掌握控股權是王道
在今天，楊軼老師剖析了在企業(yè)中頂層設計和股權規劃
首先我們來(lái)看幾個(gè)重要的持股節點(diǎn)吧：
1、絕對控制權67%，相當于100%的權力，修改公司章程/分立、合并、變更主營(yíng)項目、重大決策
2、相對控制權51%，控制線(xiàn)，絕對控制公司
3、安全控制權34%，一票否決權
4、30%上市公司要約收購線(xiàn)
5、20%重大同業(yè)競爭警示線(xiàn)
6、臨時(shí)會(huì )議權10%，可提出質(zhì)詢(xún)/調查/起訴/清算/解散公司
7、5%重大股權變動(dòng)警示線(xiàn)
8、臨時(shí)提案權3%，提前開(kāi)小會(huì )
9、代位訴訟權1%，亦稱(chēng)派生訴訟權，可以間接的調查和起訴權（提起監事會(huì )或董事會(huì )調查）
在2016年度的商戰中，與王石相關(guān)的寶萬(wàn)之爭、與董明珠相關(guān)的收購事件都一度被炒得轟轟烈烈，有關(guān)管理層和股東之間的糾紛被熱烈討論；年底，90后美女、“空空狐”的創(chuàng )始人兼CEO余小丹又“控訴”投資人周亞輝在其生病期間將其“踢出局”，掀起投資圈和創(chuàng )業(yè)圈的一陣波瀾……
股東和管理者之間的關(guān)系是一個(gè)長(cháng)久的命題，楊老師就管理層如何保持其對公司的控制力進(jìn)行簡(jiǎn)要分享。
上市公司管理層與其控制力如何改變？
1、擴股
方法一：擴股系指企業(yè)向社會(huì )募集股份、發(fā)行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權，從而可以增加企業(yè)的資本金，管理層有機會(huì )擴大持股比例。擴股的具體方式有多種，包括：在二級市場(chǎng)增持股份；通過(guò)定向增發(fā)進(jìn)行擴股；與其他股東達成股份轉讓協(xié)議，受讓其他股東的股權。就定向增發(fā)而言，根據《證券法》的規定：上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份時(shí)，要求發(fā)行對象不得超過(guò)10人，發(fā)行價(jià)不得低于公告前20個(gè)交易日市價(jià)均價(jià)的90%，發(fā)行股份12個(gè)月內（認購后變成控股股東或擁有實(shí)際控制權的36個(gè)月內）不得轉讓。
對管理層而言，他們最常通過(guò)MBO程序取得公司的控制權。
MBO程序（Management Buy-Outs，“管理層收購”）是指目標公司的管理層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司，從而引起公司所有權、控制權等變化，以改變公司所有制結構的一種行為。通過(guò)管理層收購，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者。關(guān)于這種所有權變化能否有助于企業(yè)的發(fā)展，目前并無(wú)定論。實(shí)踐中我們發(fā)現，有些時(shí)候，管理層作為股東，個(gè)人利益和公司利益趨同，能夠有助于降低成本、加速公司的發(fā)展；不過(guò)也存在由于缺乏外部的監督和管控，管理層作為股東反而不利于公司進(jìn)步的情形。
2、一致行動(dòng)人協(xié)議
方法二：一致行動(dòng)人協(xié)議常指在公司沒(méi)有控股股東或實(shí)際控制人的情況下，由多個(gè)投資者或股東共同簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，從而擴大共同的表決權數量，形成一定的控制力。
我們平日在做投融資項目和股權轉讓類(lèi)項目的過(guò)程中也經(jīng)常會(huì )用到“一致行動(dòng)人”這一條款，目的同樣在于保護創(chuàng )始人對公司的控制力；于上市公司而言，此方式亦適用。
