by 根深葉茂
關(guān)于對財富的論述，最經(jīng)典的莫過(guò)于在400多年前，培根在《培根論人生》的論財富中做過(guò)的論述。本文主要是談?wù)勗撜撌鰧ν顿Y的啟示。
對待財富的總體原則為：千萬(wàn)不要為了擺闊而追求財富，而是應當取之有道、用之有度、施之有樂(lè )。
培根說(shuō)：“通過(guò)正當的手段和靠勞動(dòng)所獲得的財富，步伐是緩慢的”。世界上部分杰出的投資大師收益情況如下表：
大師
管理基金
或公司
年復利報酬率
期間
年數
累積
報酬率
喬治·索羅斯
索羅斯基金管理公司
28.6%
1969～2000
33
402670%
沃倫．巴菲特
波克夏．哈薩威
21.4%
1965～2006
42
361156%
喬爾·格林布雷
戈坦資本公司
40%
1985～2005
20
83668%
約翰.坦普頓
坦普頓基金
14%
1946～1996
50
70000%
羅.辛普森
GEICO
20.3%
1980～2004
25
10154%
比爾.羅納
紅杉基金
19.6%
1972～1997
25
7739%
雪拜．戴維斯
戴維斯紐約創(chuàng )投基金
15.00%
1969～2000
31
7532%
約翰．奈夫
先鋒溫莎基金
13.8%
1964～1995
31
5640%
麥克．普萊斯
共同股份基金
20.40%
1976～1998
21
4827%
本杰明．
格雷厄姆
格雷厄姆．
紐曼公司
21.00%
1941～1960
20
4425%
喬納森.貝爾.
洛夫萊斯
美國投資公司基金（資金集團管理的共同基金之一）
13.25%
1973～2003
30
4179%
查爾士．布蘭帝
布蘭帝全球權益基金
16.16%
1980～2002
23
3032%
彼得．林奇
麥哲倫基金
29.30%
1977～1990
13
2700%
梅納德.凱恩斯
切斯特基金
13.2%
1928～1945
18
932%
標準普爾500
指數基金
10.4%
1965～2006
42
6479%
當然，還有很多杰出投資大師的業(yè)績(jì)未列出，如吉姆.羅杰斯、約翰.博格（相當指數的業(yè)績(jì)）、菲利普·卡萊特、伯納德.巴魯克、托馬斯.羅.普里斯、馬克.默比烏斯等。
上表不是為了說(shuō)明誰(shuí)的投資水平更高。因為收益能力與投資資金大小、資金組成、投資時(shí)間、歷史階段、環(huán)境等因素均有關(guān)。凱恩斯取得了平均回報率為13.2%的業(yè)績(jì)，而當時(shí)英國股市的回報卻停留在持續低迷的狀態(tài)（-0.5%），考慮到這階段既包括了大蕭條，也包括了二次世界大戰，凱恩斯的業(yè)績(jì)是非凡的。
啟示1：投資獲得財富，過(guò)程是緩慢的。非常精確地說(shuō)，一個(gè)真正稱(chēng)得上長(cháng)期的例子是，從1899年12月31日到1999年12月31日的100年間，道瓊斯指數從65.73點(diǎn)上漲到11,497.12點(diǎn)，總體上相當于每年5.3%的復利收益率（當然，投資者也收到分配的紅利）。20世紀最強大的國家--美國的收益情況如此，中國最多也就如此。一般情況，投資者從股市上得到的收益也如此，除非你是相當杰出的投資者。
啟示2：積累財富要靠復利。愛(ài)因斯坦都曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“世界上最強大的力量是復利”。賺一丁點(diǎn)財富很困難，掙大筆財富卻很容易。創(chuàng )造財富需要本錢(qián)，本錢(qián)愈大利息就愈多。
啟示3：積累財富要避免重大損失。要適度冒險，但不能冒無(wú)法承受的風(fēng)險。一旦有太大的損失，將喪失復利的效應。巴菲特說(shuō)：“成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條。”
啟示4：獲得超額收益很難，投資指數基金也是一種好的投資策略。格雷厄姆說(shuō)，投資藝術(shù)有一個(gè)一般不受人欣賞的特點(diǎn)。如果不驚人，外行投資者可以用最小的努力和能力取得可信的結果，但是改進(jìn)這個(gè)容易得到的標準需要更多的運用和更多的智慧。如果你只是用一點(diǎn)額外的知識和聰明于投資規劃，而不是比通常的結果認識得更好，你可能發(fā)現你已經(jīng)做錯了。
培根說(shuō)：“致富的方法主要有：高利貸能獲取暴利；獲得某種技術(shù)專(zhuān)利，取得某種專(zhuān)利的特權；取得壟斷；擁有大量的資源，并能進(jìn)行妥善的利用；依靠杰出的經(jīng)理人。從正常的生意和工作中賺得的是規規矩矩的錢(qián)，主要有兩種途徑：一是勤快；二是有誠信的好名聲。”
