注意看清楚外匯保證金交易的巨大風(fēng)險
外匯保證金交易是外匯市場(chǎng)上一種以小博大，高風(fēng)險高收益的交易方式，可以通過(guò)杠桿作用，將交易金額放大最高至２００倍，投機性質(zhì)濃厚。投資者和專(zhuān)業(yè)從事外匯買(mǎi)賣(mài)的金融公司（銀行、交易商或經(jīng)紀商），簽定委托買(mǎi)賣(mài)外匯的合同，就能以１００美元的交易保證金買(mǎi)賣(mài)２００００美元的外匯。這種合約形式的買(mǎi)賣(mài)只是對某種外匯的某個(gè)價(jià)格作出書(shū)面或口頭的承諾，然后等待價(jià)格出現上升或下跌時(shí)，再作買(mǎi)賣(mài)的結算，從變化的價(jià)差中獲取利潤。當然，投資者也要承擔相應的虧損風(fēng)險。因為杠桿倍數對行情波動(dòng)的放大作用，投資者既可能一夜暴富，也會(huì )在瞬間輸得傾家蕩產(chǎn)。由于其高度的風(fēng)險和全球外匯市場(chǎng)的同一性，我國目前尚未開(kāi)通此種交易。并且，早在１９９４年有關(guān)管理機構就已嚴禁非法從事外匯保證金交易，而且至今仍未解禁。所以投資者與其所簽協(xié)議在國內并不受法律保護。投資者在承擔市場(chǎng)風(fēng)險的同時(shí)，還將面臨著(zhù)資金安全與違反國家法規的風(fēng)險。而最近發(fā)生的一件實(shí)際事例，就讓人們重新正視資金的安全問(wèn)題。
?。冈拢度眨ㄖ芪澹┩砩?，在美國公布一項重要經(jīng)濟數據的時(shí)刻，一位網(wǎng)名叫“逍遙法外”的投資者通過(guò)網(wǎng)絡(luò )下單買(mǎi)賣(mài)，動(dòng)用５０００美元的保證金，在３分鐘后平倉，獲利１萬(wàn)多美元。但在６小時(shí)后，該名投資者發(fā)現在自己沒(méi)有得到任何通知的情況下，該獲利已經(jīng)從自己的帳戶(hù)內被交易商偷偷扣除。該投資者大為吃驚之下，到論壇公開(kāi)此事。眾人嘩然，紛紛發(fā)表言論。經(jīng)過(guò)周六，周日兩天時(shí)間，更是廣為人知。
與該名投資者簽定合約的交易商是FX()M公司，是一間有眾多中國投資者客戶(hù)的外匯交易公司。在事情敗露后，該公司無(wú)法再隱瞞，只好在公司開(kāi)設的中文論壇上發(fā)表聲明，宣稱(chēng)會(huì )對事件進(jìn)行調查。并在周一發(fā)表公告，宣稱(chēng)該投資者的交易是無(wú)效交易，理應扣回該交易所得利潤。眾多的投資者不滿(mǎn)意FX()M的含糊其詞，紛紛發(fā)表貼子要求作進(jìn)一步的解釋。面對窮追不舍的詢(xún)問(wèn)，FX()M感到無(wú)法回答，索性把所有涉及此事的貼子一律刪除，不準任何人再追問(wèn)此事，同時(shí)再發(fā)一公告，宣稱(chēng)已經(jīng)解決此事。但據該名叫“逍遙法外”的投資者說(shuō)，所謂的“解決”就是FX()M公司向其致電，稱(chēng)該獲利不會(huì )退還，如不滿(mǎn)意可向NFA(美國期貨協(xié)會(huì ))投訴。FX()M的強硬做法，引起更多的投資者的憤慨，紛紛指責FX()M公司無(wú)理扣款。面對FX()M強硬的態(tài)度，一名網(wǎng)友諷刺說(shuō)：這個(gè)“逍遙法外”的名稱(chēng)更適合FX()M之用。
從這次事件可以看出，從事外匯保證金交易的風(fēng)險之大。由于投資者和交易商之間簽定的合約不受我國法律保護，投資者的資金安全是完全沒(méi)保障。在這一次事例中，該交易商FX()M公司可以在不通知客戶(hù)的前提下，擅自進(jìn)入客戶(hù)的帳戶(hù)扣除。而投資者卻是沒(méi)有任何保障或辦法可言。投資者不單要面對外匯行情的波動(dòng)風(fēng)險，還要面對隨時(shí)會(huì )發(fā)生的交易商所做的各種動(dòng)作。從事外匯保證金交易，成功率有多少，可想而知。
后記：
另?yè)幻W(wǎng)友發(fā)言提示，很多外匯交易商在接受了投資者的買(mǎi)賣(mài)單后，都是在內部進(jìn)行對沖。而不是象普通投資者所想象的那樣，這些買(mǎi)賣(mài)單真正進(jìn)入了國際外匯市場(chǎng)。而這里就呈現出一個(gè)極大的風(fēng)險，由于沒(méi)有有力的監管，普通投資者根本無(wú)法控制這種內部對沖行為，不規范的操作自然就時(shí)有發(fā)生了。
