李先生在“市民投資論壇”上演講完畢，場(chǎng)上聽(tīng)眾蜂擁而來(lái)與他交換名片，一大堆人圍著(zhù)他討教，直到散場(chǎng)，這連組織者們都沒(méi)料到，而李先生卻見(jiàn)慣不驚。他說(shuō)這還不算人多，特別多的時(shí)候讓他講得口干舌燥。以下我們將李先生的講話(huà)整理出來(lái)，供大家研究參考。
——在“市民投資論壇”上的演講 李劍
今天感覺(jué)真不錯，按我自己感覺(jué)，當大盤(pán)漲到兩三千點(diǎn)的時(shí)候，來(lái)聽(tīng)講座的朋友成千上萬(wàn)，因為這個(gè)時(shí)候很多人掙錢(qián)，而在1000點(diǎn)的時(shí)候，聽(tīng)的人就會(huì )很少，所以現在來(lái)聽(tīng)講座的朋友，至少在心理上、理念上，是很不錯的，投資要在人家都不太感興趣的時(shí)候進(jìn)取一些，平時(shí)則要膽小一些。
我99年以后，特別是這4年熊市，感覺(jué)還可以，這四年熊市管理的資金每年收益至少在30%以上。我自己也經(jīng)過(guò)了幾個(gè)階段。在99年前，也象很多朋友一樣，成天在電腦面前看技術(shù)，看圖形，做到最后，搞得一塌糊涂，在99年以后，做怕了，想想穩賺不賠恐怕是最重要的規則，所以99年以后就朝著(zhù)價(jià)值投資的方向努力?？凑搲念}目是05年的投資渠道，按我自己的看法，沒(méi)有05年、04年、03年之分，哪一年都行。
我做股票是這樣的，總結一下，大概有四個(gè)方法。
第一個(gè)，我叫三不主義，就是說(shuō)不看大盤(pán)、不相信技術(shù)分析、不做預測。不看大盤(pán)，很簡(jiǎn)單，大盤(pán)好的時(shí)候，不好的股票也跌得一塌糊涂，還是有股票跌停板，你要光看大盤(pán)做股票，在個(gè)股上還是要栽的，另外反過(guò)來(lái)也一樣，這四年熊市，其實(shí)有些股票年年創(chuàng )新高，給我們帶來(lái)的很不錯的回報，所以看大盤(pán)沒(méi)用，最終你還是要落實(shí)到個(gè)股上，這句話(huà)很少有例外，只是在指數基金這個(gè)問(wèn)題上，要看大盤(pán)，在平均市盈率到多少的時(shí)候，我們應該加買(mǎi)，什么時(shí)候應該減倉。所以我平時(shí)是不看大盤(pán)的。
第二是不相信技術(shù)分析，99年以前波浪理論和江恩理論也看得太多，當時(shí)覺(jué)得18武藝都能用，就試試看吧，有一段時(shí)間，我有些朋友是做莊的，我在大戶(hù)室就明明看著(zhù)莊家做莊，莊家告訴我，你看，我今天讓收盤(pán)價(jià)停在**價(jià)位，結果就停在**價(jià)位，這給我印象很深，所以K線(xiàn)圖這些東西，你不能說(shuō)它都是騙人的，但很多是騙人的，你要是靠這些技術(shù)分析啊，就非常危險，這些危險包括，你可能在很高位置上套牢。我有很多朋友做技術(shù)分析，你看他們哪一個(gè)能說(shuō)清楚明天是漲還是跌，都做不到的，你如果一直要向算命先生這樣去追求，這對我們投資沒(méi)什么幫助。
所以（第三）不做預測，不做預測，準確地說(shuō)是不做短期的預測，可以做長(cháng)期的預測，比如對中國經(jīng)濟或者一個(gè)行業(yè)，你大概可以說(shuō)出一個(gè)長(cháng)期的情況，比如手機出現了，你就別買(mǎi)那些BB機的股票，彩色膠卷出現了，就別買(mǎi)黑白膠卷的股票，數碼相機出來(lái)，傳統相機股票，像赫赫有名的柯達，就不要去碰它，這一點(diǎn)我們還可以預測，非典來(lái)了，旅游業(yè)、航空業(yè)受影響，我們大概都可以預測到?？墒悄阋f(shuō)，明天就一定要到1000點(diǎn)，那絕對跌破1000點(diǎn)。2005年創(chuàng )新高，要漲到5000點(diǎn)，而且還說(shuō)某年某月某日漲到多少點(diǎn)，這就是精確的錯誤，凡是預測說(shuō)或者敢說(shuō)某年某月某日某分某秒漲到多少點(diǎn)的，基本上都是騙人的，精確的錯誤不如模糊的正確好，所以我自己不做預測。
