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“互聯(lián)網(wǎng)+”潛力巨大 四大上市險企觸網(wǎng)提速(附股)
2015-05-15 06:21:51 來(lái)源：中國證券報
編者按：在“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰略引領(lǐng)下，保險公司正在相繼發(fā)力，四家上市險企各有側重。中國證券報記者日前獲悉，新華保險的綜合金融服務(wù)平臺已于近期上線(xiàn)內推，中國人壽考慮從區域大數據產(chǎn)業(yè)入手破局，中國太保有意加強與互聯(lián)網(wǎng)公司合作，中國平安則聚焦于已有的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，并嘗試進(jìn)一步完善。分析人士認為，對于保險業(yè)而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰略的實(shí)施將帶來(lái)巨大的藍海市場(chǎng)，各家公司根據自身特點(diǎn)采取不同的方式“觸網(wǎng)”是最優(yōu)選擇。
陸續布局
“互聯(lián)網(wǎng)+”語(yǔ)境下，各個(gè)行業(yè)紛紛尋找布局和投資機會(huì )，保險業(yè)內的中小型保險公司也紛紛發(fā)聲，在產(chǎn)品創(chuàng )新嘗試和渠道開(kāi)拓上陸續探索空間。對于線(xiàn)上拓展的電商業(yè)務(wù)，上市險企披露的信息相對有限。
中國證券報記者獲悉，新華保險成立全資電商子公司推出理財產(chǎn)品網(wǎng)銷(xiāo)平臺“世紀金融”，已于上周上線(xiàn)，初期在內部進(jìn)行消息傳達。據介紹，世紀金融被定位為包括基金、理財、車(chē)險等多項業(yè)務(wù)在內的綜合金融服務(wù)平臺，后續將考慮嘗試推出創(chuàng )新產(chǎn)品，并與大型電商、第三方平臺、地方政府門(mén)戶(hù)網(wǎng)站等各方尋求合作。在大數據業(yè)務(wù)拓展方面，未來(lái)可能結合移動(dòng)設備載體，作為承保的輔助手段。
中國人壽則在尋求通過(guò)合作拓展業(yè)務(wù)。2月份，中國人壽電商公司與微金所聯(lián)合推出在線(xiàn)銷(xiāo)售的借款人意外險產(chǎn)品，切入P2P領(lǐng)域。后者定位于為中小微企業(yè)主打通融資通道的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)交易平臺，而二者合推的借款人意外險將作為微金所平臺對借款人進(jìn)行授信等級評分的一項重要參考風(fēng)險因子，雙方圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和服務(wù)的更多合作也可能推出。
同樣在考慮以合作方式擴大領(lǐng)地的還有中國太保。在3月30日的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，中國太保董事長(cháng)高國富表示，2015年中國太保將在互聯(lián)網(wǎng)保險布局上加快腳步。除完善集團旗下“太保在線(xiàn)”平臺之外，還會(huì )加強和知名互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行合作，啟動(dòng)“承保+投資+互聯(lián)網(wǎng)”戰略，以期在未來(lái)市場(chǎng)中占據重要的份額。
“互聯(lián)網(wǎng)+”潛力巨大
相比之下，作為綜合金融集團的中國平安則提出更多的互聯(lián)網(wǎng)金融戰略構想。5月初，中國平安集團首席律師、公司秘書(shū)姚軍在2015年一季度業(yè)績(jì)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì )上表示，中國平安繼續推進(jìn)“一扇門(mén)、兩個(gè)聚焦、四個(gè)市場(chǎng)”的互聯(lián)網(wǎng)金融戰略，截至3月31日，平安互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)規模近1.59億。陸金所、萬(wàn)里通、平安付、平安金融科技等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)公司用戶(hù)總量達1.04億，其中，持有傳統金融產(chǎn)品用戶(hù)數超過(guò)4059萬(wàn)，占比達38.9%。同時(shí)，移動(dòng)端業(yè)務(wù)快速發(fā)展，移動(dòng)端APP總用戶(hù)規模達2864萬(wàn)，較年初增長(cháng)45.3%。“平安互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)聚焦于資產(chǎn)管理和健康管理推動(dòng)大數據的挖掘、分析及應用，產(chǎn)品體系還在持續搭建中，后續會(huì )根據市場(chǎng)特點(diǎn)、客戶(hù)需求不斷完善。”