以下是全文，供打算通過(guò)經(jīng)紀商代理人開(kāi)戶(hù)做保證金的匯友參考
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分析：交易商和經(jīng)紀商靠什么掙錢(qián)
初次接觸保證金交易的客戶(hù)一定很吃驚，保證金交易只需3～5點(diǎn)點(diǎn)差的手續費！真的是這么簡(jiǎn)單嘛？俗話(huà)說(shuō)，天下沒(méi)有免費的午餐。那交易商和經(jīng)紀商靠什么來(lái)掙錢(qián)呢？我來(lái)為大家分析這個(gè)問(wèn)題。
首先觀(guān)察一下交易商如何處理業(yè)務(wù)的。交易商接下客戶(hù)的下單，把其中相反的單子直接對沖掉，沖不掉的單子就在國際市場(chǎng)上拋售掉（客戶(hù)下的BUY和SELL單不會(huì )總是相等的）。受金融監管，交易商接受的客戶(hù)下單必須完全對沖掉。
不難看出，國際知名的大交易商確實(shí)是依靠3～5個(gè)點(diǎn)差就可以贏(yíng)利的。但這3～5個(gè)點(diǎn)差，交易商并不是凈賺的。
如果是交易商內部就對沖掉的單子，點(diǎn)差就完全由交易商賺取。但是對沖不掉的拋售的單子對交易商來(lái)說(shuō)就有風(fēng)險。因為從客戶(hù)下單到交易商把單子拿到國際市場(chǎng)拋售對沖，其中一定有時(shí)間差，這個(gè)時(shí)間差內所產(chǎn)生的匯率波動(dòng)就是交易商必須承受的風(fēng)險。
所以實(shí)際上這3～5個(gè)點(diǎn)差大部分用于抵消交易商承擔的風(fēng)險，總的折算下來(lái)，交易商可能只有不到1點(diǎn)的贏(yíng)利。
但是交易商往往資金龐大，盡管相對收益率很小，但是由于保證金交易的靈活性所產(chǎn)生的巨大交易量和交易頻率使其已經(jīng)有足夠的贏(yíng)利。國內許多商業(yè)銀行的小支行，僅僅依靠看似微薄的同業(yè)拆借，每月就有幾百萬(wàn)的收入。這是同樣的道理，他們掙錢(qián)依靠的不是相對回報率，而是資金的龐大。
但是經(jīng)紀商絕對沒(méi)有這個(gè)實(shí)力！
出于我國的外匯管制，交易商是嚴禁在境內直接開(kāi)設分支機構的！但是可以以國內的經(jīng)紀商做代理，將客戶(hù)資金匯出境外做保證金交易。
所以境內的經(jīng)紀商如果打著(zhù)交易商的名號，那絕對是虛假的！境內客戶(hù)與交易商之間一定會(huì )有經(jīng)紀商做代理，否則就是非法的！國家對此有明確的規定。
簡(jiǎn)單的說(shuō)，境外的交易商和境內的代理經(jīng)紀商一定是在經(jīng)濟上互相獨立的。因此經(jīng)紀商分不到交易商所獲取的利益。
很顯然，僅僅依靠經(jīng)紀商的客戶(hù)資金（通常至多幾百萬(wàn)美金）以大交易商贏(yíng)利的方式是不可能維持公司的。那么經(jīng)紀商正當贏(yíng)利的方式就是在交易商給出的點(diǎn)差上，額外收取幾點(diǎn)的傭金。
這個(gè)數目是必須和客戶(hù)簽訂明確協(xié)議的?；蛘哂行┙?jīng)紀商提供給客戶(hù)的交易平臺會(huì )自動(dòng)扣除傭金（一般在模擬帳戶(hù)上是看不見(jiàn)的）。
以上這些都是規范的運作模式，但是這樣不存在漏洞嗎？有些經(jīng)紀商稱(chēng)不收取點(diǎn)差以外的手續費是為什么呢？
最大的漏洞在于客戶(hù)資金的實(shí)際所有權。許多經(jīng)紀商都直接把匯款賬號在開(kāi)戶(hù)以前就向客戶(hù)公布。這個(gè)帳戶(hù)顯然不是客戶(hù)的個(gè)人帳戶(hù)，而是經(jīng)紀商的帳戶(hù)。也就是說(shuō)，如果客戶(hù)向這個(gè)帳戶(hù)匯款的話(huà)實(shí)際上就是把資金交付給了經(jīng)紀商，這筆資金就歸經(jīng)紀商所有，客戶(hù)就不再是這筆資金的主人了。
這樣的話(huà)實(shí)際上客戶(hù)也就沒(méi)有和境外的交易商發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系，交易商僅僅承認經(jīng)紀商對這筆資金的權利而與客戶(hù)無(wú)關(guān)（客戶(hù)根本沒(méi)有向交易商追討這筆資金的權利）。
