| 每日新報 今年1月31日，79歲高齡的美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席艾倫·格林斯潘終于將掌舵美國經(jīng)濟的接力棒傳遞到原美國總統經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )主席本·伯南克的手中，此次交接也標志著(zhù)美聯(lián)儲正式告別了長(cháng)達 18年半的格林斯潘時(shí)代。而格林斯潘引領(lǐng)著(zhù)美國經(jīng)濟這艘航母安然度過(guò)“黑色星期一”、海灣戰爭、“ 9· 11”等一系列危機，又出現了歷史上最長(cháng)的經(jīng)濟繁榮時(shí)期的傳奇故事也就此畫(huà)上了圓滿(mǎn)的句號。 聯(lián)儲基金利率 5年走勢圖 暴雨前夜臨危受命 格林斯潘的前任———保羅·沃爾克曾在尼克松政府中擔任過(guò)負責金融事務(wù)的財政部副部長(cháng)， 1979年被民主黨總統卡特任命為美聯(lián)儲主席， 1983年又被共和黨總統里根提名連任。沃爾克任職的上世紀 70年代中后期，恰逢美國通貨膨脹最為嚴重的年代。人們失去了對紙幣購買(mǎi)力的信任，傳統投資根本趕不上通脹速度，美國人開(kāi)始轉向投資貴金屬、房地產(chǎn)以及其他實(shí)物資產(chǎn)，直至黃金價(jià)格在 1980年 1月漲到 1盎司 875美元。 沃爾克在 1979年 10月 6日出人意料地宣布，將放棄聯(lián)儲以往奉行的以基準聯(lián)邦基金利率為目標的貨幣政策，此舉引起利率上升到前所未有的水平。在堅定猛烈的政策打擊之下，通脹勢頭終于得到遏制，沃爾克也因此獲得“打斷通貨膨脹脊梁骨之人”的美名。與此同時(shí)，身為共和黨的里根總統卻并沒(méi)有走傳統的保守主義路線(xiàn)，尤其是“星球大戰”之類(lèi)的國家戰略使得政府支出在國民經(jīng)濟中反而增加了，并且因此造成了巨大的財政赤字。 此時(shí)格林斯潘正在以全國社會(huì )保障改革委員會(huì )主席的身份著(zhù)手研究工作，預測未來(lái) 10到 20年社會(huì )保障體制的健康程度問(wèn)題。最終結果是在該委員會(huì )的敦促下，國會(huì )通過(guò)了大幅增加稅收、減少公民個(gè)人當期收入的社會(huì )保障法案，雖然這樣的做法在當時(shí)并不得民心，然而格林斯潘的敢作敢為開(kāi)始引起世人的關(guān)注。 1987年，由于與里根總統之間的不和，臨近屆滿(mǎn)時(shí)沃爾克拂袖而去，留下的是一個(gè)因為打壓通脹而千瘡百孔的爛攤子。股票價(jià)格經(jīng)過(guò)連續五年的攀升后積累了泡沫，高懸的銀行利率對于資金的吸引力顯然超過(guò)了股市，美元在不斷貶值，因為國際協(xié)調失誤，美國遷怒西德，美伊關(guān)系緊張，這些都使得華爾街危機四伏。 同年 8月 11日，由美國總統里根任命的艾倫·格林斯潘正式接替了沃爾克的“聯(lián)儲大印”，成為了美國的“新財爺”。事實(shí)上，此時(shí)距離美國股市的“黑色星期一”僅剩下 2個(gè)月。 力救“黑色星期一” “如果聯(lián)邦德國不降低利率以刺激經(jīng)濟擴展，美國將考慮讓美元繼續下跌。”美國貝克財長(cháng)于 1987年 10月 17日在全國電視節目中的這句講話(huà)被業(yè)內認為是華爾街“黑色星期一”的直接導火索。 