投資公司對項目進(jìn)行立項稽核，然后提交擔保公司進(jìn)行風(fēng)險評估，通過(guò)后依靠擔保公司在銀行的授信獲取款項，所獲款項需以股份方式投入企業(yè)，同時(shí)要求企業(yè)以有限的固定資產(chǎn)以及無(wú)形資產(chǎn)（專(zhuān)利、著(zhù)作權、非專(zhuān)利技術(shù)等知識產(chǎn)權）質(zhì)/抵押給公司作為反擔保。更關(guān)鍵的一點(diǎn)：投資公司必須深度介入（至少一個(gè)時(shí)段內）企業(yè)的日常運營(yíng)中去。
投資公司在國內的發(fā)展狀況
目前，大部分投資公司都以“投資咨詢(xún)公司”、“資產(chǎn)管理顧問(wèn)公司”等名義登記，總體來(lái)說(shuō)，投資公司在國內仍然處于初始發(fā)展階段，主要表現為：
1. 規模小，自營(yíng)資金少或基本無(wú)自營(yíng)資金
2. 研究力量弱，缺乏對某一行業(yè)或某幾行業(yè)深入的研究
3. 贏(yíng)利方式單一，多依賴(lài)中介費用
4. 缺乏戰略規劃，無(wú)長(cháng)遠發(fā)展目標
以上逐條弊端必然產(chǎn)生對應不良后果：
資金規模小直接限制了投資項目的規模，使得投資公司在面對極具潛力、但超出自己投資能力的項目時(shí)，出現有心無(wú)力的狀況。
投資公司不能深入對某一領(lǐng)域進(jìn)行研究，缺乏在該領(lǐng)域內經(jīng)驗豐富的管理人才和技術(shù)人才，使得投資公司在招攬項目及向資金持有者推介項目時(shí)難以獲取信任。
投資公司往往依賴(lài)掛牌費、會(huì )員費以及千分之幾的中介費等為主要利潤來(lái)源。單調微薄的收入嚴重限制了投資公司自身的積累速度，大部分投資公司慘淡經(jīng)營(yíng)抑或掙扎在生存線(xiàn)上。
部分投資公司對自身狀況缺乏了解，同時(shí)涉足幾十個(gè)領(lǐng)域，所做項目資金規模從幾十萬(wàn)到幾十億，思路凌亂，前途渺茫。
擔保公司在國內的發(fā)展狀況
我國中小企業(yè)信用擔保實(shí)踐起步于1992年，商業(yè)性擔保公司的出現距今也已有十年時(shí)間。諸種擔保模式中，以商業(yè)擔保業(yè)務(wù)運作的市場(chǎng)化和商業(yè)化程度最高，但就整體而言，擔保公司仍然處于微利甚至虧損狀態(tài)。
主要原因是擔保公司單一的擔保收入收益太低：按規定，擔保機構收取的擔保費用，不得超過(guò)同期銀行貸款利率的50％。以年息5.31％，放大倍數5倍計算，擔保公司每年的擔保收入僅有資本金的13.3％，注冊資金5000萬(wàn)的擔保公司每年保費收入僅有665萬(wàn)，再扣除掉運營(yíng)成本、稅費等開(kāi)支，也就所剩無(wú)幾了。
考慮到風(fēng)險因素，諸多筆款項中有一項出現風(fēng)險，本年度也就基本顆粒無(wú)收了。因此，以擔保費作為主要收入來(lái)源的擔保公司，基本注定了難以得到長(cháng)足發(fā)展。
其次，擔保公司在國內尚屬起步階段，運營(yíng)思路、經(jīng)營(yíng)手法、人才儲備等各方面都在摸索前進(jìn)；運營(yíng)初期缺乏專(zhuān)業(yè)人才，無(wú)法在某一領(lǐng)域打造出核心研發(fā)力量，未能形成自身的經(jīng)營(yíng)特色，因此難以獲取銀行的信任。
最后，商業(yè)性擔保公司作為贏(yíng)利機構，其運營(yíng)的核心就是規避風(fēng)險。需要注意的是，許多擔保公司在如何規避信貸風(fēng)險的措施方面與銀行相比并無(wú)特殊優(yōu)勢，銀行自然不肯冒險授信給擔保公司。
國家經(jīng)貿委規定的放大倍數為5～10倍，但實(shí)際運營(yíng)中，這個(gè)倍數彈性會(huì )很大。形成行業(yè)研究核心優(yōu)勢、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)良好的擔保公司資金經(jīng)交叉放大，倍數可能會(huì )達到數十倍；經(jīng)營(yíng)狀況較差、無(wú)業(yè)績(jì)記錄的擔保公司有可能根本無(wú)法獲得銀行授信，只能以自有資金運營(yíng)，無(wú)法發(fā)揮擔保公司應有的作用。
因此，商業(yè)性擔保公司要擺脫舉步惟艱的經(jīng)營(yíng)局面，就必須在經(jīng)營(yíng)思路上有所發(fā)展、有所創(chuàng )造、有所突破。
投資公司與擔保公司戰略合作模式探析
投資公司與擔保公司欲得到雙贏(yíng)的局面，可采取如下合作模式：