中國平安副董事長(cháng)、常務(wù)副總經(jīng)理孫建一表示，平安在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投入按照“輕資產(chǎn)、重平臺”的模式，集中資源放在人才引進(jìn)培養、模式機制建立及必要的設備、技術(shù)投入等環(huán)節。“相對于集團整體的盈利能力，目前在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投入比例是適當的，相信未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)會(huì )為公司的發(fā)展帶來(lái)積極貢獻。”東莞證券分析師鄧茂認為，中國平安的綜合金融戰略協(xié)調效應凸顯，保險、銀行、投資業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，個(gè)人綜合金融業(yè)務(wù)交叉銷(xiāo)售成果明顯，在科技創(chuàng )新方面也體現出前瞻性，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代有利于占據先機。
分析人士認為，對于保險業(yè)而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰略的實(shí)施將帶來(lái)巨大的藍海市場(chǎng)，各家公司在占據市場(chǎng)份額的過(guò)程中都有巨大空間，根據自身特點(diǎn)采取不同的方式“觸網(wǎng)”是最優(yōu)選擇。而后續上市保險公司在拓展渠道、豐富產(chǎn)品線(xiàn)方面如能與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)強者聯(lián)合，占領(lǐng)市場(chǎng)的節奏可能加快，產(chǎn)品創(chuàng )新動(dòng)作也值得期待。
互聯(lián)網(wǎng)+帶動(dòng)通信加速發(fā)展 三角度探尋相關(guān)股投資機會(huì )
2015-05-15 06:13:00 來(lái)源：證券日報
本文涉及重要上市公司：恒寶股份、奧維通信、波導股份(行情10.88 停牌,咨詢(xún))、大富科技、盛洋科技
編者按：5月13日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定了加快建設高速寬帶網(wǎng)絡(luò )促進(jìn)提速降費的措施，而這也是繼上周五工信部發(fā)布《“寬帶中國”戰略及實(shí)施方案》后的對通信行業(yè)的又一要求。對此，分析人士表示，隨著(zhù)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰略在社會(huì )各領(lǐng)域的縱向深入，通信業(yè)作為其推進(jìn)的重要基礎，充滿(mǎn)著(zhù)機遇與挑戰。由此也為相關(guān)上市公司帶來(lái)巨大的發(fā)展空間。
具體來(lái)看，會(huì )議確定，鼓勵電信企業(yè)盡快發(fā)布提速降費方案計劃，實(shí)施寬帶免費提速，使城市平均寬帶接入速率提升40%以上，降低資費水平，推出流量不清零、流量轉贈等服務(wù)。推進(jìn)光纖到戶(hù)和寬帶鄉村工程，加快全光纖網(wǎng)絡(luò )城市和第四代移動(dòng)通信網(wǎng)建設。今年新增1.4萬(wàn)個(gè)行政村通寬帶，縮小城鄉“數字?zhù)櫆?span lang="EN-US">”。支持互聯(lián)網(wǎng)國際出入口帶寬擴容。用網(wǎng)絡(luò )建設帶動(dòng)今年各類(lèi)投資上萬(wàn)億元。推進(jìn)電信市場(chǎng)開(kāi)放和公平競爭，年內寬帶接入業(yè)務(wù)開(kāi)放試點(diǎn)企業(yè)增加到100家以上。
具體到市場(chǎng)表現來(lái)看，近期表現不俗的通信板塊昨日再度成績(jì)斐然，板塊內恒寶股份、奧維通信、波導股份、大富科技、盛洋科技、億通科技、通鼎互聯(lián)、共進(jìn)股份、武漢凡谷等9只個(gè)股實(shí)現漲停。
資金流向上，大富科技（22618.78萬(wàn)元）、波導股份（13941.65萬(wàn)元）兩只個(gè)股昨日大單資金凈流入均超億元，此外，武漢凡谷（8278.53萬(wàn)元）、宜通世紀（4581.92萬(wàn)元）、東方通信（3889.13萬(wàn)元）、匯源通信（2031.35萬(wàn)元）、盛路通信（2008.31萬(wàn)元）、深桑達A（1664.60萬(wàn)元）、億通科技（1175.12萬(wàn)元）等個(gè)股在資金面亦有尚佳表現。
值得注意的是，中國電信在京發(fā)布“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)白皮書(shū)，并與合作伙伴及重要客戶(hù)簽署合作協(xié)議，共同打造“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。而這也是繼政府工作報告中提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計劃以來(lái)，國內首個(gè)由運營(yíng)商響應并發(fā)布的行動(dòng)白皮書(shū)，聚焦“互聯(lián)網(wǎng)+現代農業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)制造”、“互聯(lián)網(wǎng)+新興服務(wù)”、“互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)運營(yíng)”等四大領(lǐng)域。
