機器”里，隨著(zhù)“時(shí)間”的遞增，你的錢(qián)才會(huì )增值。比如銀行就是一臺“時(shí)間機器”，錢(qián)放在銀行的時(shí)間越長(cháng)，增值越大；銀行里六個(gè)月的定期存款利率必定比三個(gè)月的更高，十二個(gè)月的CD，肯定比六個(gè)月的更高。
“時(shí)間機器”各式各樣，千變萬(wàn)化。老虎機是“時(shí)間機器”、股票市場(chǎng)也是“時(shí)間機器”、房地產(chǎn)是一部大大的“時(shí)間機器”……創(chuàng )業(yè)投資更是一部非常有趣的“時(shí)間機器”，它有時(shí)候會(huì )創(chuàng )造奇跡，比如Google，你投進(jìn)去10萬(wàn)塊錢(qián)，三年五年以后，可以翻上幾千倍！
知道衡量投資人業(yè)績(jì)的標準是什么嗎？是IRR，也就是“內部收益率”?；丶易鲎鳂I(yè)吧，去網(wǎng)上下載IRR的計算公式，好好研究一下其中各個(gè)變量之間的關(guān)系。不過(guò)結論先告訴你吧，IRR中最重要的、影響力最大的變量是“時(shí)間”。你投入的錢(qián)多點(diǎn)少點(diǎn)對投資回報率影響不大，但是什么時(shí)候放錢(qián)進(jìn)去，什么時(shí)候錢(qián)拿回來(lái)了，賺錢(qián)了也可能虧錢(qián)了，這里面的“時(shí)間”變量，是影響IRR的關(guān)鍵。
有一部“時(shí)間機器”的12個(gè)月的利率是5%，另一部“時(shí)間機器”的12個(gè)月的回報是35%，哪部機器更討人喜歡，不用提問(wèn)，人人都清楚。
創(chuàng )業(yè)者們，你如果明白了IRR的秘密，就知道“投資”是多么高難度的一件事情，你就可能理解、體諒和同情VC。與其說(shuō)VC砸錢(qián)是為了投資的成倍增值，更精確的，應該說(shuō)VC是在和時(shí)間搏斗，要打敗時(shí)間。對于你來(lái)說(shuō)，搞到了VC的錢(qián)，就達到了你的目的，大功告成，可以花錢(qián)了、燒錢(qián)了……對于一個(gè)VC來(lái)說(shuō)，把錢(qián)注入你的公司，這是他工作的剛剛開(kāi)始，等于在打卡機上打上了時(shí)間的印記，正式開(kāi)始計時(shí)上班，什么時(shí)候這位VC可以下班，得要看你什么時(shí)候把錢(qián)賺回來(lái)了還給他。對于相當多的創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，他們并不真正關(guān)心投資退出的“時(shí)間”，他/她只有一個(gè)信念“我總有一天會(huì )賺大錢(qián)的。”這句話(huà)，對于IRR來(lái)說(shuō)，大概意義是不大的。換句話(huà)說(shuō)，對于這樣的創(chuàng )業(yè)者，VC投資的意義也不大。
小是美麗的
軟銀賽富、紅杉都是些大VC，管理的資本多多，廣受創(chuàng )業(yè)者們的青睞。但是大家知不知道，閻炎和沈南鵬壓力有多大？錢(qián)越多越沉重，這一噸銀子砸了下去，什么時(shí)候、甚至有沒(méi)有可能變成了10噸銀子再飛回來(lái)？
換位思維，如果創(chuàng )業(yè)者你是一個(gè)投資人，你希望你的錢(qián)多點(diǎn)兒呢還是錢(qián)少點(diǎn)兒？相信大多數的人都會(huì )說(shuō)“當然錢(qián)多點(diǎn)兒更好啊”。錯也沒(méi)錯，這是各位自己的選擇而已。
要是問(wèn)我的話(huà)，我會(huì )要求錢(qián)少一點(diǎn)兒。因為錢(qián)越多，翻倍就越難。你給我10塊錢(qián)，讓我翻十倍，變成100塊，我可以馬上答應你。但是如果你要給我10個(gè)億，讓我翻十番，變成100個(gè)億，我一定轉身就逃，我沒(méi)那本領(lǐng)、沒(méi)那信心、也沒(méi)那興趣。
