來(lái)源：中國黃金報
編者按：2006年10月10日，70家中央級產(chǎn)業(yè)報之一，全國黃金、首飾行業(yè)唯一一張面向國內外公開(kāi)發(fā)行的綜合性行業(yè)報――《中國黃金報》頭版刊載的文章表態(tài)：堅決支持黃金市場(chǎng)做市商。題為《炒金熱背后的冷思考》的頭條文章指出，投資者虧損與金商違規經(jīng)營(yíng)無(wú)直接邏輯關(guān)系；了解國際金融市場(chǎng)風(fēng)險的必要性；市場(chǎng)雙方應建立“尊重合同誠實(shí)守信”的商業(yè)行為習慣。該報道全文如下：
炒金熱背后的冷思考
投資虧損的黃金投資者與金商產(chǎn)生了一些糾紛，起因幾乎都是由于黃金投資者產(chǎn)生了投資虧損問(wèn)題。當投資者在獲利狀態(tài)時(shí)，那時(shí)是沒(méi)有糾紛、沒(méi)有投訴的，投資者為贏(yíng)利而忽略了風(fēng)險問(wèn)題。市場(chǎng)狂熱時(shí)能夠掩蓋一切問(wèn)題，市場(chǎng)低迷時(shí)暴露所有問(wèn)題，“投資有風(fēng)險”這是眾所周知的，由于原有期待與投資事實(shí)的巨大反差，對一些黃金市場(chǎng)新興交易模式的不理解，導致許多投資者將投資虧損的原因直接歸結到向他們提供交易服務(wù)模式的新興黃金做市商身上，各種糾紛和爭議紛紛浮出水面。
投資者虧損與金商違規經(jīng)營(yíng)無(wú)直接邏輯關(guān)系
有一些新聞媒體對此進(jìn)行了采訪(fǎng)報道。但在各類(lèi)媒體采訪(fǎng)報道中，對新興黃金做市商的新聞報道和采編手法都是類(lèi)似的操作手法和思維邏輯關(guān)系：“因為投資者投資虧損了……，所以這些金商的經(jīng)營(yíng)行為就是違法的了！”
整個(gè)新聞報道的操作路徑是，媒體事先預設了道德審判標準：金商有錯客戶(hù)是無(wú)辜的。然后由此建立了一種邏輯誘導模式：“1.找到苦主（投資黃金虧損者）；2.證明其投資虧損了；3.確定是在民間金商那里投資操作的；4.妖魔化黃金做市商的經(jīng)營(yíng)行為；5.所以結論是這些民間金商是違法的！”
“投資者投資虧損”與“金商違法經(jīng)營(yíng)”之間是能夠畫(huà)上等號的嗎？稍有金融市場(chǎng)知識與經(jīng)驗的人都會(huì )發(fā)現，一些媒體所建立的這種邏輯誘導關(guān)系本身是經(jīng)不起推敲的。沒(méi)有哪個(gè)交易市場(chǎng)或交易模式能夠保證投資者賺錢(qián)，甚至不能保證大多數投資者賺錢(qián)，在金融市場(chǎng)里所有投資者的贏(yíng)虧比例關(guān)系一般都遵循“七賠兩平一賺”的規律。
這是稍有金融知識的人都知道的事實(shí)，期貨市場(chǎng)里是這樣的“贏(yíng)虧比率規律”，股票市場(chǎng)里也是這樣的“贏(yíng)虧比率規律”。黃金市場(chǎng)難道就例外嗎？黃金市場(chǎng)既然是金融投資市場(chǎng)之一，就逃不脫這個(gè)規律。
所以“投資者投資虧損”與“金商違法經(jīng)營(yíng)”之間是沒(méi)有直接邏輯關(guān)系的，如果這種邏輯關(guān)系成立，那么在中國股市里虧損的投資者何止上千萬(wàn)，那么是不是可以證明：“中國股市是違法設立的呢？”中國期貨市場(chǎng)中也有大量的虧損投資者，按這樣的邏輯是否可以證明“中國期貨市場(chǎng)是違法設立的呢？”
同樣在上海黃金交易所里，也存在大量黃金投資者的虧損問(wèn)題，有大量黃金投資者在2006年的黃金下跌行情中出現了較大幅度的投資虧損甚至被迫平倉，這只要去上海黃金交易所查看會(huì )員單位的代理客戶(hù)交易資料就可以看到。那么是否可以由“客戶(hù)大量虧損”而認定上海黃金交易所是在違法經(jīng)營(yíng)呢？
顯然這種邏輯關(guān)系是不能成立的，但由于“同情弱者”幾乎是所有人的天性，在這樣一種潛移默化的邏輯誘導下，許多不明真相的人就將這種“邏輯誘導”信以為真了，造成了一些不好的社會(huì )影響。
了解國際金融市場(chǎng)風(fēng)險的必要性
