NAND芯片
摘要：從NAND整體供需狀況來(lái)看，近幾年來(lái)一直呈現略微過(guò)剩的狀態(tài)。隨著(zhù)各大廠(chǎng)商的大幅擴產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩將進(jìn)一步加劇， NAND產(chǎn)業(yè)未來(lái)恐難樂(lè )觀(guān)。
同方國芯800億元的定增方案一經(jīng)推出，便引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。從11月6日同方國芯定增方案推出至12日，其股價(jià)亦連續拉出5個(gè)漲停，股價(jià)飆升至52.66元/股。
值得注意的是，此次同方國芯定增方案中有600億元定增資金用于存儲芯片工廠(chǎng)建設，而NAND作為存儲芯片中的一個(gè)主導產(chǎn)品，有券商表示，該行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂(yōu)。同時(shí)，同方國芯何時(shí)能取得存儲芯片生產(chǎn)技術(shù)也是其實(shí)施存儲芯片戰略的關(guān)鍵步驟之一。
NAND大幅擴產(chǎn)
11月6日，同方國芯公布的《非公開(kāi)發(fā)行股票預案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“預案”）顯示，公司本次非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金總額不超過(guò)800億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于如下項目：600億元用于存儲芯片工廠(chǎng)；37.9億元用于收購臺灣力成25%股權；162億元用于對芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的收購。
存儲芯片，又稱(chēng)為存儲器，是指利用電能方式存儲信息的半導體介質(zhì)設備，其存儲與讀取過(guò)程體現為電子的存儲或釋放，廣泛應用于內存、U 盤(pán)、消費電子、智能終端、固態(tài)存儲硬盤(pán)等領(lǐng)域，目前有取代磁盤(pán)的趨勢，存儲芯片是全球芯片市場(chǎng)比重最大的產(chǎn)品之一。
目前國內半導體存儲芯片需求大，但國產(chǎn)化比例小，主要依賴(lài)三星、英特爾、東芝等國外企業(yè)。據統計，國內消耗的80%的芯片都需要進(jìn)口，尤其是高端芯片幾乎全部進(jìn)口。
《預案》顯示，存儲芯片根據斷電后所儲存的數據是否會(huì )丟失，可以分為易失性存儲器（Volatile Memory）和非易失性存儲器（Non-Volatile Memory），其中DRAM(動(dòng)態(tài)隨機存取存儲器)與NAND Flash（資料儲存型閃存）分別為這兩類(lèi)存儲器的代表。盡管存儲芯片種類(lèi)眾多，但從產(chǎn)值構成來(lái)看，DRAM與NAND Flash已經(jīng)成為存儲芯片產(chǎn)業(yè)的主要構成部分。根據IDC的統計數據，2013年存儲芯片市場(chǎng)規模接近690億美元，而DRAM和NAND Flash 就占據了約600億美元，占比超過(guò)85%。
DRAM 是最常見(jiàn)的存儲元件之一，常用的PC 內存就是一種DRAM。 DRAM發(fā)展至今，已經(jīng)成為PC、智能手機、平板電腦以及服務(wù)器等產(chǎn)品不可或缺的零組件。由于對大容量、高速度、小體積和便攜性存儲需求的增加，智能手機搭載NAND Flash 的容量快速增長(cháng)， SSD（固態(tài)硬盤(pán)）也在PC 中獲得青睞。智能手機與SSD 已經(jīng)成為NAND Flash 最主要的需求。
《預案》顯示，同方國芯將投資新建存儲類(lèi)芯片工廠(chǎng)，工廠(chǎng)實(shí)施完成并完全達產(chǎn)后，預計可新增12萬(wàn)片/月的存儲芯片生產(chǎn)產(chǎn)能。根據公司測算，該項目計劃投資總額約為938.27億元。其中建設投資為920.33億元，鋪底流動(dòng)資金17.94億元，公司擬以本次募集資金投資600億元，其余部分由公司自籌解決。
根據同方國芯測算，預計項目投產(chǎn)一年后可完全達產(chǎn)，即至項目建設后第四年生產(chǎn)負荷可達100%。本項目運營(yíng)期內年均不含稅營(yíng)業(yè)收入為353.56億元，預計年均利潤總額為87.19億元，稅后財務(wù)內部收益率為17.65%，稅后投資回收期6.28年（含建設期2年）。
對于DRAM和NAND廠(chǎng)商擴張意愿，《預案》中表示，DRAM 目前主流的制程為20nm~30nm， NAND 也進(jìn)入20nm 以下制程的時(shí)代，進(jìn)一步縮小制程所需的研發(fā)與建廠(chǎng)投資大大增加，新建廠(chǎng)房往往需要花費數十億美元，所以，從整體上來(lái)看，存儲芯片廠(chǎng)商的擴產(chǎn)意愿和擴產(chǎn)能力都不強。
對于DRAM和NAND前景，廣發(fā)證券電子元器件分析師許興軍在其研究報告中指出，DRAM行業(yè)得益于過(guò)去頻繁發(fā)生的破產(chǎn)、并購與整合，目前寡頭壟斷的格局已然形成，行業(yè)供給相對可控，在PC 和智能手機需求的刺激下，預計未來(lái)DRAM 整體供需大概率將保持平衡或供給略微緊缺的狀態(tài)。