當然，我會(huì )建議你把這錢(qián)給巴菲特巴爺爺，這是他的擅長(cháng)。巴菲特的公式是：找到最大最大最大的公司，然后給它們很多很多很多的錢(qián)，然后耐心等待很長(cháng)很長(cháng)很長(cháng)時(shí)間，然后它們有一天總會(huì )賺錢(qián)，巴爺爺開(kāi)的是一部巨無(wú)大的“時(shí)間機器”，他在每個(gè)行業(yè)里找到領(lǐng)袖式的巨頭，比如飲料里選可口可樂(lè )、零售業(yè)里選沃爾瑪、軟件行業(yè)選微軟……
和巴爺爺比，再大的VC也是一部小小的“時(shí)間機器”。道理很簡(jiǎn)單，VC們的IRR指標和巴爺爺不一樣，巴爺爺每年回報有它30%就滿(mǎn)臉紅光了，而咱們VC要是每年的回報只有30%而不是幾倍、幾十倍、幾百倍，恐怕大家都要被逼出局回家種紅薯了。
由于IRR這小鬼在作怪，所以世界上出現了形形色色的基金，有的小有的大，有的投早期有的投晚期，這和某人錢(qián)多錢(qián)少是沒(méi)有關(guān)系的，而是不同的人在玩不同的游戲。為什么VC愛(ài)你創(chuàng )業(yè)者，就像老鼠愛(ài)大米，是因為VC相信創(chuàng )業(yè)者能以小博大，用小錢(qián)去賺大錢(qián)，創(chuàng )業(yè)者的意志可以打敗時(shí)間。
“錯過(guò)”與“過(guò)錯”
常常見(jiàn)到創(chuàng )業(yè)者們恨鐵不成鋼，怨VC、罵VC，你砸錢(qián)呀、快砸呀、使勁砸呀、你為什么不敢砸呀？！嘿嘿，窮人才會(huì )破罐子破砸。等你有了錢(qián)，看看你還會(huì )不會(huì )用同樣的話(huà)問(wèn)自己吧！
所有的投資人都是“保守”的。我也是保守的。我看項目、投資的基本邏輯是：
1）保值 -- 投出去的錢(qián)，千萬(wàn)別打水漂了；
2）賺錢(qián) -- 在一個(gè)項目上花了這么多工夫，總得賺點(diǎn)錢(qián)回來(lái)吧，總得比把錢(qián)放在銀行里存定期要多賺點(diǎn)兒吧；
3）賺大錢(qián) -- 既然是VC，就一定想著(zhù)賺大錢(qián)，比如一窩子10個(gè)雞蛋，最好孵出了9只活蹦活跳的小雞，外加一只可愛(ài)的天鵝，撞上個(gè)蘋(píng)果啊Google什么的；
4）如果萬(wàn)一投資失敗了，別想不開(kāi)，別去跳樓，就當過(guò)年放了一大箱子煙花和鞭炮。
我所不能理解和接受的是，VC在無(wú)數優(yōu)秀團隊當中百里挑一看中了你，給了你一大堆的銀子，結果你把錢(qián)燒光了，最后竟然一事無(wú)成、關(guān)門(mén)大吉。
這年頭當投資人得有個(gè)好心態(tài)，保守 + 保守，沒(méi)想好的事兒別做，沒(méi)看準的團隊別投，再過(guò)10年、50年、100年，照樣會(huì )有的是好項目，不用急。
寧可“錯過(guò)”，也不犯“過(guò)錯”。
創(chuàng )業(yè)需要的是什么？
1） Idea
創(chuàng )業(yè)就是創(chuàng )新，就必須想到別人沒(méi)想到的，干別人不敢干的，如果沒(méi)有新的idea，就別去找VC來(lái)一起玩游戲。
2） 時(shí)間
你需要時(shí)間來(lái)證明你的idea是否可行，是否有實(shí)際的商業(yè)價(jià)值，嘿嘿，你要打敗時(shí)間喲。
3） 一點(diǎn)點(diǎn)錢(qián)
你需要有一點(diǎn)點(diǎn)錢(qián)，來(lái)搭建一個(gè)網(wǎng)站、來(lái)制作一個(gè)樣品、來(lái)開(kāi)一家網(wǎng)店……
4） 一碗雞湯