這是第一條，投資方法，三不主義。
第二條，十二個(gè)字的投資策略，那十二個(gè)字呢？我把巴菲特的東西像***語(yǔ)錄一樣研究五年了，我用自己的話(huà)概括一下，用十二個(gè)字可以概括：好股好價(jià)，長(cháng)期持有，適當分散。這十二個(gè)字里按輕重緩急，最重要是好股。就在好股上面，講起來(lái)很寬，但是我想，簡(jiǎn)單地講什么叫好股：有核心競爭力，有長(cháng)久生命力，利潤每年成長(cháng)不低于15%，凈資產(chǎn)收益率不低于10%，等等。我先簡(jiǎn)要說(shuō)明，再舉例。我自己在A(yíng)股市場(chǎng)、港股市場(chǎng)這么多年來(lái)感覺(jué)到，它的概率在1000個(gè)股票中能有50個(gè)算得上好公司的就不錯了，如果頻繁地買(mǎi)股，肯定就越出好股的范圍，我這4年平均每年買(mǎi)的股票是2到3個(gè)，所以我買(mǎi)的有的賺了200%，最少最少也賺了50%，就是說(shuō)你一定要在好股上下工夫。這里我講的都是最重要的東西。
好價(jià)，這個(gè)好價(jià)格，很多股友，除了不買(mǎi)好股、亂買(mǎi)垃圾股的誤區之外，還有價(jià)格的問(wèn)題。我舉些例子，我們訂機票，會(huì )打很多電話(huà)看哪個(gè)航空公司打折打得多，我們到超市買(mǎi)菜，一定要看價(jià)格，10元錢(qián)1斤的苦瓜，我一定要找2、3元1斤的苦瓜，100元的蘋(píng)果，誰(shuí)會(huì )買(mǎi)100元的蘋(píng)果？我們會(huì )去找3元的蘋(píng)果。我覺(jué)得你買(mǎi)蘋(píng)果，還可能?chē)L一口，看蘋(píng)果好不好。我們平時(shí)買(mǎi)東西，是不含糊的。買(mǎi)一件衣服，反反復復試，砍價(jià)。1000元衣服對半再拐彎。而我們很多人買(mǎi)股票，拿出全部身家、多年積蓄，可是買(mǎi)一支股票真是草率，一個(gè)電話(huà)就下單了，或者聽(tīng)一個(gè)朋友說(shuō)：“這股票要漲了！”就買(mǎi)了。草率得很，而對這個(gè)股票極其重要的價(jià)位，就沒(méi)去想過(guò)?；蛘哌@樣想，這個(gè)股票100元1股，很貴，那個(gè)股票3元1股，很便宜。從絕對價(jià)位去看，這也是很大的誤區。你到香港就會(huì )發(fā)現，130元的匯豐銀行要比三毛錢(qián)的友誼國際，不知道便宜多少。三毛錢(qián)的股票市盈率1000倍，或者馬上就要破產(chǎn)，而130元的匯豐銀行，你擱在那里，平均每年賺5%，一點(diǎn)問(wèn)題都沒(méi)有。這都是對價(jià)格的誤區。我對目標公司，會(huì )仔細計算，算它哪個(gè)價(jià)位，才值得我們買(mǎi)進(jìn)。我買(mǎi)的茅臺酒，按現在價(jià)格除權，是15元買(mǎi)的，動(dòng)態(tài)市盈率是10倍還不到，靜態(tài)市盈率是12倍，云南白藥是12元買(mǎi)的，同仁堂科技是5.5元買(mǎi)的，我自己有一個(gè)紀律，凡是超過(guò)20倍市盈率以上的，通通不買(mǎi)，管你什么好股不好股，管人家怎么說(shuō)，為什么呢？