滬深交易所昨發(fā)退市配套規則：申請重新上市至少要先在場(chǎng)外市場(chǎng)交易一年

備受關(guān)注的滬市風(fēng)險警示板最終交易規則昨日未“露面”。該規則征求意見(jiàn)稿曾提出擬對ST股設定不對稱(chēng)的漲跌幅限制，這在今年7月份一度引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注及質(zhì)疑，ST類(lèi)股更是集體上演暴跌潮。

離2013年僅剩一個(gè)月，離新的退市政策正式實(shí)施日——2013年1月1日也近在咫尺。滬深兩市交易所昨晚接連發(fā)布若干部關(guān)于退市股票后續安排的配套文件，劃定退市相關(guān)工作的一步步流程，包括為期30天的退市整理期規則、退市后進(jìn)入股份轉讓系統的交易規則，以及退市后重新上市的制度。

其中，備受關(guān)注的一條是，為了防止出現類(lèi)似“末日輪”的市場(chǎng)投機炒作，兩個(gè)交易所均明確上市公司在退市整理期間不得籌劃、實(shí)施重大資產(chǎn)重組等事項，正在重組的上市公司可自主選擇進(jìn)入或不進(jìn)入退市整理期，如要繼續重組則直接退市。

不過(guò)，備受關(guān)注的滬市風(fēng)險警示板最終交易規則尚未發(fā)布。因為該規則征求意見(jiàn)稿中擬納入ST股入板交易，并設定不對稱(chēng)的漲跌幅限制。該消息今年早些時(shí)候曾引起市場(chǎng)高度關(guān)注及質(zhì)疑，ST類(lèi)股更是上演集體暴跌。

關(guān)鍵詞 【風(fēng)險警示板】

警示板規則將與配套規則一并發(fā)布

上海證券交易所（上證所）和深圳證券交易所（深交所）昨日均發(fā)布的兩份規則分別是《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“《退市整理期規則》”）和《退市公司重新上市實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“《重新上市實(shí)施辦法》”），上證所還發(fā)布了《退市公司股份轉讓系統股份轉讓暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“《股份轉讓暫行辦法》”）。

兩交易所人士在答記者問(wèn)時(shí)指出，制度的安排以保證新舊制度平穩過(guò)渡穩定投資者預期為主旨。

根據今年4月發(fā)布的退市新政，明年伊始新制度就正式實(shí)施。這就意味著(zhù)，從明年1月1日起，符合新退市政策中若干退市條件的上市公司就將陸續進(jìn)入退市程序。

上證所表示，此次發(fā)布的三項業(yè)務(wù)規則征求意見(jiàn)結束后，將及時(shí)整理匯總并合理吸收各方市場(chǎng)主體意見(jiàn)，制訂正式發(fā)布稿，在履行必要的審批程序后，擬與此前已根據征求意見(jiàn)情況修改擬定的風(fēng)險警示板業(yè)務(wù)規則一并對外發(fā)布。

上證所在7月27日發(fā)布的《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》，擬將所有ST和*ST等風(fēng)險警示類(lèi)股票，以及進(jìn)入退市整理期的股票歸入該板塊交易，同時(shí)將漲跌幅修改為1%至-5%。該舉措曾引起市場(chǎng)高度關(guān)注及質(zhì)疑，ST類(lèi)股更是上演集體暴跌。上證所其后宣布，將在公開(kāi)征求意見(jiàn)結束后，認真梳理各方面的意見(jiàn)、建議，進(jìn)行充分論證，對方案作相應的修改和完善，但至今正式規則仍未發(fā)布，而從昨日配套文件來(lái)看，正式規則名為《上海證券交易所風(fēng)險警示板股票交易暫行辦法》。

與上證所不同，深交所昨日發(fā)布的《深圳證券交易所交易規則》（2012年修訂），則直接明確了退市整理期股票進(jìn)入“退市整理板”另板交易的具體事項，包括期間實(shí)行10%的價(jià)格漲跌幅限制、證券交易公開(kāi)信息每日單獨披露、不納入異常波動(dòng)指標計算、不納入深交所指數計算等。此外，新股首日價(jià)格穩定機制等現行規定納入《交易規則》。

關(guān)鍵詞 【退市整理期】

30個(gè)交易日

根據新規，在上市公司股票被作出終止上市的決定后，就進(jìn)入為期30個(gè)交易日（不包括停牌日）的退市整理期；其中，在上證所上市的股票將進(jìn)入上證所風(fēng)險警示板交易，在深交所上市的股票將進(jìn)入深交所的退市整理板交易。

《退市整理期規則》規定，全天停牌的天數累計不得超過(guò)5個(gè)交易日。退市整理期的其他交易安排，包括股票簡(jiǎn)稱(chēng)、漲跌幅限制、行情顯示、投資者適當性管理等事項，適用上證所《風(fēng)險警示板股票交易暫行辦法》的規定。