擔保公司根據己方投資偏好，選擇合適的投資公司為合作伙伴，雙方在投資領(lǐng)域及長(cháng)遠規劃方面達成共識；投資公司組織人力對欲投資行業(yè)的行業(yè)背景、市場(chǎng)前景、技術(shù)現狀、業(yè)界各企業(yè)當前發(fā)展狀況、相應政策法規等進(jìn)行集中研究，并選擇合適的企業(yè)投資，切入該行業(yè)。首先，投資公司對項目進(jìn)行立項稽核，然后提交擔保公司進(jìn)行風(fēng)險評估，通過(guò)后依靠擔保公司在銀行的授信獲取款項，發(fā)放給企業(yè)。需要注意的是，發(fā)放款項前，由擔保公司、投資公司、企業(yè)達成三方協(xié)議，所獲款項需以股份方式投入企業(yè)，同時(shí)要求企業(yè)以有限的固定資產(chǎn)以及無(wú)形資產(chǎn)（專(zhuān)利、著(zhù)作權、非專(zhuān)利技術(shù)等知識產(chǎn)權）質(zhì)/抵押給公司作為反擔保，必要時(shí)可同時(shí)要求企業(yè)法人代表承擔無(wú)限連帶責任作為反擔保。更關(guān)鍵的一點(diǎn)：投資公司必須深度介入（至少一個(gè)時(shí)段內）企業(yè)的日常運營(yíng)中去！
判斷一個(gè)公司是否有投資價(jià)值的標準有：1）是否有規范健全的財務(wù)制度2）是否有一支優(yōu)秀的管理團隊3)是否切實(shí)可行的發(fā)展規劃4）是否有技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)前景廣闊的產(chǎn)品。
針對以上各點(diǎn)，首先，所投資企業(yè)的財務(wù)總監必須由投資公司的財務(wù)人員擔任，以隨時(shí)監控企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，監測資金流向；其次，在戰略規劃、人力資源、技術(shù)、管理等諸多方面，投資公司應予以積極輔導，全力配合。雙方共同努力，迅速發(fā)展，達到雙贏(yíng)的目的。
而退出方式則是在企業(yè)運營(yíng)達到穩定階段后，采取股權回購或股權轉讓的方式收回投資；若認為所投資企業(yè)符合戰略投資的標準，或可根據具體情況連續追加投資，打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，最終達到上市的目的。
此種情況下，擔保公司除擔保費用外，還可享受資金增殖帶來(lái)的額外收益；投資公司可獲取遠遠超出自營(yíng)的資金額度，根據自己對行業(yè)深刻的理解和精到的把握，按照自己的思路進(jìn)行規模投資乃至產(chǎn)業(yè)投資；企業(yè)除得到急需的資金外，還可得到投資公司在人力資源、技術(shù)、管理等諸多方面的指導；而銀行則因為將貸后監管由信貸員不定期走訪(fǎng)延展到企業(yè)的日常運營(yíng)中去，銀行資金得到最大化的安全保障。
此種合作模式對投資公司提出了很高的要求，不僅需要技術(shù)、管理、人力資源、財務(wù)等方面熟悉該行業(yè)的工作人員，更需要熟知該行業(yè)政策面演變、能從戰略角度思考的專(zhuān)家級人物。此種情況下，投資公司只需對一個(gè)領(lǐng)域的研究達到“精通”的程度，就足夠了。
擔保公司的優(yōu)勢在于風(fēng)險控制，投資公司的優(yōu)勢在于具體運作，二者配合相得益彰天衣無(wú)縫?？梢詷?lè )觀(guān)地估計，一家中等規模的投資公司和一家中等規模的擔保公司，選準方向默契配合的話(huà)，3～5年內完全可以達到掌控一個(gè)新興行業(yè)的戰略目標。
投資公司與擔保公司合作的現實(shí)意義
目前，中小企業(yè)已經(jīng)日益成為社會(huì )生活中不可或缺的重要經(jīng)濟力量，在緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)社會(huì )經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展、調整產(chǎn)業(yè)結構等方面發(fā)揮著(zhù)日益重要的作用。但由于咨信等級低，缺乏抵押資產(chǎn)等諸多原因，難以獲取銀行貸款支持。同時(shí)由于缺乏直接融資渠道，中小企業(yè)發(fā)展往往依賴(lài)自身積累，發(fā)展緩慢。
此種情況下，投資公司與擔保公司聯(lián)手合作，為具有潛質(zhì)的中小企業(yè)解決融資困難的問(wèn)題，無(wú)疑是促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的一種積極嘗試。這與國務(wù)院辦公廳下發(fā)的《關(guān)于鼓勵和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見(jiàn)》中積極拓寬融資渠道、加快建立以中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)為主要服務(wù)對象的信用擔保體系的精神都是不謀而合的。