因為按巴菲特的價(jià)值投資理論，有很重要的一條，你買(mǎi)一個(gè)公司的股票，你要想，全世界再優(yōu)秀的公司，平均每年保持40%的增長(cháng)，這樣公司實(shí)在太少，你要保持40%的增長(cháng)，你才能用20倍的市盈率去買(mǎi)它，為什么？因為他還有一條，我們要在市場(chǎng)價(jià)格是內在價(jià)值一半的時(shí)候，我們才能買(mǎi)進(jìn)，當它的內在價(jià)值是40元，我們就要想辦法在它的市場(chǎng)價(jià)格20元，也就是一半的時(shí)候去買(mǎi)它，你才有確切的把握，只要它向內在價(jià)值回歸，你就賺了100%了。那么，穩定成長(cháng)的定價(jià)比較簡(jiǎn)單，它要保持每年20%的增長(cháng)，就在10倍市盈率的時(shí)候去買(mǎi)，我舉個(gè)例子，同仁堂，你可以看看，從93年到現在，平均每年凈利潤增長(cháng)20%，那么我們就在10倍市盈率去買(mǎi)它，你能買(mǎi)到就太容易賺錢(qián)了?，F在賺不到了，大盤(pán)跌到1000點(diǎn)，它還有30倍市盈率，那我們可以不買(mǎi)，可以去買(mǎi)別的，你可以等到像我講到這樣的情況出現了，再去買(mǎi)它。
穩定成長(cháng)股比較簡(jiǎn)單，周期性股票就復雜一些，但是同樣是定價(jià)很重要。我再舉個(gè)例子，上海汽車(chē)，你要在汽車(chē)行業(yè)非常好的時(shí)候，16元18元去買(mǎi)上海汽車(chē)，那時(shí)候買(mǎi)它，就犯了錯誤，買(mǎi)了最高點(diǎn)，會(huì )從16元套到4元錢(qián)，特別殘酷，是吧？可是用我講的這個(gè)方法，你就會(huì )發(fā)現在16元的時(shí)候不會(huì )買(mǎi)，按巴菲特的老師格雷厄姆的方法，也很簡(jiǎn)單，對周期性股票，你把它7到10年的利潤全部加起來(lái)，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利潤，按這個(gè)定價(jià)，風(fēng)險大大降低，因為這樣一算，上海汽車(chē)的最好價(jià)格是2.6元，即使在上海汽車(chē)業(yè)績(jì)最差的時(shí)候，周期性低點(diǎn)的時(shí)候，用2.6元去買(mǎi)，你也不怕。2.6元買(mǎi)和16元買(mǎi)，相差太遠，而事實(shí)上，為什么有很多人，前幾年，我寫(xiě)字樓下面的電工都跑上來(lái)，說(shuō)他要買(mǎi)上海汽車(chē)和長(cháng)安汽車(chē)，可見(jiàn)多么熱門(mén)，實(shí)際上那時(shí)候，現在知道了，要賠80%。
定價(jià)很重要，好股還要有好價(jià)。
再下面是“長(cháng)期持有”。四年熊市下來(lái)，大家最不能接受這個(gè)“長(cháng)期持有”，說(shuō)如果四年前早拋掉，我現在太幸福了，還長(cháng)期持有？我講的前提是什么？是說(shuō)，當你買(mǎi)的是好公司，當你買(mǎi)的是好價(jià)格，那你長(cháng)期持有就沒(méi)問(wèn)題，對吧？我舉國外的例子，你在十年前買(mǎi)的沃爾瑪，長(cháng)期持有，現在漲了二、三十倍，100年前買(mǎi)的可口可樂(lè )，你就賺了2000萬(wàn)倍，2000萬(wàn)倍呀， 1萬(wàn)元買(mǎi)，現在就是2000億。