王立新：國際黃金投資市場(chǎng)概覽
主持人：感謝侯主任的演講，下面開(kāi)始我們的主題報告，下面請世界黃金協(xié)會(huì )中國區總經(jīng)理王立新給大家做報告，報告的題目是國際黃金投資市場(chǎng)概覽，為何要投資黃金。下面我說(shuō)一下，讀者手里都有一個(gè)調查問(wèn)卷表，希望大家在聽(tīng)報告的時(shí)候填一下。下面有請王立新。
王立新：各位來(lái)賓，大家好，首先非常高興，世界黃金協(xié)會(huì )有這個(gè)機會(huì )和我們對黃金感興趣的投資人做一個(gè)交流，首先請允許我介紹一下，我是世界黃金協(xié)會(huì )中國區的總經(jīng)理，當然，我們代表我們世界黃金協(xié)會(huì )遠東區的鄭梁行（音）先生，前幾天我做了一下介紹，我借用一下他講話(huà)的內容，我們一個(gè)星期前和新加坡南洋理工大學(xué)和北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心，也做了第二期中國黃金投資與交易高級管理人才的培訓班，這是我們遠東區的總經(jīng)理鄭先生的一個(gè)介紹，題目跟我們黃金大覽有關(guān)系。非常高興能給大家做一個(gè)介紹。
世界黃金協(xié)會(huì )是國際性推廣黃金的機構，我們不是做經(jīng)營(yíng)的，我們是做推廣的機構，我們并不經(jīng)營(yíng)任何黃金的制品。另外，世界黃金協(xié)會(huì )也不預測黃金的金價(jià)，我們可以個(gè)預測黃金金價(jià)的走勢和黃金金價(jià)和其它市場(chǎng)的關(guān)系，如果大家問(wèn)在580美金做一個(gè)什么樣的評價(jià)，我就不做任何的評論了。
我今天給大家講的分三個(gè)部分，第一個(gè)部分要認識到黃金投資，黃金作為一種既是商品又是貨幣金融屬性的產(chǎn)品，它有一定風(fēng)險回報的關(guān)系，第二，給大家國際黃金基本面的分析，我們分析金價(jià)最重要的原因是看它作為一種產(chǎn)品的供需面，第三，國際上包括中國現在黃金作為投資，哪些產(chǎn)品可以利用？
首先，風(fēng)險與回報，任何投資產(chǎn)品都有風(fēng)險和回報兩方面做分析的，我們看到黃金所起的作用，黃金的表現，我們在這里先給大家做一個(gè)圖，美國標準普爾工業(yè)指數和黃金波幅的曲線(xiàn)圖，說(shuō)明什么問(wèn)題，紅色是普爾22天波動(dòng)圖，我們分析1968到2004年40多年的期間，我們可以看到黃金和標準普爾指數的金價(jià)和標準普爾指數有一個(gè)特別的現象。標準普爾的總指數除以黃金的金價(jià)達到百分之百的時(shí)候，這時(shí)候表示黃金的金價(jià)突飛猛進(jìn)，特別高，這是在1978年正好是布雷頓森林體系解體，是黃金真正的官方貨幣職能取消和美元正式脫鉤，這時(shí)候的美元金價(jià)大家竄升到800美金。1988年兩伊戰爭爆發(fā)的時(shí)候，這兩個(gè)期間都可以看到這兩個(gè)指數有特殊的關(guān)系，就是百分之百的指數關(guān)系，表現的是黃金波動(dòng)幅度比一些股票的指數波動(dòng)幅度小，長(cháng)期黃金波動(dòng)幅度比較小，這說(shuō)明黃金本身比較穩定，它的風(fēng)險沒(méi)有股票那么高。作為投資，你們也認識到風(fēng)險和回報是相應的，回報高代表風(fēng)險就高。長(cháng)期來(lái)講是適合長(cháng)期投資的產(chǎn)品。
但是，在某一個(gè)特殊時(shí)期，比如說(shuō)1968年，你預測到美金和黃金脫鉤以后，它將出現什么問(wèn)題，之前買(mǎi)了黃金，你在期間收入就會(huì )暴漲，肯定收入很大，但是可能在某一個(gè)突發(fā)事件之后，因為黃金金價(jià)不反映它真正的價(jià)值，所以它之后很大幅度暴跌，這時(shí)候你抓到哪個(gè)點(diǎn)，這是風(fēng)險和回報相應的解釋。