而分析人士也表示，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰略在激活我國傳統行業(yè)的同時(shí)，也為運營(yíng)商提供了更多元的發(fā)展路徑，而這也將緩解“提速降費”對運營(yíng)商的沖擊并促進(jìn)行業(yè)的加速轉型。
操作層面上，東北證券建議從三角度關(guān)注通信板塊，具體來(lái)看，2014年“寬帶中國”的實(shí)際完成量略高于計劃量，預計2015年4G投資將會(huì )持續增長(cháng)，為4G相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈提供廣闊的市場(chǎng)需求，特別是公網(wǎng)通信網(wǎng)絡(luò )建設，相關(guān)公司包括烽火通信、中興通訊。其次，隨著(zhù)4G用戶(hù)增長(cháng)，對數據存儲和傳輸的需求將帶來(lái)IDC和CDN爆發(fā)增長(cháng)，最近不少上市公司都在加大數據中心建設布局，也是重要印證點(diǎn)，相關(guān)公司包括網(wǎng)宿科技(行情54.61 停牌,咨詢(xún))、光環(huán)新網(wǎng)。第三，《方案》提出要積極支撐和服務(wù)智能制造，支撐100家規模以上工業(yè)企業(yè)積極探索智能工廠(chǎng)、智能裝備和智能服務(wù)的新模式、新業(yè)態(tài)，支撐1000家工業(yè)及生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)的高帶寬專(zhuān)線(xiàn)服務(wù)，新增M2M（機器通信）終端1000萬(wàn)個(gè)，促進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。未來(lái)通信、數控與工業(yè)生產(chǎn)制造的融合將造就千億元級別的“工業(yè)4.0”市場(chǎng)，相關(guān)公司包括東土科技。
中興通訊:一季度凈利增41.91%， “一帶一路”“創(chuàng )新驅動(dòng)”動(dòng)力強勁
中興通訊 000063
研究機構：浙商證券 分析師：浙商證券研究所 撰寫(xiě)日期：2015-04-28
2015年1-3月，中興通訊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入209.99億元人民幣，同比增長(cháng)10.21%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.83億元人民幣，同比增長(cháng)41.91%；基本每股收益為0.24元人民幣。
產(chǎn)品方面，運營(yíng)商網(wǎng)絡(luò )營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)8.92%，主要是由于無(wú)線(xiàn)通信系統、有線(xiàn)交換及接入系統、路由器及路由交換機等產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)所致；手機終端營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)6.97%，主要是由于4G 手機終端營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)所致；電信軟件系統、服務(wù)及其他產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)23.38%，主要是由于國際視訊及網(wǎng)絡(luò )終端、國際服務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)所致。
業(yè)績(jì)點(diǎn)評區
M-ICT 戰略，中興發(fā)力互聯(lián)時(shí)代。
中興通訊將繼續聚焦“運營(yíng)商、政企、消費者”三大主流市場(chǎng)，并圍繞“新興領(lǐng)域”布局。面向運營(yíng)商市場(chǎng)，支撐電信運營(yíng)商向信息運營(yíng)商轉型；面向政企網(wǎng)市場(chǎng)，積極推動(dòng)各行業(yè)向“工業(yè)4.0”或“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”轉型；面向消費者市場(chǎng)，公司積極探索智能化技術(shù)、新型人機互動(dòng)技術(shù)，并開(kāi)拓家庭融合創(chuàng )新終端。
“一帶一路”， 國際市場(chǎng)重大機遇。
中興通訊是我國國際化程度最高的通信業(yè)上市公司，在“一帶一路”沿線(xiàn)有著(zhù)豐富的項目?jì)洌?我們預計“一帶一路”戰略每年可以給中興通訊帶來(lái)超過(guò)100億元增量收入。
“創(chuàng )新驅動(dòng)” 中國企業(yè)的典范。
中興通訊在新能源汽車(chē)無(wú)線(xiàn)充電、云計算、智慧城市、機器人、移動(dòng)支付等新興領(lǐng)域積極推進(jìn)，成為中國企業(yè)創(chuàng )新驅動(dòng)的典范，央視多次深度報道。
我們強烈看好中興通訊的發(fā)展前景，預計2015-2016年EPS 分別為1.08元和1.46元，維持“買(mǎi)入”評級。建議積極關(guān)注。
星網(wǎng)銳捷:互聯(lián)網(wǎng)融合加大投入，信息設備自主化受益
星網(wǎng)銳捷 002396
研究機構：國金證券分析師：周明巍 撰寫(xiě)日期：2015-04-28
業(yè)績(jì)簡(jiǎn)述.
