過(guò)去兩年里由現金貸所創(chuàng )造的爆發(fā)式增長(cháng)奇跡，或就此劃上休止符。其實(shí)，所有現金貸參與者一直都知道終會(huì )有這樣一個(gè)時(shí)刻——政策落地。

不只是增量管控，存量也要把好關(guān)閘，以整肅行業(yè)亂象。一份針對互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的規范性管理文件或將于本周正式頒發(fā)。這份由銀監會(huì )起草的《互聯(lián)網(wǎng)小貸管理辦法》旨在規范持牌網(wǎng)絡(luò )小貸公司的經(jīng)營(yíng)方式，統一其業(yè)務(wù)標準與行業(yè)準入等。

幾天前，現金貸平臺的監管驟然升級。11月21日，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的申請設立被全面叫停；11月23日上午，央行、銀監會(huì )網(wǎng)絡(luò )小額貸款清理整頓工作會(huì )議（下稱(chēng)清理整頓會(huì )議）召開(kāi)；加之互聯(lián)網(wǎng)小額公司規范性文件落地等；諸多信息顯示，監管層對現金貸的整頓力度遠遠大于行業(yè)此前的預期。

現在，這個(gè)過(guò)去一兩年中，超高速發(fā)展的暴利行業(yè)，瞬間急轉直下，數千家現金貸平臺正面臨著(zhù)生死十字路口?，F金貸平臺們正遭受前所未有的高壓，它們四處打探可能的監管動(dòng)向，等待政策的進(jìn)一步明朗，籌謀著(zhù)轉型再尋出路。而在現金貸業(yè)務(wù)中提供了大量資金的銀行、消費金融公司等金融機構亦開(kāi)始變得非常謹慎。

而現金貸平臺的何去何從，亦帶來(lái)資金方的轉向；一個(gè)行業(yè)的考驗才剛剛開(kāi)始。

超預期政策終至

現金貸參與者們最不愿意面臨的時(shí)刻終究還是來(lái)臨了。11月21日傍晚，一份由互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作領(lǐng)導小組辦公室緊急下發(fā)的通知開(kāi)始在互金圈里流傳，通知稱(chēng)“因部分機構開(kāi)展的現金貸業(yè)務(wù)存有較大風(fēng)險隱患”，要求即日起各級小貸公司的監管部門(mén)一律不得新批設網(wǎng)絡(luò )（互聯(lián)網(wǎng)）小貸公司，禁止新增批設小額貸款公司跨?。▍^、市）開(kāi)展小貸業(yè)務(wù)。

很快，這份文件性的真實(shí)性得到了官方的證實(shí)，現金貸再次成為眾矢之的。消息一傳出，當天盤(pán)前，在美國上市的相關(guān)公司趣店、信而富、宜人貸、拍拍貸股價(jià)均出現大跌。11月22日現金貸相關(guān)中概股再度下挫，截至收盤(pán)，拍拍貸跌約24%，趣店跌約16%，簡(jiǎn)樸科技收跌約13%，信而富跌約6%，宜人貸跌逾4%。

為用戶(hù)提供小額短期信用借款的貸款產(chǎn)品一般被業(yè)內稱(chēng)之為現金貸，由于其借款門(mén)檻較低，獲取方式簡(jiǎn)便，借款利率較高等特點(diǎn)，近年來(lái)發(fā)展極為迅速，行業(yè)規模出現了飆升，部分頭部平臺已經(jīng)上市或在籌備上市過(guò)程中。

而互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照一直是現金貸平臺們的最?lèi)?ài)，它被視作是滿(mǎn)足合規性的條件之一。不少現金貸公司通過(guò)申請到的網(wǎng)絡(luò )小貸牌照來(lái)放貸，也有一些現金貸公司則將小貸公司作為資金來(lái)源的方式之一。

正是在現金貸行業(yè)需求暴增背景下，互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照在過(guò)去兩年時(shí)間中已經(jīng)歷了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，出現了與整個(gè)小貸行業(yè)截然相反的走勢，牌照發(fā)放數量快速增加，2017年發(fā)牌速度還出現了明顯的加快。