這是黃金和一般投資產(chǎn)品的關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)是比較低。這說(shuō)明什么意思。我們看到灰色的線(xiàn)是一般的股票、債券的指數，黃金在這之間是黃的杠，這是一些特殊的貴金屬商品，藍色是貨幣，棕色是股票，實(shí)際上黃金落在所有主要的投資產(chǎn)品中間的位置，我們分析它的特性，它更接近與貨幣與股票，就是大型的股票，不是小型的股票。而不接近于那些商品。我們一般說(shuō)商品，銅、鉛、鋅，這些金屬商品，有很多人說(shuō)黃金也是貴金屬，也是商品，但是更多傾向于金融產(chǎn)品。
下面這張圖是在過(guò)去05年一月份到現在一年半的時(shí)間金價(jià)的走勢圖，這個(gè)圖破了一般投資人的觀(guān)點(diǎn)，我們一般認為金價(jià)由于是美元標價(jià)的，所以跟美元走勢相反，美元走強，黃金走弱。過(guò)去十多年是這么回事。但是我要強調黃金是以美元標價(jià)，但不是以美元定價(jià)的，這是基本的區別。黃金的定價(jià)并不以美元做決定，而是以美元做標價(jià)，而且在過(guò)去一年半的時(shí)間，大家可以看到，黃色的線(xiàn)是以美元計算的金價(jià)走勢，黃色是以歐元計算的金價(jià)走勢，在過(guò)去一年半中，美元貶值了30％，一般來(lái)說(shuō)美元貶值了30％以美元計算的金價(jià)肯定往上走，相對歐元升值30％，以歐元定位的金價(jià)應該往下走，但并非如此。它的價(jià)格性在過(guò)去一年半表現非常特殊，以別的貨幣計價(jià)的金價(jià)也是走強。這是新的現象。
黃金和別的投資產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度低。這是什么意思？就是不和其它主要資產(chǎn)走勢相同方向走。就是說(shuō)如果經(jīng)濟好的時(shí)候股票市場(chǎng)爆升，黃金不是這樣。而一般金融資產(chǎn)走勢都是完全一樣的，都是同漲同落的，但是黃金并不是同落的，跟它關(guān)聯(lián)度低，就是黃金作為特殊的金融資產(chǎn)有很強的保值性，它的保值性在這里顯現得很清楚。這是黃金跟中國幾個(gè)主要債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的走勢圖。正像關(guān)聯(lián)度非常低，沒(méi)有超過(guò)1％，說(shuō)明也是在任何國際市場(chǎng)來(lái)講也是這個(gè)現象，以當地國家貨幣計價(jià)的黃金走勢與當地的金融資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度不高。
下面談一下黃金投資的特殊點(diǎn)，黃金投資供需特點(diǎn)。黃金從地下挖出來(lái)之后不消失，產(chǎn)出來(lái)的黃金基本上幾千年到現在積攢下來(lái)的黃金不太消失。所有的全球庫存大概在15萬(wàn)噸左右，這15萬(wàn)噸黃金什么概念？如果把15萬(wàn)噸黃金做成一個(gè)金礦相當于放在艾菲爾鐵塔下面只占三分之一。黃金的庫存量主要是由黃顏色首飾擁有的量是50％，另外百分之十二，是官方銀行專(zhuān)用的儲備，還有很大一部分是工業(yè)用途，你們的電腦、手提電話(huà)，我們每個(gè)人都有手提電話(huà)，這里很多電路板都用黃金。還有牙齦，就是補牙的焊料是非常大的。全球的需求量70％是由首飾來(lái)?yè)碛械?，消耗了當年產(chǎn)量的70％，剩下是其它的。81年到05年20年間整個(gè)需求量穩定上升，但是過(guò)去兩年，由于金價(jià)的高企，需求量受到一定的影響。供應量是淺色的，供應量在88年開(kāi)始有一定的回落。主要沒(méi)有發(fā)現大型金礦，只是靠現有金礦促成的。全球珠寶首飾量從1998年開(kāi)始有一個(gè)非常高的提升，到了2003年有所下降，但是2003年之后又有所反彈，這個(gè)反彈是全球金價(jià)開(kāi)始回升的，一般來(lái)講金價(jià)回升首飾量會(huì )減少，但是后來(lái)看反而不突出。這反映中國老百姓買(mǎi)漲不買(mǎi)落的心態(tài)非常明顯。黃金里面還有實(shí)務(wù)黃金投資需求，不包括專(zhuān)業(yè)投資者做期貨做套期保值純粹金融買(mǎi)賣(mài)，在過(guò)去十幾年中也有大規模的提升。這里面需求量含我們所謂的零售投資的需求量，含金條，深棕色的就是金條，投資性的金幣、金條，中間淺色，最上面這塊是官方的金幣，比如說(shuō)我們的熊貓金幣，還有國外很多的投資金幣，主要是國家發(fā)行的金幣。
