據統計，截至本周一收盤(pán)，兩市共有72只個(gè)股的股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。剔除中原高速(行情 股吧 資金流)、山鷹紙業(yè)(行情 股吧 資金流)、武鋼股份(行情 股吧 資金流)3只停牌個(gè)股后，剩余69只個(gè)股在11月的平均漲幅為2.40%，較滬深300月內2.09%的漲幅，破凈股的表現似乎更為“積極”。
從上市公司三季報數據來(lái)看，72只破凈股中有三分之二在今年前三季度凈利潤同比下滑，不過(guò)在今年前三季度實(shí)現凈利潤總計約為2956.24億元，較去年同期增長(cháng)了5.88%。然而A股上市公司今年前三季度凈利潤卻是下滑了2.07%，相比之下，破凈股的整體盈利情況要更好一些。
盡管在凈利潤同比增長(cháng)的個(gè)股中，銀行股數量不少，但寶鋼股份(行情 股吧 資金流)、北辰實(shí)業(yè)(行情 股吧 資金流)、美菱電器(行情 股吧 資金流)等14只非銀行股的業(yè)績(jì)也同樣可圈可點(diǎn)。值得注意的是，破凈股中業(yè)績(jì)最好也并非銀行股，深康佳A(行情 股吧 資金流)力壓群雄問(wèn)鼎，在今年前三季度凈利潤增幅高達110%。
記者注意到，破凈陣營(yíng)的行業(yè)組成上并沒(méi)有發(fā)生太大的變化。在72只破凈股中，交通運輸行業(yè)有18只個(gè)股入圍，名列榜首；黑色金屬行業(yè)有15只個(gè)股在列，位居次席。除此之外的39只個(gè)股主要分布于房地產(chǎn)、金融服務(wù)、輕工制造、建筑建材、家用電器、化工行業(yè)，有色金屬行業(yè)中僅有南山鋁業(yè)(行情 股吧 資金流)1只個(gè)股榜上有名。
國聯(lián)證券策略分析師王杰對《大眾證券報》記者表示，周期性行業(yè)，尤其是鋼鐵、造紙、港口、高速公路這類(lèi)重資產(chǎn)行業(yè)，在弱勢的宏觀(guān)環(huán)境中，業(yè)績(jì)的彈性較大，因此在原本走勢就不強的二級市場(chǎng)中，股價(jià)更易跌破凈資產(chǎn)。
不過(guò)，王杰認為，從四季度開(kāi)始，經(jīng)濟企穩、投資加速的預期已經(jīng)越來(lái)越清晰，如果宏觀(guān)面能觸底回升，那么同樣在高彈性的背景下，這類(lèi)周期性、重資產(chǎn)行業(yè)的整體業(yè)績(jì)、相關(guān)個(gè)股股價(jià)的正向彈性也會(huì )更大一些。
此外，王杰表示，從固定資產(chǎn)投資的角度來(lái)看，多數破凈股也都涉及到基建投資領(lǐng)域。盡管半數以上的三季報并不理想，但從庫存去化速度來(lái)看，它們最低迷的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。那么在消費未能有效拉動(dòng)經(jīng)濟之前，政策對投資的刺激也會(huì )對相關(guān)個(gè)股起到正面催化。因此這些破凈股可謂“進(jìn)可攻，退可守”，相對來(lái)說(shuō)安全邊際要更高一些。
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三季報業(yè)績(jì)增速下滑 銀行股“破凈”大軍將擴容
銀行股三季報，雖然中國銀行(行情 股吧 資金流)(601988)、農業(yè)銀行(行情 股吧 資金流)(601288)日賺超過(guò)4億元的業(yè)績(jì)，證明了銀行業(yè)依然是目前最賺錢(qián)的行業(yè)，但卻難掩銀行板塊的頹勢。截至26日收盤(pán)，除民生銀行(行情 股吧 資金流)(600016)外，15家上市銀行的股價(jià)均收跌，“破凈”數增至7家。