我自己的股票，我買(mǎi)的茅臺，我耐心地等它上市了兩年，我沒(méi)碰它，一直等到2003年，拐點(diǎn)出現了，我稍微講一下，2003年10月，白酒行業(yè)出現了一個(gè)很有意思的現象，白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)了5年的大熊市，全國年產(chǎn)量800萬(wàn)噸跌到320萬(wàn)噸，生活觀(guān)念改變了，很多人喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒，白酒蕭條了。2003年，白酒銷(xiāo)量停止下降，開(kāi)始上升，茅臺酒加價(jià)，我等了兩年，價(jià)格下降到我定的標準，動(dòng)態(tài)市盈率10倍，我認為三五年出現的大機會(huì )來(lái)了，就買(mǎi)了，動(dòng)員很多朋友買(mǎi)。但是很不幸，很多朋友賺了二、三元錢(qián)，就趕快拋掉。很多人買(mǎi)了很差勁的股票，沒(méi)賺錢(qián)，他就一直留著(zhù)，結果一直套，越套越深，40元套到4元：40套到30舍不得斬，套到20麻木了，套到10元，他也不管，幾年下來(lái)，一輪熊市過(guò)來(lái)，打開(kāi)帳單一看，全是垃圾股。什么原因呢？好股賺了錢(qián)都拋了，壞股不得不拿著(zhù)。就像在我的別墅里，草都留下，花都打拔掉了。劣幣驅逐良幣，在我們很多朋友，劣股驅逐良股，留下的都是很差勁的股票，所以，好股要一直持有。聽(tīng)我建議買(mǎi)了茅臺、買(mǎi)了雙匯、買(mǎi)了上海機場(chǎng)、買(mǎi)了同仁堂、買(mǎi)了云南白藥，很多朋友賺了一、兩元錢(qián)，就把它拋掉，留到現在，就已經(jīng)翻了兩番，漲了200%，但是留下來(lái)的人不多，由此看來(lái)，買(mǎi)了好公司，就是有好價(jià)格，你如果不能長(cháng)期持有的話(huà)，最后利潤也得不倒保障。這十二字里面，長(cháng)期持有，我認為至關(guān)重要。這個(gè)長(cháng)期持有里面，還包括這樣一個(gè)信念，我們選股要有這樣的理念，當你不想持有這個(gè)股票15年、20年、一輩子，你根本就不要買(mǎi)它。你有這樣的精神，才能買(mǎi)到好股。我買(mǎi)的股票，重倉股，不會(huì )再動(dòng)了，我說(shuō)不再動(dòng)是這個(gè)意思，基本面不變化，就持有一生。因為它在一直賺錢(qián)嘛。
十二個(gè)字的最后，是適當分散，這比較簡(jiǎn)單，再好的公司，再好的股票，也不能只買(mǎi)一個(gè)，像上海機場(chǎng)這么好，像茅臺這么好，也不能只買(mǎi)一個(gè)，要適當分散，適當分散到什么程度更好呢？我自己感覺(jué)5到10個(gè)比較好，不要太多，太多以后我們研究不過(guò)來(lái)，我每年要和董秘打很多電話(huà)，上市公司我要經(jīng)常去跑，股東大會(huì )要參加，我要是買(mǎi)了100個(gè)股票，那我也忙不過(guò)來(lái)。所以適當分散。
這是第二條，十二個(gè)字。
第三條，先行業(yè)，后個(gè)股。先行業(yè)后個(gè)股是什么道理？我們買(mǎi)個(gè)股，經(jīng)過(guò)這么多年，大家都有體會(huì )了，買(mǎi)個(gè)股，就要買(mǎi)這個(gè)行業(yè)的龍頭。買(mǎi)最好的，你要買(mǎi)肉制品，肯定買(mǎi)雙匯；你要買(mǎi)白酒，顯然在茅臺和五糧液里面選；我要買(mǎi)鋼鐵股，就買(mǎi)寶鋼；我要買(mǎi)機場(chǎng)股，就要買(mǎi)吞吐量、客流量、貨源最大的機場(chǎng)；我要買(mǎi)紅酒，就只能買(mǎi)長(cháng)城干紅和張裕，我不會(huì )隨便亂買(mǎi)；啤酒，顯然是青島啤酒和燕京啤酒；乳業(yè)，首屈一指是伊利股份和蒙牛，就不會(huì )去選三元和新希望這樣的；電子行業(yè)，中興通訊，假如華為上市了，那也在里面，大家都要買(mǎi)龍頭。買(mǎi)龍頭，還要看行業(yè)，個(gè)股里面還要選擇。一般現在都不會(huì )去買(mǎi)垃圾股，可是同樣是龍頭，我認為選擇行業(yè)也很重要，選擇個(gè)股的時(shí)候，一定要根據行業(yè)進(jìn)行區分，因為時(shí)間不太多，我只能大概簡(jiǎn)單講一下?！?span lang="EN-US">