另外，在交易所交易的黃金也是一個(gè)新型的投資工具。如果從地區來(lái)看，在過(guò)去幾年之中，由于亞洲地區和中東地區人民收入水平增長(cháng)比較快，他們對黃金的需求量有一個(gè)爆發(fā)性的增長(cháng)，在過(guò)去幾年，主要黃金需求量的增長(cháng)都來(lái)自于發(fā)展中國家。高的黃顏色是印度，印度人口比中國少一點(diǎn)，但是黃金需求是中國的三倍到四倍。其次是美國，中國大概占全球黃金需求量的第三位，在第三、第四位徘徊，然后是土耳其，在全世界有黃金市場(chǎng)需求和生產(chǎn)大國，兩個(gè)并行的唯一的兩個(gè)國家就是中國和美國，既是黃金生產(chǎn)大國，美國黃金生產(chǎn)量占到全球第三位，中國是第四位。需求美國是第二位，中國是第三位。
從供需面怎么分析，我們看礦產(chǎn)金，當年從地下挖出來(lái)的金子是2300噸，黃金生產(chǎn)出來(lái)不消耗，不磨滅，現有的金價(jià)平衡靠什么一個(gè)是中央銀行儲備金這幾年都是平均的，主要是發(fā)達國家央行有一個(gè)授金（音）的協(xié)議，他們規定每一年的授金（音）不超過(guò)500噸，歐洲黃金儲備量占到他們總儲備量50％以上。歐洲更高。世界銀行在平衡外匯儲備的時(shí)候有一個(gè)計劃，逐步相對減少他們一部分黃金儲備量但并不是說(shuō)它把他的官方儲備給取消了，而是減少它的比例。這是一個(gè)。
另外一個(gè)，剛才講了舊金回收，這是黃金可以變現，什么叫變現，這個(gè)就表現得很清楚，全球每年700多噸黃金都拿來(lái)變現，這點(diǎn)可以說(shuō)明很清楚。中國有很大的自產(chǎn)的礦產(chǎn)金，我們估計我們的需求量在220--230噸，05年數字還沒(méi)有公布，大概在250噸左右。主要是首飾用金，黃金投資產(chǎn)品不足10％，我所謂指的黃金作為投資產(chǎn)品不含老百姓從金店買(mǎi)的金條，這些我們都劃作首飾，我們所說(shuō)的黃金投資產(chǎn)品指官方出的金幣，可能還有銀行出的一些投資性的黃金零售產(chǎn)品，但是不含紀念性的金幣，甚至奧運金條我們都劃為裝飾類(lèi)或者首飾類(lèi)，不是真正的投資產(chǎn)品。這個(gè)平衡靠一個(gè)缺口，就是靠國外進(jìn)口來(lái)補充。
可以看出全球的供需缺口，這是實(shí)際的噸位。每一年黃金礦產(chǎn)的產(chǎn)金是有限的，而且越來(lái)越難產(chǎn)，南非已經(jīng)采到地下4公里深了，很難開(kāi)采，成本也比較高，預計未來(lái)黃金礦產(chǎn)金不會(huì )增長(cháng)很大，而且會(huì )相應減少，這是全球供需基本面的分析。
最后，給大家介紹一下，我們黃金零售投資產(chǎn)品，零售工具，或者黃金整體來(lái)講作為投資產(chǎn)品在國外怎么定義，或者是什么樣類(lèi)別的投資產(chǎn)品。
首先，看規模，它有15萬(wàn)噸黃金，庫存量在20000萬(wàn)億美金左右。其實(shí)，你看全球金融投資產(chǎn)品市場(chǎng)，這個(gè)黃金市場(chǎng)蠻小的。但是黃金市場(chǎng)有一個(gè)特別的情況。黃金不是任何人或者任何國家，任何機構發(fā)行的金融資產(chǎn)，黃金具有非常強的獨立性，就是在于它不是任何人發(fā)行的，雖然說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)很小，但是長(cháng)期來(lái)講它的價(jià)格是很透明的，而且不容易操縱。股票、債券市場(chǎng)基本靠一個(gè)發(fā)行單位或者由幾大做市商就把這個(gè)市場(chǎng)控制住，但是黃金從全球的盤(pán)子來(lái)看是很難做到的。
每年營(yíng)業(yè)額超過(guò)2.5萬(wàn)億美金，是不是短期內，等一下我會(huì )介紹，最近黃金金價(jià)這么高，波動(dòng)這么頻繁我會(huì )介紹。24000多噸黃金是由私人投資者擁有的黃金，主要是以金條和黃金首飾。很多老百姓買(mǎi)黃金首飾也是出于投資保值的想法。如果中國人每一個(gè)人多買(mǎi)一克黃金，全球要出1200噸的黃金那是不可能的。你可以想象金價(jià)會(huì )漲到什么程度。通過(guò)股票交易所交易的黃金，我下面會(huì )介紹這是最新的投資產(chǎn)品。