比如，作為陜西寶光真空電器股份有限公司的第一大股東陜西寶光集團有限公司與陜西省技術(shù)進(jìn)步投資有限責任公司就于2016年11月17日簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，自此陜西寶光集團有限公司與一致行動(dòng)人共持有公司5321.2470萬(wàn)股，占公司總股本的22.56%。雙方采取一致行動(dòng)的范圍主要包括提案的一致行動(dòng)與投票的一致行動(dòng)，而各方依據其作為寶光股份股東所享有的其他權利（包括但不限于股票處置權、分紅權、查詢(xún)權等）則不受影響。
不難發(fā)現，一致行動(dòng)人協(xié)議相當于在公司股東會(huì )之外又建立了一個(gè)契約型的“小股東會(huì )”，但此種人合性極強的舉措幾乎完全依賴(lài)于“小伙伴之間”的信任感和忠誠度，一旦小團體土崩瓦解，對企業(yè)的控制力也將不復存在。
3、資產(chǎn)重組
方法三：資產(chǎn)重組是指企業(yè)改組為上市公司時(shí)將原企業(yè)的資產(chǎn)和負債進(jìn)行合理劃分和結構調整，經(jīng)過(guò)合并、分立等方式，將企業(yè)資產(chǎn)和組織重新組合和設置。
通過(guò)資產(chǎn)重組來(lái)加強對公司的控制權更像是一條“曲線(xiàn)救國”的道路。舉例來(lái)說(shuō)，當管理層在A(yíng)公司所掌握的股權較低時(shí)，可以與另一家自己控制的B公司進(jìn)行資產(chǎn)重組——對B公司發(fā)行股份，由B公司持有A公司的股份，由于管理層本身持有一定的A公司股份，同時(shí)也是B公司的實(shí)際控制人，那么管理層便增強了對A公司的控制權。
4、超級投票權—A/B雙層股權結構
方法四：該種方式主要適用于允許“同股不同權”的一些境外市場(chǎng)。企業(yè)可以發(fā)行具有不同程度表決權的兩類(lèi)股票，一類(lèi)為一股一權，一類(lèi)為一股多權，由此創(chuàng )始人和管理層可以獲得比“同股同權”結構下更多的表決權，從而使其他機構投資和投資者更難掌管公司決策權。
谷歌在上市時(shí)就是采用AB股模式，佩吉、布林、施密特等公司創(chuàng )始人和高管持有B類(lèi)股票，每股表決權等于A(yíng)類(lèi)股票10股的表決權。2012年，谷歌又增加了不含投票權的C類(lèi)股用于增發(fā)新股。這樣，即使總股本繼續擴大，創(chuàng )始人減持了股票，他們也不會(huì )喪失對公司的控制力。到2015年，佩吉、布林、施密特持有谷歌股票低于總股本的20%，但仍擁有近60%的投票權。
目前看來(lái)，采用雙重股權結構的多為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、科技企業(yè)、傳媒企業(yè)，這與該類(lèi)企業(yè)獲得外部投資較多或有關(guān)聯(lián)。中概股中，百度、唯品會(huì )就是采取了這種股權結構防止被外資控制。
5、修改公司章程
方法五：我們查詢(xún)到這樣一個(gè)案例：2014年，上海新梅公司為應對蘭州鴻祥建筑裝飾材料公司的持續增持而采取修改公司章程的舉措。我們將主要的修改情況列表呈現如下：
但是，根據《公司法》第壹佰零三條的規定：“單獨或者合計持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì )召開(kāi)十日前提出臨時(shí)提案并書(shū)面提交董事會(huì )；董事會(huì )應當在收到提案后二日內通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì )審議?！睋Q言之，《公司法》中并不要求相關(guān)股東還要連續持股超過(guò)12個(gè)月，新梅公司的章程修訂有對法定的股東權利進(jìn)行人為設限的嫌疑，最終會(huì )否成立還值得商榷。
因此，在符合《公司法》規定的前提下通過(guò)合理修改章程的方式來(lái)保護管理層的控制力確為可行的方式，但章程到底怎么改，還需要企業(yè)和律師共同研究探討。
非上市公司管理層與其控制力
1、掌握控股權是王道
方法一：誰(shuí)擁有的股權越多，誰(shuí)掌握的控制權就越牢固，這是每一位商界人士都深諳于心的常識。那么，管理層的股權要把握到什么程度才能帶來(lái)“安全感”呢？通常，我們把持有67%以上的股權稱(chēng)為“絕對控制權”，因為這代表著(zhù)管理層擁有了三分之二的表決權。