1987年 10月 19日，紐約證券交易所從開(kāi)盤(pán)起便陷入了瘋狂，道·瓊斯指數在早市開(kāi)盤(pán)的半小時(shí)里直線(xiàn)下跌了 93.18點(diǎn)，不到一個(gè)半小時(shí)，暴跌 320.1點(diǎn)，降至 2045.33點(diǎn)。中午，道指急速反彈 100點(diǎn)，但在下午，受到美國周日擊毀了一座伊朗石油鉆井平臺的消息影響，證交所再次出現了更大的拋售狂潮。從 2點(diǎn) 45分開(kāi)始到收盤(pán)，道·瓊斯指數平均每 17秒下跌一點(diǎn)。截至收盤(pán)時(shí)，道指全天跌幅達到了創(chuàng )紀錄的 23％， 5000億美元的股票市值化為烏有。 星期二清晨，美聯(lián)儲主席的位子還沒(méi)“坐熱”的格林斯潘便展開(kāi)了緊急搶救輸血行動(dòng)。趕在華爾街開(kāi)盤(pán)之前，他迅速發(fā)表了簡(jiǎn)短聲明，宣布美聯(lián)儲將執行其中央銀行的職責，保證向全國各商業(yè)銀行提供充足資金的決定。這一舉措與 1929年中央銀行在緊急關(guān)頭收緊信貸的步驟剛好相反，也為市場(chǎng)的最終穩定起到了至關(guān)重要的作用。 隨即便有兩家主要的商業(yè)銀行宣布降低利率。另外，聯(lián)儲的承諾也使投資人對那些在華爾街掛牌的企業(yè)重樹(shù)了信心。美國股市當天即出現反彈。 正如《福布斯》所描繪的那樣，“這是格林斯潘最輝煌的一刻，他高舉起喇叭，告訴銀行把錢(qián)借給華爾街，然后降低短期利率，而長(cháng)期利率也隨之下降。” 不過(guò)格林斯潘并沒(méi)有停止奔走，白宮的決策性會(huì )議還在緊鑼密鼓的進(jìn)行之中。格林斯潘極力奉勸總統盡快同意增加稅收，里根最終作出了讓步，答應就增加稅收和削減財政赤字問(wèn)題盡快同國會(huì )兩院領(lǐng)袖會(huì )晤。 “黑色星期一”的陰霾也在 6個(gè)月后悄然散去。 兩次經(jīng)歷對伊戰爭 1990年 7月，美國經(jīng)濟進(jìn)入一次短暫、溫和的衰退。然而國際局勢瞬息萬(wàn)變， 8月 2日，伊拉克入侵科威特，點(diǎn)燃了中東這口“大油井”，國際油價(jià)飆升，使得形勢更加復雜。 為了抑制通貨膨脹，格林斯潘甚至不顧總統老布什的反對，毅然施行收緊銀根的政策。隨后，他在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )電話(huà)會(huì )議上宣布利率將降低 0.25％的決定時(shí)，曾受到了來(lái)自堪薩斯州委員的挑釁，認為在未來(lái)一段時(shí)間內應保持穩定而無(wú)需采取行動(dòng)。 據稱(chēng)，格林斯潘當時(shí)對此并沒(méi)有受到絲毫震動(dòng)，而是僅僅反問(wèn)道：“還有其他的建議和問(wèn)題嗎？”之后甚至沒(méi)有解釋什么，只是毫不理會(huì )地做出了他的決定。 之后，格林斯潘再次承受住多方面的阻力做出了進(jìn)一步降低利率的決定。他對此表示，權力留給他足夠的空間讓他做自己應當做的事情。在格林斯潘堅定不移地履行著(zhù)美聯(lián)儲職責的情況下，利率水平被從原先的 6％迅速下調到 1991年年底時(shí)的 4％。 時(shí)至 2003年，美國總統小布什宣布發(fā)動(dòng)第二次對伊戰爭，而美聯(lián)儲主席格林斯潘此前已經(jīng)兩次在美參院作證時(shí)提到，如果對伊動(dòng)武將延緩美國整體經(jīng)濟的復蘇。但是在戰爭爆發(fā)前兩天舉行的決策會(huì )議上，美聯(lián)儲卻按兵不動(dòng)，格林斯潘還公開(kāi)指出，一旦戰爭開(kāi)始并能在短期內結束，隨著(zhù)地緣政治方面的危險和不確定因素的消失，美國經(jīng)濟將較快地恢復增長(cháng)，股市也將較快地回升。 