我們主要講現貨黃金投資產(chǎn)品，主要表現在金條或者我們所謂的在金融機構開(kāi)設的帳戶(hù)金，上面黃顏色是印度，紅顏色是美國，還有歐洲，歐洲黃金投資市場(chǎng)不是很好，因為他們最近經(jīng)濟不是很好，而且一戰、二戰以后私人囤了很多黃金，15000多噸個(gè)人投資擁有量一部分，很大一部分不是亞洲擁有的，最近幾年亞洲人開(kāi)始增加，真正富裕的國家是歐洲的國家，經(jīng)過(guò)很長(cháng)時(shí)間的戰亂，他們擁有黃金的數量是很多的，隨著(zhù)最近黃金的漲價(jià)他們也在紛紛拋，所以黃金的供應量也增大了。
現貨投資需求論到最大的幾個(gè)國家，分析起來(lái)很特別，一個(gè)是印度，一個(gè)是日本，一個(gè)是美國，還有一個(gè)是土耳其，還有一個(gè)是越南，這是全球做零售黃金投資的幾個(gè)市場(chǎng)，印度我們知道很大，還有兩個(gè)最大的發(fā)達國家，一個(gè)是日本，一個(gè)美國，實(shí)務(wù)黃金需求量很大，一般來(lái)說(shuō)做投資產(chǎn)品不發(fā)達，黃金就買(mǎi)不到了，但是日本和美國不是。越南在非官方來(lái)講黃金就等同于第三種貨幣。第一種貨幣是越南盾，第二種貨幣是美金，第三種貨幣就是黃金。除了越南盾之外，他們會(huì )標多少克。還有一種投資工具，剛才說(shuō)了現貨投資就是金幣、金條，還有帳戶(hù)黃金，我們國內開(kāi)展的帳戶(hù)金的買(mǎi)賣(mài)，這個(gè)帳戶(hù)金在國外分的很細，分指定帳戶(hù)和非指定帳戶(hù)。在國內沒(méi)有這么多的區別。給你開(kāi)了戶(hù)，你就擁有這個(gè)黃金。在國外，如果銀行倒閉了，你有優(yōu)先收取黃金資產(chǎn)。如果100個(gè)人它統一給你管理，每個(gè)人擁有一公斤，不是指名指姓在一塊兒，而是擁有次席的擁有權。還有礦山黃金投資股票也是交易產(chǎn)品，最后是交易所交易的黃金產(chǎn)品。
細看，金幣、金條一年的投資需求量在全球是50億美金，大小不一樣，在中國很多商業(yè)銀行開(kāi)展了黃金金幣、金條。我希望在這里澄清一點(diǎn)，國外一般認定的投資金條是什么概念。一般來(lái)說(shuō)投資金條從規格來(lái)講純度是一定的，最低也不會(huì )低于99％或者98％，一般來(lái)講我們叫生水或者加價(jià)（音）是最低的，越接近于黃金的原料價(jià)錢(qián)越好，這不是一個(gè)概念。我們國內很多出的金幣、金條嚴格意義上可以作為投資產(chǎn)品，但并不是真正意義上的黃金投資產(chǎn)品，有一些銀行業(yè)有開(kāi)始出來(lái)，但不是真正出來(lái)。老百姓操作比較容易，不需要把金條拿回家，當也要相信銀行的公信力。
所謂上市公司的股票國外有三種，一種是大型的黃金礦山的股票。這類(lèi)的黃金礦山股票波幅不是很大，就像你買(mǎi)大型公司的股票一樣波幅不是很大，除非發(fā)現新的大型礦難。還有發(fā)現了一個(gè)新的礦，也未必，這個(gè)黃金礦山有很大的賭博性，但是確實(shí)發(fā)現了很大的礦脈，你手上的股票就很值錢(qián)了。國內有山東黃金、中金集團，這是在兩家在國內上海交易所交易的礦業(yè)公司，還有紫金林寶（音），是在香港上市的礦業(yè)公司。還有一種交易方式是期權、期貨，是通過(guò)商業(yè)交易所來(lái)買(mǎi)賣(mài)的，對個(gè)人來(lái)講這是比較前沿的產(chǎn)品，而且風(fēng)險比較大。我們國家現在還沒(méi)有開(kāi)放，可能有一些單位會(huì )開(kāi)出保證金的投資產(chǎn)品，可能你用30％或者最低10％的資金量買(mǎi)100％的貨。這是杠桿作用以小利獲大利的做法，但是也要冒很高的風(fēng)險。保證金制度可能會(huì )讓你回報很高，但也可能讓你傾家蕩產(chǎn)。所以你適合用哪類(lèi)的黃金投資產(chǎn)品就用哪類(lèi)的。保證金黃金投資產(chǎn)品是高回報高風(fēng)險的。