根據《公司法》的規定：“股東大會(huì )作出決議，必須經(jīng)出席會(huì )議的股東所持表決權過(guò)半數通過(guò)。但是，股東大會(huì )作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì )議的股東所持表決權的三分之二以上通過(guò)?！庇纱丝梢?jiàn)，“三分之二”的表決權，是一個(gè)極具誘惑力的比例，它代表著(zhù)管理層難以撼動(dòng)的決策地位。
2、表決權帶來(lái)控制權
方法二：在法律層面上，我們可以給出的建議是——歸集表決權。歸集表決權的方式有許多種，例如表決權委托、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議、構建持股實(shí)體等。
通過(guò)構建持股實(shí)體，以間接加強管理層的控制力，是三種方式中最為復雜但也更為穩定可靠的方式。常見(jiàn)的操作方式是：管理層設立一家有限責任公司或有限合伙企業(yè)作為目標公司的持股實(shí)體，同時(shí)成為該公司的法定代表人、唯一的董事、唯一的普通合伙人或執行事務(wù)合伙人，最后達成掌握目標公司表決權的效果。需要注意的是：若持股實(shí)體是有限合伙企業(yè)，那么管理層的地位必須是普通合伙人而非有限合伙人，因為根據《合伙企業(yè)法》的規定，有限合伙企業(yè)是由普通合伙人來(lái)控制的，有限合伙人并不能參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和決策。
3、設定限制性條款
方法三:設定限制性條款并不能對管理層的控制權起到“強化”效果，但可以起到防御性作用。
限制性條款大多體現在公司章程之中。一方面，限制性條款可以賦予管理層“一票否決權”，例如針對公司的一些重大事項——合并、分立、解散、公司融資、公司上市、公司的年度預算結算、重大人士任免、董事會(huì )變更等等。管理層，尤其是企業(yè)的創(chuàng )始人可以要求沒(méi)有他的同意表決不通過(guò)。如此一來(lái)，即便管理層的股權被稀釋得較為嚴重，也不會(huì )導致被“掃地出門(mén)”的結局。
另一方面，為了拿下董事會(huì )的“戰略高地”，在公司章程中，還可以直接規定董事會(huì )一定數量的董事（一般過(guò)半數）由核心管理層委派。需要注意的是，《公司法》對章程的法定、意定事項的范圍有所限制，在設立限制性條款時(shí)，必須時(shí)刻避免觸犯法律制度的框架。
4、其他
方法四:原則上，根據《公司法》第三十七條的規定，股東會(huì )有權選舉和更換非由職工代表?yè)蔚亩?、監事；因此，股東會(huì )是有權按照自己的判斷罷免董事成員的。但如前文所述，對于有限公司的管理層而言，依然可以在策略上有所爭取。
此外，如果有限責任公司設有職工代表董事，則該職工代表董事不能隨意被股東會(huì )罷免?！豆痉ā返谒氖臈l規定，兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者兩個(gè)以上的其他國有投資主體投資設立的有限責任公司，其董事會(huì )成員中應當有公司職工代表。第六十七條規定，國有獨資公司設董事會(huì )，依照本法第四十六條、第六十六條的規定行使職權。董事每屆任期不得超過(guò)三年。董事會(huì )成員中應當有公司職工代表。
而且需要注意的是，只有當罷免董事的決議方式與選舉董事時(shí)的決議方式相同時(shí)，才可以形成有效的罷免董事會(huì )的決議?！豆痉ā返谝话倭阄鍡l規定，公司可以采取直接投票制或累積投票制選舉董事，若采取直接投票制選舉出的董事，應當通過(guò)直接投票制的方式予以罷免。相同地，若采取累積投票制選舉出的董事，應當通過(guò)累積投票制的方式予以罷免。若投票方式不吻合，則不能隨意罷免。當然，外商獨資、中外合資、中外合營(yíng)等外資企業(yè)不受此約束。
再讓我們來(lái)看看上市過(guò)程中的一些要點(diǎn)：
這其中重組的關(guān)鍵步驟呢?