第一次創(chuàng )業(yè)，你免不了有這樣那樣的疑慮，會(huì )在十字路口認不定方向，曾經(jīng)有個(gè)高人點(diǎn)撥我說(shuō)這是“創(chuàng )業(yè)者的孤獨感”，是吧？當你有吃不準的決定，如果有人幫你下個(gè)決心，當你不知所向，如果有人幫你指點(diǎn)迷津，那有多好！在創(chuàng )業(yè)的寒冬黑夜里，有誰(shuí)能給創(chuàng )業(yè)者端上一碗熱騰騰的心靈雞湯？
創(chuàng )業(yè)者的雷區
1. 哪天有人給我一筆錢(qián)，我就去創(chuàng )業(yè)。（你等著(zhù)吧……與其守株待兔，不如先動(dòng)手干起來(lái)吧）
2. XXX最近搞到一大筆VC的錢(qián)，憑什么??？我哪天也去搞它一筆大錢(qián)來(lái)玩玩。（XXX搞錢(qián)和你有什么關(guān)系呀？別人搞到錢(qián)就等于你也搞得到錢(qián)？）
3. 我有個(gè)好朋友在華爾街工作，要搞錢(qián)還不容易？找他/她一句話(huà)就是了。（你倒是叫他給你搞筆錢(qián)來(lái)看看）
4. 我們準備先融資3000萬(wàn)，出讓股份5-10%，一年以后再融一個(gè)億，最多再出讓20%公司股份，團隊必須絕對控股。（聽(tīng)上去投資人像是一群吃屎螂，要錢(qián)比撕草紙還簡(jiǎn)單。）
……
唉，不引用了，說(shuō)得連我自己都臉紅，這些話(huà)哪里像是從創(chuàng )業(yè)者嘴里說(shuō)出來(lái)的？大家都知道賺錢(qián)很累，為什么就自然而然認為從投資人那里搞錢(qián)就很容易??？有錢(qián)的人都是因為他們聰明所以賺到了大錢(qián)，為什么在沒(méi)錢(qián)的人眼里，投資人反而都像是一批傻逼，手里捧著(zhù)元寶在盼星星盼月亮等著(zhù)你去拿呢？說(shuō)得極端一點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)者們也太不懂投資的基本法則和規矩了。
再補充一點(diǎn)，不把自己的錢(qián)也一起砸進(jìn)去，用的全是別人的錢(qián)來(lái)創(chuàng )業(yè)，這鍋飯煮出來(lái)一定不香的，一定會(huì )夾著(zhù)生米和沙子的。VC也一樣，用自己的錢(qián)還是用別人的錢(qián)在砸，你從聲音中可以聽(tīng)得出來(lái)，用別人的錢(qián)砸，落地有聲，爽！
創(chuàng )業(yè)者大概都要到自己賺到了大錢(qián)，變成了投資人，才會(huì )改變思想。等你賺了大錢(qián)，和我們一起來(lái)投資吧，只有到那時(shí)候，你才會(huì )明白創(chuàng )業(yè)投資的真正含義。
創(chuàng )業(yè)投資的四個(gè)腳印
第一個(gè)腳?。和顿Y前
投資的前提是要有項目源，只有項目源源不斷，提供了篩選出優(yōu)秀項目的基數，才可以讓VC挑精揀肥有選擇的余地，有眼力的VC能在一地雞毛、一地魚(yú)目當中挑選出創(chuàng )業(yè)的黑馬。
第二個(gè)腳?。和顿Y
投資階段其實(shí)是非常技術(shù)性的，包括Termsheet、盡職調查、投資協(xié)議的談判、投資架構的設計、期權計劃、Milestone……打錢(qián)，事實(shí)上這是投資的戰斗真正開(kāi)始，而不是結束，IRR的時(shí)針正步出發(fā)了，看你什么時(shí)候能把它絆住。
第三個(gè)腳?。和顿Y后
錢(qián)投進(jìn)去了，“時(shí)間機器”就立刻啟動(dòng)了，一項投資是不是能達到高回報，現在才是下功夫的時(shí)候。VC除了砸錢(qián)，還應該多多加料，加進(jìn)去資源、關(guān)系、引導、幫助……才有可能加速“時(shí)間機器”的運轉，不斷使被投公司的價(jià)值成倍上升。
第四個(gè)腳?。和顿Y退出
上市、被收購、管理層回購……到了這一步，從投資到收獲算是走完了一個(gè)輪回。
