文：王日飛
轉載請注明作者和來(lái)自新康界（XKJ0101)
需要說(shuō)明的是，申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)標準下的醫療保健領(lǐng)域包含了醫療服務(wù)、醫療器械、CRO、保健品甚至某些消費級產(chǎn)品（如按摩器具、家用桑拿設備）的企業(yè)，大健康風(fēng)味相當濃郁。
相比此前的中成藥和醫藥商業(yè)兩個(gè)細分領(lǐng)域， 35家醫療保健企業(yè)在營(yíng)收和凈利潤方面的兩極化現象更為突出。
營(yíng)收方面，有3家企業(yè)同比增速超過(guò)1倍，但也有11家企業(yè)為負增長(cháng)；凈利潤方面，有4家企業(yè)同比增速超過(guò)1倍，但也有13家企業(yè)為負增長(cháng)。這種差異在中成藥、醫藥商業(yè)兩個(gè)領(lǐng)域均比較少見(jiàn)。
其中，營(yíng)收增長(cháng)最快的為宜華健康（前宜華地產(chǎn)），同比增速達到554.03%，這主要得益于合并財務(wù)報表新增了眾安康。2015年1月，宜華健康完成了對眾安康100%股權的收購，收購價(jià)為7.2億元，眾安康主營(yíng)醫療后勤綜合服務(wù)和醫療專(zhuān)業(yè)工程業(yè)務(wù)，2015年（1月12日之后）實(shí)現營(yíng)收9.4億元，凈利潤為8282.9萬(wàn)元。
營(yíng)收增速第二高的是博暉創(chuàng )新，同比增長(cháng)了166.26%，同樣受益于收購。博暉創(chuàng )新2015年5月以6.46億元的交易價(jià)格發(fā)行股份購買(mǎi)了河北大安48%的股權；2015年7月以現金1.8億元的交易價(jià)格購買(mǎi)了美國Advion,Inc.100%的股權，并將這兩家公司納入合并財務(wù)報表范圍。然而，由于營(yíng)業(yè)成本大增5.5倍、銷(xiāo)售費用和管理費用均大幅上升，最終反倒令其凈利潤下滑了57.64%（注：美國Advion,Inc報告期凈利潤的貢獻-1100.95萬(wàn)元）。
值得一提的是，還有一家企業(yè)營(yíng)收和凈利潤同比增長(cháng)均超過(guò)1倍——凱利泰。凱利泰成立之初及至上市均主要生產(chǎn)有著(zhù)“骨水泥”之稱(chēng)的骨科植入物和骨科手術(shù)器械等骨科產(chǎn)品。2015年，凱利泰實(shí)現對易生科技的控股收購（2016年計劃實(shí)現100%收購），借此將產(chǎn)品線(xiàn)完全擴展至心血管領(lǐng)域。2015年易生科技實(shí)現銷(xiāo)售收入1.32億元，同比增長(cháng)31.51%。
此外，還有樂(lè )普醫療、泰格醫藥、理邦儀器和藍帆醫療等企業(yè)營(yíng)收或凈利潤取得快速增長(cháng)。
表1 2015年醫療健康上市公司營(yíng)收及凈利潤增長(cháng)排行榜
（單位/萬(wàn)元本表按營(yíng)收增速排名）
對比中成藥和醫藥商業(yè)兩個(gè)領(lǐng)域，并購風(fēng)潮帶來(lái)的總資產(chǎn)擴張對醫療保健領(lǐng)域的影響更為明顯。這35家企業(yè)中，12家企業(yè)總資產(chǎn)同比增長(cháng)50%以上?？傎Y產(chǎn)增速TOP4中的博暉創(chuàng )新、樂(lè )金健康、樂(lè )普醫療均有一起甚至多起收購事件，而沒(méi)有收購事件的迪安診斷總負債則從4億元增長(cháng)至12億元，貢獻了大部分總資產(chǎn)增長(cháng)份額。
醫療保健領(lǐng)域企業(yè)的ROA也處于較高水平。其中有12家企業(yè)的ROA在兩位數以上，占比接近三分之一，最高的通策醫療達到18.24%，此外，創(chuàng )業(yè)板明星股愛(ài)爾眼科在ROA排行榜上也居第三位。值得一提的是，近來(lái)各種質(zhì)疑纏身、深陷蟲(chóng)草迷局的青海春天在ROA方面表現相當優(yōu)秀，排行第二。
表2 2015年醫療健康上市公司總資產(chǎn)回報率及負債率排行榜
（單位/萬(wàn)元本表按ROA排名，ROA=凈利潤/平均總資產(chǎn)）
中成藥和醫藥商業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，總體上已經(jīng)有了降低負債率、囤積現金過(guò)冬的傾向。但是，若從現金流表現來(lái)看，醫療保健領(lǐng)域的這些企業(yè)就有點(diǎn)激進(jìn)了。
在現金及現金等價(jià)物增加額這一指標上，有19家企業(yè)出現了負增長(cháng)，占比超過(guò)一半，這一比例大幅超過(guò)了中成藥和醫藥商業(yè)領(lǐng)域。其中，下滑較快的企業(yè)包括蒙發(fā)利、博濟醫藥、樂(lè )普醫療、愛(ài)爾眼科等。
表3 2015年醫療健康上市公司現金及現金等價(jià)物凈增加額排行榜
— 精彩回顧 —
點(diǎn)擊上圖閱讀文章
聯(lián)系客服