根據行業(yè)第三方統計，截至2017年7月底，全國有19個(gè)省市發(fā)放了網(wǎng)絡(luò )小貸牌照，累計已經(jīng)發(fā)放網(wǎng)絡(luò )小貸牌照153張，剔除已獲批復但未完成工商登記的部分，新成立的網(wǎng)絡(luò )小貸數幾乎與2016年全年數量持平。

進(jìn)入今年下半年之后，這種勢頭更為明顯。據網(wǎng)貸天眼不完全統計，截止2017年11月21日，市場(chǎng)上共有網(wǎng)絡(luò )小貸牌照249張，其中完成工商注冊的229張，已過(guò)公示期但尚未完成工商注冊的網(wǎng)絡(luò )小貸牌照20張。

對互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的整治尚是現金貸平臺們即將迎接的政策風(fēng)暴中的第一步。緊接著(zhù)，11月23日上午，央行、銀監會(huì )聯(lián)合召集網(wǎng)絡(luò )小額貸款清理整頓工作會(huì )議，17個(gè)批準開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)小貸業(yè)務(wù)的省市金融辦參會(huì )，匯報轄內網(wǎng)絡(luò )小貸機構批設情況。

“接下來(lái)，監管層會(huì )逐步健全網(wǎng)絡(luò )借貸的規則，加大清理整頓力度；但凡備受業(yè)界詬病的問(wèn)題都會(huì )進(jìn)行整治?！币晃粎⒓佑裳胄?、銀監會(huì )聯(lián)合召開(kāi)的網(wǎng)絡(luò )小額貸款清理整頓工作會(huì )議的與會(huì )人士。

這位人士透露，監管層很快會(huì )推出一份針對互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的規范性管理文件。

這份即將推出的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司規范性文件，其核心內容是：針對市場(chǎng)、業(yè)界詬病的問(wèn)題逐一整治清理、規范。諸如經(jīng)營(yíng)方式（多頭借貸）、利息、收費，包括年化息費率等均予規范。其大致框架是，再度規范持牌網(wǎng)絡(luò )小貸公司的經(jīng)營(yíng)方式，小貸公司需要清楚注明利息、收費及年化息費率等；總體上統一業(yè)務(wù)標準與行業(yè)準入等。

諸多信號顯示，監管層此次對現金貸的整頓力度前所未有。

交通銀行金融研究中心高級研究員何飛認為，之所以市場(chǎng)上出現“劣幣驅逐良幣”現象，正是因為當前針對各類(lèi)從業(yè)主體的監管標準不統一，大量不受監管的互聯(lián)網(wǎng)消費貸平臺擾亂了市場(chǎng)秩序。在此意義上，應當按照統一標準，對所有從業(yè)主體實(shí)施穿透式監管，不給任何非法平臺留空子。同時(shí)，要借鑒國外監管經(jīng)驗，加強相關(guān)法律法規制定。當前我國消費貸發(fā)展中出現的“高利率、多重債務(wù)、暴力催收”現象，在日本也曾造成嚴重危害。當時(shí)，日本通過(guò)發(fā)布《貸金業(yè)法》等法律法規，強化消費貸監管，具體措施包括設立嚴格市場(chǎng)準入、設立借款人最高融資限額、設立貸款最高利率（包含手續費）等。我國應充分借鑒國外監管經(jīng)驗，通過(guò)立法實(shí)現長(cháng)治久安。在具體立法過(guò)程中，建議著(zhù)重考慮準入標準、持牌經(jīng)營(yíng)、利率上限（含手續費等中間費用）設定、貸款用途限定、平臺退出方式等。

現金貸平臺何去何從“你那有沒(méi)有什么內部消息？”在整頓互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的消息傳出后，上海一家現金貸平臺的負責人四處詢(xún)問(wèn)起可能了解政策細節的人士。

急迫和恐慌成為了現金貸平臺負責人們當下最真實(shí)的寫(xiě)照。對于很多現金貸平臺而言，監管政策出臺本就在預期之中，但讓他們不安和心慌的是，監管的力度到底如何，尤其是是否會(huì )對現金貸進(jìn)行“一刀切”式的監管。