還有一個(gè)交易方式是黃金基金，把黃金直接和現貨的黃金掛鉤，把十分之一盎司通過(guò)美國股票交易所、澳大利亞股票交易所、倫敦股票交易所上市，等同于買(mǎi)黃金現貨一樣，買(mǎi)任何產(chǎn)品都會(huì )以相應等同量的實(shí)物黃金做抵押，由世界黃金協(xié)會(huì )主推的產(chǎn)品，所有買(mǎi)來(lái)的黃金都存在匯豐銀行庫里，等同于買(mǎi)了一個(gè)實(shí)物在那里。西方發(fā)達國家都是通過(guò)股票市場(chǎng)做交易，或者期貨市場(chǎng)做交易，通過(guò)證券公司做交易，那么開(kāi)展新的途徑，實(shí)際上就給業(yè)余或者專(zhuān)業(yè)投資者一個(gè)很大的空間來(lái)買(mǎi)賣(mài)黃金投資產(chǎn)品。交易所交易的黃金實(shí)際上從2003年中開(kāi)始運作，真正開(kāi)始是在2005年中在倫敦上市，2006年一月份才在紐約上市，在一年時(shí)間就上市交易了450噸。
這是全世界澳大利亞、英國、南非、美國的證券交易所所交易的黃金情況。世界上黃金投資就分這么幾大類(lèi)，你可以看到風(fēng)險和黃金、金價(jià)的關(guān)聯(lián)度，現貨的金條是最基本的投資產(chǎn)品也是最容易懂的，也最容易入門(mén)的，而且金價(jià)很低，相對來(lái)講就賭一個(gè)金價(jià)。另外一個(gè)黃金帳戶(hù)也是比較容易的。第三個(gè)投資在中間的，就是主要大型黃金礦山股票，你買(mǎi)它就要看它的資信了。還有黃金期貨，這個(gè)黃金期貨跟金價(jià)有關(guān)，都不是絕對關(guān)聯(lián)。小型黃金投資者小型礦山投資者在美國和加拿大主要是兩種形式。國內有一些開(kāi)始做黃金期貨，正式還沒(méi)有開(kāi)展業(yè)務(wù)。
這是我給大家介紹的整個(gè)全球黃金投資基本面的分析，還有到底有什么樣的黃金產(chǎn)品供大家選擇，剛才我講了我們不分析金價(jià)的情況。我提一點(diǎn)，因為這個(gè)問(wèn)題很多人會(huì )問(wèn)到，金價(jià)是由基本面決定的。最近黃金金價(jià)這么巨幅的波動(dòng)是有史以來(lái)很少見(jiàn)的，是不是有基金的操縱，我們說(shuō)是有基金的因素，國際游資，養老金基金、退休基金、對沖基金量非常大。我們世界黃金協(xié)會(huì )總裁三月份來(lái)到世界黃金協(xié)會(huì )，它來(lái)自加州退休金基金，一個(gè)加州公務(wù)員退休基金是全球最大量的基金，它擁有的量，我老開(kāi)玩笑它拿著(zhù)1000億投資額，當然不全投在黃金市場(chǎng)，但是大型投資基金放在黃金市場(chǎng)會(huì )引起一些小的波動(dòng)。另外，最近，一個(gè)星期之內金價(jià)漲了這么多，也是很突然的情況，尤其在美聯(lián)儲還升息的情況下，金價(jià)還漲這么快，是不是有國際僅僅進(jìn)來(lái)的情況，我們說(shuō)不會(huì )影響黃金基本面的走勢，但是會(huì )有一定的波動(dòng)。這些基金的流動(dòng)量，我可以坦白來(lái)講沒(méi)有人知道，除非你真正做基金的人，做內線(xiàn)的人，一般沒(méi)有人知道。也很少是聯(lián)手起來(lái)做的，因為都是對立的。黃金每年3000多噸的需求量和供應量來(lái)講不是很容易操作的，而且黃金市場(chǎng)是全球流動(dòng)的，不要有太多的擔心。
很多人開(kāi)玩笑說(shuō)你不是可以搭著(zhù)投資基金的車(chē)，看中眼了，順眼了，不做這是你的損失，我建議投資者不要這么做。這是上海2002年黃金交易所成立的開(kāi)始，很多的投資者，商業(yè)銀行也好，各種金融機構也好也開(kāi)始進(jìn)入了黃金投資市場(chǎng)，中行最先進(jìn)入現貨黃金市場(chǎng)，接著(zhù)是由建行、交行也進(jìn)入了。但是商業(yè)銀行還沒(méi)有真正開(kāi)展自營(yíng)黃金投資產(chǎn)品，但是帳戶(hù)金已經(jīng)開(kāi)始了。代銷(xiāo)的產(chǎn)品也是發(fā)行公司擁有的，不是銀行擁有的。