老師通過(guò)一個(gè)案例來(lái)生動(dòng)了說(shuō)明了上市過(guò)程中注意的一些地方
大家通過(guò)這幾張PPT來(lái)回憶一下吧！
案例：↓此家企業(yè)不能作為創(chuàng )業(yè)板上市公司主體；
原因：創(chuàng )業(yè)板上市需要單一業(yè)務(wù)主體上市，不符合，企業(yè)產(chǎn)品具有污染性；
風(fēng)投：引導企業(yè)去境外上市，賺取快短期利益；
咨詢(xún)解決建議：
1.成立新公司，趕在12月31日前，需要3年的會(huì )計年度；
2.同一業(yè)務(wù)下的業(yè)務(wù)重組↓，同一控制人下的稅務(wù)處理↓（無(wú)稅務(wù)）：
梳理后公司股權結構：
大家看清楚了嗎？這家企業(yè)通過(guò)重新梳理，明確了上市主體，你的企業(yè)是否存在這類(lèi)問(wèn)題呢？
下面我們再來(lái)回憶一下同學(xué)們比較關(guān)注的問(wèn)題吧：
1.估值和公司資產(chǎn)有關(guān)系嗎？
估值是企業(yè)未來(lái)凈現金流的折現；跟你公司資產(chǎn)關(guān)系不大（公司資產(chǎn)跟清算有關(guān)系）；
2.第一家上市企業(yè)和第二家比有什么好處？
吃螃蟹效應：行業(yè)第一個(gè)上市的估值會(huì )高出30%；
3.公司高層個(gè)人情況對上市公司有影響嗎？
土豆條款：公司的法律狀況一定要出具婚姻證明，婚姻穩定性的詳細盡調，（土豆公司上市的故事）；
4.實(shí)收資本越大越好嗎？
實(shí)收資本不宜亂動(dòng)，不宜做大；
5.利潤率下降對上市是否有影響？
所有的事情都是一件事情，跟券商和會(huì )計師事務(wù)所及合作又博弈；
接下來(lái)再讓我們來(lái)了解下關(guān)于風(fēng)險投資吧！
風(fēng)險投資是由融資、投資、管理運作、退出等環(huán)節組成的一個(gè)循環(huán)體系。為了保證這個(gè)循環(huán)體系的正常運作，相應的需要建立完善的風(fēng)險投資機制，包括建立完善的融資機制、管理機制、投資機制、風(fēng)險控制機制、收益機制及退出機制。
風(fēng)險投資機制包含哪些呢？
融資機制
融資機制最主要解決的就是風(fēng)險資本的來(lái)源問(wèn)題即由誰(shuí)來(lái)提供風(fēng)險資本。風(fēng)險資本提供者的差異相應決定了各國與地區風(fēng)險投資機構的組織形式與運作效率，最終對風(fēng)險投資的發(fā)展水平產(chǎn)生不同的影響。
管理機制
一個(gè)風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng )立和發(fā)展，一項風(fēng)險投資項目的選定，不僅需要人才、技術(shù)和資金，更需要風(fēng)險投資公司的高效運作。風(fēng)險投資公司組織管理形式有三種：公司制;有限合伙制;信托基金 。
投資機制
根據投資機制的內涵，它應該包括項目選擇和投資工具選擇兩方面的內容。確定投資項目是風(fēng)險投資運作的第一步，也是最為關(guān)鍵的一步。在如何確定項目上，風(fēng)險投資機構都有一套十分嚴格的專(zhuān)業(yè)化操作流程，一般包括兩個(gè)主要步驟：項目遴選和項目評估。
風(fēng)險控制機制
風(fēng)險投資本身就是具有高風(fēng)險的行業(yè)，面臨著(zhù)各種風(fēng)險，如技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等。風(fēng)險投資公司達到對風(fēng)險較好的控制，需做好以下三個(gè)方面：