那經(jīng)紀商實(shí)際上可以這樣做：經(jīng)紀商根本不把客戶(hù)下單上報給交易商，實(shí)際上沒(méi)有做任何外匯交易。我們稱(chēng)之為經(jīng)紀商與客戶(hù)“對賭”。
這樣做的話(huà)，客戶(hù)一旦虧損，經(jīng)紀商就把客戶(hù)虧損的資金劃到自己另外的帳戶(hù)上（經(jīng)紀商有這個(gè)權利因為這筆客戶(hù)資金實(shí)際是屬于他的）。而客戶(hù)贏(yíng)利的話(huà)就出具偽造的對帳單反映虛假的帳戶(hù)資金量（贏(yíng)利的客戶(hù)一般是不會(huì )馬上提現的）。
伴隨這種做法，經(jīng)紀商往往大力鼓吹保證金以小博大的優(yōu)點(diǎn)，鼓吹盡量放大信貸比以博取高收益。但實(shí)際上，對保證金交易有經(jīng)驗的專(zhuān)業(yè)人員都很清楚，信貸比放的過(guò)大的話(huà)，保證金交易就和賭博幾乎沒(méi)有區別了！
這個(gè)用具體的操作實(shí)例最有說(shuō)服力。
假設EUR/USD 1.1500 客戶(hù)帳戶(hù)資金有USD 11500 正好放大100倍 BUY 1000000
那么匯率每下降1點(diǎn)，浮動(dòng)虧損是1000000×0.0001＝USD 100 11500÷100＝115
顯然，客戶(hù)只能往下看115點(diǎn)，如果匯率下降到1.1385（暫且不考慮點(diǎn)差）11500美金就一分也不省了。
但是實(shí)際上客戶(hù)是看不了115點(diǎn)的，因為有一個(gè)保證金補足的制度——Margin Call。以上100倍的信貸比實(shí)際就是1%的保證金比例，而當保證金不足0.5%（保證金比例的一半）時(shí)就發(fā)生Margin Call。按上面的例子來(lái)說(shuō)匯率下降115÷2＝58點(diǎn)就打到了Margin Call。這個(gè)時(shí)候客戶(hù)往往來(lái)不及補足保證金而被強行平倉止損。再去除點(diǎn)差的話(huà)，實(shí)際客戶(hù)只能向下看55點(diǎn)而已。
顯然，即使看準了行情，55點(diǎn)的回調是很正常的。但是只要看到1.1445，客戶(hù)就被強行平倉，損失了一半資金，幾乎沒(méi)有止損的機會(huì )。按這種信貸比操作資金，不管客戶(hù)贏(yíng)多少，最后還是虧損的。 而這些錢(qián)就被經(jīng)紀商堂而皇之的塞進(jìn)了自己的腰包。
所以按這種“對賭”的模式來(lái)做，經(jīng)紀商根本不必收取客戶(hù)任何的傭金，客戶(hù)的錢(qián)早晚都會(huì )進(jìn)他們的腰包，這只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題而已，經(jīng)紀商何必抬高門(mén)檻趕跑客戶(hù)呢？
只有一種情況是經(jīng)紀商最不愿意看見(jiàn)的：客戶(hù)集體博贏(yíng)巨額利潤而向經(jīng)紀商要求提現。而這個(gè)時(shí)候經(jīng)紀商是拿不出錢(qián)來(lái)的，因為根本沒(méi)有發(fā)生過(guò)實(shí)際的交易。那后果只有一個(gè)：經(jīng)紀商卷錢(qián)出逃境外，而且絕對不會(huì )發(fā)生法律問(wèn)題。
對交易商來(lái)說(shuō)，客戶(hù)資金是屬于經(jīng)紀商的，經(jīng)紀商要求提款無(wú)可厚非。而境外交易商沒(méi)有和客戶(hù)發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系，根本不對客戶(hù)負責?？蛻?hù)告不了交易商，而經(jīng)紀商已經(jīng)出逃境外，已經(jīng)沒(méi)有辦法追回資金了（有幾百萬(wàn)的資產(chǎn)在世界任何地方都是富翁）。經(jīng)紀商只需逃過(guò)客戶(hù)的追蹤就完全沒(méi)有顧慮。
94年前發(fā)生的諸多保證金詐騙案就是這種情況。
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