公司公布2015 年一季報，營(yíng)收4.94 億，同比減2.37%，歸屬上市公司凈利潤-1040 萬(wàn)；預計上半年凈利潤5278-5806 萬(wàn)，同比增長(cháng)0-10%。
經(jīng)營(yíng)分析.
第一，受益國家構筑自主可控IT 環(huán)境以及外延并購影響，業(yè)績(jì)將保持穩定增長(cháng):雖然一季度業(yè)績(jì)?yōu)樨?，但這是由于行業(yè)季節性因素導致的，回顧公司歷史業(yè)績(jì)，2009 年以來(lái)只有2010 年一季度實(shí)現微盈利，但全年業(yè)績(jì)從2005 年到現在始終表現穩定成長(cháng)，復合增長(cháng)率25%。受益于國家對于通信與信息設備自主可控的要求，星網(wǎng)銳捷的主營(yíng)通信設備有望保持繼續穩定成長(cháng)，搶占由于海外廠(chǎng)商在國內市場(chǎng)份額下降從而空出的市場(chǎng)。今年以來(lái)公司宣布分別以5 億和6 億元的公司總體估值，收購德明通訊65%和四創(chuàng )軟件40%股權。其中德明通訊承諾2015-2017 年凈利潤4500，5500，6500萬(wàn)，四創(chuàng )軟件2013 年和2014 年1-9 月利潤2028，2819 萬(wàn)元。
第二，公司將在互聯(lián)網(wǎng)融合領(lǐng)域持續加大投入:a）K 米公司:控股孫公司星網(wǎng)視易出資2010 萬(wàn)元與創(chuàng )樂(lè )投資成立專(zhuān)門(mén)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)公司福建K 米科技有限公司，預期這將更好促進(jìn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)端 K 米平臺及 APP 的推廣，與線(xiàn)下場(chǎng)所的系統解決方案無(wú)縫連接，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)手段改變和增強 KTV 消費用戶(hù)從預訂到 K 歌全過(guò)程的消費體驗，打造“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂(lè )”的業(yè)務(wù)模式。b）其他:除此以外，公司也將在統一融合通信，云呼叫中心，升騰智能快件箱以及電子招投標平臺等方面也引入平臺化運作或互聯(lián)網(wǎng)思維，一方面通過(guò)創(chuàng )新模式提升用戶(hù)體驗，另一方面將自身的盈利模式從銷(xiāo)售硬件轉向運營(yíng)型收費模式。
投資建議.
除看好公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展以外，由于國家對于自主可控IT 環(huán)境的要求，公司目前現有外資股東如果能適時(shí)退出，將會(huì )對公司未來(lái)開(kāi)拓通信設備市場(chǎng)構成利好，形成事件性驅動(dòng)，值得關(guān)注。
預期2015-2017 年EPS 0.97，1.23，1.52 元。對應49，38，31 倍，“增持”評級。
國民技術(shù):安全領(lǐng)域最被低估公司，未來(lái)前景不可限量
國民技術(shù) 300077
研究機構：齊魯證券 分析師：林照天，杜威 撰寫(xiě)日期：2015-04-30
USBKEY 主業(yè)向好，新型產(chǎn)品提升毛利.
過(guò)去兩年公司 USBKEY 安全主控芯片一直面對市場(chǎng)競爭加劇，銷(xiāo)售單價(jià)同比下降的情況，主業(yè)增長(cháng)乏力。
但公司去年推出了新一代USBKEY 安全主控芯片，提升產(chǎn)品性能、降低產(chǎn)品成本，同時(shí)采用更有針對性的銷(xiāo)售策略。公司2014 年USBKEY 安全主控芯片銷(xiāo)售數量及毛利水平穩中有升。同時(shí)為了順應用戶(hù)對移動(dòng)終端金融安全性的需求，公司研發(fā)的具有無(wú)線(xiàn)數據傳輸功能網(wǎng)絡(luò )安全主控芯片，現已進(jìn)入推廣階段。
金融 IC 卡及可信計算卡具有潛力.