可以說(shuō)實(shí)物黃金投資產(chǎn)品，我們很多人說(shuō)你剛才講的需求量，每年有很多的黃金往回流，但是從2003年開(kāi)始，三年開(kāi)始我們舊金回收量是蠻大的，但是這個(gè)回流量是有限的。三年大概有2000噸左右，這是量是非常大的，在消費者手中多少金子會(huì )往回流，我們認為量不會(huì )很大。我們真正的消費者對于黃金投資所起的作用和表現的方面還缺乏足夠的了解，我們從解放以后到現在黃金投資方面沒(méi)有開(kāi)放，這對黃金投資產(chǎn)品也是非常大欠缺，我們希望通過(guò)北京青年報的平臺，通過(guò)他們的報紙，通過(guò)投資版給消費者多介紹，黃金作為投資和保值的產(chǎn)品作用在哪里，而且比較公正的作用。我們黃金協(xié)會(huì )特別想說(shuō)的是，我們不希望老說(shuō)炒金，炒金就像把黃金當做炒房或者什么。作為黃金投資產(chǎn)品短期內可以炒它，但是黃金產(chǎn)品適合于長(cháng)期持有，就是作為最終的資產(chǎn)，當其它投資產(chǎn)品不管用的時(shí)候，至少有一種資產(chǎn)是非常穩定的，其中就是其中之一，和傳統性，一般我們認識到的金融資產(chǎn)都不一樣。
除了獨立性、關(guān)聯(lián)度低的特點(diǎn)，黃金還有一個(gè)特點(diǎn)，就是它的流動(dòng)性很好，或者它的變現性很好。我這里介紹有兩個(gè)概念，我們所說(shuō)變現性很好，就是我到哪里、24小時(shí)就可以很快變現，就是可以變成現金。第二個(gè)概念，就是它打折少，就是當一個(gè)產(chǎn)品價(jià)值是100塊錢(qián)，當你變現，最簡(jiǎn)單你是當鋪變現的時(shí)候，打折率最低的產(chǎn)品當然是最好。我問(wèn)過(guò)當鋪的人，所有當東西的產(chǎn)品，黃金是貶值率最低的產(chǎn)品，不超過(guò)10％，任何其它產(chǎn)品，開(kāi)一輛150萬(wàn)大本，停到當鋪，50萬(wàn)現金拿走，車(chē)留下。但是黃金是90％。還有我們一般說(shuō)房產(chǎn)可以保值，但是變現性好不好有很多的說(shuō)法，當你最需要現金的時(shí)候，房子肯定是脫不了手的。謝謝大家！
主持人：謝謝王立新總經(jīng)理，我們有一個(gè)讀者和互動(dòng)的環(huán)節，因為王立新先生一會(huì )兒要離席，我們有一些讀者會(huì )提問(wèn)，我們?yōu)榱斯膭钭x者，我們給讀者提供非常有價(jià)值的書(shū)，一本是黃金投資價(jià)值報告還有是世界黃金報告2005，希望提問(wèn)的讀者請舉手。
現場(chǎng)觀(guān)眾提問(wèn)：我是國內關(guān)注國際黃金市場(chǎng)價(jià)格比較早的人員之一。我希望王總給在座各位介紹一下，1968年到1978年，國際市場(chǎng)黃金曾經(jīng)有過(guò)從35美元/盎司到850美元/盎司的經(jīng)歷，我想會(huì )刺激國內民眾對黃金的認識，以及國際投資基金的投資幾年和投資理念，第二個(gè)問(wèn)題，剛才王總說(shuō)了一個(gè)，中國12億人，如果每人多買(mǎi)一克黃金的需求將是1200噸，類(lèi)似的觀(guān)念，我在對中國的朋友一年前就反復強調這一點(diǎn)，我現在再冒昧說(shuō)一舉，如果中國人2006年如果只買(mǎi)一克黃金，那么全球黃金價(jià)格將達到1000美元以上。
王立新：1968年對我來(lái)講太早了，黃金作用金融資產(chǎn)很多年被中央銀行控制，不允許老百姓隨便擁有買(mǎi)賣(mài)，甚至作為全球最大的金融發(fā)達國家美國，通過(guò)各種商業(yè)機構買(mǎi)金條（金幣已經(jīng)很早就可以買(mǎi)賣(mài)）是1978年之后的事，黃金作為國家貨幣、儲幣的一種是不可以隨便買(mǎi)賣(mài)的，1978年之前，當時(shí)是金本位制，這是人為的定價(jià)，美國給定了一個(gè)價(jià)錢(qián)，35美元/盎司，沒(méi)有什么特殊的理由，是金融家定了這個(gè)價(jià)格。當時(shí)，美國這么強大，就國際來(lái)講就得靠美國，美國拿什么向其它國家承諾，我這個(gè)紙票不是水邊印的，我隨便印美元你們國家就相當于拿著(zhù)紙走了。