“投資有風(fēng)險”，這是所有人耳熟能詳的一句話(huà)，但很多人在具體投資中卻只看到利益而忘記了風(fēng)險。在國際市場(chǎng)上，這種忽略投資風(fēng)險，風(fēng)險評估與應對能力很差的情況在中國人身上發(fā)生的更是普遍，近幾年來(lái)中國各類(lèi)機構投資者在國際金融市場(chǎng)上,遠的不用說(shuō),去年在國際石油市場(chǎng)上,中航油投資虧損5億美元,國家儲備局在倫敦銅市場(chǎng)上虧損10幾億美元,而同期,我們看到巴非特的公司從石油、白銀、黃金商品市場(chǎng)上等獲得極高的投資收益。
在中航油巨虧5億美元的同一時(shí)間里,據美國《交易人月刊》的統計,對于能源產(chǎn)品期貨和相關(guān)概念股的投資使投資者獲利頗豐。2005年全美頂尖的100個(gè)投資人全年共賺得125億美元,有兩人的年盈利超過(guò)10億美元。除了皮肯斯外,另一位是49歲的斯坦福人史蒂芬.科恩。第三名是紐約的67歲投資人詹姆斯.西蒙斯，他的投資公司收益為9億多美元。
同樣的市場(chǎng)，同樣的一段交易時(shí)間，一個(gè)是中國中航油的巨虧，另一方面是美國投資公司的巨贏(yíng)，出現如此反差的核心問(wèn)題是他們在石油上操作了不同的投資方向。對比在些盈虧數字就會(huì )發(fā)現，國際金融市場(chǎng)的確是“高風(fēng)險高收益”的市場(chǎng)，市場(chǎng)不相信眼淚，只看投資操作的結局，所以不能用盈虧的結果來(lái)對金融市場(chǎng)進(jìn)行道德審判。
市場(chǎng)雙方應建立“尊重合同誠實(shí)守信“的商業(yè)行為習慣
黃金做市商提供的現貨黃金延遲交易模式，實(shí)際上是等同于一種商業(yè)合同，現貨黃金延遲交易模式實(shí)際上是從客戶(hù)向黃金做市商訂購和回售標準黃金的商業(yè)買(mǎi)賣(mài)行為中發(fā)展出來(lái)的交易模式。
現貨黃金延遲交易模式建立的基礎是商業(yè)合同，客戶(hù)也黃金做市商簽定了金條買(mǎi)賣(mài)合同，只要雙方?jīng)]有違約就要維護合同的有效性，交易雙方都應按合同執行。
同時(shí)黃金做市商應該自律，要充分給客戶(hù)揭示現貨黃金衍生品所具有的投資風(fēng)險，不能只為發(fā)展業(yè)務(wù)而忽略或故意掩蓋黃金衍生品投資風(fēng)險，導致黃金投資客戶(hù)不能充分了解投資風(fēng)險所在。
新聞媒體是社會(huì )監督機制的重要組成部分，媒體的責任是站在客觀(guān)上的監督，而不是主觀(guān)“預設結果”的道德審判法官。媒體即要監督商家的經(jīng)營(yíng)行為，也要提醒投資者自己注意投資風(fēng)險問(wèn)題，因為“風(fēng)險與收益”畢竟主要由投資著(zhù)自己承擔。
中國社會(huì )一定是越來(lái)越開(kāi)放，中國金融一定是越來(lái)越與世界接軌，國際金融市場(chǎng)上的“高風(fēng)險、高收益”的市場(chǎng)特性也與中國投資者越來(lái)越近。要充分理解國際金融市場(chǎng)的殘酷性與嚴肅性，但顯然中國投資 者和市場(chǎng)參與各方缺乏足夠的知識素養和心理準備。
現在發(fā)達的國際金融市場(chǎng)有各種各樣的投資工具和衍生投資品，這些新興金融產(chǎn)品能夠帶來(lái)很便利的交易方式，可能帶來(lái)很大的投資收益，同時(shí)也伴有巨大的投資風(fēng)險，投資者必須首先明了。“客戶(hù)投資出現虧損”，這是在任何投資市場(chǎng)或交易模式都會(huì )有發(fā)生的事情，“七虧兩平一贏(yíng)”是大多數金融市場(chǎng)投資結果分布規律。“投資有風(fēng)險入市需謹慎”這是投資必熟悉的一句話(huà)。
“中國各類(lèi)投資者必須克服用賭博的心態(tài)投資國際市場(chǎng)的金融品種，要每個(gè)人學(xué)會(huì )為自己的投資行為負責。政府機構也要學(xué)會(huì )不為企業(yè)的投機行為埋單，不干涉正常的商業(yè)規則，讓市場(chǎng)機制自己解決問(wèn)題。同時(shí)新聞媒體不能助長(cháng)中國投資者投資失敗后不承擔自己責任，扮無(wú)辜受害者的行為，將政府置于投資者風(fēng)險行為的最后埋單者的地位。這樣的行為將導致中國投資者在國際市場(chǎng)上永遠長(cháng)不大！我們會(huì )在未來(lái)與國際金融力量的市場(chǎng)博弈中輸的更慘！”一個(gè)多年參與國際市場(chǎng)投資的金融業(yè)內人士警告說(shuō)。