此前，一位頭部現金貸平臺核心人士坦言：“現金貸的業(yè)務(wù)發(fā)展證明了現金貸市場(chǎng)的巨大需求和商業(yè)上的可行性，只要監管層不對現金貸一刀切，我們總歸會(huì )找到合適的模式來(lái)應對?！?/p>

11月17日，在一場(chǎng)公開(kāi)活動(dòng)中，國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專(zhuān)家委員會(huì )秘書(shū)長(cháng)吳震透露，通過(guò)技術(shù)監測發(fā)現，國內目前從事現金貸業(yè)務(wù)的平臺多達2693家，利用網(wǎng)站從事現金貸業(yè)務(wù)平臺最多，數量為1366家。而從事現金貸業(yè)務(wù)的平臺主要分布在廣東、北京、上海三個(gè)地區。

但看似蓬勃繁榮的現金貸，事實(shí)上卻又是脆弱至極?！肮们抑皇前凑?6%的綜合息費率上限這一個(gè)標準來(lái)測算，如果政策強力要求必須遵照這樣的上限，我覺(jué)得現金貸這個(gè)行業(yè)就基本上就會(huì )出現翻天覆地的變化了，依靠高息覆蓋高壞賬的模式就全部失靈，現在獲客成本這么高，不虧損就不錯了，恐怕存活的也就只有自己有流量的互聯(lián)網(wǎng)平臺了?！鄙鲜鲱^部現金貸平臺人士稱(chēng)。

11月23日，支付寶方面便正式向合作的消費分期平臺發(fā)郵件，要求在該平臺上推薦的相關(guān)借貸產(chǎn)品綜合息費率不得高于24%，而在此之前，其基本上是按照36%的這一標準來(lái)要求，利率水平的大幅壓縮無(wú)疑也將對依靠該平臺作為獲客來(lái)源的現金貸平臺利差空間大幅收窄。

而恐怕更會(huì )對現金貸商業(yè)模式帶來(lái)挑戰的是，由于多頭借貸情況比例較高，當強監管政策出臺后，此前各路資本和資金提供者瘋狂融入現金貸領(lǐng)域的盛況不再，給借款人整體的逾期及壞賬水平帶來(lái)巨大的壓力。

36%的綜合息費率一直是業(yè)界所稱(chēng)的一條利率紅線(xiàn)。最高法院在2015年的一條司法解釋中明確：“借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，超過(guò)部分的利息約定無(wú)效。借款人請求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息的，人民法院應予支持?！?/p>

事實(shí)上，除了少數頭部平臺的綜合息費水平低于36%以外，目前市場(chǎng)上絕大部分現金貸平臺的綜合息費率遠超36%，超過(guò)100%者比比皆是，更有甚者高達500%以上。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言便認為，隨著(zhù)監管政策的出臺，當前現金貸行業(yè)的資金渠道、獲客模式、定價(jià)模式等都會(huì )受到影響，也不排除市場(chǎng)進(jìn)行一次洗牌，當前的一些頭部公司因為某些合規問(wèn)題或模式問(wèn)題，在新規之后或一蹶不起。而據記者了解，面對如此嚴格的監管形勢，很多現金貸平臺已經(jīng)或正在準備轉型以應對現金貸平臺的整頓。

如在業(yè)務(wù)層面，一些現金貸平臺開(kāi)始擴充其他業(yè)務(wù)線(xiàn)，進(jìn)入車(chē)貸等領(lǐng)域，開(kāi)始尋找有消費場(chǎng)景的渠道；而在產(chǎn)品層面，現金貸平臺則開(kāi)始增加產(chǎn)品品類(lèi)，尤其是增加一些息費水平更低、金額更大、期限更長(cháng)的貸款產(chǎn)品，尋求在綜合息費率、壞賬率及運營(yíng)成本之間找到一個(gè)生存空間；而在資金來(lái)源方面，由于外部合作的資金渠道變數重重，有的平臺也開(kāi)始通過(guò)自身集團體系，大力推廣自己的理財端，以期提高掌控資金來(lái)源的能力。

而另一個(gè)應對則是“出?！薄，F金貸“出?！痹缫咽菢I(yè)內眾所周知的動(dòng)向，多家知名平臺早已在東南亞國家開(kāi)始業(yè)務(wù)，印尼、越南、菲律賓等東南亞國家都已經(jīng)成為現金貸平臺出海的目標市場(chǎng)，如名特量化、閃銀奇異等均是早已在東南亞布局。