我發(fā)行多少美元，我黃金就有多少庫存，所以定了一個(gè)價(jià)錢(qián)--35美元。美聯(lián)儲到現在積累了8900噸黃金，到現在為止一盎司沒(méi)有賣(mài)過(guò)。當金融發(fā)展到一定規模的時(shí)候，1978年全球金融流動(dòng)和美國經(jīng)濟不是很好的時(shí)候，無(wú)法承受貨幣和黃金一對一兌換。但是從國際貨幣金融體系來(lái)講，它創(chuàng )造了特別提款權。有一些經(jīng)濟學(xué)家用紙幣來(lái)代替這種實(shí)物性的資產(chǎn)。因為作為一種政府的機構單位最好是發(fā)行紙幣，紙幣是他可以控制的。黃金不是任何機構、任何國家、任何個(gè)人發(fā)行的金融資產(chǎn)。你分析其它的金融資產(chǎn)，隨便舉一個(gè)例子，國債是國家發(fā)行的，任何債券都是事有頭，債有主，終于找到一個(gè)主了，黃金誰(shuí)是主？大自然是主。因為這個(gè)金融資產(chǎn)最不聽(tīng)我的話(huà)，所以我不能這樣。當時(shí)取消布雷頓森林體系，美國沒(méi)有辦法的時(shí)候，就放棄了美元和黃金一對一的掛鉤，過(guò)去市場(chǎng)是扭曲的，因為不可以有，但是突然可以有了，所以突然黃金需求突然有一個(gè)爆升。這也不自然，是幾十年積累下來(lái)的。
有人說(shuō)黃金最高家800多美元/盎司，那是在特殊的時(shí)期，特殊的因素，特殊的原因造成的一個(gè)特殊的價(jià)格，我們分析價(jià)格，為什么我們都拿一個(gè)跨度做平均價(jià)格，我為什么拿圖表分析五年價(jià)格，這是避免短期因素、非理性因素的影響分析。黃金是長(cháng)期持有的，黃金購買(mǎi)力價(jià)值，我們說(shuō)它的價(jià)值不是以一美元計價(jià)的，這怎么解釋?zhuān)恳话凰镜狞S金價(jià)值可以買(mǎi)什么東西，在一百年前一盎司黃金價(jià)值可以買(mǎi)一套很好的西服，現在21世紀的今天一盎司黃金的價(jià)值也正好可以買(mǎi)一套很好的西服，這就是價(jià)值購買(mǎi)力不變的理論。但是一百年前一盎司黃金只相當于幾個(gè)美金，現在相當于500美金，但是500美金可以買(mǎi)一套很好的西服了。
對于您第二個(gè)問(wèn)題，我認為不是一個(gè)很科學(xué)的舉例，希望如此，但不會(huì )實(shí)現的，不可能同時(shí)中國人民都買(mǎi)一克黃金，這種情況是很少會(huì )發(fā)生的，如果說(shuō)需求量一下1200噸，當然我希望看到這一點(diǎn)，但是突然看到1200噸的需求量，全世界哪里找？當然，這只是一個(gè)笑話(huà)，說(shuō)明中國的黃金需求量還是有很大的發(fā)展空間的。中國老百姓現在收入逐漸提高，另外，金融資產(chǎn)也不夠豐富，金融資產(chǎn)表現也是差強人意，新的金融資產(chǎn)有特殊的作用，可以吸引消費者把一部分資金投入到這個(gè)領(lǐng)域，可以大大增加黃金儲備，也可以分散投資風(fēng)險。我個(gè)人是這樣認為的。
問(wèn)：你好，我是王軍，來(lái)自振化投資有限公司，我想請問(wèn)總在2006年美國和中國的黃金礦山狀況，因為從投資產(chǎn)品的數量和礦山新發(fā)現數量都比較大。
王立新：我不是研究礦業(yè)的，所以不是太準確。他們估計今年黃金礦業(yè)的生產(chǎn)量和供應量會(huì )比2005年稍微增長(cháng)一點(diǎn)點(diǎn)，并不來(lái)源于美國和中國，增長(cháng)會(huì )來(lái)源于巴西這類(lèi)國家。雖然這些國家有增長(cháng)。這一點(diǎn)侯會(huì )長(cháng)比我更有發(fā)言權，他來(lái)自中國黃金協(xié)會(huì )。據我了解，中國出現大規模找礦的情況不大。南非黃金的供應量原來(lái)只占到全球的四分之一，從兩年前開(kāi)始開(kāi)始下降，從400多噸的產(chǎn)量降到最近不到300噸。南非作為全世界黃金礦的供應國、產(chǎn)金國，但是這幾年本國黃金產(chǎn)量在下降，成本越來(lái)越高，產(chǎn)量越來(lái)越少。大的礦業(yè)公司增長(cháng)量是來(lái)自于去其它國家，比如說(shuō)去澳大利亞、秘魯、巴西、印尼，甚至他們也積極在中國勘探，這些地區找礦，來(lái)保持增長(cháng)度，所以傳統的黃金供應國的產(chǎn)量在減少，至于說(shuō)澳大利亞發(fā)現一個(gè)大礦，都是在說(shuō)，但是有沒(méi)有很大的產(chǎn)量上來(lái)，一個(gè)礦的產(chǎn)量其實(shí)也是有限的。最大的礦的一年礦產(chǎn)量大概在20噸左右。我們中國單鐵礦也就是這個(gè)量。不是某一天刨出一個(gè)礦，就有很大的量，這是不可能的。
