不是標題黨，確有其事，不過(guò)不是我們做空，是我們幫助客戶(hù)做空，那還是我在律師事務(wù)所做專(zhuān)職律師時(shí)候的事。
大家如果對反壟斷法有一定的了解的話(huà)，就知道如果兩個(gè)（或以上）企業(yè)之間發(fā)生集中（比如兼并收購），且參與集中的企業(yè)達到一定的規模（比如營(yíng)業(yè)額達到一定的標準），那么這個(gè)集中就必須先申報（比如在中國向商務(wù)部進(jìn)行申報），待申報被批準后方能實(shí)施集中。反壟斷申報的目的在于防止一個(gè)集中會(huì )破壞一個(gè)相關(guān)市場(chǎng)的競爭秩序，從而損害消費者的利益。舉個(gè)例子，如果可口可樂(lè )和百事可樂(lè )集中合并為一個(gè)企業(yè)，那么這個(gè)集中就極有可能導致可樂(lè )市場(chǎng)的競爭秩序被扭曲和破壞——可樂(lè )市場(chǎng)的競爭因為兩個(gè)主要競爭者的消逝而消逝了，那么可樂(lè )的價(jià)格就極有可能飆升，從而損害消費者的利益。
如果可口可樂(lè )和百事可樂(lè )要集中合并的話(huà)，那么這個(gè)集中合并一定得去相關(guān)市場(chǎng)的政府部門(mén)申報，與此同時(shí)就會(huì )有很多券商、對沖基金或者其他人來(lái)決定是否做多還是做空這兩個(gè)公司的股票。如果這個(gè)集中被批準的可能性較大，那么做多這兩個(gè)公司股票的基本面就大——雖然集中可能損害消費者利益，但對兩個(gè)公司而言是利好，這兩個(gè)公司的股價(jià)就會(huì )上漲，因此做多的贏(yíng)面大。反言之，如果這個(gè)集中被拒絕的可能性較大，那么做空這兩個(gè)公司股票的基本面就大——因為集中申報一旦被拒絕，那么參與集中的公司的股票就會(huì )下跌，因此做空的贏(yíng)面大。當然我用這兩個(gè)可樂(lè )巨頭來(lái)舉例可能太過(guò)典型而不具實(shí)際意義，因為它們的集中被否幾乎就是板上釘釘的事。那我們就用一個(gè)實(shí)戰例子來(lái)說(shuō)事。不過(guò)這個(gè)例子還是與可口可樂(lè )有關(guān)。
2008年9月3日，可口可樂(lè )宣布計劃以現金收購中國匯源果汁集團有限公司（01886.HK）?？煽诳蓸?lè )公司建議收購要約為每股12.20港元，并等價(jià)收購已發(fā)行的可換股債券及期權?？煽诳蓸?lè )在宣布之前已取得匯源三個(gè)股東簽署的接受要約不可撤銷(xiāo)承諾，三個(gè)股東共擁有匯源66%股份。如此項建議交易獲得接納, 可口可樂(lè )付出的對價(jià)約24億美元。該交易若完成，將成為可口可樂(lè )到當時(shí)為止在中國金額最大的一筆收購交易，匯源果汁也將撤市。
上述消息宣布之后，匯源與可口可樂(lè )的股價(jià)均大幅上揚。但問(wèn)題是可口可樂(lè )對匯源的收購屬于中國反壟斷法下應當予以申報的一次集中，該集中是否能得到商務(wù)部的批準成為這次交易的X因素，對此有對沖基金找到我們做分析，我們按照我們做此類(lèi)業(yè)務(wù)的套路和方法收集了相關(guān)數據進(jìn)行分析（至于是什么樣的數據和什么樣的分析方法在此就不說(shuō)了，不過(guò)，我們所收集和分析的數據都是媒體公開(kāi)報道的數據）。不管怎樣，最終的分析結果是商務(wù)部反壟斷局將不會(huì )批準這次集中，幸運的是我們這次分析結果是正確的。相應地，聽(tīng)從我們的建議而做空的客戶(hù)也就賺了錢(qián)。
7年前我們在做上述案例分析的時(shí)候，還沒(méi)有所謂“大數據”或者“小數據”的概念?，F在回過(guò)頭來(lái)想想，當時(shí)（和現在）所做的無(wú)非也就是數據分析，當然了，所涉及的數據從總量上看也許不是那么大，但是相對于具體項目而言已經(jīng)足夠大。當然，是不是一定可以把這些數據看成現今所稱(chēng)的“大數據”也許值得商榷，以后另行撰文來(lái)討論，這也是我在本文標題中把“大數據”加上引號的原因。不管怎樣，考慮到商務(wù)部迄今為止在所有的 1100多件反壟斷申報案件中只有2個(gè)未獲通過(guò)，我們當時(shí)對概率如此之小的事件能夠準確地預判還是值得令人驕傲，這應當歸功于收集數據的準確與分析的到位。
如果可以把上述成功做空看成是采用“大數據”所做的一個(gè)有效分析的話(huà)，那么“大數據”分析似乎具有以下幾個(gè)特點(diǎn)，在這里就所謂的特點(diǎn)試圖做一個(gè)歸納以達到拋磚引玉的目的：
- 大數據分析首先應當是商品。不管數據采集和分析的方法是怎樣的，最后出來(lái)的產(chǎn)品應當有人花錢(qián)購買(mǎi)。沒(méi)有商業(yè)價(jià)值的大數據或大數據分析產(chǎn)品是沒(méi)有價(jià)值的，換言之是做不下去的。
-大數據分析產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)應當有針對性的客戶(hù)。不同的客戶(hù)對大數據分析產(chǎn)品的需求是不一樣的。就拿法律行業(yè)的上述大數據為例，對大數據及大數據分析產(chǎn)品有直接需求的基本上是做涉外業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所及國際大公司，所以上述大數據及大數據分析產(chǎn)品的工作語(yǔ)言基本上都是英語(yǔ)。
- 大數據分析的生命力在于它的準確性。以上述案件為例，可口可樂(lè )收購匯源被否，匯源股價(jià)在緊接著(zhù)開(kāi)盤(pán)的當天全天暴跌42%。而在這之前可口可樂(lè )天價(jià)收購匯源的消息曾刺激匯源股價(jià)狂飆近200倍?？煽诳蓸?lè )在宣布收購匯源果汁之后，其在紐約證交所的股價(jià)曾一度出現強勁上升，但在后來(lái)的半年里股價(jià)下降了20%，這與其收購匯源失敗不是沒(méi)有關(guān)聯(lián)的?？梢韵胂笕绻覀儺敃r(shí)的分析是不準確的，那么客戶(hù)就得賠錢(qián)了。當然，這個(gè)案件的成功不能不說(shuō)有一定的偶然性，那么大數據分析是不是有一定的容錯？我相信是有的。如果大數據不會(huì )犯錯，那其就等同于上帝了，但大數據的錯誤率太高，那么也就沒(méi)有商業(yè)價(jià)值，甚至連娛樂(lè )價(jià)值也都沒(méi)有了。
在文章最后問(wèn)一個(gè)問(wèn)題：用數據（不管是大還是?。┓治龀鰜?lái)的結論來(lái)做空算不算是惡意呢？也許這個(gè)問(wèn)題有點(diǎn)“然并卵”。
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