正是在格老若隱若現的暗示之下，伊戰爆發(fā)當天，市場(chǎng)反而認為長(cháng)期困擾股市的不確定性因素已經(jīng)消除，全球各大市場(chǎng)的主要股指大幅反彈，全線(xiàn)飄紅。此前道·瓊斯工業(yè)平均指數已突破 8100點(diǎn)大關(guān)，道指和納指在當天的日漲幅均接近 4％。 作為美國金融市場(chǎng)“掌舵人”格林斯潘在此次事件中已經(jīng)將引領(lǐng)市場(chǎng)的高超技藝運用得爐火純青。 巧度東南亞金融危機 1997年 7月，泰銖大幅貶值，著(zhù)名的對沖基金大鱷索羅斯動(dòng)用手中 220億美元的龐大資金對付泰銖，給泰國貨幣危機火上澆油，從而進(jìn)一步引發(fā)東南亞金融危機。其后引發(fā)的一連串金融危機禍及東南亞各地，韓國、日本等國都無(wú)一幸免，甚至拖累了全球各地股市，歐美等發(fā)達國家也受到牽連。 金融危機爆發(fā)之初，美國只是隔岸觀(guān)火，這與 1994年對待墨西哥金融危機時(shí)，緊急提供 480億美元金融貸款的態(tài)度大不相同。然而直到年末危機發(fā)展到韓國后，美國的態(tài)度才發(fā)生重大轉變。 由于美聯(lián)儲根據調查統計漸感東南亞金融危機和國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩導致美國出口下降、國內信貸緊縮，格林斯潘領(lǐng)導的美聯(lián)儲在 1998年 9月 29日開(kāi)始連續 3次快速降息以緩解這些問(wèn)題，成功抵御了亞洲金融風(fēng)暴和一家大型對沖基金瀕臨倒閉給美國經(jīng)濟帶來(lái)的沖擊。 1999年以后，世界經(jīng)濟復蘇，美國經(jīng)濟也出現強勁增長(cháng)，為了防止經(jīng)濟過(guò)熱和通貨膨脹，美聯(lián)儲 6次升息，又使美國經(jīng)濟成功地實(shí)現了軟著(zhù)陸。 事實(shí)上，有不少專(zhuān)家認為，東南亞金融危機的爆發(fā)成為了美國經(jīng)濟進(jìn)一步繁榮的契機。而美聯(lián)儲連續 6次加息，恰恰促成了國際資本向美國的回流。統計顯示， 1997年流入美國的外國直接投資為 1090億美元，占當年發(fā)達國家外國直接投資流入總量的 40％。 1998年，流入美國的外國直接投資在發(fā)達國家中占比沒(méi)有出現滑坡的前提下，投資金額攀升至 1930億美元，而到了 1999年，這個(gè)數字更是達到了 2760億美元。 這些都成為當時(shí)美國股市屢創(chuàng )新高、美元強勁、通脹率下降、失業(yè)率下降至戰后最低水平等一系列所謂“新經(jīng)濟”繁榮景象的重要原因。這段繁榮時(shí)期直至 2001年 3月，美國經(jīng)濟出現衰退，才標志著(zhù)美國歷史上最長(cháng)的經(jīng)濟擴張期結束。 重金入市闖關(guān)“ 9· 11” 2001年“ 9· 11”恐怖襲擊后，全球股市驟跌 10000億美元市值，民航飛機停飛損失超過(guò) 1800億美元，保險業(yè)面臨 400億美元的索賠。同期，美國上市公司的盈利大幅倒退，標準普爾指數 500家公司當年第三季度的經(jīng)營(yíng)利潤急跌 22%， 在股市即將崩盤(pán)、金融危機呼之欲出的危難時(shí)刻，格林斯潘果斷出擊，“ 9· 11”當天宣布向金融市場(chǎng)注入 380億美元資金，三天后兩次注入 700億美元資金，并促使歐洲央行向金融市場(chǎng)注入 1300億歐元，以保證金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。 