一位業(yè)內人士曾透露，目前到東南亞開(kāi)展做現金貸的平臺沒(méi)有百家，也至少已經(jīng)有幾十家，這些國家市面上的現金貸產(chǎn)品絕大部分都是中國團隊運營(yíng)的。

資金方轉向

據了解，針對現金貸的監管政策不僅僅只是針對現金貸平臺的業(yè)務(wù)牌照，而其放貸的資金來(lái)源、杠桿水平以及資產(chǎn)證券化（ABS）情況同樣是監管層關(guān)注的重點(diǎn)。

事實(shí)上，山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓，在此次監管政策正式出臺前，很多曾和現金貸平臺合作的資金方就已經(jīng)開(kāi)始變得謹慎。

現金貸平臺的資金來(lái)源除了自有資金外，主要是通過(guò)外部的金融機構如銀行、信托、消費金融公司、保險公司，以及P2P平臺提供，銀行由于資金體量大且價(jià)格相對較低，成為了現金貸平臺鐘愛(ài)的資金來(lái)源。

傳統銀行和現金貸平臺找到了互補之處，在這些銀行中，尤其是以民營(yíng)銀行、地方性城商行嗅覺(jué)最為敏銳，最先入局。

薛洪言也認為，恰恰傳統持牌機構面臨巨大的轉型壓力，一方面要調整業(yè)務(wù)結構，提高消費金融占比，又不懂互聯(lián)網(wǎng)消費金融那一套，本質(zhì)上也不信那一套，于是就做起了現金貸平臺的資金方，引入第三方擔保公司提供擔保，本質(zhì)上還是對公授信那一套，輕車(chē)熟路，消費貸款數據也很好看，何樂(lè )不為；另一方面則要進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化轉型，與互聯(lián)網(wǎng)化的現金貸平臺合作，便是轉型的標志和起點(diǎn)。

在現金貸和銀行進(jìn)行合作的模式中，助貸模式最受歡迎，簡(jiǎn)單而言，助貸模式是由現金貸平臺為銀行提供流量、風(fēng)控、技術(shù)、催收、兜底等，銀行再經(jīng)過(guò)內部風(fēng)控后進(jìn)行放款，借款人直接還款給銀行，銀行獲取約定的放貸利息后，其余部分由現金貸平臺作為服務(wù)費收取?，F金貸業(yè)務(wù)為這些區域性的銀行帶來(lái)了也較為可觀(guān)的收益，“我們最開(kāi)始做這塊業(yè)務(wù)的時(shí)候提供的資金成本是7%，現在已經(jīng)逐漸上漲到10%了?！鄙鲜龀巧绦胸撠熑朔Q(chēng)。

不過(guò)，據記者了解，由于考慮到監管政策的不確定性，以及現金貸業(yè)務(wù)中實(shí)際存在的高息爭議，很多銀行在此前已經(jīng)暫緩了與外部現金貸進(jìn)行合作的步伐。

廣東南粵銀行相關(guān)負責人此前告訴記者，他們早已停止和單純現金貸平臺進(jìn)行合作，而另一家城商行負責人也透露，此前幾個(gè)月已經(jīng)暫緩接入新的現金貸平臺合作，存量現金貸業(yè)務(wù)將在到期后重新考慮。

銀行的這些變化一方面是出于對監管政策的顧慮，正是和所有現金貸平臺知道監管政策終究會(huì )出臺一樣，銀行人士也同樣知悉潛在政策出臺的沖擊力；而另一方面，銀行亦認為小額的現金貸業(yè)務(wù)占用的行內資源過(guò)多，開(kāi)始更傾向于一些有消費場(chǎng)景的其他消費金融產(chǎn)品，如汽車(chē)金融等。

“至少汽車(chē)金融的量很容易上去，做一臺車(chē)的客單價(jià)至少幾萬(wàn)元，規模很輕松就能做上去，而且周期往往都超過(guò)一年，這比現金貸這種高周轉的業(yè)務(wù)更省事不少?！鄙鲜龀巧绦胸撠熑朔Q(chēng)。