1.建立風(fēng)險評估指標體系;
2.風(fēng)險資本投入前的風(fēng)險控制;
3.風(fēng)險資本投入到風(fēng)險企業(yè)后的風(fēng)險控制。
收益機制
風(fēng)險投資的基本目標就是為了實(shí)現比一般投資形式高得多的風(fēng)險收益。如果風(fēng)險投資家能夠在投資結束時(shí)順利退出，風(fēng)險投資公司才能獲得可觀(guān)的投資收益。風(fēng)險投資的收益機制因風(fēng)險投資公司選擇的退出方式不同而有所差異：1選擇首次公開(kāi)上市(IPO)退出時(shí)的風(fēng)險投資收益;選擇股份回購退出時(shí)的風(fēng)險投資收益;選擇并購退出時(shí)的風(fēng)險收益。
退出機制
風(fēng)險投資的退出，就是將已經(jīng)運作成功，具有明顯成長(cháng)性的風(fēng)險企業(yè)的資產(chǎn)變現，收回風(fēng)險投資，并獲得高額回報。 風(fēng)險投資的退出機制是整個(gè)風(fēng)險投資運作過(guò)程中一個(gè)重要的組成部分。只有風(fēng)險投資順利退出，才能收回原來(lái)的投資，尋找新的投資機會(huì )，開(kāi)始新一輪的風(fēng)險投資，從而開(kāi)始新的循環(huán)。所以，風(fēng)險投資的退出是風(fēng)險投資運作過(guò)程的最后環(huán)節，也是獲得高額投資回報，實(shí)現風(fēng)險投資目標的關(guān)鍵環(huán)節。目前，風(fēng)險投資的退出方式主要有四種：首次公開(kāi)上市(IPO);股份回購;企業(yè)并購;清算退出。
企業(yè)在引進(jìn)風(fēng)投的時(shí)候你應該考慮什么呢？
為什么選擇風(fēng)投？
如何選擇合適的風(fēng)投機構呢？先選擇一個(gè)上市地，再選擇風(fēng)投
對風(fēng)投的反向盡職調查
引入風(fēng)投的時(shí)機、輪次
交易結構與價(jià)格談判(無(wú)法律效力：對賭協(xié)議)
讓我們再來(lái)看看關(guān)于投資所需要注意的一些地方吧：
天使投資的五大謊言
謊言1:“我很有錢(qián)”
真相：借高利貸完成GP
謊言2:“我肯定會(huì )投”
真相：騙取計劃書(shū)
謊言3:“所有要求都能滿(mǎn)足”
真相：滿(mǎn)足需求要另收費
謊言4:“我能幫你獲得政策園區支持”
謊言5:“看看馬云，你能和他一樣成功”
真相：不切實(shí)際地吹捧投資者
投資人九大謊言
1. “我喜歡你的公司，但是我的合伙人不喜歡?！睋Q句話(huà)說(shuō)，就是“no”。這個(gè)項目負責人不過(guò)是想讓創(chuàng )業(yè)者們相信他是個(gè)好人，聰明人，能真正理解創(chuàng )業(yè)者所做的一切的一個(gè)人；而“其他人”卻不是這樣，所以別怪罪于他。這是在推卸責任；別信他什么其他合伙人不像他一樣喜歡這個(gè)項目的胡言。他要真這么喜歡，他一定會(huì )投錢(qián)成交的。
2. “如果你能找到其他VC先投錢(qián)，我們就跟?！睋Q言之，“no”。就像一句古老的日本諺語(yǔ)說(shuō)得那樣，“如果你姨有膽魄，她就是你叔了?！卑⒁坍斎粵](méi)有啦，所以這話(huà)是扯淡。說(shuō)這話(huà)的風(fēng)險投資家其實(shí)是說(shuō)：“我們不看好這單生意，但是如果紅杉（Sequoia）先投的話(huà)，我們也會(huì )跟風(fēng)?！币簿褪钦f(shuō)，一旦創(chuàng )業(yè)者們不需要錢(qián)，風(fēng)險投資家會(huì )樂(lè )意給他更多－－這話(huà)如同在說(shuō)“一旦你看到Larry Csonka不再不寒而栗，我們就會(huì )幫你對付他?！倍鴦?chuàng )業(yè)者想聽(tīng)到的是“如果你找不到其他VC先投資，我們來(lái)投?！边@才是一個(gè)信任你的投資人。