為什么要區分行業(yè)？首先，一定要區分穩定成長(cháng)性行業(yè)和周期性行業(yè)，象食品飲料藥品等，是穩定成長(cháng)性行業(yè)，比如藥品，不會(huì )因為經(jīng)濟形勢好，我就多吃藥，每天吃三斤半，經(jīng)濟形勢不好，就只吃一粒，感冒藥都不吃了。周期性行業(yè)，它就不一樣，大家最大的誤區，在市盈率方面最容易上周期性行業(yè)的當，你看，04年宏觀(guān)調控到現在，很多公司虧損，都是虧損在周期性行業(yè)。04年，周期性行業(yè)，鋼鐵、水泥、石化、汽車(chē)、銀行，這些行業(yè)，它們的市盈率非常之低，當時(shí)市盈率好象只有2、3倍，你要是只看市盈率，以為市盈率不到10倍，你去買(mǎi)這些周期性行業(yè)，那就要上大當，周期性行業(yè)實(shí)際上剛剛相反，市盈率高的時(shí)候，業(yè)績(jì)一塌糊涂的時(shí)候，恰恰值得買(mǎi)。舉個(gè)例子，黃金，黃金的價(jià)格暴漲，金礦的股票也暴漲，可這個(gè)時(shí)候不能買(mǎi)，你等到黃金的價(jià)格接近黃金礦山的開(kāi)采成本，黃金礦山的開(kāi)采成本大概是每盎司220美元左右，金價(jià)跌到那個(gè)時(shí)候，金礦開(kāi)采都沒(méi)什么賺頭，就會(huì )停止開(kāi)采，一停止開(kāi)采，你就會(huì )看到金礦企業(yè)的市盈率非常之高，它可能高到上百倍，但是恰恰在這個(gè)時(shí)候，你去買(mǎi)金礦的股票，在金價(jià)每盎司220美元的時(shí)候去買(mǎi)金礦的股票，那就賺大錢(qián)了。在周期性行業(yè)，很容易在市盈率、凈資產(chǎn)方面上當，所以我認為，首先區分行業(yè)很重要。
我再舉一個(gè)為什么要先選行業(yè)，再選個(gè)股的例子，我們從精益求精的角度講，選擇行業(yè)的重要性在哪里？有些行業(yè)，它就是產(chǎn)生不了大牛股，你看美國道瓊斯指數就可以看出，大牛股都產(chǎn)生于哪里？大牛股都產(chǎn)生于制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、采掘業(yè)。你把組成道瓊斯指數的上市公司一翻，絕大多數都屬于這三個(gè)行業(yè)，我們講通用電器、可口可樂(lè )、吉列剃須刀，都是制造業(yè)，沃爾瑪、一些著(zhù)名銀行都是屬于服務(wù)業(yè)，?？松?、中國的中國石油都屬于采掘業(yè)，大牛股都是出生在這些行業(yè)里。哪些行業(yè)就是出不了大牛股呢？你想想看，公用事業(yè)，就出不了大牛股。你看看歐洲股市，從荷蘭股市開(kāi)始，有兩百年歷史了，有哪一個(gè)公用事業(yè)股成大牛股的？煤氣、地鐵、高速公路、隧道、電力、橋梁，這樣的公司，我建議大家別買(mǎi)，不是說(shuō)這些不能賺錢(qián)，而是說(shuō)你要想在它身上賺到100倍、10倍，太難！我們要做一個(gè)職業(yè)投資者，就要有一個(gè)思想意識，就是說(shuō)，不想成為將軍的士兵，不是好士兵，不想當億萬(wàn)富翁的投資者，我說(shuō)不是好投資者，我們想當億萬(wàn)富翁，我們的選股就要考慮考慮，不要從公用事業(yè)股中去選，煤氣、高速公路、地鐵，它們的價(jià)格受管制，你要想讓地鐵提價(jià)，老百姓要罵娘的，要告到人大去，你怎么能讓地鐵成為牛股？