值得關(guān)注的是，為防范市場(chǎng)炒作，兩市發(fā)布的《退市整理期實(shí)施細則》均明確規定，公司在退市整理期期間不得籌劃重大資產(chǎn)重組事宜。

其中，對于在新退市制度推出前已暫停上市的公司，除非另有規定，其股票被上證所作出終止上市決定后，也將進(jìn)入退市整理期進(jìn)行交易。

若該股票在被上證所作出終止上市決定后仍處于重大資產(chǎn)重組過(guò)程中，允許公司以股東大會(huì )決議的形式選擇是否進(jìn)入退市整理期交易并終止重大重組事項。若股東大會(huì )不同意進(jìn)入退市整理期，那么公司可繼續進(jìn)行重大資產(chǎn)重組等事項，其股票將被摘牌；若公司未在規定的期限內召開(kāi)股東大會(huì )的，其股票不進(jìn)入退市整理期交易，將直接在期限屆滿(mǎn)后的5個(gè)交易日被摘牌。

對于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，上證所將在2012年12月31日之前對其作出是否核準其恢復上市的決定。如有關(guān)公司在年底前仍不能達到恢復上市的條件和要求，公司股票按照規定將被終止上市。

是否進(jìn)入退市整理期，股東大會(huì )的決議須經(jīng)出席會(huì )議股東所持表決權的三分之二以上通過(guò)。

另外需要關(guān)注的是，上市公司有限售條件股份的限售期限在退市整理期間連續計算。限售期限未屆滿(mǎn)的，相關(guān)股份在退市整理期內不得流通。

關(guān)鍵詞 【退市后交易】

個(gè)人投資者如想參與進(jìn)入門(mén)檻50萬(wàn)

根據兩市發(fā)布的規則，在退市后，公司股份依然可選擇全國性場(chǎng)外交易市場(chǎng)或其他符合條件的區域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行掛牌轉讓?zhuān)究勺孕羞x擇其股份的掛牌場(chǎng)所。此外，上證所還將專(zhuān)門(mén)設立退市股份轉讓系統，該所退市公司亦可選擇在此交易。

據介紹，所謂退市股份轉讓系統，就是非上市公司的股份轉讓平臺。為區別于“新三板”，該板通常被稱(chēng)為“老三板”。分析稱(chēng)，上證所設立該系統，可能是為了便于退市公司重新上市。

為減輕退市公司負擔，方便投資者參與股份轉讓?zhuān)豆煞蒉D讓暫行辦法》規定，退市股份轉讓系統不設置代辦券商，所有券商均可接受客戶(hù)委托。

為防止市場(chǎng)炒作，《股份轉讓暫行辦法》設計了嚴格的股份轉讓限制措施和投資者適當性管理措施。包括每天只提供一次集合競價(jià)，不提供連續競價(jià)；每周不超過(guò)三次轉讓?zhuān)粷q跌幅限制為±5%；只使用限價(jià)委托。

而在該板塊進(jìn)行交易的投資者，必須符合一定的資產(chǎn)轉入門(mén)檻——要求個(gè)人投資者必須具備3年以上股票投資經(jīng)驗，證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)總資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元等條件；要求券商建立投資者資質(zhì)審查制度，對投資者進(jìn)行前端控制，形成合格投資者名單。

雖然即將引入個(gè)人投資者的“新三板”交易規則尚未公布，但“3年投資經(jīng)驗和50萬(wàn)元個(gè)人資產(chǎn)”的門(mén)檻，應與“新三板”一致。

關(guān)鍵詞 【重新上市】

要提前預披露

根據《重新上市實(shí)施辦法》，退市后公司在場(chǎng)外市場(chǎng)交易12個(gè)月后，可再向兩市交易所申請重新上市。交易所自受理公司重新上市申請文件之日起的60個(gè)交易日內，作出是否同意其股票重新上市的決定。

符合重新上市的條件包括，股本總額不少于5000萬(wàn)元；社會(huì )公眾持有的股份占公司股份總數的比例為25%以上；公司股本總額超過(guò)4億元的，社會(huì )公眾持有的股份占公司股份總數的比例為10%以上；最近兩個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的凈利潤均為正數且累計超過(guò)2000萬(wàn)元（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據）等9條。上證所特別規定，公司股票重新上市后，需在風(fēng)險警示板交易一定期間。

值得關(guān)注的是，退市公司重新申請上市，無(wú)需經(jīng)中國證監會(huì )審批，將由交易所上市委員會(huì )審核后，并交交易所決定即可。另外，在《重新上市實(shí)施辦法》實(shí)施前其股票已終止上市的公司，符合規定條件的，也適用新辦法。

與IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）一樣，重新上市在信息披露方面，引入了預披露制度。將在交易所網(wǎng)站上披露重新上市申請書(shū)（申報稿）、重新上市保薦書(shū)、法律意見(jiàn)書(shū)，并及時(shí)披露申請期間發(fā)生的重大事項以及申請進(jìn)展情況