9月 17日，美國股市停盤(pán) 4天重新開(kāi)市，復市前兩個(gè)小時(shí)，美聯(lián)儲突然宣布降息 50個(gè)基點(diǎn)，至聯(lián)邦基金利率 7年半以來(lái)最低點(diǎn) 3%，此后又連續三次降息，通過(guò)金融市場(chǎng)的杠桿效應提升投資者信心。 當年 10月，人們對“ 9· 11”尚存余悸，格林斯潘便站出來(lái)公開(kāi)對美國金融系統韌性的特點(diǎn)大加贊揚。他指出，恐怖分子的目的在很大程度上就是要令金融體系中斷，但是由于銀行、對沖基金和共同基金之間可以相互行使彼此的職能，美國金融體系沒(méi)有因這次的恐怖襲擊而陷于癱瘓。 學(xué)界也認為，如果沒(méi)有美國金融監管部門(mén)的這些及時(shí)有力又非常靈活的應對措施，美國經(jīng)濟、甚至世界經(jīng)濟所受的重創(chuàng )當大于亞洲金融危機。 在跨越“ 9· 11”的這輪降息浪潮中，美聯(lián)儲一直把聯(lián)邦基金利率降低到了 2003年時(shí)的 1％這一 45年來(lái)最低水平。有業(yè)內人士表示，此舉還帶動(dòng)了中國和印度等國的商品和服務(wù)出口。 直到局勢已見(jiàn)穩定的一年之后，格林斯潘才指出，“ 9· 11”給美國帶來(lái)的負面效應使得本來(lái)預計在未來(lái)十年會(huì )有 50000億美元盈余的聯(lián)邦政府預算，卻在一年之間就出現了巨額赤字。他不忘提醒國會(huì )要有效地處理預算赤字問(wèn)題，要嚴格遵守準則：凡是要增加福利計劃，或要推行減稅計劃，就必須要以縮減開(kāi)支或增加其他領(lǐng)域的課稅來(lái)抵消。 連續加息嚴防通脹 今年 1月 31日是 79歲高齡的格老執掌美聯(lián)儲大印的最后日子，這天美聯(lián)儲則宣布再次加息 25個(gè)基點(diǎn)至 4.5%，并且有業(yè)內人士已經(jīng)發(fā)現，在美聯(lián)儲同時(shí)發(fā)布的聲明中放棄了“有節制”這一措辭，預示著(zhù)未來(lái)仍有可能進(jìn)一步加息。這是 2004年 6月美國進(jìn)入加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲連續第 14次以 0.25%的“小碎步”實(shí)施升息，如今已經(jīng)突破了 2001年 6月以來(lái)的最高水平。 事實(shí)上，美聯(lián)儲持續一年半以來(lái)加息的用意，在于維持美元匯率的穩定，推動(dòng)財政及經(jīng)常賬赤字收窄以及能源及其他產(chǎn)品價(jià)格上漲所帶來(lái)的通貨膨脹壓力的加大，即使是“卡特里娜”颶風(fēng)給墨西哥灣沿岸造成了巨大的經(jīng)濟損失，也在美聯(lián)儲發(fā)表的簡(jiǎn)短聲明中被總結為：不會(huì )構成“更為持久的威脅”，應繼續提息以控制通貨膨脹。 有國際金融領(lǐng)域評論家認為，格林斯潘式的小碎步加息的高明之處就在于，表面上機械重復的乏味表演在催眠市場(chǎng)主體的同時(shí)，卻以目標明確、小步微調的手法避免了市場(chǎng)的頻繁波動(dòng)，“以不變應萬(wàn)變”的姿態(tài)營(yíng)造了穩定的市場(chǎng)環(huán)境。
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