公司持續參與 IC 金融卡業(yè)務(wù)，2014 年公司再次獲得《銀聯(lián)卡芯片產(chǎn)品安全認證證書(shū)》，表明公司自主研發(fā)的芯片已符合《銀聯(lián)卡芯片安全規范》，能夠滿(mǎn)足金融應用的高安全要求。公司金融IC 卡芯片去年已經(jīng)開(kāi)始跟相關(guān)卡商和銀行開(kāi)展應用測試，并與部分商業(yè)銀行開(kāi)展試點(diǎn)發(fā)放工作，預計今年將與銀行開(kāi)始實(shí)際合作，有望提高公司收益。此外，公司的社?？ㄐ酒呀?jīng)在山東、河南等省市實(shí)現批量供貨。
可信計算芯片方面:公司符合 TCM 1.2 我國自主可信計算標準的芯片以及符合TPM 2.0 新一代可信計算國際標準的芯片，已開(kāi)始小批量生產(chǎn)，并被微軟、聯(lián)想等國內外廠(chǎng)商采用，為市場(chǎng)提供了構建在安全云環(huán)境下的可信計算安全芯片。
RCC 移動(dòng)支付標準通過(guò)批準，有望得到推廣.
2014 年12 月31 日，中華人民共和國工業(yè)和信息化部發(fā)布2014 年第83 號公告，批準303 項行業(yè)標準實(shí)施。公司參與制定的6 項通信行業(yè)標準獲得批準，并自2014 年12 月31 日起實(shí)施。包含基于2.45GHzRCC（限域通信）技術(shù)的非接觸射頻接口技術(shù)要求。標準的確定預示著(zhù)以2.4G RCC 技術(shù)為通用標準將有望進(jìn)一步得到推廣。
國家信息安全戰略明確，國產(chǎn)自主標準有望收益.
國家現在把信息安全放到了國家戰略高度。銀監會(huì )下令銀行確保到2019年計算機系統至少75%使用“安全技術(shù)”，軍委稱(chēng)信息安全是打贏(yíng)戰役關(guān)鍵。而 2.4G RCC 技術(shù)是由國民技術(shù)所主導的研發(fā)的技術(shù)，我國擁有完全自主知識產(chǎn)權，對RCC 技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈具備主導能力；RCC 技術(shù)標準立項的逐步推進(jìn)彰顯國家力推國有自主知識產(chǎn)權技術(shù)的決心.目前國內只有公司與廈門(mén)盛華（港股精英國際子公司）具有技術(shù)和專(zhuān)利儲備。
RCC 一旦成為移動(dòng)支付標準之一，將為公司帶來(lái)巨大的收入。
內外齊發(fā)展、公司業(yè)績(jì)即將迎來(lái)反轉.
受制于USBKEY安全主控芯片產(chǎn)品競爭加劇，RCC 移動(dòng)業(yè)務(wù)開(kāi)展不順的影響，公司過(guò)去幾年業(yè)務(wù)進(jìn)展不順，業(yè)績(jì)持續下滑。但隨著(zhù)新一代USBKEY安全主控芯片的推廣及RCC移動(dòng)標準的確定，公司業(yè)務(wù)有望在2015年迎來(lái)反轉。同時(shí)公司手握19億的現金，我們認為公司在繼續優(yōu)化內生業(yè)務(wù)的同時(shí)，不排除進(jìn)行外延并購。
2015年3月4日，公司推出了激勵計劃，業(yè)績(jì)解鎖條件為:2015年凈利潤不低于3000萬(wàn)元，2016年凈利潤不低于7500萬(wàn)元，2017年凈利潤不低于1.8億元。將有利確保未來(lái)3年業(yè)績(jì)的高速增長(cháng)。
盈利預測及投資建議.