許興軍進(jìn)一步指出，未來(lái)NAND 行業(yè)有可能重現產(chǎn)能過(guò)剩與價(jià)格下跌的狀況。從需求方面來(lái)看，智能手機對NAND Flash的需求保持較快增長(cháng)，但SSD成為最大的不確定性因素。目前，SSD每GB的價(jià)格仍然高出普通磁盤(pán)(HDD)數倍，在消費級市場(chǎng)的吸引力有限；同時(shí)，在企業(yè)級市場(chǎng)以及數據中心應用方面，由于對SSD的穩定性與壽命仍然存在疑慮，未來(lái)這類(lèi)市場(chǎng)的存儲需求仍然以HDD為主，若SSD的發(fā)展不及預期，那么整個(gè)NAND市場(chǎng)的需求增長(cháng)勢必將大打折扣。
其表示，從供給端來(lái)看，由于NAND市場(chǎng)相對分散，廠(chǎng)商之間難以形成有效的自律，近兩年來(lái)紛紛擴產(chǎn)。例如東芝與SanDisk合資建立的Fab 5工廠(chǎng)，以及美光新加坡的Fab 7工廠(chǎng)等，皆將各自的NAND Flash產(chǎn)能提升至1.5~2倍的水準。近兩年來(lái)，整個(gè)NAND產(chǎn)業(yè)的晶圓產(chǎn)量一直保持上升趨勢， 再加上由于制程技術(shù)進(jìn)步導致的單片晶圓產(chǎn)出芯片數量增多， 整體NAND位元(Bit)產(chǎn)能實(shí)際增長(cháng)更快。
許興軍表示，從NAND整體供需狀況來(lái)看，近幾年來(lái)一直呈現略微過(guò)剩的狀態(tài)。隨著(zhù)各大廠(chǎng)商的大幅擴產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩將進(jìn)一步加劇， NAND產(chǎn)業(yè)未來(lái)恐難樂(lè )觀(guān)。
不過(guò)，上海一位券商人士也對記者表示，對于未來(lái)NAND是否會(huì )出現產(chǎn)能過(guò)剩的局面目前還無(wú)法判斷，畢竟市場(chǎng)都在變化，供給和需求也在不斷變更中，現在說(shuō)未來(lái)該行業(yè)會(huì )出現產(chǎn)能過(guò)剩的局面還為時(shí)尚早。
技術(shù)難題
除了NAND未來(lái)可能會(huì )出現產(chǎn)能過(guò)剩的局面之外，目前同方國芯生產(chǎn)存儲芯片的技術(shù)實(shí)力也是該項目的關(guān)鍵環(huán)節之一。
北京一位券商分析師對記者表示，目前存儲芯片核心技術(shù)被國際企業(yè)美光、三星電子等幾家企業(yè)所掌握，國內尚沒(méi)有企業(yè)能大規模生產(chǎn)存儲芯片。存儲芯片是國家重點(diǎn)發(fā)展項目，但生產(chǎn)技術(shù)也是核心，未來(lái)同方國芯能否獲得該領(lǐng)域生產(chǎn)技術(shù)也是該項目能否成功的重要因素，由于國內企業(yè)在這方面技術(shù)較為薄弱，要收購這些國際企業(yè)存在的難度不小。
而之前有消息表明，同方國芯的新控股股東紫光集團或將收購美國存儲巨頭美光科技。
有媒體在今年7月份報道稱(chēng)，同為“清華系”控股的紫光集團擬斥巨資收購美光科技，價(jià)格可能達到230億美元。隨后美光發(fā)言人在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)否認收到收購提議，并未對相關(guān)信息給予置評，清華紫光方面相關(guān)負責人在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，一些重大信息以公告為準。
9月份，接近紫光集團的一位人士對媒體透露說(shuō)，紫光集團想收購美國芯片制造商美光集團，對方企業(yè)很積極，但是美國政府不積極，因為美光集團除了做芯片之外還涉及到一些高端技術(shù)。
華泰證券猜測，同方國芯如何通過(guò)外延獲得NAND Flash 相關(guān)專(zhuān)利技術(shù)、制造工藝等，成為整個(gè)計劃的關(guān)鍵，仍將值得期待。
值得注意的是，今年紫光集團孫公司紫光聯(lián)合擬投資37.75億美元收購西部數據新發(fā)行0.41億股股份。認購發(fā)行完成后，紫光集團將通過(guò)紫光聯(lián)合持有西部數據發(fā)行在外的約15%股份，成為其第一大股東。隨后，西部數據宣布以約190 億美元收購美國納斯達克上市公司閃迪公司（股票代碼：SNDK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“閃迪”）所有發(fā)行在外的股份。
紫光股份表示，此次收購將使西部數據的存儲產(chǎn)業(yè)鏈得到進(jìn)一步的加強，使西部數據成為一個(gè)擁有更廣泛產(chǎn)品和技術(shù)，并在非易失性存儲領(lǐng)域尤為專(zhuān)業(yè)的全球規模的存儲解決方案提供商。
為此記者致電紫光股份，詢(xún)問(wèn)西部數據和閃迪是否具有生產(chǎn)存儲芯片的技術(shù)，以及這些技術(shù)是否會(huì )歸于公司所有，公司一位證券部人士對記者表示，對于這些問(wèn)題其并不清楚。
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