問(wèn)：我是東方投資公司期貨分析員，我發(fā)現黃金在70年代和80年代都沖到歷史高點(diǎn)，我發(fā)現糖也在同樣的情況下個(gè)到了很高的位置，也在70年代和80年代，基本的數理分析，您認為黃金和原油有什么基本的關(guān)系？剛才您說(shuō)黃金的價(jià)值是非常穩定的，我們現在衡量商品價(jià)格，用美國來(lái)衡量是非常合適的，而且申萬(wàn)也說(shuō)美元價(jià)值沒(méi)有處于很高的點(diǎn)位，但是用黃金來(lái)衡量的話(huà)，會(huì )處于很高的價(jià)值，但是用白糖來(lái)衡量，是處于歷史非常低的位置，是不是我們在歷史上處于非常低的地位，就可以在白糖上有一個(gè)前景非常廣闊的投資空間？
王立新：我還重申一點(diǎn)，我不是研究期貨的。前段我看了一個(gè)分析文章，說(shuō)黃金和石油的關(guān)聯(lián)度，說(shuō)在歷史上，黃金和石油有一定的關(guān)聯(lián)度，我認為這個(gè)理論不成立，在嚴格的投資分析人來(lái)講這個(gè)觀(guān)點(diǎn)不成立，不是說(shuō)黃金漲了石油一定漲，黃金跌了石油一定跌。因為黃金和石油有一個(gè)重大不一樣的地方。雖然你可以說(shuō)它的戰略物資，但是石油是消耗品，是不可再生的，黃金雖然也是不可再生的，但黃金不是消耗。出于特殊的地緣政治，導致短期內的暴跌、暴漲可能?chē)H游資，特別是近幾年有關(guān)系。剛才我已經(jīng)講了一個(gè)這個(gè)圖，美元定價(jià)的黃金，跟美元是相反走勢，我有一段也很相信這一點(diǎn)，美元只要一跌了，我就買(mǎi)黃金了，因為黃金肯定漲，但是過(guò)去一年未必，沒(méi)有完全按照這個(gè)說(shuō)法走，在美元跌的時(shí)候黃金漲，當美元漲的時(shí)候，黃金還漲，這個(gè)原因還沒(méi)有人研究出來(lái)。你剛才分析購買(mǎi)價(jià)值，說(shuō)油的價(jià)值和白糖，我沒(méi)有研究過(guò)白糖，我不知道是不是有什么關(guān)聯(lián)。
問(wèn)：黃金價(jià)值上漲我有一個(gè)新的看法，是不是和中國政府、印度政府宣布增持黃金儲備有關(guān)系，我知道我們國家的黃金儲備比較低，美元的外匯儲備相對比較高。
王立新：謝謝。沒(méi)安排。應該這么說(shuō)，沒(méi)有直接的關(guān)系，雖然有人炒這個(gè)概念，很多國際上在炒，看中國政府是不是要增加官方黃金儲備。中國的黃金儲備占整個(gè)全中國外匯儲備的比例相對國際上是非常低的，雖然美元突飛猛進(jìn)上升，我們黃金儲備保持在600噸，三年沒(méi)有漲，整個(gè)比例是比較低的，但是這個(gè)低也無(wú)法解釋?zhuān)瑖H上沒(méi)有公共的標準，比如說(shuō)美國黃金儲備占總外匯儲備的60％多，歐洲很多國家，像法國、德國黃金儲備占40％，但是日本非常低，歐洲央行在建立歐元體系的時(shí)候定了一個(gè)標準就是15％的最低限，歐洲央行的外匯儲備制度，黃金占到外匯儲備15％，不能低于這個(gè)數。黃金走勢是不是和黃金儲備有必然的關(guān)系我認為沒(méi)有。這是市場(chǎng)上在炒這個(gè)概念。謝謝大家！
主持人：非常感謝王立新非常通俗和深入的講解。下面我們有五分鐘的休息時(shí)間，大家可以休息一下。等一下會(huì )有非常精彩的報告，有關(guān)于黃金投資實(shí)務(wù)和黃金2006年投資價(jià)值的展望。歡迎大家關(guān)注！
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