3. “先做起來(lái)給我們看看，然后我們再投資?！毖韵轮?，“no”。這個(gè)謊言可以翻譯成“我不相信你描繪的大餅，但是你如果能賺大錢(qián)證明給我看，那么，你也許能說(shuō)服我。但是，我不想告訴你我不打算投資，因為我說(shuō)不定判斷失誤，然后，老天，你沒(méi)準還能搞定一個(gè)財富500強客戶(hù)，那時(shí)候，我不就活脫脫像個(gè)混蛋了?！?/p>
4. “我們喜歡和其他風(fēng)險投資商聯(lián)合投資?！边@就好比太陽(yáng)總會(huì )升起，加拿大人就是喜歡玩曲棍球那樣的規律，你要相信風(fēng)險投資家必是貪婪的。貪婪在風(fēng)險投資這個(gè)行當里的意思是“如果這是個(gè)好項目，我就要一人獨吞?！倍鴦?chuàng )業(yè)者們想聽(tīng)的正是“這輪投資，我們拿下了。我們不想要任何其他投資者的加入?！比缓?，創(chuàng )業(yè)者們的任務(wù)就是去說(shuō)服他們?yōu)楹纹渌顿Y者的加入能夠把蛋糕做得更大，而不是減少他們手里的那塊。
5. “我們想要投資你們這個(gè)團隊?！边@句話(huà)沒(méi)講完。投資團隊是沒(méi)錯的，而創(chuàng )業(yè)者們聽(tīng)到的意思就是“我們不會(huì )解雇你們－如果我們投資全然是因為你們，我 們又怎么可能解雇你們呢？”這可一點(diǎn)兒不是風(fēng)險投資家的意思。她的意思是，“只要事情進(jìn)展順利，我們就會(huì )繼續對你們這個(gè)團隊投資，但是如果情況不妙，我們就會(huì )趕你們走，有誰(shuí)是不可或缺的呀?！?/p>
6. “我會(huì )放很多精力（原文是帶寬）在你們公司上面?！币苍S他說(shuō)的是自己辦公室里的T3線(xiàn)，但決不是指自己的日程安排，因為他早就在十個(gè)董事會(huì )里待著(zhù)了。數一下他得參加多少個(gè)董事會(huì )議吧。創(chuàng )業(yè)者應當假設一個(gè)風(fēng)險投資家每個(gè)月花在一家公司上的時(shí)間在5-10個(gè)小時(shí)之間。就是這樣。面對現實(shí)吧。把董事會(huì )議盡量開(kāi)得簡(jiǎn)短點(diǎn)！
7. “這是張香草味的投資意向書(shū)?！备静淮嬖谑裁聪悴菸兜耐顿Y意向書(shū)。你以為每小時(shí)收費高達$400的專(zhuān)業(yè)投融資律師，就是弄些標準化的投資意向書(shū)的嗎？如果，創(chuàng )業(yè)者們堅持要用冰淇淋的口味來(lái)形容投資意向書(shū)的話(huà)，唯一適用的就是“崎嶇之路”口味這就是為什么風(fēng)險投資家除了離婚律師外，還需要每小時(shí)收費$400的投融資專(zhuān)業(yè)律師的緣故。
8. “我們能幫你敲開(kāi)我們客戶(hù)公司的大門(mén)?！边@是個(gè)雙重謊言。首先，一個(gè)風(fēng)險投資家不能總是在客戶(hù)公司為他人大開(kāi)方便之門(mén)。坦率地說(shuō)，他的客戶(hù)公司將 因此而討厭他。最糟糕的事情莫過(guò)于讓他來(lái)為你引薦了。第二，即使風(fēng)險投資家能為你開(kāi)方便之門(mén)，創(chuàng )業(yè)者們也不能太當真地期待那些公司會(huì )成為你的忠實(shí)顧客－也就是說(shuō)，有些東西頂多就是說(shuō)說(shuō)而已。
