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我來(lái)說(shuō)兩句(0人參與)2015-11-19 07:58:53
來(lái)源：綜合 作者：中國證券報
手機看新聞瑞銀證券首席策略分析師高挺在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在經(jīng)濟下行的背景下，許多結構性趨勢不容忽視，如服務(wù)業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟中的份額不斷攀升；旅游 、娛樂(lè )以及醫療等消費開(kāi)支明顯增加；投資在過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)快速下行；對外直接投資則快速增長(cháng)等。而這些將成為影響20
相關(guān)公司股票走勢
工商銀行4.67-0.01-0.21%
16年各板塊表現的重要因素之一。鑒于對A股明年整體盈利預期不高，將滬深300指數年末目標點(diǎn)位設為3700點(diǎn)，對應2016年13.5倍PE。而2016年投資關(guān)鍵主題為消費、股息收益率、財政政策和
國企改革 . 市場(chǎng)波動(dòng)率大
瑞銀證券認為，2016年中國經(jīng)濟增長(cháng)依然面臨較大的挑戰，市場(chǎng)的波動(dòng)率仍然較大。
瑞銀宏觀(guān)團隊預計，受房地產(chǎn)建設活動(dòng)走弱以及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的拖累，2016年中國實(shí)際GDP增長(cháng)率將從2015年的6.9%-7.0%降至6.2%；由于通縮壓力增大，2016年名義GDP增速也將從2015年的6.0%進(jìn)一步滑落到4.9%。在通過(guò)全面深化改革來(lái)實(shí)現經(jīng)濟結構再平衡的同時(shí)，預計貨幣和財政政策工具將被繼續運用來(lái)應對經(jīng)濟減速。此外，備計提壓力增大，明年
銀行業(yè)利潤或將出現負增長(cháng)；而非銀金融也將難以維持今年上半年由牛市帶來(lái)的強勁增長(cháng)。
高挺表示，在經(jīng)濟增長(cháng)放緩、企業(yè)高杠桿以及通縮壓力的共同作用下，明年企業(yè)面臨的還債壓力將進(jìn)一步增大。一旦發(fā)生嚴重信貸違約事件或者不良貸款快速攀升，將對金融系統造成沖擊，市場(chǎng)的風(fēng)險偏好也將因此大幅下挫。
對于近期滬港通資金的流出現象，高挺認為，這一方面是因為美元將加息的背景下，新興市場(chǎng)普遍表現不好；另一方面是國際投資者對于反彈的持續性出現分歧。
此外，近期創(chuàng )業(yè)板的表現反映出投資者對“新經(jīng)濟 ”熱情過(guò)高，這一點(diǎn)也值得警惕。今年前三季度創(chuàng )業(yè)板上市公司
凈利潤同比增長(cháng)23%，目前的
市盈率為85倍，而滬深300指數的市盈率僅為13倍。在創(chuàng )業(yè)板中，信息技術(shù)和醫療保健板塊
股票的平均估值水平已經(jīng)是滬深300指數同類(lèi)成分股的兩倍以上。然而自2009年設立以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板的業(yè)績(jì)并未持續超過(guò)滬深300成分股；事實(shí)上，過(guò)去兩年創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)較好的一個(gè)主要原因是其成分股中幾乎沒(méi)有整體利潤出現大幅下滑的能源企業(yè)。
結構性趨勢醞釀機會(huì )
高挺表示，預計結構性調整將影響各板塊的表現，且適用范圍并不局限于TMT等少數幾個(gè)“新經(jīng)濟”領(lǐng)域。隨著(zhù)中高收入群體的壯大、人口老齡化以及城鎮化的推進(jìn)，消費結構的演變正在對
保險 、醫療、旅游以及娛樂(lè )傳媒等諸多領(lǐng)域產(chǎn)生廣泛的影響。
因此，2016年瑞銀證券給出的投資關(guān)鍵主題有四個(gè)方面。首先是消費需求的演變。隨著(zhù)居民可支配收入增長(cháng)，城鎮化推進(jìn)以及人口結構的變化，人們對可選和服務(wù)性消費的需求不斷增加。預計醫療、保險、教育、娛樂(lè )、境內/出境游以及在線(xiàn)/移動(dòng)購物等領(lǐng)域將繼續呈現快速的增長(cháng)。第二是股息收益率。在經(jīng)濟增長(cháng)放緩、貨幣寬松帶動(dòng)收益率下行的大環(huán)境下，股息收益率較高、且具有良好基本面的個(gè)股將更具吸引力。第三是財政政策將在穩增長(cháng)方面發(fā)揮更大的作用，除基建板塊外，節能環(huán)保等領(lǐng)域中享受稅收優(yōu)惠/補貼的個(gè)股預計將會(huì )受益。第四，繼指導意見(jiàn)公布后，國企改革N+1配套文件或于2016年陸續出臺，預計電力、石油和天然氣、鐵路、電信、航空和軍
工行業(yè)改革將取得明顯進(jìn)展。
(責任編輯：張彬)
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