我們預測公司未來(lái)將在信息安全、移動(dòng)支付等領(lǐng)域重構產(chǎn)品線(xiàn)、提高產(chǎn)品利潤，并在以上兩個(gè)領(lǐng)域加強外延式的拓展。我們認為公司實(shí)行股權激勵將激發(fā)業(yè)績(jì)快速成長(cháng)，我們預計未來(lái)3年的EPS為0.13/ 0.26/ 0.42元，目標價(jià)100元，給予“買(mǎi)入”評級。
三維通信:網(wǎng)優(yōu)回暖驅動(dòng)業(yè)績(jì)持續同比改善，新業(yè)務(wù)拓展奠定公司長(cháng)期成長(cháng)基石
三維通信 002115
研究機構：長(cháng)江證券 分析師：胡路 撰寫(xiě)日期：2015-04-30
報告要點(diǎn)
事件描述
三維通信發(fā)布2014年報和2015一季報。2014年報顯示，公司2014年全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.05億元，同比增長(cháng)14.30%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1393萬(wàn)元，同比增長(cháng)110.31%；實(shí)現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤-49萬(wàn)元，同比增長(cháng)99.67%。2014年公司全面攤薄EPS為0.03元。
2015一季報顯示，公司2015年第一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.42億元，同比增長(cháng)8.46%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1518萬(wàn)元，同比增長(cháng)42.61%；實(shí)現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤-1812萬(wàn)元，同比增長(cháng)34.80%。
事件評論
收入實(shí)現快速增長(cháng)，業(yè)績(jì)持續同比改善:2014年，公司營(yíng)收快速增長(cháng)的主要原因在于，中國移動(dòng)加大了無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化投資力度，拉動(dòng)公司主營(yíng)無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化覆蓋設備及服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)了11.71%。凈利潤扭虧為盈的主要原因在于，收入快速增長(cháng)的同時(shí)，公司加強了成本費用管控力度，致使整體毛利率同比提升了4.38個(gè)百分點(diǎn)，期間費用率同比下降了9.13個(gè)百分點(diǎn)。2015年第一季度，無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化行業(yè)處于全年業(yè)務(wù)淡季，然而，公司營(yíng)收依然平穩增長(cháng)，業(yè)績(jì)表現亦同比改善?？梢灶A見(jiàn)，隨著(zhù)運營(yíng)商無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化持續展開(kāi)，公司全年業(yè)績(jì)將實(shí)現高速增長(cháng)。
4G驅動(dòng)網(wǎng)優(yōu)維持三年以上行業(yè)高景氣，確保公司主營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(cháng):我們重申，中國4G建設將會(huì )催生較3G更大的無(wú)線(xiàn)網(wǎng)優(yōu)市場(chǎng)需求，支撐無(wú)線(xiàn)網(wǎng)優(yōu)行業(yè)維持三年以上高景氣，確保公司主營(yíng)業(yè)務(wù)維持高速增長(cháng)。此外，公司在鞏固國內市場(chǎng)的同時(shí)，繼續加大海外市場(chǎng)的拓展力度。2014年10月，公司成立香港子公司Zenic8Limited，旨在拓展北美、歐洲、日本、東南亞等海外市場(chǎng)，公司憑借iDAS產(chǎn)品強勁競爭實(shí)力，獲得大量海外訂單，為公司全年業(yè)績(jì)增長(cháng)提供強勁支撐。
持續拓展新業(yè)務(wù)，打造公司長(cháng)期成長(cháng)動(dòng)力:公司在立足無(wú)線(xiàn)網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)的基礎上，積極拓展行業(yè)信息化應用，呈現出良好的發(fā)展態(tài)勢。2015年4月，公司擬使用自有資金3000萬(wàn)元，與賽伯樂(lè )浙江及其他認購人共同設立眾創(chuàng )投資基金，以豐富自身資本運作經(jīng)驗?？梢灶A見(jiàn)，后續公司有望采取資本運作的方式，在鞏固自身網(wǎng)優(yōu)行業(yè)龍頭地位的同時(shí)，實(shí)現新業(yè)務(wù)擴張。