“銀行業(yè)的盈利水平已處高位，而且不良貸款余額有繼續增長(cháng)的態(tài)勢，以目前市場(chǎng)資金對風(fēng)險能避則避的態(tài)度，銀行股短期內恐怕還將繼續回調?！?7日，中誠顧問(wèn)銀行業(yè)分析師魏慶明對經(jīng)濟導報記者表示。這無(wú)疑意味著(zhù)銀行股“破凈”大軍會(huì )進(jìn)一步擴容。
利潤增速下滑
導報記者注意到，目前有4家上市銀行公布了三季度業(yè)績(jì)，從這批“排頭兵”看，銀行板塊的表現還是可圈可點(diǎn)的。如中國銀行7-9月實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤 347.62億元，同比增長(cháng)16.60%，高于上半年7.58%的增幅，同時(shí)，該行不良資產(chǎn)占比出現下降，不良貸款率比上年末下降了0.07個(gè)百分點(diǎn)。
即便是在央行連續兩次下調利率及擴大人民幣存貸款利率浮動(dòng)區間的背景下，中國銀行的息差收入還是出現逆市增長(cháng)，凈息差比上半年提高了2個(gè)基點(diǎn)，打破了人們對銀行“吃利差好日子到頭”的預測。對此，中國銀行在三季報中指出，這主要由于該行大力優(yōu)化負債結構，降低付息成本，著(zhù)力擴大資金來(lái)源，改善存款結構，降低客戶(hù)存款付息成本所致。
不過(guò)，個(gè)別良好表現還是難掩銀行股的整體頹勢。導報記者注意到，平安銀行(行情 股吧 資金流)(000001)凈息差就出現了迅速收窄，其前3季度凈息差為2.38%，相比去年年末的2.53%，已下降15個(gè)基點(diǎn)，環(huán)比6月末的2.42%，也已下降了4個(gè)基點(diǎn)。
“在國內經(jīng)濟增速放緩、利率市場(chǎng)化的影響下，整個(gè)銀行板塊的盈利能力還會(huì )繼續下滑，預計前3季度凈利潤增幅將降至約14%左右?！敝械伦C券銀行業(yè)分析師佘閔華對導報記者說(shuō)。導報記者采訪(fǎng)的其他分析師，給出的最好預期也在17%左右，低于上半年18%的增幅。
資金撤離顯現
盈利增速下滑，對于已經(jīng)有近半數股價(jià)跌破凈資產(chǎn)價(jià)格的上市銀行來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜，不少機構紛紛避讓。導報記者注意到，近期已經(jīng)有部分資金出現撤離態(tài)勢，如招商局中國基金(00133.HK)披露，擬取得新一輪出售招商銀行(行情 股吧 資金流)及興業(yè)銀行(行情 股吧 資金流)A股股份的授權，香港市場(chǎng)已經(jīng)有基金投資者配售中信銀行(行情 股吧 資金流)H股，最多套現18.33億港元。
對此，魏慶明認為，雖然銀行股目前的估值較低，但市場(chǎng)預計銀行三季度的不良貸款率將上升，且對銀行股能否維持高增長(cháng)持謹慎態(tài)度，從而造成部分投資機構撤離銀行股。在他看來(lái)，不良貸款率增長(cháng)是否可控，將影響到銀行股今后的走勢。
從目前的分析看，業(yè)內對此持較為謹慎的態(tài)度。如中金預計銀行業(yè)三季度新增不良貸款在300億元左右，不良貸款余額季度環(huán)比增速由一季度的2.4%、二季度的4.2%加速上升至6.6%。中銀國際也預計，三季度末不良貸款余額將由二季度末的3717億元上升4%至3868億元。
魏慶明表示，銀行股短期內恐走勢低迷，“破凈”大軍將進(jìn)一步擴容。（經(jīng)濟導報）
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