9. “我們喜歡投資創(chuàng )業(yè)初期的項目?！憋L(fēng)險投資家真正幻想的是把1百萬(wàn)美元投到投資前就已經(jīng)值2百萬(wàn)美元的公司里去，然后持有這下一個(gè)Google的 33%的股份。那才是早期創(chuàng )業(yè)投資呢。你知道為什么我們都對Google驚人的投資回報耳熟能詳嗎？和我們都知道邁克爾.喬丹是一個(gè)道理：Google們和喬丹們均是驚世罕見(jiàn)。如果他們普普通通，就沒(méi)人寫(xiě)他們的故事了。如果你透過(guò)現象看本質(zhì)，就會(huì )發(fā)現風(fēng)險投資家喜歡投資于成功團隊（比如Cisco的創(chuàng )始人），成功技術(shù)（比如榮膺諾貝爾獎的技術(shù)），和成熟市場(chǎng)（比如電子商務(wù)）上。我們是異常規避風(fēng)險的，尤其是因為我們手里的錢(qián)并不屬于我們自己。
企業(yè)家與VC接觸時(shí)應避免犯的五個(gè)錯誤
1、盲目的給投資者發(fā)推薦信
在VC界有一個(gè)普遍的觀(guān)點(diǎn)，那就是,“如果一個(gè)CEO都不能找到一個(gè)中間人可以把他推薦給VC,那么他可能成不了一名非常優(yōu)秀的CEO”。所以不要認為盲目的發(fā)電子郵件給VC，VC看到郵件就會(huì )投資。事情沒(méi)有那么簡(jiǎn)單的。投資人需要每天看成百上千的商業(yè)計劃書(shū)，并通過(guò)深入的調查和篩選評估。不會(huì )如此草率的行事，所以也不要抱有僥幸的心理。
2、毫無(wú)準備的去見(jiàn)VC
在與VC第一次見(jiàn)面時(shí)，需要精心研究VC的相關(guān)資料。他們的背景、投資過(guò)的項目是哪些公司，有什么特點(diǎn)。那些他們成功的案例里有什么能與自己扯上關(guān)系特點(diǎn)的。要在見(jiàn)面時(shí)給對方留下好的印象。
3、錯誤的溝通方式
你需要簡(jiǎn)明扼要的傳達自己的意思。就是“用一句話(huà)介紹你自己”的方式來(lái)開(kāi)始你們的談話(huà)。言簡(jiǎn)意賅的談?wù)摻酉聛?lái)的話(huà)題，市場(chǎng)的大小和定位?競爭對手是誰(shuí)?與競爭對手有什么不一樣?團隊的特別之處?
4、花太多時(shí)間在市場(chǎng)分析
切勿在市場(chǎng)概述和商機上花太多的時(shí)間。VC可能比你更了解這些東西。但是重點(diǎn)還是抓緊時(shí)間向VC介紹你們公司的產(chǎn)品和團隊。為他們解答他們不了解的事情上。
5、第一次會(huì )面就與VC爭辯觀(guān)點(diǎn)
不要在第一次會(huì )面時(shí)就試圖說(shuō)服VC哪里出錯。當然并非毫無(wú)主見(jiàn)的同意VC所說(shuō)的所有觀(guān)點(diǎn)。如果某一點(diǎn)上沒(méi)有談攏就轉移到其它賣(mài)點(diǎn)。要側重談?wù)撃銈児痉e極的一面。
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12月23-24日，深圳麒麟山莊《中小企業(yè)融資上市與投資邏輯》。
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