投資建議:我們看好公司長(cháng)期發(fā)展前景，預計公司2015-2017年全面攤薄EPS為0.29元、0.37元、0.46元，重申對公司“推薦”評級
超聲電子：
公司是我國印制線(xiàn)路板龍頭企業(yè)之一，主要從事覆銅板和應用于手機和通信設備的PCB的生產(chǎn)，主要產(chǎn)品有雙面及多層印制電路板、液晶顯示器、超薄及特種覆銅板、超聲電子儀器等。公司生產(chǎn)的“汕頭牌”超聲儀器累計至今已有80多個(gè)型號的產(chǎn)品投產(chǎn)，“汕頭牌”超聲換能器累計至今已有四大系列、三百多個(gè)型號的產(chǎn)品投產(chǎn)。公司旗下的汕頭超聲印制板公司（CCTC）享有“中國印制線(xiàn)路板之冠”的美譽(yù)，是國產(chǎn)移動(dòng)通訊手機印制板的獨家配套企業(yè)，數字移動(dòng)通信手機用印制板產(chǎn)業(yè)化項目被國家發(fā)計委和信息產(chǎn)業(yè)部列入國家數字移動(dòng)通訊產(chǎn)品國產(chǎn)化專(zhuān)項計劃，并被國家計委認定為國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范工程。
光迅科技:需求旺盛收入延續快速增長(cháng)，芯片研制能力增強毛利率大幅提升
光迅科技 002281
研究機構：長(cháng)江證券 分析師：胡路 撰寫(xiě)日期：2015-04-30
報告要點(diǎn)
事件描述
光迅科技發(fā)布 2015年第一季度業(yè)績(jì)報告。報告顯示，公司2015年第一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.19億元，較去年同期上升25.35%；實(shí)現歸屬上市公司股東的凈利潤0.42億元，同比增長(cháng)26.46%。一季度公司基本每股收益為0.19元。公司預計2015年1-6月實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.97億元-1.25億元，同比增長(cháng)0%-30%。
事件評論
營(yíng)收延續快速增長(cháng)，芯片制造能力增強推動(dòng)毛利率改善:受運營(yíng)商4G 建設拉動(dòng)，光器件產(chǎn)品需求持續旺盛，公司一季度營(yíng)業(yè)收入延續快速增長(cháng)；而隨著(zhù)公司光芯片研制能力的不斷增強，主要產(chǎn)品的毛利率水平持續提高，一季度毛利率為25.96%，同比大幅增長(cháng)5.88%。而收入和毛利率的同步提升，也使公司凈利潤實(shí)現顯著(zhù)增長(cháng)。此外，公司一季度的收入及毛利率均創(chuàng )下2013年以來(lái)單季度最高點(diǎn)，表明當前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況極佳，公司整體正處于快速發(fā)展階段，其盈利能力未來(lái)還將持續增強。
全球光器件需求旺盛，行業(yè)延續景氣態(tài)勢:我們認為，國內及國際市場(chǎng)對于光通信產(chǎn)品的需求依然旺盛，確保光器件行業(yè)高景氣的態(tài)勢還將長(cháng)期延續。在國內市場(chǎng)，2015年運營(yíng)商對于4G 網(wǎng)絡(luò )建設的投入還將繼續加大，光器件市場(chǎng)將維持高景氣態(tài)勢?？紤]到運營(yíng)商4G 以及傳輸網(wǎng)建設仍處于加速階段，我們判斷，未來(lái)2-3年運營(yíng)商對于光器件需求還將保持旺盛態(tài)勢，保障公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續快速增長(cháng)。而在國際市場(chǎng)，公司作為華為、中興通訊、烽火通信等設備廠(chǎng)商核心供應商，可充分分享中國設備廠(chǎng)商在全球新興市場(chǎng)的拓展，有助于公司在全球光器件市場(chǎng)收入份額的不斷增長(cháng)。
迎接非運營(yíng)商市場(chǎng)機遇，拓展長(cháng)期成長(cháng)空間:公司在傳統光器件市場(chǎng)景氣度向上的背景下，積極向非運營(yíng)商市場(chǎng)拓展。具體而言:1、在數據中心、企業(yè)信息化等領(lǐng)域，伴隨業(yè)務(wù)容量的升級，行業(yè)催生巨大的光傳輸設備需求；2、通過(guò)整合有源和無(wú)源器件產(chǎn)品資源，公司進(jìn)入市場(chǎng)空間巨大的數通產(chǎn)品市場(chǎng)；3、基于動(dòng)態(tài)可調光器件技術(shù)平臺，公司布局軟件定義光網(wǎng)絡(luò )等新技術(shù)領(lǐng)域。我們認為，隨著(zhù)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計劃提出，互聯(lián)網(wǎng)公司和制造業(yè)廠(chǎng)商也將參與高速網(wǎng)絡(luò )建設，全面拉動(dòng)光器件需求。
投資建議:我們看好公司長(cháng)期發(fā)展前景，預計公司2015年-2017年全面攤薄EPS 為0.96元、1.31元和1.74元，維持“推薦”評級。
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