地鐵修一下，修高速公路，動(dòng)不動(dòng)向銀行貸款幾十個(gè)億，資本開(kāi)支巨大。而制造業(yè)呢，你看中興通訊，它已經(jīng)把產(chǎn)品賣(mài)到歐洲去、賣(mài)到非洲去了，這就是制造業(yè)的優(yōu)點(diǎn)，它可以賣(mài)到最偏遠的地方，可以賣(mài)到地球各個(gè)角落，可口可樂(lè )就是這樣的例子，沃爾瑪在全球擴張，銀行在全球擴張，這些行業(yè)才可以產(chǎn)生超級大牛股，十年漲十倍，沃爾瑪從誕生開(kāi)始，漲500倍。
有些行業(yè)，確實(shí)要進(jìn)入夕陽(yáng)行業(yè)，我們就不要買(mǎi)。例如，柯達，不生產(chǎn)黑白膠卷了。手機，剛問(wèn)世的時(shí)候，是無(wú)比光輝的朝陽(yáng)行業(yè)，但現在呢，大家很清楚，手機又是個(gè)夕陽(yáng)行業(yè)，做手機的實(shí)在太多，它已經(jīng)不賺錢(qián)了。有些行業(yè)注定不能賺大錢(qián)，舉個(gè)例子，航空公司，我從來(lái)不買(mǎi)航空公司的股票，我給它起個(gè)名字，叫兩頭受氣的行業(yè)，什么叫兩頭受氣??？它一方面成本不斷上升，航空公司的成本是兩個(gè)，一個(gè)是汽油，一個(gè)是大量的人工，石油永遠是漲價(jià)，而人的工資，我們回想一下看看，這么多年到現在，你什么時(shí)候看到工資是下降的？每個(gè)城市的最低生活費都在提高，我們沒(méi)看到下降。深圳航空是做得最好的，做得這么好，它一架飛機，也要110個(gè)人，地勤、空姐、機長(cháng)為一架飛機服務(wù)，成本永遠在漲，航空公司的底下這一頭，成本在受氣。那一頭又受氣了，是售價(jià)，機票老打折。
可是有些行業(yè)，兩頭都受益，一邊降低成本，一邊提高價(jià)格。你看美國的菲力浦莫利斯，生產(chǎn)萬(wàn)寶路香煙的，還有上海的中華牌香煙，它的煙能夠不斷地引進(jìn)新技術(shù)，不斷地降低成本，煙草加工，把人力開(kāi)支一年年縮減，反過(guò)來(lái)，煙草價(jià)格一年年上升。中華牌香煙，1000元一條，比文革的時(shí)候漲多少，我們就要找這種行業(yè)，它既能無(wú)限地提價(jià)，又能夠不斷地降低成本，而不能買(mǎi)航空公司這樣的，成本提高，售價(jià)降低。青島海爾，我很佩服它，很優(yōu)秀，可是它處在一個(gè)很不幸的行業(yè)，鋼材、原材料都不斷漲價(jià)，可是家電很多企業(yè)，互相殺價(jià)，價(jià)格不斷下跌，所以我從來(lái)不買(mǎi)家電的股票。我們一定要把行業(yè)分清楚。
先行業(yè)后個(gè)股，這是我的第三條。
第四條，極其苛刻的選股條件。我舉個(gè)例子，國外有一個(gè)畫(huà)家，非常勤奮，平均每天要畫(huà)幅畫(huà)，可是一年下來(lái)，一幅畫(huà)也沒(méi)賣(mài)出去，然后請教一個(gè)老畫(huà)家，說(shuō)我每天這么勤奮，怎么一張畫(huà)都賣(mài)不掉。那個(gè)老畫(huà)家就說(shuō)，你能不能反過(guò)來(lái)，一年用364天去畫(huà)一張畫(huà)，用一天時(shí)間去賣(mài)畫(huà)，我相信你肯定能賣(mài)掉。這個(gè)例子對我研究上市公司研究股票，很有啟發(fā)，我個(gè)人大概就是這樣做的。就是用364天，去研究、去調查、去從生活中發(fā)現。不要去看電腦每天的報價(jià)，每天看價(jià)格從三塊掉到兩塊，兩快漲到三塊，沒(méi)有太大意義。