啟示5：按照把股票當作商業(yè)進(jìn)行分析的原則，最好的投資對象是：金融股：以招商銀行、中國銀行為代表；有專(zhuān)利技術(shù)的公司，如中集集團、中興通訊、煙臺萬(wàn)華、福耀玻璃等；取得壟斷，一種是有經(jīng)濟特許權的公司，美國有可口可樂(lè )、吉利、箭牌等一批消費品品牌和傳媒類(lèi)公司，中國有茅臺、張裕、云南白藥、伊利、雙匯、歌華有線(xiàn)等公司。還有一種是國有資源壟斷公司，典型代表為：機場(chǎng)（上海機場(chǎng)）、港口（上港集箱）、公路（贛粵高速）、旅游（黃山旅游）、申能公司（公用事業(yè)）等；杰出的經(jīng)理人。 1980年年報中，巴菲特特別贊揚了Capital City 的Tom Murphy。2006年年報中說(shuō)，如果你2006年喜得龍子龍孫的話(huà)，給他起名叫Tony。中國也有很多杰出的經(jīng)理人；資源股：以鹽湖鉀肥、中國石油、煤炭（西山煤電）有色金屬（弛鴻鋅鍺、云南銅業(yè)）、地產(chǎn)（萬(wàn)科）等為代表。有些公司兼有其中兩項以上特質(zhì)。
本人所舉例子的公司，不代表投資建議。
有興趣的投資者，可統計這十幾年來(lái)股票的漲幅榜。對1992年到2006年這段時(shí)間中國股市的市場(chǎng)表現來(lái)看，基本驗證了上述結論，從美國股市的發(fā)展歷史看，也驗證上述結論。股市里的資產(chǎn)重組公司絕大多數是失敗的，股市里炒作的各種題材，如網(wǎng)絡(luò )概念，有色金屬概念，香港回歸、券商概念等，最終的結果肯定會(huì )失敗。
巴菲特特別喜歡那種特別能夠適應通貨膨脹的公司。通常它們又具備了兩種特征，一是很容易去調漲價(jià)格，且不怕會(huì )失去市場(chǎng)占有率或銷(xiāo)貨量;一種是只要增加額外少量的資本支出，便可以使營(yíng)業(yè)額大幅增加(雖然增加的原因大部份是因為通貨膨脹而非實(shí)際增加產(chǎn)出的緣故)。
培根說(shuō)：“一個(gè)人如果能夠充當真正的邏輯學(xué)家，他既善于發(fā)現問(wèn)題，又善于判斷問(wèn)題，那么他就可以大撈一把，尤其是遇到運氣好的時(shí)候。僅僅靠固定收入生活的人是很難成富翁的，而傾其所有進(jìn)行投機生意的人又往往會(huì )傾家蕩產(chǎn)，所以最好的做法就是有一份穩定的收入作為投機冒險的后盾，這樣即使投機失敗也有退路。”
啟示6：投資中，獨立判斷力很重要。特別是站在企業(yè)所有人的角度來(lái)看問(wèn)題。通過(guò)獨立分析各方面信息，找出被市場(chǎng)低估、誤判的、未來(lái)有潛力的公司。
啟示7：投資成功，有時(shí)靠運氣?？蓞㈤啞峨S機漫步的傻瓜－機遇在市場(chǎng)及人生中的隱蔽角色》。短期來(lái)看，獲得較高的投資收益，有很大的運氣成分。如果自己的投資對象剛好是市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，當然，會(huì )獲取較高的投資收益。投資者介入市場(chǎng)的時(shí)候，剛好碰上好行情。長(cháng)期來(lái)看，運氣的成分就大大降低了。
啟示8：傾其所有進(jìn)行投機生意的人往往會(huì )傾家蕩產(chǎn)。馬斯洛理論把人的需求分成生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我實(shí)現需求五類(lèi)，依次由較低層次到較高層次。傾其所有進(jìn)行投機，必然容易造成失去安全保障。沒(méi)有安全保障,很難實(shí)現投資成功這個(gè)自我實(shí)現的過(guò)程。Berkshire的明星經(jīng)理人都十分有錢(qián)，工作不是為了錢(qián)，不是為了生理需求，也不是為了安全保障，而是樂(lè )在本身的工作，樂(lè )在一份他們想要，而且期望能夠終生擁有的事業(yè)，樂(lè )在自我實(shí)現，因此他們可以完全專(zhuān)注在如何把這份他們擁有且熱愛(ài)事業(yè)的長(cháng)期價(jià)值極大化。而大多數投資者，想通過(guò)投機，賺些錢(qián)，滿(mǎn)足生理、安全需要，當然不易投資成功。
啟示9：要用自己多余的閑錢(qián)投資。這很重要,但往往被忽視。即使虧了,對自己影響也不大,抱著(zhù)這種心態(tài),投資才容易成功。大多數投資者把不該投入股市的錢(qián)投進(jìn)來(lái),想快速致富,這種心態(tài),肯定會(huì )賠錢(qián)。
培根說(shuō)：“人在生命的最后，如果不把錢(qián)財留給家屬，那么就只能留給社會(huì )。”
啟示10：巴菲特確實(shí)偉大，讓人敬佩！2006年6月25日，巴菲特宣布，將把自己的大部分財富捐給5家慈善基金會(huì )。按照最近一個(gè)交易日23日紐約股市的股價(jià)計算，巴菲特打算捐出的股份總價(jià)值約為370億美元，占他個(gè)人總財富的80％以上，創(chuàng )美國有史以來(lái)個(gè)人慈善捐款額之最。