用364天去看年報，去調查，去思考，用一天時(shí)間去買(mǎi)股票，其實(shí)我講一天時(shí)間，一點(diǎn)也不夸張，我記得我這幾年每年花在買(mǎi)股票的時(shí)間，其實(shí)不到一天，因為現在買(mǎi)股票太方便，只要打個(gè)電話(huà)，只要在網(wǎng)上點(diǎn)幾下，幾分鐘就完了?？蛇@一點(diǎn)要做到，還真不容易，因為大多數股友，很多老人家，整天盯著(zhù)屏幕，買(mǎi)賣(mài)股票，真是很可憐，他們買(mǎi)股票，都不知道這個(gè)公司究竟是干什么的，這公司好在哪里，不好在哪里。整天盯在那里，能看出錢(qián)來(lái)嗎？看不出錢(qián)來(lái)的。用364天研究，為什么只用一天時(shí)間買(mǎi)股票呢？還有幾個(gè)苛刻的條件來(lái)選股。這個(gè)苛刻講通俗點(diǎn)，是百里挑一，100個(gè)股票能選到一個(gè)就不錯了。如果能做到千里挑一，那就更好。
我舉個(gè)例子，作為結束。
苛刻到什么程度？一個(gè)是要萬(wàn)千寵愛(ài)在一身，我們要買(mǎi)的股票，要符合許多條件，如果不符合條件，就不要去買(mǎi)，就是說(shuō)要有一個(gè)理念，這個(gè)理念經(jīng)過(guò)四年熊市，很多朋友難以接受，但我自己確實(shí)是這樣貫徹的，就是說(shuō)，你買(mǎi)的這個(gè)股票，你要像買(mǎi)給自己住的房子一樣去買(mǎi)，你買(mǎi)一套房子不會(huì )說(shuō)是隨便買(mǎi)一套，然后三天兩頭賣(mài)了，又換一套吧？有很多人住一套房子要住一輩子。正因為要住一輩子，正因為你要把自己幾十年的積蓄去買(mǎi)一套房子，就非常注意挑選，地段、通風(fēng)、陽(yáng)光。我們買(mǎi)股票，要像買(mǎi)房子那樣去挑選。
第二個(gè)要像收藏郵票一樣，去珍藏。集郵集郵，像文革時(shí)候的林彪的郵票，不會(huì )隨便把它賣(mài)了，知道越放越值錢(qián)。好公司的股票也是這樣，時(shí)間長(cháng)了，會(huì )很值錢(qián)，中石油的股票中間經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，茅臺也經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，云南白藥也經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，但是時(shí)間一長(cháng)，你就知道，它每年都給你增長(cháng)15%到20%。如果現在有100萬(wàn)，每年增長(cháng)20%，四十年后，全是億萬(wàn)富翁。而且我們還很輕松，可以去度假、去玩、去釣魚(yú)。但前提是要好的，好的你才能珍藏。像收藏郵票那樣。有句話(huà)說(shuō)，選股如選妻，這句話(huà)大家都聽(tīng)爛了，我自己覺(jué)得是真理，我們要像挑選終生伴侶一樣挑選好股票。就是說(shuō)，這個(gè)公司哪方面都要符合標準，我在目前持有的股票里面，有一個(gè)就是這樣，從哪方面看都很好，屬于這種萬(wàn)千寵愛(ài)在一身的，我不講名字，講一下它的條件，大家聽(tīng)可能就聽(tīng)出來(lái)是哪一個(gè)，但是，大家如何能夠按照我這種苛刻的選股標準，相信大家不久之后，即使達不到我這種嚴格的標準，但只要像這種標準看齊的話(huà)，至少有一點(diǎn)，大家不會(huì )買(mǎi)到垃圾股，不會(huì )買(mǎi)到讓你賠錢(qián)賠到百分之八、九十。也不會(huì )虧到20%以上。
它有著(zhù)名的品牌，不僅是行業(yè)里的著(zhù)名品牌，而且還是本民族的著(zhù)名品牌。這公司有了。第二它的產(chǎn)品獨一無(wú)二，就是說(shuō)，離開(kāi)了它所在的地方，別的地方?jīng)]法生產(chǎn)。日本能想了很多辦法，搞了十多年一直搞不出來(lái)。它公司自己的技術(shù)人員，把它放到附近的地方去生產(chǎn)，也不行。就是說(shuō)，地域具有壟斷性。第三，它的廣告費，不要花多少。因為老有中央領(lǐng)導人或者著(zhù)名的政治家、高層領(lǐng)導給它做免費廣告，它廣告費也不用什么。第四，它不用借很多債，它甚至沒(méi)有借債。因為我們平時(shí)很多朋友買(mǎi)股票沒(méi)有注意，有的公司負債率高得很，風(fēng)險一來(lái)，有的公司一下就垮了。像上海的復星集團，我管你好不好，光你那么大的負債，我就不買(mǎi)。美菱電器、格力電器都是巨額負債，100多億的負債，20億的凈資產(chǎn)，像這樣的我都不碰。而這個(gè)公司，就沒(méi)有負債。不但沒(méi)有負債，而且貨還沒(méi)出去，就收到錢(qián)了。在中國這個(gè)缺少誠信的地方，三角債非常突出。我們買(mǎi)股票，要當心應收款巨大的。這么多年，我一方面很佩服中集集團，可另一方面從不買(mǎi)中集集團。因為中集集團的應收款實(shí)在太大，有沒(méi)有應收款的，我為什么要買(mǎi)有這么巨大應收款的？你看前年?yáng)|方鍋爐，我這個(gè)不是東方鍋爐，它一下子把幾十億的預付款收來(lái)了，你就知道它的產(chǎn)品就絕對沒(méi)有收不到款的風(fēng)險。而這個(gè)公司，就沒(méi)有應收款，總是貨還沒(méi)有生產(chǎn)出來(lái)，人家的錢(qián)就先到了。第六，人家的貨放在倉庫里放幾年，就不值錢(qián)了。電腦，芯片，在倉庫里放個(gè)五年，1000元的電腦，放五年，100元都賣(mài)不出去了。餅干，放五年，你還能賣(mài)出錢(qián)嗎？紙板，放五年，紙都發(fā)黃了，你還能賣(mài)錢(qián)嗎？可這個(gè)公司的產(chǎn)品，不怕積壓，它越積壓，時(shí)間越長(cháng)，它就越值錢(qián)。第七，它的最主要的生產(chǎn)設備，地窖，不用維修，不會(huì )生銹、不會(huì )過(guò)時(shí)、貶值，相反，這個(gè)地窖還會(huì )增值，為什么？它的微生物種群越來(lái)越豐富，釀出來(lái)的產(chǎn)品越來(lái)越好。反過(guò)來(lái)想，我們很多重工業(yè)的股票，像航空公司，飛機是最重要成本、主要設備，飛幾年以后就淘汰了，它就要花錢(qián)去買(mǎi)新飛機，那股東賺什么錢(qián)？它好不容易從乘客那里賺來(lái)的錢(qián)，又要去買(mǎi)新飛機，而新飛機又是高價(jià)的。那我們?yōu)槭裁床毁I(mǎi)那些設備不會(huì )過(guò)時(shí)的？另外還有更多吧。大概就是這個(gè)意思，我們選股，要用最挑剔的眼光來(lái)選股票，管理層也是一樣，這個(gè)公司的管理層，董事長(cháng)，他本身就是這個(gè)行業(yè)的技術(shù)權威，他是產(chǎn)品香型的提出者和標準的制訂者，他在幾十年里從來(lái)沒(méi)有動(dòng)搖它的主業(yè)，拒絕許多誘惑。像這樣例子很多。最后我想歸結到，要想投資成功，用兩句話(huà)可以概括掉，一句就是，一年用364天精心選擇最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我講的價(jià)位到達，好股好價(jià)，就行了。不耽誤大家時(shí)間，謝謝！
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